來源：人民網

即將召開的第四屆中國資產管理武夷峰會上，將發(fā)布由國家高端智庫中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院編撰的《中國資產管理行業(yè)發(fā)展報告2023》(以下簡稱“報告”)。峰會前夕，就報告的幾個受關注點，中國人民大學財政金融學院院長莊毓敏進行了解讀。

對于即將發(fā)布的報告，莊毓敏介紹，報告中構建了中國武夷資產管理行業(yè)發(fā)展指數(shù)，時間跨度從2013年至2022年，用以動態(tài)刻畫近年來中國資產管理行業(yè)的整體變化情況，指數(shù)構建選取了資管規(guī)模、資管產品、經營效益和人才資源四個一級指標，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)、基金業(yè)等五大行業(yè)作為二級指標。

莊毓敏表示，《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》(簡稱“資管新規(guī)”)推出以來，資管行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存。2021年，資管新規(guī)平穩(wěn)過渡，從落地到實施歷經三年有余，資管新規(guī)不僅使監(jiān)管標準走向統(tǒng)一，更重塑了資管市場格局，促使行業(yè)回歸本源。2022年資管新規(guī)迎來全面實施，資管行業(yè)整裝再發(fā)，步入提質升級的新發(fā)展階段。

談及對本屆峰會的期待，莊毓敏說，希望來自業(yè)界和學界的各位專家結合自身工作經歷和市場經驗，針對全球資管行業(yè)發(fā)展的演變路徑和國際經驗、當前我國資管行業(yè)所面臨的機遇與挑戰(zhàn)、未來中國資管行業(yè)的發(fā)展方向與策略等議題發(fā)表獨到精彩的見解，也真誠地希望各位專家對報告提出自己的看法與建議，給大家?guī)硪恍┬碌乃伎己蛦l(fā)，推動未來進一步有分量的研究成果和政策建議的形成，助力中國資管行業(yè)向更高層次發(fā)展。

關于報告核心

中國武夷資產管理行業(yè)發(fā)展指數(shù)

報告中構建了中國武夷資產管理行業(yè)發(fā)展指數(shù)。結果表明，2013年一季度至2022年四季度，中國資產管理行業(yè)總指數(shù)增長超6倍，整體呈現(xiàn)兩個發(fā)展階段。

第一階段為2013年一季度至2017年四季度的迅猛增長階段，指數(shù)從2013年一季度基期的100增長到2017年四季度的533.03，五年間增長了近433%。

第二階段為2018年一季度至2022四季度的穩(wěn)定發(fā)展階段，2019年第一季度總指數(shù)首次出現(xiàn)同比負增長，降至538.37，2020年一季度指數(shù)出現(xiàn)回升，并進入新一輪上升通道。

分維度來看，2022年四項二級指數(shù)發(fā)展可分為三個梯隊，產品指數(shù)為第一發(fā)展梯隊，維持上升通道運行；規(guī)模指數(shù)為第二發(fā)展梯隊，維持企穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢；經營效益指數(shù)與人才資源指數(shù)為第三發(fā)展梯隊，指數(shù)平穩(wěn)發(fā)展，軌跡相近。

分行業(yè)來看，2022年，基金業(yè)、保險業(yè)和信托業(yè)資管發(fā)展維持上升通道，其中基金業(yè)指數(shù)始終遙遙領先；受證券市場波動顯著加大影響，銀行業(yè)和證券業(yè)資管發(fā)展受阻，指數(shù)有所下降。2022年呈現(xiàn)行業(yè)梯隊新格局，五大行業(yè)資管業(yè)務發(fā)展呈三階梯隊，第一梯隊為基金業(yè)，第二梯隊為保險業(yè)，第三梯隊為銀行業(yè)、證券業(yè)和信托業(yè)。

關于新規(guī)之后

四大層面透視資管行業(yè)前景

資管新規(guī)執(zhí)行滿一年，對全行業(yè)的影響有哪些？至少有四大層面的影響。

在銀行層面，2022年是資管新規(guī)落地元年，銀行理財進入全面凈值化運作新階段，對“潔凈起步”的銀行理財來說，要面對凈值化轉型和投資者剛兌預期之間的矛盾?！渡虡I(yè)銀行資本管理辦法(征求意見稿)》的出臺將提高銀行的風險加權資產規(guī)模，相應要求銀行提高自己的風險管理能力，優(yōu)化銀行資產管理結構，提升財富管理能力。

在證券層面，2022年，證券業(yè)隨著降杠桿、去通道、打破剛性兌付的業(yè)務整改完成，券商資管規(guī)模壓降速率逐漸平緩。與此同時，券商正站在新的舞臺上，直面與公募基金、銀行理財子公司的競爭。券商資管轉型正在提速，多家券商積極籌設資管子公司并申請公募基金管理業(yè)務資格，加速布局公募賽道。

在保險層面，資管新規(guī)正式落地后，隨著資管新規(guī)逐步拉齊各類資管主體的監(jiān)管標準，以及保險資管新規(guī)細則進一步明確保險資管對個人投資者的開放，過去在外界看來相對“封閉”的保險資管已變得越來越開放，逐步走入市場與其他資管主體同臺競技，保險資管公司也將從以前單一“買方”的身份向“買方+賣方”的雙重身份進行轉變。

在信托層面，繼資管新規(guī)和“兩壓一降”之后，信托業(yè)仍在持續(xù)轉型變革中，2022年的信托業(yè)監(jiān)管則重點圍繞信托業(yè)務分類改革啟動展開。業(yè)務分類新規(guī)的落地，將信托功能定位明確為“提供信托服務”，其范疇遠超金融資產管理的范圍，在新型業(yè)務體系中，資金端的財富管理將處于核心地位，財富管理整體的重要性大幅提升，這將持續(xù)影響信托行業(yè)發(fā)展。

2023年以來，資管行業(yè)在完成新規(guī)過渡期的整改任務基礎上，保持規(guī)模穩(wěn)中有進的同時，產品創(chuàng)新能力、投研能力、全面風險管理能力等多方面均穩(wěn)步提高，競合有序的行業(yè)新格局正加速形成。

關于個人投資

越來越受關注，行業(yè)發(fā)展契機

個人投資的日益關注為資管行業(yè)帶來了良好的發(fā)展契機，各資管機構要積極把握好發(fā)展機遇，順勢而為，注重提升專業(yè)水平和市場能力，依靠專業(yè)制勝，積極應對新的競爭形勢。同時要在市場波動背景下探索財富管理業(yè)務新模式，更加關注金融科技創(chuàng)新，完善客戶服務體系，提供多樣的產品供給，打造全渠道服務能力，并充分認識到高質量的財富管理服務是機構的核心競爭力這一關鍵事實。未來對于金融資產配置需求和財富管理機構的專業(yè)服務能力要求必然更高，財富管理機構的產品服務也勢必更加精細化和立體化。這既是對頭部財富管理機構的考驗，也為中小機構差異化發(fā)展帶來了新的挑戰(zhàn)。

此外，無論是公募基金、保險資管、銀行理財、券商資管等傳統(tǒng)的大型資管機構，還是私募基金、信托等主要服務高凈值客戶的資管機構，數(shù)字化轉型已經成為各類資管機構的必然趨勢，各機構要結合自身稟賦與優(yōu)勢特點，努力尋找適合自身的數(shù)字化轉型道路，聚焦優(yōu)勢領域做深做細，打造特色的產品線，建立差異化核心競爭力。