當前，全球宏觀經濟、市場環(huán)境已出現(xiàn)大變局，這對資產管理行業(yè)的結構、業(yè)績表現(xiàn)和發(fā)展前景都正在帶來顯著的影響。

“大變局動搖了過去十年來關于宏觀經濟的根本假設，改寫了資管行業(yè)奉行整整十年的業(yè)務規(guī)則。面對如此變局，全球資管行業(yè)需要迅速行動、重組結構、重塑業(yè)務，行業(yè)競爭格局或將因此迎來劇變?！痹?月11日全球管理咨詢公司麥肯錫公司發(fā)布的報告《應對當下，面向未來：中國資產管理高質量發(fā)展制勝之道》中，麥肯錫指出。

聚焦中國市場，自2018年資管新規(guī)推出以來，中國資管業(yè)歷經錘煉、積極轉型，已成為全球第二大資管市場。

上述報告指出，中國資管行業(yè)在資管新規(guī)推動下，已邁入高質量發(fā)展新階段，并取得了一系列突出成就。報告預計，2025年中國資管行業(yè)的管理資產規(guī)模將增長至約170萬億元，2030年有望突破280萬億元。

但蓬勃發(fā)展之下，行業(yè)仍面對諸多不確定因素的挑戰(zhàn)，基于對中國資管市場的深入研究和項目經驗，麥肯錫認為面向2030年，中國資管公司應重點關注財富管理、個人養(yǎng)老、ESG等五大戰(zhàn)略發(fā)展機遇。

麥肯錫：預計未來十年中國資管行業(yè)將呈現(xiàn)倍增機遇

2018年資管新規(guī)推出，拉開了中國資管行業(yè)轉型大幕。經過2018-2021年金融監(jiān)管結構性改革陣痛期，中國資管行業(yè)已邁入高質量發(fā)展新階段。資管行業(yè)從原來依賴于影子銀行、非標通道業(yè)務的舊有模式，轉向以標準資產為主體、完全凈值化的新模式。

考慮到國內存款和財富管理行業(yè)持續(xù)增長、養(yǎng)老金改革和對海外資本進一步開放帶來的增量流入，麥肯錫預計未來十年中國資管行業(yè)將保持穩(wěn)健增長，呈現(xiàn)倍增機遇。

同時，資管新規(guī)的落地帶來了中國資管行業(yè)商業(yè)模式的巨大變化，業(yè)內各類經營主體在此過程中也進一步成熟。

麥肯錫總結，中國資管行業(yè)在以下五大方面取得了突出成就：

成就一，資管行業(yè)普惠性提升。在投資門檻進一步降低和數(shù)字化渠道崛起的驅動下，金融產品的普惠性和覆蓋程度大幅度提升。

成就二，資管業(yè)務脫虛向實。至2022年影子銀行相關業(yè)務規(guī)模已壓降至小于20萬億元。2022年全年銀行理財產品凈值化率達到95%。

成就三，產品策略更為多元。更多創(chuàng)新策略落地，其中FOF、固收+、被動、ESG等策略高速增長。2017-2022年期間，上述策略基金產品規(guī)模的年化增速分別為71%、33%、33%及34%。

成就四，國際化進程穩(wěn)步推進。在出境方面，截至2022年末，外匯局批準的176家QDII機構合計投資額度較2016年末增長5倍；獲準開展QDLP試點的省市已擴展至9個；在入境方面，2022年末境外機構和個人持有的境內股票和債券規(guī)模是2016年的3倍左右；截至2022年2月，QFLP試點區(qū)域也進一步擴大至全國27個地區(qū)。

成就五，資管參與主體多元化。銀行理財子及券商資管子機構化發(fā)展，外資機構數(shù)量增加。截至2023年2月，30家銀行理財子正式開業(yè)，其中外資控股機構4家；25家券商資管子公司中，9家子公司已獲取公募牌照；外商獨資基金公司增至7家，并均已申報發(fā)行公募基金產品。

仍具有五大挑戰(zhàn)

在監(jiān)管環(huán)境、參與主體、客戶認知的共同推動下，中國資管行業(yè)逐步向好發(fā)展。不過，麥肯錫也認為，在蓬勃發(fā)展之下，國內資管行業(yè)仍存在五大結構性挑戰(zhàn)，對中國資管機構高質量發(fā)展提出更高的要求。

1. 市場競爭與準入壁壘：資產管理行業(yè)市場競爭激烈，各類機構爭奪有限的資金和客戶資源。然而，行業(yè)準入壁壘較高，包括監(jiān)管要求、資金實力和專業(yè)技能等方面。這使得小型機構面臨著難以進入市場的挑戰(zhàn)，導致市場競爭格局相對集中。

2. 監(jiān)管環(huán)境和規(guī)則變化：資產管理行業(yè)受到嚴格的監(jiān)管，監(jiān)管政策和規(guī)則不斷調整和升級。這給機構帶來了不確定性和合規(guī)風險。例如，金融監(jiān)管機構對資產管理行業(yè)的監(jiān)管日益加強，要求加強風險管理、提升透明度和合規(guī)性，這對機構的運營和發(fā)展提出了更高的要求。

3. 投資環(huán)境復雜性：中國資產管理行業(yè)面臨復雜多變的投資環(huán)境。金融市場波動性較大，投資機會和風險并存。同時，經濟結構轉型、產業(yè)升級和政策變化等因素也對投資決策帶來挑戰(zhàn)。機構需要具備強大的研究能力、風險控制能力和投資決策能力，以應對市場變化和投資挑戰(zhàn)。

4. 產品和服務創(chuàng)新：資產管理行業(yè)客戶需求多樣化，對產品和服務提出更高要求。機構需要不斷創(chuàng)新，推出具有差異化和競爭力的產品，滿足客戶需求并獲取競爭優(yōu)勢。例如，隨著數(shù)字化技術的發(fā)展，機構需要加強科技創(chuàng)新，提供在線投資服務、智能投顧和數(shù)字化資產管理解決方案等。

5. 人才和專業(yè)能力：資產管理行業(yè)對專業(yè)人才的需求日益增長，但供給不足。行業(yè)需要具備全面的金融知識、風險管理能力和投資技能的專業(yè)人才。此外，還需要具備創(chuàng)新思維、跨領域合作和國際化視野的人才來推動行業(yè)的發(fā)展。然而，目前行業(yè)內的人才供需矛盾較為突出，人才的培養(yǎng)和引進成為一個亟待解決的問題。

為了應對這些挑戰(zhàn)，中國資產管理行業(yè)需要加強合規(guī)管理，提升專業(yè)化水平和風險管理能力。同時，行業(yè)機構需要加強創(chuàng)新能力，結合科技發(fā)展，推出新產品和服務。政府部門應加強監(jiān)管和政策支持，鼓勵行業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新，提供更好的市場環(huán)境和投資條件。此外，培養(yǎng)和引進高素質的人才也是關鍵，需要加大人才培養(yǎng)力度，建立行業(yè)人才儲備和培訓體系，吸引更多的優(yōu)秀人才加入資產管理行業(yè)，推動行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

面臨五大戰(zhàn)略機遇

截至2022年末，中國資產管理行業(yè)規(guī)模逾人民幣130萬億元，預計2030年將突破280萬億元。

為充分挖掘這一市場潛力，麥肯錫建議，資管機構應重點關注財富管理、個人養(yǎng)老、可持續(xù)投資、投資策略多元化及高水平對外開放這五大戰(zhàn)略機遇：

一、財富管理將成為資管行業(yè)最重要的凈流入來源：隨著個人財富進一步積累，預計2022-2030年中國個人金融資產仍將保持9%的年均增長，至2030年達到人民幣475萬億元；2030年預計個人持有資管產品規(guī)模將達到人民幣118萬億元，較2022年新增70萬億元資金凈流入；

二、養(yǎng)老金體系的成熟將帶來可觀的長期資金：隨著個人養(yǎng)老金制度落地，中國養(yǎng)老金第三支柱進入實質性發(fā)展階段。預計至2030年，中國養(yǎng)老金規(guī)模接近人民幣42萬億元，其中二三支柱合計占比有望提升至70%，帶來約19萬億元資金凈流入；

三、雙碳戰(zhàn)略推動ESG及可持續(xù)投資加速發(fā)展：預計到2030年，我國ESG理財及ESG公募基金規(guī)模合計有望接近人民幣6萬億元。屆時，ESG將成為中國資管行業(yè)主流策略，也將成為頭部資管公司的重要戰(zhàn)略；

四、產品與模式創(chuàng)新驅動策略多元發(fā)展：在產品和商業(yè)模式創(chuàng)新的驅動下，投資策略日益多元，其中，以“固收+”為代表的理財替代產品及以被動策略為代表的工具類產品增長機遇尤其值得關注。預計到2030年，中國被動策略基金規(guī)模將突破12萬億元；“固收+”策略基金規(guī)模將達到11萬億元；

五、資本市場高水平對外開放推動資管行業(yè)雙向開放提速：隨著跨境投資通路逐步成熟，在海外客戶配置中國和國內客戶出海投資需求驅動下，跨境資管規(guī)模將持續(xù)增長。

麥肯錫全球董事合伙人馬奔表示：“對于中國資管公司而言，要在行業(yè)競爭中脫穎而出，最重要的是在不確定環(huán)境中發(fā)現(xiàn)相對確定的中長期趨勢和結構性機遇，重點聚焦五大關鍵行動，不斷升級自身商業(yè)模式和核心能力，踐行高質量發(fā)展?！?/p>這五大關鍵行動包括：建設專業(yè)化、工業(yè)化投研平臺，打造多樣化投資策略；以客戶需求為核心，升級產品全生命周期管理體系；針對不同客戶類型，構建貼近客戶綜合需求的立體化覆蓋模式；培養(yǎng)卓越人才與領導力，打造敏捷協(xié)同的組織文化；借力數(shù)智化技術，規(guī)?；x能業(yè)務發(fā)展，推動“數(shù)字化”向“數(shù)智化”轉型。