一級市場迎來久違的收獲季。

12月初，國家級專精特新重點小巨人「精創(chuàng)電氣」在北交所上市，首日漲幅超330%。鮮為人知的是，身后毅達資本作為最早投資方陪伴了整整10年。

這不僅是長期主義的碩果，也是毅達資本今年IPO的收官一幕。回顧今年A股登場的111只新股中，就有10家企業(yè)身后都出現(xiàn)了毅達資本的身影，斬獲近十分之一；此外，還有一家被投公司在港IPO。

一年拿下11個IPO，這樣的戰(zhàn)績令人印象深刻。

始于江蘇南京，輻射長三角，進而走向全國，毅達資本歷來被視為本土VC領(lǐng)頭羊之一——2014年通過混改破釜沉舟，一舉成為國內(nèi)創(chuàng)投領(lǐng)域的標(biāo)桿；以48億規(guī)模起步，12年管理資金突破1200億；雖然總部不在VC集聚的一線城市，業(yè)績卻連續(xù)穩(wěn)居行業(yè)前幾名。深挖眾多高新技術(shù)企業(yè)背后，往往可見毅達的身影。

IPO豐收季

今年向LP返現(xiàn)60億

這是一筆始于10年前的投資。

2015年1月，毅達人才一期基金出手精創(chuàng)電氣。毅達資本高級合伙人羌先鋒回憶，當(dāng)時蘇北團隊通過區(qū)域劃分在鎖定并追蹤了精創(chuàng)電氣幾年，直到公司開放了融資窗口，這也是精創(chuàng)電氣唯一一次對外融資。此后，毅達資本陪伴了10年，直至公司成功上市。

由此，毅達資本收獲2025年的第11個IPO。

回望今年，毅達資本的被投企業(yè)捷報頻傳：惠通科技、勝科納米、肯特催化、華之杰、華新精科、長江能科、西安奕材、豐倍生物、德力佳傳動接連在A股上市，所投的中慧生物也成功在港股鳴鑼。

其中不乏千億級市值的IPO。今年10月，西安奕材正式登陸科創(chuàng)板，首日市值一度沖破1600億元。早在2021年6月，毅達資本就參與西安奕材B輪融資，成為西安奕材的早期投資機構(gòu)之一。作為“科八條”發(fā)布后首家獲受理的未盈利企業(yè)，西安奕材成功上市充分彰顯了資本市場對具備關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力巨大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)的堅定支持。

11月，風(fēng)電齒輪箱龍頭企業(yè)德力佳傳動在上交所主板敲鐘，首日高開107.7%，開盤市值即破300億。中慧生物港股鳴鑼，獲得超4000倍的超額認購，同樣讓人印象深刻。

梳理下來，這當(dāng)中不少公司的投資出自毅達“人才系列基金”。2014年，江蘇省人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資基金成立，由毅達資本作為基金管理人，目前已設(shè)立5期，累計規(guī)模9.77億元，共投資52個項目，投資對象絕大部分屬于高校教授、雙創(chuàng)計劃人才、333科技企業(yè)家等。其中就包含今年上市的精創(chuàng)電氣的董事長李超飛、惠通科技的核心創(chuàng)始人嚴旭明等，皆屬此類。

投資即投人。記得12月清科年會上，毅達資本董事長應(yīng)文祿談到，技術(shù)、賽道、風(fēng)口固然重要，但所有這一切的終極載體，都是“人”——投資的本質(zhì)永遠是投人，沒有永遠的朝陽產(chǎn)業(yè)，只有穿越周期的企業(yè)家。

此外，透過這些IPO企業(yè)，也可以看到毅達資本區(qū)域深耕色彩——散落在江蘇和全國各地的毅達旗下基金，挖掘著各個賽道的極具科技含量的隱形冠軍。今年3月25日，被譽為“芯片全科醫(yī)院”的勝科納米登陸科創(chuàng)板，開盤大漲超200%；6月20日登陸上交所主板的華之杰，首日同樣大漲超200%；11月5日登陸上交所主板的豐倍生物，它們都是毅達資本在蘇州深耕的結(jié)果。

IPO只是其中一面。過去一年，毅達資本通過推動項目并購、轉(zhuǎn)讓、回購等多元化方式，完成144個項目的退出，今年股權(quán)投資基金板塊向投資人分配超60億元。如此一幕，并非易事。

12年，執(zhí)掌1200億

雙輪驅(qū)動效果顯現(xiàn)

即將走過十二年，毅達資本的歷程在人民幣基金群體中極具代表性。

我們將時間撥回2014年2月，毅達資本正式在南京設(shè)立。

此后十余年，毅達資本以江蘇為基本盤，迅速打通了全國市場，截至目前，毅達資本累計基金管理規(guī)模達1209億元，累計投資項目1068家，其中90%為中小型科技企業(yè)，包含國家級專精特新“小巨人”企業(yè)289家，國家制造業(yè)單項冠軍企業(yè)11家。

如此體量的爆發(fā)，源于毅達資本成立之初便確立并堅持至今的核心戰(zhàn)略——“行業(yè)深耕+區(qū)域深耕”的雙輪驅(qū)動。

第一個輪子是“行業(yè)深耕”。縱觀毅達資本出手的項目，一個核心特點在于技術(shù)壁壘高、國產(chǎn)替代明確，在政策與資本的雙加持下，這些公司在漫長的成長周期中進行產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，多是細分賽道的隱形冠軍或者專精特新小巨人，適配人民幣基金的耐心資本與產(chǎn)業(yè)布局邏輯。透過毅達資本2025年收獲的IPO企業(yè)，這種行業(yè)深耕的成效也清晰可見，這些硬科技企業(yè)的高成長，正是毅達團隊在各自賽道長期潛伏、精準捕捉的結(jié)果。

第二個輪子是“區(qū)域深耕”。正如內(nèi)部常用一句話概括：全國沿江沿海，江蘇省內(nèi)「星羅棋布」。

具體來看，毅達資本以江蘇作為大本營，已實現(xiàn)省內(nèi)13個地市星羅棋布——在南京、蘇州、無錫、常州、南通、泰州在內(nèi)的江蘇所有地級市及發(fā)達區(qū)縣布局深耕,并設(shè)立區(qū)域基金，實現(xiàn)團隊+基金雙落地。

例如在昆山，毅達資本已形成近10人本地常駐團隊，并與昆山創(chuàng)控集團、各國資平臺形成緊密合作，共同投資論證項目并形成合力。長期扎根于此的合伙人高嘉陽曾透露，在昆山投資布局以來，毅達已陸續(xù)在昆山設(shè)立4支基金，預(yù)計2026年還將新設(shè)3支新基金，在昆山市投資科技類項目32個，合計投資金額17億元，近4年投資11.64億元，其中4家企業(yè)已在A股上市。

這種地域下沉實踐，已成為江蘇乃至全國進行區(qū)域協(xié)同的代表性樣本。當(dāng)然，也為團隊在其他城市的投資深耕提供了可借鑒的路徑模型。

走出江蘇，“沿江沿?！辈季?，即沿著海岸線和長江經(jīng)濟帶城市建立區(qū)域辦事處或子公司。除了深耕經(jīng)濟較為發(fā)達的沿海區(qū)域外，沿長江而上，毅達資本布局GDP超萬億的重點城市，比如西安，成都，重慶等地。事實上，毅達已經(jīng)在西部地區(qū)布局多年，投下西安奕材、普瑞眼科、佳馳電子、盈嘉合生、陽曉電子、和其光電、和光新能源、飛銳特、雷尼爾、邁科科技、成都麟通科技等一大批優(yōu)秀企業(yè)。

由此，一套可復(fù)用的投資方法論，開始在全國各地生根發(fā)芽，結(jié)出碩果。

同頻共振，堅毅前行

這幾年，中國創(chuàng)投行經(jīng)歷一場深刻變遷，市場情緒幾經(jīng)沉浮。

但應(yīng)文祿在內(nèi)部多次提醒，“做投資，一定要拉長時間維度，任何波動在歷史長河中都將是小小的浪花。”因此，團隊的投資必須與國家戰(zhàn)略同頻共振，緊扣科技變革的時代脈搏。

行至當(dāng)下，毅達資本依舊堅定樂觀，他們看到了三大確定的趨勢性投資機會：

1、科技自立自強。外部環(huán)境的壓力越大，我們內(nèi)部自主創(chuàng)新的決心就越強。這已經(jīng)從國家戰(zhàn)略，內(nèi)化為整個社會的自覺行動。

2、AI原生的產(chǎn)業(yè)變革。今天大家不再討論AI是不是未來產(chǎn)業(yè)，AI其實就像水和電一樣會滲透到各行各業(yè)，滲透到社會的各個方面，將來就是這樣，要么你就擁抱AI，要么就被AI淘汰。

3、存量經(jīng)濟時代的并購整合。隨著中國經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)勝劣汰成為常態(tài)。IPO雖然重要，但不會是唯一退出路徑。并購這場大戲才剛剛開始，機會多得是。

因此，以大科技為核心，抓住硬科技的基本盤的同時，這支投資團隊正在抓住AI新引擎，做強第二增長曲線，力爭投出一批有影響力的企業(yè)，同時還將用眼光鎖定未來產(chǎn)業(yè)，適度布局最前沿的科技，比如量子計算、可控核聚變等。

看清了未來的牌局，更要回歸創(chuàng)投的初心。

凱文·凱利說，世界上95%的事物會維持原樣，只有5%的變化將改變世界。創(chuàng)投的初心就是去尋找、發(fā)現(xiàn)并重倉那5%的關(guān)鍵變量——具有“創(chuàng)造性破壞”的技術(shù)，以及持續(xù)進化的企業(yè)家。

至此，一個新圖景緩緩打開。投資界了解到，未來毅達投資組合將重點培育三種力量：「鋪天蓋地」的廣度——讓創(chuàng)新幼苗成林；「頂天立地」的高度——讓產(chǎn)業(yè)巨人成峰；「穿越周期」的深度——用5到10年的耐心，去澆灌那些改變世界的未來種子。

往前走，中國創(chuàng)投終究走出屬于自己的突圍之路。

本文來源投資界，作者：楊繼云，原文：https://news.pedaily.cn/202512/559261.shtml