科創(chuàng)板迎來(lái)年終漂亮收官。

今日（12月30日），強(qiáng)一半導(dǎo)體（蘇州）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“強(qiáng)一股份”）正式登陸科創(chuàng)板，成為“半導(dǎo)體探針卡第 一股”，也是科創(chuàng)板至今第600家上市企業(yè)。此次IPO發(fā)行價(jià)85.09元/股，開(kāi)盤漲超200%，市值超330億。

創(chuàng)投圈再次迎來(lái)一場(chǎng)超級(jí)回報(bào)。強(qiáng)一股份背后投資機(jī)構(gòu)股東眾多，其中豐年資本尤為搶眼：作為首 個(gè)也是占比最 大的機(jī)構(gòu)投資人，斬獲超額收益——以目前的股價(jià)表現(xiàn)計(jì)算，強(qiáng)一股份單個(gè)項(xiàng)目回報(bào)金額已接近其背后整支基金規(guī)模的3倍。

這也是豐年資本今年收獲的第三個(gè)A股IPO，而今年創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板共計(jì)約50多家企業(yè)上市，這樣的命中率令人印象深刻。細(xì)看下來(lái)，無(wú)論是更早前上市的矽電股份（占股比7.9%）、勝科納米（占股比7.1%），還是今天的強(qiáng)一股份，豐年資本幾乎都是最 大外部股東。

如此一幕，也許能給當(dāng)下硬科技投資帶來(lái)一縷啟示。

第 一位機(jī)構(gòu)投資人

5年前，豐年資本出手

時(shí)間回到2015年，周明帶隊(duì)在蘇州工業(yè)園區(qū)開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，強(qiáng)一股份應(yīng)運(yùn)而生。

最初團(tuán)隊(duì)以懸臂探針卡為主，后逐步擴(kuò)展到垂直探針卡和MEMS探針卡。在AI與芯片產(chǎn)業(yè)迭代中，探針卡是晶圓測(cè)試核心，直接影響芯片良率與成本。但當(dāng)時(shí)這一市場(chǎng)幾乎被海外FormFactor、Technoprobe等公司壟斷，國(guó)產(chǎn)替代步履維艱。

硬科技創(chuàng)業(yè)向來(lái)不易，既需要時(shí)間，更需要資金。

2020年左右，強(qiáng)一股份全力研發(fā)2D MEMS探針卡，單次試產(chǎn)成本超百萬(wàn)元，持續(xù)的研發(fā)投入讓資金快速消耗。面對(duì)當(dāng)時(shí)MEMS 探針卡技術(shù)研發(fā)存在的不確定性，不少投資人望而卻步。

就在這時(shí)，豐年資本出手了。

當(dāng)年3月，當(dāng)探針卡賽道仍被境外廠商壟斷、國(guó)產(chǎn)份額不足5%時(shí)，多數(shù)機(jī)構(gòu)尚在觀望期間，豐年資本憑借對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的深度研究，抓住自主MEMS技術(shù)中的突破潛力，獨(dú) 家投資了強(qiáng)一股份。

在此之前，豐年資本團(tuán)隊(duì)已利用內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)資源網(wǎng)絡(luò)對(duì)下游某關(guān)鍵大客戶做了詳細(xì)的盡職調(diào)查，拿到最真實(shí)的用戶反饋：“本土供應(yīng)商只有強(qiáng)一半導(dǎo)體的產(chǎn)品可以用，沒(méi)有看到其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。”正是這份極 具定力的逆向洞察，豐年資本得以在行業(yè)共識(shí)達(dá)成之前篤定出手。

此后，豐年資本這筆投資直接用于推動(dòng)核心工藝驗(yàn)證，成為強(qiáng)一股份實(shí)現(xiàn)2D MEMS探針卡穩(wěn)定量產(chǎn)的關(guān)鍵資金保障——2020年底，公司首次實(shí)現(xiàn)自主2D MEMS探針及探針卡的量產(chǎn)，并開(kāi)始批量交付，逐步延伸至3D MEMS垂直探針卡領(lǐng)域。

后來(lái)強(qiáng)一股份順利打開(kāi)局面，逐步實(shí)現(xiàn)了MEMS探針卡批量產(chǎn)業(yè)化，收入和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，成長(zhǎng)為中國(guó)大陸第 一家擁有自主設(shè)計(jì)垂直探針卡研發(fā)能力、第 一家擁有百級(jí)潔凈度FAB車間的企業(yè)。其產(chǎn)品覆蓋算力芯片、HBM等領(lǐng)域，以高穩(wěn)定性適配產(chǎn)業(yè)需求，為半導(dǎo)體自主可控筑牢基礎(chǔ)，成為AI浪潮下產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵支撐。

如今回頭看，豐年資本對(duì)強(qiáng)一股份的投資，堪稱硬科技投資細(xì)分領(lǐng)域標(biāo)桿案例——在企業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利的發(fā)展初期便果斷重注，作為“首 個(gè)投資人”獨(dú) 家鎖定，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)卡位。

投資人云集

一個(gè)半導(dǎo)體龍頭崛起

某種程度上，這是中國(guó)硬科技史上又一場(chǎng)典型接力賽。

憑借豐年資本首輪投資的破局，強(qiáng)一股份后續(xù)融資愈發(fā)順利起來(lái)，不到兩年的時(shí)間拿下5輪融資。

先是2021年2月，元禾璞華等機(jī)構(gòu)共同投資強(qiáng)一股份A輪融資，進(jìn)一步完善早期資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)加速產(chǎn)品從小批量交付向規(guī)?；a(chǎn)過(guò)渡。

四個(gè)月后，強(qiáng)一股份又獲得華為旗下深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）的投資。由此，強(qiáng)一股份獲得了產(chǎn)業(yè)鏈巨頭的背書，加速進(jìn)入高端芯片測(cè)試市場(chǎng)，客戶也逐步拓展至中興微、復(fù)旦微電、兆易創(chuàng)新等頭部企業(yè)。這一年9月，強(qiáng)一股份的C輪融資到位。

時(shí)間來(lái)到2022年，強(qiáng)一股份快速完成了數(shù)億元D輪融資。彼時(shí)，強(qiáng)一股份正在積極研發(fā)3D MEMS垂直探針卡和RF MEMS垂直探針卡等產(chǎn)品，前者已經(jīng)交付頭部客戶驗(yàn)證。

同年年底，強(qiáng)一股份再次完成D+輪，客戶覆蓋國(guó)內(nèi)頭部IC設(shè)計(jì)公司，其中包括存儲(chǔ)類芯片、多媒體SoC芯片、FPGA芯片、CPU芯片、通信類芯片等各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

期間，豐年資本也持續(xù)加注投資，對(duì)強(qiáng)一股份共進(jìn)行了3輪投資，同時(shí)通過(guò)“資本+管理”的雙重賦能，助推強(qiáng)一股份實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。在全周期陪伴下，強(qiáng)一股份逐漸在全球半導(dǎo)體探針卡行業(yè)中嶄露頭角——根據(jù)招股書援引第三方數(shù)據(jù)，2023年、2024年公司分別位居全球半導(dǎo)體探針卡行業(yè)第九位、第六位，是近年來(lái)唯 一躋身全球半導(dǎo)體探針卡行業(yè)前十大廠商的境內(nèi)企業(yè)。此外，公司核心技術(shù)涵蓋MEMS探針制造、薄膜探針工藝等四大方向共24項(xiàng)，授權(quán)專利累計(jì)182項(xiàng)。

至于營(yíng)收上，強(qiáng)一股份2022年、2023年、2024年?duì)I收分別為2.54億元、3.54億元、6.41億元，三年間營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)58.85%；凈利分別為1562萬(wàn)元、1865.77萬(wàn)元、2.33億元。根據(jù)2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，強(qiáng)一股份預(yù)今年計(jì)盈利3.55億元-4.2億元，同比增幅52.30%- 80.18%。

作為全球半導(dǎo)體最重要的市場(chǎng)之一，中國(guó)探針卡行業(yè)潛力巨大。隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的景氣度回升以及晶圓測(cè)試重要性的增加，2024年全球半導(dǎo)體探針卡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到26.51億美元，預(yù)計(jì)2029年全球半導(dǎo)體探針卡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至39.72億美元，強(qiáng)一股份未來(lái)發(fā)展充滿想象空間。

今年三個(gè)本壘打

堅(jiān)守的人開(kāi)始迎來(lái)超級(jí)回報(bào)

隨著強(qiáng)一股份敲鐘，豐年資本迎來(lái)豐收大年。IPO前，豐年資本共持有強(qiáng)一股份7.91%的股權(quán)，賬面回報(bào)可觀。

這并非個(gè)例。猶記得3月25日，勝科納米掛牌科創(chuàng)板，開(kāi)盤大漲超200%。這是一家專注于半導(dǎo)體第三方檢測(cè)分析的企業(yè)，被譽(yù)為“芯片全科醫(yī)院”。同樣地，豐年資本的重倉(cāng)色彩明顯——2021年成為勝科納米占比最 大的機(jī)構(gòu)類股東，持股7.10%。

更早一天，3月24日，中國(guó)大陸規(guī)模最 大的探針臺(tái)設(shè)備制造商矽電股份登陸創(chuàng)業(yè)板。豐年資本憑借在2019年單筆投入近9000萬(wàn)的投資，以7.90%的占比成為矽電股份最主要的機(jī)構(gòu)投資人。

至此，豐年資本今年連續(xù)三個(gè)A股IPO均實(shí)現(xiàn)Home-run級(jí)的回報(bào)，一舉拿下三個(gè)本壘打。

復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，豐年資本往往總能“精準(zhǔn)卡位”：從A股史上“管理+控股”典型案例達(dá)利凱普，到5年實(shí)現(xiàn)數(shù)十倍回報(bào)的“國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)第 一股”達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、打破海外壟斷的矽電股份，再到半導(dǎo)體檢測(cè)領(lǐng)軍者勝科納米……這些A股IPO的龍頭企業(yè)，覆蓋了當(dāng)前本土科技產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略需求的多個(gè)核心環(huán)節(jié)。

于是我們看到，今年豐年資本宣布高端制造三期基金完成10億規(guī)模的首次關(guān)閉，預(yù)計(jì)最終規(guī)模將達(dá)到25億。在保持著市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)出資比例50%以上的狀態(tài)下，繼續(xù)拿到了市場(chǎng)眾多一流機(jī)構(gòu)LP的“信任票”。

這是一縷縮影。今年A股幾個(gè)超級(jí)IPO登場(chǎng)，創(chuàng)投圈迎來(lái)久違的沸騰。而批量IPO成果往往是一家投資機(jī)構(gòu)最 具說(shuō)服力的品牌名片，既能吸引優(yōu)質(zhì)LP資金與稀缺項(xiàng)目資源，更能形成募投管退的良性循環(huán)。

這些硬核IPO也再次證明一個(gè)樸素的道理——中國(guó)科技仍然有非常大的機(jī)會(huì)和價(jià)值等待資本去挖掘，必將會(huì)誕生一批世界級(jí)的科技企業(yè)。正如豐年資本一直強(qiáng)調(diào)：“未來(lái)十年科技是最 大的確定性，本土科技還有很多機(jī)會(huì)等待我們發(fā)掘?！?/p>

這也是我們這一代人的最 大紅利。

本文來(lái)源投資界，作者：楊繼云，原文：https://news.pedaily.cn/202512/559331.shtml