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我們面臨著不同的變革時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和地緣政治的不確定性，無(wú)疑在影響著中國(guó)商業(yè)版圖和投資進(jìn)程，家族企業(yè)的綜合化服務(wù)和管理顯得愈發(fā)重要，這也倒逼著中國(guó)家族財(cái)富管理行業(yè)朝著結(jié)構(gòu)和組織方向變革。
中國(guó)家族辦公室的服務(wù)模式
從財(cái)富創(chuàng)造的源泉來(lái)看，家族財(cái)富的生命周期由財(cái)富創(chuàng)造、財(cái)富保護(hù)、財(cái)富傳承和財(cái)富再創(chuàng)造構(gòu)成。為減緩乃至消除財(cái)富的煩惱，隨之誕生了四大類財(cái)富管理需求，即家族保障、家族理財(cái)、家族投行、家族傳承。本土家族的需求呈現(xiàn)出從“金融管理”到“綜合治理”的拓展，已從單純的家族財(cái)務(wù)管理需求過(guò)渡至“復(fù)雜性事務(wù)”需求，對(duì)于家族辦公室服務(wù)需求逐漸上升。
以上變化，從超高凈值人群設(shè)立或加入家族辦公室的原因中也能得到印證。根據(jù)惠裕全球家族智庫(kù)調(diào)研數(shù)據(jù)，近一半調(diào)研對(duì)象把家族辦公室作為家族繼承計(jì)劃和執(zhí)行的平臺(tái)（49%）；作為投資平臺(tái)和作為家族生意管理（27%）和投資雙項(xiàng)平臺(tái)（22%）基本持平，維持家庭和睦的目的占比最低（2%）。
圖2
在國(guó)內(nèi)，法律法規(guī)尚未對(duì)于“家族辦公室”進(jìn)行定義，多為學(xué)者和機(jī)構(gòu)注解。與私人銀行等傳統(tǒng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)不同，家族辦公室并不為人數(shù)眾多的高凈值人群提供服務(wù)，而是僅僅圍繞一個(gè)或若干超高凈值家族的定制化需求展開(kāi)。家族辦公室得以獨(dú)立存在的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理之一是，能夠與所服務(wù)之家族客戶的長(zhǎng)期目標(biāo)和利益保持一致，從而解決當(dāng)前財(cái)富管理行業(yè)中廣泛存在的利益沖突問(wèn)題。同時(shí)，家族辦公室還具備集成度高、定制性高、專業(yè)性強(qiáng)、私密性強(qiáng)等顯著優(yōu)勢(shì)。
按照服務(wù)家族數(shù)量的不同，家族辦公室可分為單一家族辦公室（SFO，僅為一個(gè)家族服務(wù)）和聯(lián)合家族辦公室（MFO，為多個(gè)家族提供服務(wù)）。SFO適合家族情況相對(duì)服務(wù)、需求較多綜合的家族，成本高，但私密性和定制性強(qiáng)。MFO準(zhǔn)入門檻相對(duì)低，受眾人群更廣泛。MFO主要分三種：一是持牌金融機(jī)構(gòu)（如銀行、信托、證券、保險(xiǎn)等）為服務(wù)頂端客戶設(shè)立，二是資深專業(yè)人士創(chuàng)辦的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，三是SFO吸納其他家族客戶后演變而成。同時(shí)，兩者之間也存在相互轉(zhuǎn)化的可能性。單一家族辦公室在積累服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和資源之后，逐漸拓展身邊的服務(wù)需求，從而形成為某一社交圈層服務(wù)的聯(lián)合家族辦公室，這在國(guó)內(nèi)屢見(jiàn)不鮮。
通常我們根據(jù)所有權(quán)和管理權(quán)對(duì)家族辦公室進(jìn)一步細(xì)分。就所有權(quán)維度而言，家族辦公室可以分為家族控股（Family- owne d，F(xiàn)O）和職業(yè)人士/金融機(jī)構(gòu)控股（P r o f e s s i o n a l -owned，PO）兩種。股東類型在相當(dāng)大程度上決定了家族辦公室的戰(zhàn)略目標(biāo)及治理結(jié)構(gòu)。就管理權(quán)維度而言，家族辦公室可分為家族管理（Family-manage d，F(xiàn)M）和職業(yè)人士管理（Professionalmanaged，PM）兩種。管理權(quán)分布也在相當(dāng)大程度上對(duì)FO的運(yùn)營(yíng)管理和投資行為產(chǎn)生影響。
整合專業(yè)資源為吾所用
據(jù)瑞銀調(diào)研顯示，2022年家族辦公室平均運(yùn)營(yíng)成本占管理資產(chǎn)的42.2個(gè)基點(diǎn)。其中，資產(chǎn)規(guī)模1億至2.5億美元（約合人民幣6.5億至16.2億）的家族辦公室中，成本占58.6個(gè)基點(diǎn)。資產(chǎn)規(guī)模2.51億至10億美元（約合人民幣16.2億至65億）的家族辦公室，成本降至42.5個(gè)基點(diǎn)。資產(chǎn)規(guī)模越高，成本占比呈遞減趨勢(shì)7。另外報(bào)告顯示，家族辦公室預(yù)計(jì)未來(lái)三年的成本將大幅上升，開(kāi)支最大的是員工成本8。
這種資產(chǎn)要求和運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)于大部分資產(chǎn)沉淀于企業(yè)中的第一代創(chuàng)業(yè)家而言，仍然是一種較高的門檻。部分的頭部企業(yè)家族在資金、人才和資源都不缺的情況下可能會(huì)直接試水單一家族辦公室，大部分家族可能還是希望能夠從小做起，所以聯(lián)合家族辦公室相比是“物美價(jià)廉”的初始選擇。
家族辦公室迫切需要高端、具有跨境經(jīng)驗(yàn)以及多元化背景的復(fù)合型人才。其中，管家式全能型客戶經(jīng)理（RM）和首席投資官（CIO）最緊缺。以第一批國(guó)內(nèi)獨(dú)立家族辦公室為例，創(chuàng)始人大多具備10年以上國(guó)際大銀行或投行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有海外工作背景，具備全球視野，是專業(yè)能力出眾的私人銀行家和投資銀行家。隨著中國(guó)大資管行業(yè)的發(fā)展，這類人才開(kāi)始涌現(xiàn)，但主要集中在大型金融機(jī)構(gòu)。
由于每個(gè)家族都希望能找到最頂尖的專家為自己服務(wù)，這就意味單一家族辦公室在招聘人才時(shí)需要和其他金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶人才。但現(xiàn)實(shí)是，單一家族辦公室很難將各領(lǐng)域?qū)I(yè)人才齊聚門下。即使可以，也會(huì)導(dǎo)致聘用相關(guān)人才的成本高昂和業(yè)務(wù)聚焦的分散，從而影響服務(wù)質(zhì)量。而一般聯(lián)合家族辦公室，特別是金融機(jī)構(gòu)提供的家辦服務(wù)，通常集結(jié)了機(jī)構(gòu)內(nèi)各領(lǐng)域最優(yōu)秀的人才，可以初步滿足富豪家族的多元化需求。
此外，不管是單一家族辦公室還是多家族辦公室，也可充分借助大型金融機(jī)構(gòu)的資源稟賦。近幾年，國(guó)內(nèi)的私行、信托、證券、保險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)加大對(duì)家族辦公室隊(duì)伍的投入，在人才、產(chǎn)品、服務(wù)上都有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，成為市場(chǎng)中很重要的參與力量。家族辦公室與不同機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，在專業(yè)上取長(zhǎng)補(bǔ)短，為高凈值客戶提供全方位、個(gè)性化的專業(yè)服務(wù)。
中國(guó)家族辦公室的服務(wù)模式
從財(cái)富創(chuàng)造的源泉來(lái)看，家族財(cái)富的生命周期由財(cái)富創(chuàng)造、財(cái)富保護(hù)、財(cái)富傳承和財(cái)富再創(chuàng)造構(gòu)成。為減緩乃至消除財(cái)富的煩惱，隨之誕生了四大類財(cái)富管理需求，即家族保障、家族理財(cái)、家族投行、家族傳承。本土家族的需求呈現(xiàn)出從“金融管理”到“綜合治理”的拓展，已從單純的家族財(cái)務(wù)管理需求過(guò)渡至“復(fù)雜性事務(wù)”需求，對(duì)于家族辦公室服務(wù)需求逐漸上升。
在國(guó)內(nèi)，法律法規(guī)尚未對(duì)于“家族辦公室”進(jìn)行定義，多為學(xué)者和機(jī)構(gòu)注解。與私人銀行等傳統(tǒng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)不同，家族辦公室并不為人數(shù)眾多的高凈值人群提供服務(wù)，而是僅僅圍繞一個(gè)或若干超高凈值家族的定制化需求展開(kāi)。家族辦公室得以獨(dú)立存在的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理之一是，能夠與所服務(wù)之家族客戶的長(zhǎng)期目標(biāo)和利益保持一致，從而解決當(dāng)前財(cái)富管理行業(yè)中廣泛存在的利益沖突問(wèn)題。同時(shí)，家族辦公室還具備集成度高、定制性高、專業(yè)性強(qiáng)、私密性強(qiáng)等顯著優(yōu)勢(shì)。
按照服務(wù)家族數(shù)量的不同，家族辦公室可分為單一家族辦公室（SFO，僅為一個(gè)家族服務(wù)）和聯(lián)合家族辦公室（MFO，為多個(gè)家族提供服務(wù)）。SFO適合家族情況相對(duì)服務(wù)、需求較多綜合的家族，成本高，但私密性和定制性強(qiáng)。MFO準(zhǔn)入門檻相對(duì)低，受眾人群更廣泛。MFO主要分三種：一是持牌金融機(jī)構(gòu)（如銀行、信托、證券、保險(xiǎn)等）為服務(wù)頂端客戶設(shè)立，二是資深專業(yè)人士創(chuàng)辦的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，三是SFO吸納其他家族客戶后演變而成。同時(shí)，兩者之間也存在相互轉(zhuǎn)化的可能性。單一家族辦公室在積累服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和資源之后，逐漸拓展身邊的服務(wù)需求，從而形成為某一社交圈層服務(wù)的聯(lián)合家族辦公室，這在國(guó)內(nèi)屢見(jiàn)不鮮。
通常我們根據(jù)所有權(quán)和管理權(quán)對(duì)家族辦公室進(jìn)一步細(xì)分。就所有權(quán)維度而言，家族辦公室可以分為家族控股（Family- owne d，F(xiàn)O）和職業(yè)人士/金融機(jī)構(gòu)控股（P r o f e s s i o n a l -owned，PO）兩種。股東類型在相當(dāng)大程度上決定了家族辦公室的戰(zhàn)略目標(biāo)及治理結(jié)構(gòu)。就管理權(quán)維度而言，家族辦公室可分為家族管理（Family-manage d，F(xiàn)M）和職業(yè)人士管理（Professionalmanaged，PM）兩種。管理權(quán)分布也在相當(dāng)大程度上對(duì)FO的運(yùn)營(yíng)管理和投資行為產(chǎn)生影響。
整合專業(yè)資源為吾所用
據(jù)瑞銀調(diào)研顯示，2022年家族辦公室平均運(yùn)營(yíng)成本占管理資產(chǎn)的42.2個(gè)基點(diǎn)。其中，資產(chǎn)規(guī)模1億至2.5億美元（約合人民幣6.5億至16.2億）的家族辦公室中，成本占58.6個(gè)基點(diǎn)。資產(chǎn)規(guī)模2.51億至10億美元（約合人民幣16.2億至65億）的家族辦公室，成本降至42.5個(gè)基點(diǎn)。資產(chǎn)規(guī)模越高，成本占比呈遞減趨勢(shì)7。另外報(bào)告顯示，家族辦公室預(yù)計(jì)未來(lái)三年的成本將大幅上升，開(kāi)支最大的是員工成本8。
這種資產(chǎn)要求和運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)于大部分資產(chǎn)沉淀于企業(yè)中的第一代創(chuàng)業(yè)家而言，仍然是一種較高的門檻。部分的頭部企業(yè)家族在資金、人才和資源都不缺的情況下可能會(huì)直接試水單一家族辦公室，大部分家族可能還是希望能夠從小做起，所以聯(lián)合家族辦公室相比是“物美價(jià)廉”的初始選擇。
家族辦公室迫切需要高端、具有跨境經(jīng)驗(yàn)以及多元化背景的復(fù)合型人才。其中，管家式全能型客戶經(jīng)理（RM）和首席投資官（CIO）最緊缺。以第一批國(guó)內(nèi)獨(dú)立家族辦公室為例，創(chuàng)始人大多具備10年以上國(guó)際大銀行或投行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有海外工作背景，具備全球視野，是專業(yè)能力出眾的私人銀行家和投資銀行家。隨著中國(guó)大資管行業(yè)的發(fā)展，這類人才開(kāi)始涌現(xiàn)，但主要集中在大型金融機(jī)構(gòu)。
由于每個(gè)家族都希望能找到最頂尖的專家為自己服務(wù)，這就意味單一家族辦公室在招聘人才時(shí)需要和其他金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶人才。但現(xiàn)實(shí)是，單一家族辦公室很難將各領(lǐng)域?qū)I(yè)人才齊聚門下。即使可以，也會(huì)導(dǎo)致聘用相關(guān)人才的成本高昂和業(yè)務(wù)聚焦的分散，從而影響服務(wù)質(zhì)量。而一般聯(lián)合家族辦公室，特別是金融機(jī)構(gòu)提供的家辦服務(wù)，通常集結(jié)了機(jī)構(gòu)內(nèi)各領(lǐng)域最優(yōu)秀的人才，可以初步滿足富豪家族的多元化需求。
此外，不管是單一家族辦公室還是多家族辦公室，也可充分借助大型金融機(jī)構(gòu)的資源稟賦。近幾年，國(guó)內(nèi)的私行、信托、證券、保險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)加大對(duì)家族辦公室隊(duì)伍的投入，在人才、產(chǎn)品、服務(wù)上都有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，成為市場(chǎng)中很重要的參與力量。家族辦公室與不同機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，在專業(yè)上取長(zhǎng)補(bǔ)短，為高凈值客戶提供全方位、個(gè)性化的專業(yè)服務(wù)。
