隨著前兩年恒大暴雷，人們對(duì)房企尤其是民營(yíng)房企的暴雷似乎已經(jīng)司空見慣。有了許老板2萬(wàn)億對(duì)比，其他房企的暴雷似乎也不那么可怕，在這個(gè)巨無(wú)霸面前，小蝦米之類的自然不能引起老百姓注意。今年以來(lái)在一系列穩(wěn)定地產(chǎn)政策的預(yù)期下，似乎老百姓覺得現(xiàn)在活下來(lái)的房企應(yīng)該問(wèn)題不大了，比如像碧桂園，因?yàn)楫?dāng)年垮塌事件延遲了拿地節(jié)奏，沒(méi)想到反而成了救命稻草，讓自己躲過(guò)高杠桿導(dǎo)致的企業(yè)破產(chǎn)危機(jī)。不過(guò)從去年開始一直傳說(shuō)碧桂園債務(wù)危機(jī)隱現(xiàn)，但是一直沒(méi)被市場(chǎng)坐實(shí)。

不過(guò)最近的傳出來(lái)的消息似乎逐漸變味了，先是碧桂園高管低位減持股票，最近楊惠妍又緊急把碧桂園服務(wù)20%的股權(quán)捐獻(xiàn)給香港的國(guó)強(qiáng)公益基金會(huì)。按照市值計(jì)算大約相當(dāng)于60億港幣。不用多說(shuō)，看名字就知道基金是誰(shuí)的，碧桂園的創(chuàng)始人楊國(guó)強(qiáng)老先生表示自己愿意認(rèn)領(lǐng)。從碧桂園股權(quán)服務(wù)股權(quán)結(jié)構(gòu)（下圖）

從圖中不難看出，楊女士是第一大股東，目前持股36%以上，看股權(quán)變動(dòng)項(xiàng)目就比較有意思了，各路股東都在玩命地跑路減持。不過(guò)從商業(yè)角度分析，這個(gè)碧桂園服務(wù)在整個(gè)碧桂園集團(tuán)還是非常有經(jīng)營(yíng)價(jià)值的。楊老板家族處理這塊產(chǎn)業(yè)也比較高明，在開曼群島注冊(cè)碧桂園服務(wù)，專門承接自己所建樓盤的物業(yè)及配套服務(wù)，跟房地產(chǎn)板塊完全隔離股權(quán)關(guān)系，只是合作關(guān)系，雖然都用碧桂園的名字。因?yàn)槲飿I(yè)這塊屬于輕資產(chǎn)，所以公司資產(chǎn)負(fù)債率只在43%左右。這么一塊優(yōu)質(zhì)蛋糕，可以說(shuō)是楊家最后的自留地也是退路，當(dāng)然作為精明的商人自然不只是在股權(quán)上隔離那么簡(jiǎn)單，畢竟個(gè)人還要持股，對(duì)于地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在拿地、開發(fā)貸款都需要法人擔(dān)保簽字，如果真的碧桂園出問(wèn)題，自然楊老板個(gè)人財(cái)富也難保。于是家族財(cái)富管理自然就變地非常重要。

當(dāng)然布這個(gè)局還要從2013年說(shuō)起，這年10月14日當(dāng)時(shí)還在任的碧桂園控股董事局主席國(guó)強(qiáng)先生成立了廣東省國(guó)強(qiáng)公益基金會(huì)。在今年6月又設(shè)立了國(guó)強(qiáng)基金會(huì)香港有限公司。如果說(shuō)國(guó)內(nèi)的公益基金可能真的想搞公益，那么這次火速在香港設(shè)置基金會(huì)并且成立2個(gè)月左右就60億港幣的資產(chǎn)無(wú)償捐獻(xiàn)過(guò)去，就妥妥的是家族財(cái)富管理性質(zhì)了。當(dāng)然這個(gè)可以先看看香港家族基金的特點(diǎn)：第一重要的就是風(fēng)險(xiǎn)隔離，資產(chǎn)捐入家族信托，名義上就跟本人無(wú)關(guān)，只有收益權(quán)沒(méi)有所有權(quán)。第二香港的家族信托是免稅的，這筆捐贈(zèng)幾乎可以免掉絕大部分稅。另外就是按照香港法規(guī)，家族信托高度保密，很多東西無(wú)需公示。這些優(yōu)點(diǎn)都是國(guó)內(nèi)家族信托不具備的。當(dāng)然另外最重要一點(diǎn)，港股公司捐贈(zèng)香港基金會(huì)，自然沒(méi)有任何外匯管制風(fēng)險(xiǎn)

這盤棋我們是不是可以這么推測(cè)，2018年房地產(chǎn)風(fēng)頭正盛的時(shí)候，行內(nèi)人已經(jīng)看到了危機(jī)的味道，于是把1992年就設(shè)立的物業(yè)服務(wù)這塊，風(fēng)險(xiǎn)最小的資產(chǎn)從整個(gè)集團(tuán)中剝離出來(lái)，重新注冊(cè)重新分配股份，而且一定要在香港上市融資。上市的方式選擇了不常見的介紹上市，直接8.7股碧桂園配一股碧桂園服務(wù)。介紹上市最大的特點(diǎn)就是快，因?yàn)椴蝗谫Y，所以港交所審批流程非常簡(jiǎn)單。現(xiàn)在看就是為了把碧桂園服務(wù)這塊從集團(tuán)干干凈凈的剝離給楊家。因?yàn)榘凑绽蠗罴耶?dāng)時(shí)在碧桂園的持股已經(jīng)達(dá)到57%左右，也就是說(shuō)碧桂園服務(wù)上市后，5成以上的股份還是配給老楊家?，F(xiàn)在看來(lái)就是給整個(gè)家族留一個(gè)退路，或者說(shuō)在商業(yè)大廈倒塌，面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，依然可以讓家族繼續(xù)衣食無(wú)憂的生活。關(guān)鍵整個(gè)過(guò)程合理合法，光明正大。