中國基金報記者 莫琳 曹雯璟

中證協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，140家證券公司共實現(xiàn)營業(yè)收入2059.19億元，同比下降11.4%；凈利潤811.95億元，同比下降10%左右。

從已披露半年報業(yè)績的近40家券商情況來看，僅7家券商歸母凈利同比增速為正，其余均告負增長，多家頭部券商凈利下滑超四成。

多位券商業(yè)內(nèi)人士表示，今年上半年A股市場震蕩加劇，自營投資業(yè)務(wù)收益大幅下滑是大部分券商業(yè)績大幅滑坡的主要原因。

上半年券商業(yè)績整體下滑

據(jù)中國基金報記者不完全統(tǒng)計，截至8月26日，已有37家券商披露半年報，累計實現(xiàn)營業(yè)收入1187.29億元，同比下滑20.49%；累計實現(xiàn)歸母凈利潤369.95億元，同比下滑25.98%。目前，東方、中信、申萬、興業(yè)、中金等多家大中型券商尚未披露半年報。

從已披露的半年報情況看，上半年營業(yè)收入超100億元的上市券商僅3家，分別為國泰君安（195.54億元）、海通證券（121.04億元）、招商證券（106.21億元），此外，國信證券、浙商證券、光大證券、中泰證券營業(yè)收入在50億元至80多億元。

從歸母凈利潤來看，國泰君安（63.73億元）、海通證券（47.58億元）、東方財富（44.44億元）、招商證券（42.88億元）、國信證券（32.07億元）、光大證券（21.08億元）、安信證券（16.48億元）、方正證券（14.21億元）、中泰證券（9.12億元）、東吳證券（8.18億元）暫居前十。

值得注意的是，上半年券商整體業(yè)績呈下滑態(tài)勢。截至目前，僅東方財富（19.23%）、中航證券（25.63%）、華安證券（17.87%）、國聯(lián)證券（15.37%）、方正證券（9.29%）、財信證券（1.46%）等7家券商歸母凈利同比增速為正，其余均告負增長。多家頭部券商凈利同比下滑明顯，其中，海通證券、國信證券、招商證券、國泰君安分別下降41.77%、33.05%、25.36%、20.47%。

今年上半年A股市場震蕩加劇，自營投資業(yè)務(wù)收益大幅下滑是大部分券商業(yè)績滑坡的原因。天風證券、東興證券、華西證券、西南證券、紅塔證券均公告稱，主要受市場影響，投資業(yè)務(wù)業(yè)績有所下滑。此外，根據(jù)半年報披露的信息，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)計提增加，投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入下滑也是部分公司業(yè)績同比減少的原因。

招商證券表示，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入下滑的主因在于代理銷售金融產(chǎn)品收入、公司傭金率、港股交易量皆下降,投行業(yè)務(wù)收入減少是由于IPO業(yè)務(wù)收入減少,資管業(yè)務(wù)收入減少則是因市場下行，產(chǎn)品業(yè)績報酬減少。

東方證券表示，公司上半年權(quán)益自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)收入同比減少，同時股票質(zhì)押業(yè)務(wù)減值計提同比增加。太平洋證券則表示，由于計提資產(chǎn)減值造成公司本報告期虧損。

值得注意的是，盡管券商上半年業(yè)績較去年同期表現(xiàn)不佳，但環(huán)比改善情況良好，大部分券商二季度單季凈利潤環(huán)比增速迅猛。今年二季度，27家可比券商單季凈利環(huán)比增速均值為332.49%，環(huán)比增速為正的券商有25家，占比為92.59%，其中17家單季凈利環(huán)比增速超過一倍。

自營成業(yè)績“勝負手”

今年上半年，券商整體業(yè)績表現(xiàn)不佳，究其原因，除了投行、財富管理等多個業(yè)務(wù)的營收同比下降之外，受股市波動影響的自營業(yè)務(wù)收益成為決定各家券商業(yè)績是否增長的關(guān)鍵因素。

中證協(xié)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，139家證券公司的證券投資收益（含公允價值變動）697.88億元，2022年上半年則減少至429.79億元，整體減少38.41%。具體到各家券商來看，截至目前，7家券商的自營投資收益出現(xiàn)了虧損。

以“投資收益+公允價值變動-對聯(lián)營/合營企業(yè)投資收益=自營投資收益”的計算口徑，在已披露半年報的券商中，長江證券自營投資收益虧損5.2億元，安信證券虧損2.3億元，國元證券和東興證券的虧損也超過了億元，分別虧損1.99億元、1.73億元。此外，華西證券、中泰證券、粵開證券分別虧損3992萬元、3285萬元、279萬元。

長江證券表示，上半年，權(quán)益投資市場普遍下跌，市場表現(xiàn)弱于上年同期，導致權(quán)益類投資業(yè)務(wù)收入大幅減少；固定收益類投資業(yè)務(wù)緊抓市場機遇，加大投資規(guī)模，同時根據(jù)趨勢變化調(diào)節(jié)風險敞口，提升組合信用資質(zhì)。結(jié)合其他債權(quán)投資利息收入來看，固定收益類投資業(yè)務(wù)收入有所提升。

安信證券表示，報告期內(nèi)，歸母凈利潤同比下降31.70%，主要是受市場行情影響，上半年投資收益同比大幅下降所致。從投資業(yè)務(wù)類型來看，安信在固收方面保持了盈利，主要虧損集中在權(quán)益類投資上。

“上半年整個權(quán)益類板塊的表現(xiàn)確實比較兇險。”方正證券副總裁崔肖如是評價券商自營業(yè)務(wù)在上半年受到的沖擊。

反觀業(yè)績逆市增長的券商，自營業(yè)務(wù)均同比實現(xiàn)正增長。根據(jù)上述計算口徑，東方財富上半年實現(xiàn)自營投資收益6.39億元，同比增長60%；方正證券同比增長70%，財信證券和中航證券也分別增長98%和80%；國聯(lián)證券的自營投資收益增長12.6%，上半年的營收和凈利潤均實現(xiàn)了雙位數(shù)的逆勢增長。

方正證券則表示，在券商傳統(tǒng)的自營投資業(yè)務(wù)方面跑贏行業(yè)平均水平，是公司上半年業(yè)績實現(xiàn)逆市增長的重要原因。

隨著5月股市整體回暖，不少券商的自營虧損大幅改善。以國元證券為例，其投資凈收益+公允價值變動在一季度虧損7.17億元，在二季度則盈利5.17億元。

如何在波動的市場中保持投資收益的正增長？方正證券執(zhí)委會主任、董事會秘書何亞剛在公司2022年半年度業(yè)績說明會上表示，方正證券自營權(quán)益投資上半年取得正收益，主要是因為堅持非方向風險中性權(quán)益投資。

國聯(lián)證券表示，公司權(quán)益投資業(yè)務(wù)始終堅持價值投資理念，聚焦具有低估值、良好成長性的行業(yè)和公司，收益率大幅跑贏滬深300指數(shù)；固定收益業(yè)務(wù)不斷強化FICC量化投研能力，打造特色固定收益類產(chǎn)品資本中介業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)規(guī)模擴張的同時，嚴控風險，實現(xiàn)穩(wěn)健收益。

平安證券則表示，該公司鞏固債類交易優(yōu)勢，上半年把握住降息降準機會，投資收益同比增長。