01

整體回顧

2025年中企境內(nèi)外IPO均呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。根據(jù)清科控股（01945.HK）旗下清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2025年中企境內(nèi)外上市共有247家，同比增加26.7%；首發(fā)融資額約合人民幣3,266.32億元，同比增加126.4%。其中，下半年有138家中企上市，首發(fā)融資額約合人民幣2,052.72億元，同比分別增加22.1%、110.9%，環(huán)比分別增加26.6%、69.1%。

分市場來看，2025年A股逐漸回升，共有116家企業(yè)上市，同比上升16.0%；境外市場活躍，共131家中企上市，同比上升37.9%。地域方面，江蘇上市企業(yè)數(shù)量居首位，福建融資規(guī)模*。行業(yè)方面，機(jī)械制造企業(yè)數(shù)量位列*，清潔技術(shù)領(lǐng)域融資規(guī)模占優(yōu)。

【注】1、中企指總部在中國境內(nèi)的企業(yè)，不包含港澳臺(tái)地區(qū)；

2、清科研究中心統(tǒng)計(jì)的IPO融資金額均指企業(yè)首次公開發(fā)行股份所募集資金總額，不包含超額配售部分金額，敬請注意。

02

市場分布

A股IPO總量及規(guī)模同升，創(chuàng)業(yè)板和上交所主板分列數(shù)量和融資額首位

上市數(shù)量方面，2025年A股上市企業(yè)116家，同比上升16.0%；其中，下半年IPO企業(yè)有65家，同環(huán)比分別增加16.1%、27.5%。分板塊來看，創(chuàng)業(yè)板有33家企業(yè)上市，數(shù)量高于其他板塊，同比減少13.2%；北交所、上交所主板均有超20家企業(yè)上市，分別為26家、23家，同比分別上升13.0%、35.3%；科創(chuàng)板有19家，同比增加26.7%；深交所主板有15家，較2024年增加8家。

首發(fā)融資額方面，2025年A股首發(fā)融資額約1,286.92億元人民幣，同比上升93.9%；其中，下半年融資額約916.25億元，同環(huán)比分別增加168.9%、147.2%。分板塊來看，上交所主板融資規(guī)模*，共408.58億元人民幣，同比上升133.2%，包括全年A股IPO融資額最高的企業(yè)——華電新能（158.01億元）。科創(chuàng)板融資規(guī)模次之，共380.61億元人民幣，同比上升151.1%，摩爾線程、西安奕材、沐曦股份貢獻(xiàn)超四成金額。創(chuàng)業(yè)板融資規(guī)模位列第三，共253.10億元人民幣，同比上升12.1%。深交所主板、北交所融資規(guī)模分別為176.44億元、68.19億元，同比分別上升153.8%、64.7%。

境外IPO活躍度大幅回升，19家“A+H”企業(yè)貢獻(xiàn)港股近六成募資額

2025年共131家中企在境外上市，同比上升37.9%；融資規(guī)模約合人民幣1,979.41億元，同比上升154.1%。其中，下半年境外IPO中企有73家，融資規(guī)模約合人民幣1,136.47億元，同比分別上升28.1%、79.6%。美股方面，全年共26家中企上市，同比減少21.2%，均在納斯達(dá)克交易所；融資規(guī)模約合人民幣55.19億元，同比減少31.4%，且超半數(shù)由霸王茶姬（29.64億元）貢獻(xiàn)。

港股方面，全年共105家中企上市，同比上升69.4%；融資規(guī)模約合人民幣1,924.22億元，同比上升175.4%。值得注意的是，全年已有19家境內(nèi)上市企業(yè)在港交所主板掛牌，實(shí)現(xiàn)“A+H”雙重上市，總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)1,079.75億元人民幣，占比高達(dá)56.1%；其中，寧德時(shí)代、賽力斯、三一重工3家企業(yè)融資規(guī)模均超100億人民幣。此外，雖不包含在本文統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，找鋼集團(tuán)以De-SPAC模式登陸港交所，是中國境內(nèi)首家港股De-SPAC企業(yè)。

03

地域分布

江蘇上市企業(yè)數(shù)量居于首位，福建收獲2家較大額融資案例

上市數(shù)量方面，2025年江蘇以46家*，廣東和浙江次之，分別為41家、35家，三地總數(shù)量占全市場比例為49.4%。首發(fā)融資額方面，福建以529.12億元人民幣居于首位，主要由寧德時(shí)代、華電新能推高；廣東和北京次之，分別為468.41億元、440.95億元，三地總?cè)谫Y規(guī)模占比為44.0%。

04

行業(yè)分布

機(jī)械制造行業(yè)上市數(shù)量*，清潔技術(shù)領(lǐng)域IPO首發(fā)融資活躍

2025年境內(nèi)外上市中企以科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)為主。上市數(shù)量方面，機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、半導(dǎo)體及電子設(shè)備、IT、汽車五大行業(yè)共有151家中企上市，占比超六成。首發(fā)融資額方面，清潔技術(shù)、機(jī)械制造、半導(dǎo)體及電子設(shè)備、汽車、生物技術(shù)/醫(yī)療健康五大行業(yè)總?cè)谫Y規(guī)模為2,280.96億元人民幣，占比近七成。其中，清潔技術(shù)位列*，主要由寧德時(shí)代（285.23億元）、華電新能（158.01億元）貢獻(xiàn)。

05

結(jié)語

2025年，中企境內(nèi)外IPO市場顯著回暖。境內(nèi)市場方面，A股上市企業(yè)數(shù)量及規(guī)模同步增長。隨著科創(chuàng)板“1+6”政策措施出臺(tái)及創(chuàng)業(yè)板第三套上市標(biāo)準(zhǔn)正式啟用，市場包容性、適應(yīng)性持續(xù)提升，下半年以來多家未盈利創(chuàng)新企業(yè)獲受理。境外市場方面，在鼓勵(lì)內(nèi)地龍頭企業(yè)在港上市、簡化A股上市公司赴港上市流程等措施的推動(dòng)下，港股表現(xiàn)尤為活躍。展望未來，隨著納斯達(dá)克新規(guī)全面提升IPO流動(dòng)性門檻，并擬開啟針對在中國運(yùn)營企業(yè)的專項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)審查，中企赴美上市難度將進(jìn)一步增加；與此同時(shí)，得益于A股及港股市場持續(xù)深化改革與強(qiáng)化制度建設(shè)，中企境內(nèi)上市及赴港上市有望穩(wěn)健發(fā)展，支持更多科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場。

完整報(bào)告：2025年中國股權(quán)投資市場特點(diǎn)與趨勢解讀（下篇）（預(yù)售）

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