你還是只會存銀行嗎？來看看什么是真正的財富管理

作者：藍(lán)獅子圖書 來源： 頭條號 63206/17

自序　充滿朝氣、塵土飛揚(yáng)的時代 自2015年來，關(guān)于財富管理的社會討論層出不窮、熱鬧非凡。越來越多的人首次踏入金融投資領(lǐng)域，因財富而生的悲喜故事也隨之輪番演繹。由于對該領(lǐng)域不熟悉，許多家庭出現(xiàn)了非常重大的財務(wù)損失。作為一名

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自序　充滿朝氣、塵土飛揚(yáng)的時代

自2015年來，關(guān)于財富管理的社會討論層出不窮、熱鬧非凡。越來越多的人首次踏入金融投資領(lǐng)域，因財富而生的悲喜故事也隨之輪番演繹。由于對該領(lǐng)域不熟悉，許多家庭出現(xiàn)了非常重大的財務(wù)損失。作為一名專業(yè)人士，每每遇到這些案例，我都很是心痛。

從專業(yè)的角度剖析，許多損失本可避免。若能正確掌握做事的理念和基本邏輯，財富管理也可未雨綢繆。想來我們這一代人從來沒有什么機(jī)會認(rèn)真系統(tǒng)地學(xué)習(xí)關(guān)于財富管理的知識、理念和方法，一切全靠自己摸索。實(shí)際上，財富管理在國外是一個成熟的行業(yè)，其基本理念和做法也不分國界，而我有機(jī)會更早更系統(tǒng)地接觸這個領(lǐng)域，所以希望能以本書為媒介，和讀者一起探索財富管理的真諦，追本溯源，回歸財富管理的原點(diǎn)。只有清楚認(rèn)知財富管理的底層邏輯，才能盡量避免踩坑踩雷，保護(hù)好自己的財產(chǎn)。

有朋友可能會問這本書適合什么人閱讀。我想主要是兩類人：一類是經(jīng)過幾十年的成長發(fā)展、努力奮斗，擁有了相當(dāng)大體量的財富的高凈值或超高凈值人士，這個群體是改革開放時代的人生贏家，也是優(yōu)秀的財富創(chuàng)造者。他們或有舍我其誰的自信和愛拼才會贏的勁頭，或有吃苦耐勞、自信堅(jiān)持的精神和把握機(jī)會快速崛起的膽識，或有某一領(lǐng)域獨(dú)特的技能和知識，但卻相對缺少尊重規(guī)律、系統(tǒng)思考、長期規(guī)劃的專業(yè)修為和對財富管理的理性認(rèn)知。也因此，財富創(chuàng)造時代的弄潮兒可能會成為管理財富的敗將。他們現(xiàn)在面臨著管理自己家族資產(chǎn)的重任：要在未來幾十年甚至更長的時間里，長期有效地讓自己的資產(chǎn)以及過去幾十年的努力成果保值、增值、傳承，讓自己及身邊人更加幸福。我想這本書或許能幫上些什么。

另一類是目前身在高端財富管理領(lǐng)域或?qū)I(yè)服務(wù)領(lǐng)域工作，希望有進(jìn)一步成長和發(fā)展的人士。比如資深理財師、銀行支行長、證券公司營業(yè)部主任（經(jīng)理）、保險業(yè)MDRT a[2]成員、移民顧問，以及與家族事務(wù)相關(guān)的律師、會計師等。我相信，書中的內(nèi)容對其更好地服務(wù)客戶會有一定支持和幫助。另外，財富管理行業(yè)正在迎來一個買方定位的財富辦公室及家族辦公室發(fā)展的巨大時機(jī)。相信本書對想成為客戶真心信賴的家族資產(chǎn)管理人的朋友們也會有所幫助。

在本書中，我以自己的個人成長和家族經(jīng)歷為線索脈絡(luò)，在此基礎(chǔ)上解構(gòu)財富管理保值、增值、傳承的底層邏輯，進(jìn)而展現(xiàn)財富管理的原則和關(guān)鍵因素。

2020年恰是我大學(xué)畢業(yè)后參加工作的第30個年頭，也是我從事金融服務(wù)行業(yè)的第30個年頭，同時還是我參與一站式綜合金融服務(wù)工作的第20年。其間親身見證并參與了許多大型國有銀行、創(chuàng)新型綜合金融集團(tuán)、海外金融集團(tuán)和本土創(chuàng)業(yè)型財富管理公司的成長與發(fā)展。

2020年還是我創(chuàng)立家族辦公室專業(yè)服務(wù)平臺——優(yōu)脈的第7年。我很幸運(yùn)，在見證了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全貌，親歷了中國金融體系從4家銀行到繁榮昌盛的整個過程，目睹了國內(nèi)外多次金融危機(jī)、政治動蕩、瘟疫及戰(zhàn)爭下的榮辱興衰，也深度介入中國財富管理行業(yè)從無到有的過程之后，能有機(jī)會和志同道合的伙伴一起實(shí)現(xiàn)自己的理想。

我讀書的年代，是“學(xué)好數(shù)理化，走遍天下都不怕”的理想主義時代。作為一名追求高科技的電子精密儀器專業(yè)的理工男，被命運(yùn)撞了一下腰，大學(xué)一畢業(yè)就進(jìn)入了中國銀行，從柜臺實(shí)習(xí)撰寫匯票做起，從一次次點(diǎn)鈔比武、分析假幣競賽開始，在老師們（銀行里對年長同事的一致稱謂）的悉心指導(dǎo)下，逐漸學(xué)習(xí)，實(shí)現(xiàn)成長。從好奇觀察身邊的各種灰色金融服務(wù)，到自己積極實(shí)踐金融投資贏得財富；從想改變命運(yùn)勤勉工作的個人努力打拼，到學(xué)習(xí)實(shí)踐海外的先進(jìn)理念和成熟做法；從系統(tǒng)認(rèn)知外資財富體系專業(yè)精髓（專業(yè)精神與專業(yè)技術(shù)），到洞察外企結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)從而明白為什么它們在中國業(yè)績不佳；從下海創(chuàng)業(yè)公司輔佐創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成功發(fā)展，到獨(dú)立門戶實(shí)現(xiàn)從0到1……這些過程讓人倍感開心，收獲頗豐，但當(dāng)真著手籌備寫書的時候，卻發(fā)現(xiàn)還是存在著不少的困難與挑戰(zhàn)。要將平時滔滔不絕的內(nèi)容糅合成文字，推敲中會耗費(fèi)大量的精力，寫作過程中更感受到我和家族的變化幾乎與整個中國的近代史發(fā)展緊密貼合，為此在本文的撰寫過程中收集整理了1900年以來家族與時事的資訊，期望以此為案例更好地展現(xiàn)趨勢對人的影響及個人選擇的價值。為了保障準(zhǔn)確性，在文中還引進(jìn)了不少我非常喜歡的歷史、心理、投資等行業(yè)的專家的經(jīng)典文章段落和語錄。在這本書中，我希望能夠給上述兩種類型的讀者帶來如下內(nèi)容和價值：

其一，關(guān)于財富擁有者在管理財富時應(yīng)有的角色定位、目標(biāo)和原則。

做財富管理，無論是財富的擁有者，還是財富管理的專業(yè)服務(wù)者，首先需要清晰界定角色定位。在中國，大部分財富擁有者在進(jìn)入財富管理市場時無意識地錯誤定位了自己，把自己當(dāng)成了財富市場的“上帝”，即至高無上的消費(fèi)者。關(guān)于這一點(diǎn)，我會在書中與大家做深入溝通：為什么千萬不要成為這樣一個角色，以及為什么你要主動當(dāng)一個“委托人”，去尋找利益一致、專業(yè)過硬、能夠更好幫助你管理財富的“受托人”。因?yàn)楫?dāng)你成為“上帝”時，你的需求目標(biāo)、作業(yè)心態(tài)、選擇標(biāo)準(zhǔn)、決策方式、工作過程及成果，都會和作為“委托人”時完全不同。如果看完整本書，你只記得一句話，那么我希望就是這一句：在財富管理市場中，沒有“消費(fèi)者”，只有“委托人”。我相信當(dāng)你明白如何從平等以待、審慎選擇、合作共贏、尊重專業(yè)、長期合作這5個維度做好“委托人”時，你的財富管理一定不會糟糕！

關(guān)于財富管理的目標(biāo)，我會用較長篇幅先跟大家討論人的本質(zhì)需求。雖然這是一個乍一看跟財富管理相關(guān)性不高的話題，但我依然希望我們一起花一些時間，去了解智者們對人類自身需求所做的研究及其專業(yè)成果。比如，美國印第安納大學(xué)教育心理系及教學(xué)系統(tǒng)科技系教授柯蒂斯·邦克（Curtis J.Bonk）的“健康身心與感官愉悅”理論認(rèn)為，健康其實(shí)才是人生當(dāng)中最重要的一個需求；著名心理學(xué)家西格蒙德·弗洛伊德（Sigismund Freud）對人的終極需求的研究發(fā)現(xiàn)——幸福是人生的終極目標(biāo)，而獲得幸福的方法是“去愛去工作”；心理學(xué)家米哈里·契克森米哈（Mihaly Csikszentmihalyi）神奇的心流學(xué)說告訴我們，人最快樂的狀態(tài)是一種心流狀態(tài)，即當(dāng)人們?nèi)耐度肱c挑戰(zhàn)搏斗的時候人心是最喜悅的；哈佛幸福學(xué)教授羅伯特·瓦爾丁格（Robert Waldinger）研究發(fā)現(xiàn)，良好的人際關(guān)系是人類幸福的最重要因素，盡管現(xiàn)實(shí)中經(jīng)常被忽略；美國著名社會心理學(xué)家亞伯拉罕·馬斯洛（Abraham H.Maslow）的需求層次理論則告訴我們，你會發(fā)現(xiàn)當(dāng)你擁有了一定財富時，除了生存、安全等基本需求，社交、尊重和自我實(shí)現(xiàn)的需求會逐漸增強(qiáng)……以上這一切都在告訴我們，賺很多錢并不是人生目標(biāo)，人生的目標(biāo)是快樂幸福。而快樂幸福來自健康、良好的人際關(guān)系、做喜歡的事、戰(zhàn)勝困難、惠及他人、被人認(rèn)可及超越自我，這是一個付出的過程。而我們所擁有的財富如果能得到有效的管理，是能夠助推這個過程，讓我們的人生更加圓滿、更具幸福感的。反之，使用和管理不當(dāng)就有可能帶來問題和災(zāi)禍。所以，讓財富支持我們自己，支持我們的家族成員，讓我們身邊的更多人更具幸福感，才是我們家族資產(chǎn)管理的終極目標(biāo)。這其中會涉及有關(guān)幸福人生、家族長青、自我超越的三大心理賬戶以及相應(yīng)的資產(chǎn)規(guī)劃工作。

當(dāng)然，要實(shí)現(xiàn)具有幸福感的人生目標(biāo)，在管理財富的過程中還必須遵循一個非常人文的財富管理理念——以人為本。這個理念包含三個基本規(guī)則：

一是關(guān)于如何認(rèn)識和運(yùn)用財富能量建立有效管理財富的方式的原則，即Let your money work for you（讓你的錢為你工作），這在當(dāng)下的中國尤其重要。我們看到眾多（超）高凈值客戶在擁有了巨大財富之后，還在親力親為各種被個人欲望或行為、思維慣性驅(qū)使的事務(wù)，比如花費(fèi)大量時間和精力去鉆研一些生澀難懂的領(lǐng)域。而實(shí)際上，這類客戶應(yīng)該理解財富是一種能量，要學(xué)習(xí)如何去運(yùn)用它；要知道如何花錢減輕負(fù)擔(dān)、降低壓力、提升效率；并通過自我認(rèn)知和反思，理解對他們而言how much is enough（人要多少錢才夠）。在此基礎(chǔ)上，再通過聘請專業(yè)團(tuán)隊(duì)、參股、建立自己的家族辦公室或其他專業(yè)事務(wù)團(tuán)隊(duì)來管理財富。這件事情既不需要摸著石頭過河，也不能摸著石頭過河。

二是如何建立可持續(xù)成長的財富管理能力和心態(tài)的原則，即要追求穩(wěn)健持續(xù)增長的財富曲線而非過山車式曲線。過山車式的財富曲線在給你帶來興奮的同時，也可能會給你帶來災(zāi)難，甚至還會讓你迷失方向。

三是更大范圍的以人為本的原則，即不要將資產(chǎn)配置到有可能存在法律、道德風(fēng)險的投資產(chǎn)品中去，因?yàn)檫@有可能讓你付出家族最寶貴的東西：聲望、名譽(yù)和認(rèn)同度。如果我們的財富能夠投到為社會創(chuàng)造更大福報和影響力的投資項(xiàng)目當(dāng)中，并獲取相應(yīng)的權(quán)益，這將是一件能夠很好彰顯家族價值觀和人文精神的事情。

其二，關(guān)于財富保值、增值和傳承的底層邏輯與個人信念。

關(guān)于財富保值，認(rèn)知風(fēng)險才有機(jī)會保護(hù)資產(chǎn)。無處不在的風(fēng)險都有哪些？又該如何管理？在財富保值這部分，我們的財富擁有者和專業(yè)服務(wù)人員，不僅要認(rèn)識到財富保值的關(guān)鍵因素是什么，更要認(rèn)識到如何去實(shí)現(xiàn)財富保值。在財富管理過程中會遇到兩類風(fēng)險。首先是人性的內(nèi)在風(fēng)險，比如：冒險精神，這需要通過秉持紀(jì)律性的投資決策流程和規(guī)則來約束；幸存者偏差a[3]，這需要用整體思考來看待問題而不是單看一個點(diǎn)；時間尺度上的挑戰(zhàn)，而設(shè)定合理的時間尺度去觀察將是區(qū)分信號與噪聲的關(guān)鍵。其次是財富管理的外部風(fēng)險，主要包括財富擁有者的風(fēng)險、管理過程中的風(fēng)險、財富本身風(fēng)險和財富使用風(fēng)險。當(dāng)然我們擁有諸多處理風(fēng)險的辦法，比如通過保險工具進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，借助信托工具進(jìn)行風(fēng)險隔離，通過資產(chǎn)配置方法進(jìn)行風(fēng)險分散，通過盡調(diào)、風(fēng)控、專業(yè)團(tuán)隊(duì)、紀(jì)律性投資決策規(guī)則降低風(fēng)險，等等。這一切其實(shí)也都在告訴我們一件事情，財富保值的核心是風(fēng)險管理，即風(fēng)險能夠被有效地管理和分散。在面對風(fēng)險管理這個問題上，我們不要做隨機(jī)漫步的傻瓜。

關(guān)于財富增值，關(guān)鍵是找到正確的核心動力源泉，從而謀定后動、坐等風(fēng)來。諾貝爾基金管理上的得與失，讓我們充分看到權(quán)益性資產(chǎn)配置在長期資產(chǎn)管理中的重要性。在本書第四章，我會詳細(xì)分析為什么權(quán)益類資產(chǎn)能夠?yàn)橘Y產(chǎn)增值帶來效用，從人類歷史的角度探究為什么在500年前的農(nóng)耕社會無人熱衷于投資，比如很多貴族身價不菲，或?yàn)槿丝犊?，或奢侈消費(fèi)，卻不愿把錢投入在每畝生產(chǎn)能力的提升或者新技術(shù)研發(fā)上，而主要靠掠奪獲得財富。為什么隨著大航海時代的到來、文藝復(fù)興運(yùn)動的興起，人類創(chuàng)造財富的能力越來越強(qiáng)？什么是決定性因素？為什么今天幾乎所有的（超）高凈值人士不是在做投資就是在做投資的路上？站在歷史的角度回溯思考，能夠讓我們更加深度理解財富增值的秘密，以及為什么從長期資產(chǎn)配置來看，必須要有較高的比例配置在權(quán)益類的資產(chǎn)上。

關(guān)于財富傳承，對于財富擁有者來講，需要了解為什么精神文化傳承可以做得很好的家族，財富卻傳不過三代。更需要認(rèn)識到傳承規(guī)劃不是簡單地購買某個家族信托產(chǎn)品。傳承有序需要透明的法律環(huán)境、發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)、包容的文化環(huán)境、穩(wěn)定的政治體系等外部支持，而傳承落地的執(zhí)行關(guān)鍵則需要個性化的需求定制和忠誠盡責(zé)的受托人選擇。這些綜合專業(yè)服務(wù)，需要諸多專業(yè)人士的配合。對于專業(yè)服務(wù)人員而言，需要理解的是如何操作、如何體現(xiàn)，以及如何分辨和把握做得好壞的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)是什么。在書中，我會和大家著重探討財富傳承的5個核心問題：所有權(quán)如何保護(hù)，財富如何不被分割，如何有效管理財富的保值增值，財富委托人的意愿如何持續(xù)保持、并由受托人忠誠盡責(zé)幫助實(shí)現(xiàn)，以及財富代表的權(quán)利如何有效保有。

其三，關(guān)于管理財富，到底是怎樣的專業(yè)系統(tǒng)工程。

財富保值增值的專業(yè)工作到底怎么做？首先要判斷所找的專業(yè)機(jī)構(gòu)與你的利益是否一致。而在本書中，我會帶領(lǐng)大家一起走一遍專業(yè)工作環(huán)節(jié)，希望通過還原實(shí)操案例的方式，系統(tǒng)地展現(xiàn)財富管理從投前機(jī)會獲取、360°盡調(diào)，到投中專業(yè)風(fēng)控、紀(jì)律性決策，再到投后管理的整個流程和規(guī)范，并聚焦與家族資產(chǎn)管理息息相關(guān)的傳承問題，給出專業(yè)化解決方案。

比如，獲取投資機(jī)會。我們需要在確定的方向和領(lǐng)域去獲得具體的投資機(jī)會，更需要在未來幾十年時間里都能夠捕獲更多更好的投資機(jī)會。而要做好這項(xiàng)工作，我們需分三步走：第一，了解市場上好的投資機(jī)會都在哪里；第二，知道如何與擁有投資資源的機(jī)構(gòu)建立可持續(xù)合作關(guān)系；第三，建立獲取這些投資機(jī)會的工作機(jī)制。

我們在剛獲得一個投資機(jī)會時，看到的是海面上的冰山，那么我們在真正落地投資決策前，還需要獲得足夠可靠的信息，看穿海面下的冰山，知道事物的全貌，即對它進(jìn)行全面而深入的認(rèn)知和了解。這個至關(guān)重要的動作就是投資盡調(diào)，其背后涉及盡調(diào)訪談、負(fù)面清單、盡調(diào)報告分析等一系列專業(yè)作業(yè)。

緊隨其后的是紀(jì)律性投資決策和專業(yè)風(fēng)控，在本書中我們會詳細(xì)講解如何根據(jù)丹尼爾·卡尼曼（Daniel Kahneman）的《思考，快與慢》（Thinking, Fast and Slow）一書進(jìn)行投資決策方面的思考和優(yōu)化。我們?nèi)祟愑幸粋€本能性的決策系統(tǒng)，即快思維系統(tǒng)，也有一個基于理性思維的決策系統(tǒng)，即慢思維系統(tǒng)，所以關(guān)鍵是如何運(yùn)用好“慢系統(tǒng)”，幫助我們更好地做出決策，并盡量避免直覺性的沖動行為所帶來的影響。

隨著市場變化，已投資產(chǎn)也可能會出現(xiàn)風(fēng)險，投后管理是最容易被忽視的。我們除了要對風(fēng)險進(jìn)行跟蹤（方式、流程、體系等）和及時采取措施（詳見具體案例），更重要的是加強(qiáng)對已經(jīng)確定投資領(lǐng)域或者投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)知，不斷提升下一次的投資決策能力。因?yàn)樨敻还芾恚貏e是家族資產(chǎn)管理，其長期性要求我們必須持續(xù)做出投資決策。這就像打高爾夫球，一場球的勝負(fù)不在于是否有一桿進(jìn)洞的神跡，而是需要每次揮桿都能越來越精準(zhǔn)。

綜上3個方面，想特別提醒大家的是：財富管理，特別是家族資產(chǎn)管理，是一個長期而艱巨的任務(wù)，讓已經(jīng)擁有的財富在未來幾十年甚至更長的時間里有效地保值、增值、傳承并按照財富擁有者的心意去有效使用，需要應(yīng)對強(qiáng)權(quán)、政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、瘟疫、通脹、文化、人性、專業(yè)等各方面的挑戰(zhàn)和壓力。首先財富擁有者需要在管理資產(chǎn)的角色定位、工作目標(biāo)認(rèn)知、資產(chǎn)管理原則、管理理念等方面有非常清晰和明確的章法遵循，深度認(rèn)知和理解財富長期保值的核心動因、財富增值的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)、專業(yè)工作如何規(guī)劃與開展以及傳承結(jié)構(gòu)和金融工具如何使用。以上我會在書中和大家逐一探討。

今天的中國，經(jīng)歷了40多年的改革開放，已經(jīng)基本完成了工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和國際化進(jìn)程，翻開了小康社會的歷史篇章，成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（人均GDP）超過1萬美元，成為人類文明史的一大奇觀。“中國時代”備受國際矚目。中國富豪榜的排名和上榜標(biāo)準(zhǔn)也如同中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一樣日新月異，中國已然成為全球“造富運(yùn)動”的領(lǐng)頭羊。

三十年河?xùn)|，三十年河西，全球化進(jìn)程導(dǎo)致的貧富差距和利益變化，也讓中國不得不面對國際社會的壓力，中國經(jīng)濟(jì)本身也迎來發(fā)展的拐點(diǎn)。國民經(jīng)濟(jì)從短缺到過剩，企業(yè)從創(chuàng)業(yè)到守業(yè)，企業(yè)家從一代到二代，各行業(yè)從求數(shù)量到求質(zhì)量，一個巨大的歷史命題擺在了面前：如何傳承財富？如何保護(hù)多年努力獲得的成果？中國經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入一個穩(wěn)健成長的時代，過往財富創(chuàng)造的過程也將轉(zhuǎn)換到如何管理好財富，這已經(jīng)成為（超）高凈值人士和財富管理行業(yè)專業(yè)人士的終身必修課。

我希望能與所有對財富管理有需求、熱愛財富管理事業(yè)的同道中人，一起進(jìn)行開放式碰撞，一起不斷逼近財富管理的本質(zhì)。緩事宜急干，敏則有功；急事宜緩辦，忙則多錯。在這個喧囂的時代，讓我們管理好風(fēng)險，錨定未來趨勢，謀得一份時光相安、長久相宜，讓財富溫暖人生。

當(dāng)然，這本書所記錄的都是我這些年工作學(xué)習(xí)的收獲，以及跟企業(yè)、跟行業(yè)前輩、跟海外成熟機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)，一定有很多地方是不完善的，也請大家多多提出意見和建議。讓我們一起以本書為媒介，在家族財富管理這個需要持續(xù)學(xué)習(xí)成長的領(lǐng)域有更多切磋的機(jī)會。

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