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ntent="來自張曉峰全財經(jīng)">

今天中午突發(fā)，前日本首相安倍晉三遭槍擊刺殺。

從財經(jīng)的角度，我覺得安倍最值得大家稱道的就是他所倡導(dǎo)的安倍經(jīng)濟學(xué)。

一般而言都是這樣的，作為一個職業(yè)政治家，而不是經(jīng)濟學(xué)家，提出一個以自己名字命名的經(jīng)濟學(xué)理論，這是不現(xiàn)實的。這只能說是一種代號。其背后的理論基礎(chǔ)一定是專業(yè)的經(jīng)濟學(xué)家?guī)退晟频模⑶矣扇毡镜恼w決策，實施。安倍經(jīng)濟學(xué)就是這個政策的代號而已。

那么安倍經(jīng)濟學(xué)的核心是什么呢？

首先是日本的經(jīng)濟碰到了問題，才會拿出一個理論，或者說方案，要去解決這個問題。日本經(jīng)濟的長期結(jié)構(gòu)性問題以“三低”為特征，即低利率、低增長、低通脹。

到這里其實就很好理解了，因為大家對這三個詞都不陌生。我們拿中美，特別是美國當(dāng)下的經(jīng)濟問題來對照，就很容易理解。美國現(xiàn)在是高利率、高增長、高通脹。

順序其實是，高通脹和高增長，讓高通脹成為大問題，從而不得不加快提高利率。

我們用另外一幅圖來說明美國的利率走向，美國的利率從2008年的次貸危機前的6%以上的水平，回落到3.5，然后又碰到歐洲的危急和新冠的問題，利率最低接近2.5%。然后這次疊加了經(jīng)濟復(fù)蘇和俄烏戰(zhàn)爭，通脹出現(xiàn)飆漲，不得不大幅提升利率。

上圖是美國房屋按揭貸款的利率，已經(jīng)上升到了近6%的水平。這個水平已經(jīng)超過了中國的房貸的利率。兩廂對比，你就知道目前美國的利率和通脹有多么夸張了。

而美國經(jīng)濟的跌宕起伏恰恰是日本經(jīng)濟所缺乏和希望擁有的。日本經(jīng)濟和美國經(jīng)濟相比，正好呈現(xiàn)出一正一反的表現(xiàn)。

美國是貨幣一寬松，經(jīng)濟就增長，然后必須加息。

日本是貨幣一直寬松，但經(jīng)濟就是不增長，通脹也不上升。

所以，我們看到這次美國方面的消息就是工資漲了，物件也漲了，房貸也漲了。

在對美日做了對比之后，你就發(fā)現(xiàn)首先這是兩個完全不同體質(zhì)（身體體質(zhì)）的人，但同處于相同的經(jīng)濟理論范疇，大了說就是資本主義，市場經(jīng)濟的大環(huán)境，游戲規(guī)則也基本相同。

現(xiàn)在回到安倍經(jīng)濟學(xué)。

在安倍政府推出的“安倍經(jīng)濟學(xué)”下，大膽的貨幣寬松政策、靈活的財政政策、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革政策被稱為“三支箭”，是經(jīng)濟政策的支柱。在“安倍經(jīng)濟學(xué)”的三支箭中，使用最多的是大膽的貨幣寬松政策。從結(jié)果來看，日本的GDP、股價、企業(yè)利潤均有所增加，同時失業(yè)率和財政赤字減少，可以說該經(jīng)濟政策取得了理想的成果。

但是，“安倍經(jīng)濟學(xué)”的課題也變得清晰起來。通脹率沒有達到2%的目標(biāo)，而且如前所述，潛在增長率一直處在較低的水平。貨幣寬松可以作為所謂的“強心劑”來刺激總需求，但對改善資本投入、提高生產(chǎn)率等總供給方面的改善卻起不了什么作用。

換句話說，就像日本人常說的，如果把公司比作馬，把政府比作車夫，車夫可以把馬牽到水邊，但不能強迫馬喝水。

也就是，企業(yè)缺乏再投資的興趣，那經(jīng)濟的潛在的增長就上不去。

通脹上不去，老百姓就缺乏賺錢的興趣，更愿意安安穩(wěn)穩(wěn)地過日子。

綜合了美日兩種經(jīng)濟情況的對比，再來看中國的情況，也就容易理解了。

增長、通脹、利率。

我們經(jīng)常說這波A股的上漲是來自于貨幣的寬松。也就意味著，和美國加息相比，我們在減息，我們在放水。目的和簡單，是為了刺激經(jīng)濟的增長，也就是說，我們目前的經(jīng)濟增長的速度滿足不了大家期望中的經(jīng)濟的表現(xiàn)。這種表現(xiàn)當(dāng)然是多方面指標(biāo)反映出來的，比如就業(yè)率。

第三個就是通脹的問題。我們目前對通脹談得不多，因為每個人觀察社會的角度不同。所以對通脹的直觀感受也不同。但從人民幣匯率的角度看，起碼我們的通脹還沒有到特別嚴重的程度，沒有根本上動搖人民幣的估值。

那還有需要參考日本的企業(yè)缺乏投資興趣的角度看。中國的企業(yè)家目前可能也有與日本企業(yè)家類似的困擾。特別明顯的案例是房地產(chǎn)行業(yè)，目前頭部的房地產(chǎn)行業(yè)的負面信息非常多，像恒大、融創(chuàng)等等。這批房企的問題，直接影響了土地財政的進行，也影響了一大批房地產(chǎn)上游供應(yīng)商的營商環(huán)境。

這個就是中國目前碰到的問題。

所以，我們現(xiàn)在發(fā)新股，發(fā)展電動車行業(yè)，等等，都是在尋找新的經(jīng)濟發(fā)動機。我們由政府主導(dǎo)的大規(guī)模的集中基建投資，也能在相當(dāng)程度上補充房地產(chǎn)行業(yè)失速造成的空缺。

安倍的遇刺，也許能夠讓很多人重新認真比較中美日在經(jīng)濟政策和結(jié)構(gòu)上的共同點和不同點，尋找到有效提升經(jīng)濟增長的方法。

好，今天就跟大家聊到這里，各位有什么想法或感受，歡迎在評論區(qū)一起交流，也希望各位多多點贊、轉(zhuǎn)發(fā)，謝謝大家！