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柴潔 本報(bào)記者 | 張洽棠7月8日，在第九屆“青島·中國財(cái)富論壇”上，中國人民銀行研究局巡視員周學(xué)東，原中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)首席檢查官王朝弟，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)首席律師焦津洪，圍繞被重點(diǎn)提及的財(cái)富管理、金融監(jiān)管等核心議題建言獻(xiàn)策，透露出關(guān)于財(cái)富管理的監(jiān)管新信號(hào)。
近年來，安徽省合肥市瑤海區(qū)實(shí)施創(chuàng)新主體培育行動(dòng)，不斷加大轄區(qū)科技型中小企業(yè)的培育和扶持力度，通過產(chǎn)業(yè)政策引領(lǐng)、科創(chuàng)基金助力、孵化載體建設(shè)、精準(zhǔn)創(chuàng)新服務(wù)等舉措，推動(dòng)科技型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添動(dòng)能。圖為電子科技企業(yè)的工作人員在電感器生產(chǎn)車間作業(yè)。新華社大力發(fā)展買方投顧“買方投顧是財(cái)富管理中需要進(jìn)一步探索和發(fā)展的領(lǐng)域?！敝軐W(xué)東提出，目前我國財(cái)富管理領(lǐng)域一個(gè)重要缺失在于買方投資顧問制度未發(fā)展起來。金融機(jī)構(gòu)既是資管產(chǎn)品的提供者，同時(shí)又作為資管產(chǎn)品的銷售機(jī)構(gòu)，在向客戶提供財(cái)富管理服務(wù)時(shí)，存在過度關(guān)注產(chǎn)品銷售、內(nèi)在角色沖突和潛在道德風(fēng)險(xiǎn)等問題。“本質(zhì)上，銷售機(jī)構(gòu)并不代表投資者利益，理論上更傾向于與產(chǎn)品提供方合作，向投資者‘兜售’產(chǎn)品；其收益來自于代理、銷售費(fèi)用，與投資者是否賺錢無關(guān)?！敝軐W(xué)東說，很多機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)行情火爆，估值處于高位的時(shí)候，向客戶大力推薦各類明星基金經(jīng)理、推銷和兜售相關(guān)產(chǎn)品，以更多地賺取銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。這與財(cái)富管理要以客戶為中心、為投資者利益服務(wù)的理念產(chǎn)生沖突。財(cái)富管理市場(chǎng)迫切需要解決類似“基金賺錢基民不賺錢”這一廣受詬病的問題。“需要大力發(fā)展的財(cái)富管理，是以投資者利益為先的、買方性質(zhì)的財(cái)富管理業(yè)態(tài)，即買方投顧。”周學(xué)東表示，這要求買方投顧機(jī)構(gòu)應(yīng)遵循展業(yè)要求，將投資者利益即買方利益置于賣方利益之上，為投資者提供最優(yōu)的資產(chǎn)配置方案或咨詢意見。對(duì)于持牌資管機(jī)構(gòu)，這些天然具有從事財(cái)富買方投資顧問業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)，必須要建立嚴(yán)格的“防火墻”機(jī)制，以防止利益沖突和潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)當(dāng)探索發(fā)展獨(dú)立的買方投顧機(jī)構(gòu)，即本身既無產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、也無產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)、純粹做資產(chǎn)配置投資規(guī)劃咨詢的專業(yè)機(jī)構(gòu)。此外，周學(xué)東表示，為了更好地促使買方投顧機(jī)構(gòu)為投資者的利益服務(wù)，除了正常收費(fèi)外，也可以探索允許買方投顧參與投資者超額收益分成，以平衡雙方利益，形成正向激勵(lì)機(jī)制。“為了更好地吸引社會(huì)資本參與科創(chuàng)活動(dòng)，可鼓勵(lì)財(cái)政性基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等政府性資金在參與創(chuàng)投基金的過程中，以實(shí)繳額為限，盡可能多地超過出資比例承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和虧損，盡可能多地讓利于創(chuàng)投基金及投資者，同時(shí)做好機(jī)制設(shè)計(jì)，防范利益輸送和道德風(fēng)險(xiǎn)?！敝軐W(xué)東建議。集中強(qiáng)光照射金融領(lǐng)域“灰色地帶”“財(cái)富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)作為連接國民財(cái)富和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要橋梁，距離高質(zhì)量發(fā)展仍有一定差距，特別是以個(gè)人財(cái)產(chǎn)為運(yùn)作基礎(chǔ)的財(cái)富管理短板突出，迫切需要我們加快改革發(fā)展?！蓖醭苷f。一是堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，滿足人民群眾多層次多樣化財(cái)富管理需求；二是堅(jiān)持建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系，推動(dòng)構(gòu)建資產(chǎn)管理和財(cái)富管理雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局；三是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，將更多金融資源配置到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)；四是堅(jiān)持誠實(shí)守信、專業(yè)穩(wěn)健、合規(guī)經(jīng)營，營造行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的良好生態(tài)。王朝弟介紹，銀行保險(xiǎn)資管行業(yè)規(guī)范轉(zhuǎn)型取得的顯著成效。截至2023年5月末，銀行保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額合計(jì)49.6萬億元，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)穩(wěn)妥推進(jìn)。自2018年4月資管新規(guī)發(fā)布以來，5年間理財(cái)產(chǎn)品已累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益4.7萬億元。“一批國際領(lǐng)先的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)先后投資入股理財(cái)公司，既深化金融對(duì)外開放，又促進(jìn)高水平競爭合作?！蓖醭鼙硎荆刂聊壳埃珖言O(shè)立保險(xiǎn)資管公司33家，信托公司68家，理財(cái)公司31家。其中，理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到21.5萬億元，占市場(chǎng)全部理財(cái)產(chǎn)品的82%，產(chǎn)品凈值化率達(dá)到100%，形成資管行業(yè)機(jī)構(gòu)專營格局。從功能作用上看，理財(cái)、信托、保險(xiǎn)等資管資金積極滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化融資需求。王朝弟舉例表示，從青島情況看，截至目前，通過理財(cái)、保險(xiǎn)、信托等各類資管產(chǎn)品服務(wù)青島地區(qū)融資需求合計(jì)余額超過2000億元，對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用。據(jù)了解，金融監(jiān)管總局將奮力開創(chuàng)新時(shí)代金融監(jiān)管工作新局面，堅(jiān)決打好防控金融風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)仗。始終以“時(shí)時(shí)放心不下”的責(zé)任感，突出重點(diǎn)、把握節(jié)奏、精準(zhǔn)發(fā)力，穩(wěn)慎化解存量風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)決遏制增量風(fēng)險(xiǎn)。始終堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)管強(qiáng)監(jiān)管不動(dòng)搖，持續(xù)整治影子銀行，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行業(yè)務(wù)的新形式新變種露頭就打，集中強(qiáng)光照射金融領(lǐng)域“灰色地帶”，堅(jiān)決維護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益。有效夯實(shí)私募投資基金法治基礎(chǔ)近年來，證券期貨資產(chǎn)管理行業(yè)蓬勃健康發(fā)展，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月，公募基金規(guī)模達(dá)到27.77萬億元；證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到13.46萬億元；在中國證券投資基金行業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人2.2萬家，管理基金數(shù)量15.3萬只，管理基金規(guī)模約21萬億元。法治建設(shè)是推動(dòng)資管業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。焦津洪稱，近年來，證監(jiān)會(huì)高度重視證券期貨資管領(lǐng)域的法治工作，不斷完善基礎(chǔ)制度，持續(xù)推動(dòng)完善以《中華人民共和國證券投資基金法》為核心的制度體系，逐步提高執(zhí)法效能。“值得指出的是，各方關(guān)注的《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（以下簡稱《條例》）已于2023年6月16日經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過，這是行業(yè)一大利好?！苯菇蚝楸硎?，《條例》“十年磨一劍”，將私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管，針對(duì)行業(yè)突出問題強(qiáng)化源頭管控，劃定監(jiān)管底線，規(guī)范私募投資基金“募投管退”各關(guān)鍵環(huán)節(jié)的相關(guān)活動(dòng)，支持創(chuàng)業(yè)投資基金健康發(fā)展并對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)行差異化監(jiān)管，有效夯實(shí)私募投資基金的法治基礎(chǔ)，必將有利于私募投資基金以及整個(gè)資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。“當(dāng)前，以全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制為標(biāo)志的資本市場(chǎng)融資端改革已經(jīng)取得重大進(jìn)展，與此相適應(yīng)，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)投資端改革，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)財(cái)富管理功能，是資本市場(chǎng)更好發(fā)揮服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展功能的一項(xiàng)十分迫切的重要舉措。”焦津洪強(qiáng)調(diào)。焦津洪表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將不斷強(qiáng)化證券期貨資管業(yè)務(wù)監(jiān)管、管理人履行信義義務(wù)等，進(jìn)一步推動(dòng)資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
近年來，安徽省合肥市瑤海區(qū)實(shí)施創(chuàng)新主體培育行動(dòng)，不斷加大轄區(qū)科技型中小企業(yè)的培育和扶持力度，通過產(chǎn)業(yè)政策引領(lǐng)、科創(chuàng)基金助力、孵化載體建設(shè)、精準(zhǔn)創(chuàng)新服務(wù)等舉措，推動(dòng)科技型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添動(dòng)能。圖為電子科技企業(yè)的工作人員在電感器生產(chǎn)車間作業(yè)。新華社大力發(fā)展買方投顧“買方投顧是財(cái)富管理中需要進(jìn)一步探索和發(fā)展的領(lǐng)域?！敝軐W(xué)東提出，目前我國財(cái)富管理領(lǐng)域一個(gè)重要缺失在于買方投資顧問制度未發(fā)展起來。金融機(jī)構(gòu)既是資管產(chǎn)品的提供者，同時(shí)又作為資管產(chǎn)品的銷售機(jī)構(gòu)，在向客戶提供財(cái)富管理服務(wù)時(shí)，存在過度關(guān)注產(chǎn)品銷售、內(nèi)在角色沖突和潛在道德風(fēng)險(xiǎn)等問題。“本質(zhì)上，銷售機(jī)構(gòu)并不代表投資者利益，理論上更傾向于與產(chǎn)品提供方合作，向投資者‘兜售’產(chǎn)品；其收益來自于代理、銷售費(fèi)用，與投資者是否賺錢無關(guān)?！敝軐W(xué)東說，很多機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)行情火爆，估值處于高位的時(shí)候，向客戶大力推薦各類明星基金經(jīng)理、推銷和兜售相關(guān)產(chǎn)品，以更多地賺取銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。這與財(cái)富管理要以客戶為中心、為投資者利益服務(wù)的理念產(chǎn)生沖突。財(cái)富管理市場(chǎng)迫切需要解決類似“基金賺錢基民不賺錢”這一廣受詬病的問題。“需要大力發(fā)展的財(cái)富管理，是以投資者利益為先的、買方性質(zhì)的財(cái)富管理業(yè)態(tài)，即買方投顧。”周學(xué)東表示，這要求買方投顧機(jī)構(gòu)應(yīng)遵循展業(yè)要求，將投資者利益即買方利益置于賣方利益之上，為投資者提供最優(yōu)的資產(chǎn)配置方案或咨詢意見。對(duì)于持牌資管機(jī)構(gòu)，這些天然具有從事財(cái)富買方投資顧問業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)，必須要建立嚴(yán)格的“防火墻”機(jī)制，以防止利益沖突和潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)當(dāng)探索發(fā)展獨(dú)立的買方投顧機(jī)構(gòu)，即本身既無產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、也無產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)、純粹做資產(chǎn)配置投資規(guī)劃咨詢的專業(yè)機(jī)構(gòu)。此外，周學(xué)東表示，為了更好地促使買方投顧機(jī)構(gòu)為投資者的利益服務(wù)，除了正常收費(fèi)外，也可以探索允許買方投顧參與投資者超額收益分成，以平衡雙方利益，形成正向激勵(lì)機(jī)制。“為了更好地吸引社會(huì)資本參與科創(chuàng)活動(dòng)，可鼓勵(lì)財(cái)政性基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等政府性資金在參與創(chuàng)投基金的過程中，以實(shí)繳額為限，盡可能多地超過出資比例承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和虧損，盡可能多地讓利于創(chuàng)投基金及投資者，同時(shí)做好機(jī)制設(shè)計(jì)，防范利益輸送和道德風(fēng)險(xiǎn)?！敝軐W(xué)東建議。集中強(qiáng)光照射金融領(lǐng)域“灰色地帶”“財(cái)富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)作為連接國民財(cái)富和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要橋梁，距離高質(zhì)量發(fā)展仍有一定差距，特別是以個(gè)人財(cái)產(chǎn)為運(yùn)作基礎(chǔ)的財(cái)富管理短板突出，迫切需要我們加快改革發(fā)展?！蓖醭苷f。一是堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，滿足人民群眾多層次多樣化財(cái)富管理需求；二是堅(jiān)持建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系，推動(dòng)構(gòu)建資產(chǎn)管理和財(cái)富管理雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局；三是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，將更多金融資源配置到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)；四是堅(jiān)持誠實(shí)守信、專業(yè)穩(wěn)健、合規(guī)經(jīng)營，營造行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的良好生態(tài)。王朝弟介紹，銀行保險(xiǎn)資管行業(yè)規(guī)范轉(zhuǎn)型取得的顯著成效。截至2023年5月末，銀行保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額合計(jì)49.6萬億元，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)穩(wěn)妥推進(jìn)。自2018年4月資管新規(guī)發(fā)布以來，5年間理財(cái)產(chǎn)品已累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益4.7萬億元。“一批國際領(lǐng)先的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)先后投資入股理財(cái)公司，既深化金融對(duì)外開放，又促進(jìn)高水平競爭合作?！蓖醭鼙硎荆刂聊壳埃珖言O(shè)立保險(xiǎn)資管公司33家，信托公司68家，理財(cái)公司31家。其中，理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到21.5萬億元，占市場(chǎng)全部理財(cái)產(chǎn)品的82%，產(chǎn)品凈值化率達(dá)到100%，形成資管行業(yè)機(jī)構(gòu)專營格局。從功能作用上看，理財(cái)、信托、保險(xiǎn)等資管資金積極滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化融資需求。王朝弟舉例表示，從青島情況看，截至目前，通過理財(cái)、保險(xiǎn)、信托等各類資管產(chǎn)品服務(wù)青島地區(qū)融資需求合計(jì)余額超過2000億元，對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用。據(jù)了解，金融監(jiān)管總局將奮力開創(chuàng)新時(shí)代金融監(jiān)管工作新局面，堅(jiān)決打好防控金融風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)仗。始終以“時(shí)時(shí)放心不下”的責(zé)任感，突出重點(diǎn)、把握節(jié)奏、精準(zhǔn)發(fā)力，穩(wěn)慎化解存量風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)決遏制增量風(fēng)險(xiǎn)。始終堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)管強(qiáng)監(jiān)管不動(dòng)搖，持續(xù)整治影子銀行，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行業(yè)務(wù)的新形式新變種露頭就打，集中強(qiáng)光照射金融領(lǐng)域“灰色地帶”，堅(jiān)決維護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益。有效夯實(shí)私募投資基金法治基礎(chǔ)近年來，證券期貨資產(chǎn)管理行業(yè)蓬勃健康發(fā)展，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月，公募基金規(guī)模達(dá)到27.77萬億元；證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到13.46萬億元；在中國證券投資基金行業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人2.2萬家，管理基金數(shù)量15.3萬只，管理基金規(guī)模約21萬億元。法治建設(shè)是推動(dòng)資管業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。焦津洪稱，近年來，證監(jiān)會(huì)高度重視證券期貨資管領(lǐng)域的法治工作，不斷完善基礎(chǔ)制度，持續(xù)推動(dòng)完善以《中華人民共和國證券投資基金法》為核心的制度體系，逐步提高執(zhí)法效能。“值得指出的是，各方關(guān)注的《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（以下簡稱《條例》）已于2023年6月16日經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過，這是行業(yè)一大利好?！苯菇蚝楸硎?，《條例》“十年磨一劍”，將私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管，針對(duì)行業(yè)突出問題強(qiáng)化源頭管控，劃定監(jiān)管底線，規(guī)范私募投資基金“募投管退”各關(guān)鍵環(huán)節(jié)的相關(guān)活動(dòng)，支持創(chuàng)業(yè)投資基金健康發(fā)展并對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)行差異化監(jiān)管，有效夯實(shí)私募投資基金的法治基礎(chǔ)，必將有利于私募投資基金以及整個(gè)資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。“當(dāng)前，以全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制為標(biāo)志的資本市場(chǎng)融資端改革已經(jīng)取得重大進(jìn)展，與此相適應(yīng)，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)投資端改革，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)財(cái)富管理功能，是資本市場(chǎng)更好發(fā)揮服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展功能的一項(xiàng)十分迫切的重要舉措。”焦津洪強(qiáng)調(diào)。焦津洪表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將不斷強(qiáng)化證券期貨資管業(yè)務(wù)監(jiān)管、管理人履行信義義務(wù)等，進(jìn)一步推動(dòng)資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
