近日，張予彤意外出現(xiàn)在清華大學(xué)的一場交流會上。

不同于以往，這一次她帶著新title亮相——月之暗面Kimi總裁，“算是第一次以這個職務(wù)身份亮相”。

投資界從接近Kimi人士了解到，張予彤已經(jīng)出任月之暗面總裁一職，“負(fù)責(zé)公司的整體戰(zhàn)略與商業(yè)化，包括融資，也會參與一些新產(chǎn)品的開發(fā)?！?/p>

回想過去一年，張予彤與老東家金沙江創(chuàng)投的紛爭一度沸沸揚(yáng)揚(yáng)。如今放棄投資人的光環(huán)，她正式投身這場前所未有的AI創(chuàng)業(yè)浪潮。這一切的出發(fā)點(diǎn)也許恰如其所言，“Push the boundaries of what is possible（挑戰(zhàn)可能的極限）?！?/p>

張予彤有了新身份

追溯月之暗面的成長，張予彤功不可沒。

80后的她，與月之暗面90后創(chuàng)始人楊植麟同為清華校友。作為師姐，張予彤曾在金沙江創(chuàng)投時期主導(dǎo)投資了楊植麟聯(lián)合創(chuàng)辦的循環(huán)智能。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)是2022年底，AGI技術(shù)迎來一個歷史性拐點(diǎn)。深覺大模型隱隱爆發(fā)，楊植麟認(rèn)為這是接下來10年甚至此生唯一值得做的事情，遂告別循環(huán)智能，創(chuàng)辦月之暗面。工商信息顯示，月之暗面注冊成立于2023年4月。

但大模型創(chuàng)業(yè)注定是一場對技術(shù)、商業(yè)與資本等綜合能力的極限考驗(yàn)。為了彌補(bǔ)自己的經(jīng)驗(yàn)短板，楊植麟主張?jiān)趫F(tuán)隊(duì)上做補(bǔ)充。梳理朋友圈，他認(rèn)為張予彤是最合適的人——

“她既對業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略有深刻的洞察，也有豐富的投融資經(jīng)驗(yàn)，更重要的是，她愿意走出舒適區(qū)而選擇冒險、選擇相信和支持我?！?/p>

就這樣，楊植麟邀請張予彤作為聯(lián)合創(chuàng)始人加入月之暗面。根據(jù)他此前的聲明，張予彤的股份按照多年兌現(xiàn)（vesting），兌現(xiàn)的條件是持續(xù)性為公司提供多年的服務(wù)及產(chǎn)出業(yè)績。

此后，創(chuàng)投圈見證了月之暗面的融資速度，身后集結(jié)了紅杉中國、真格基金、Monolith礪思資本、今日資本等知名基金以及阿里、美團(tuán)、小紅書等大廠，估值也是螺旋式上升，早已挺進(jìn)30億美元大關(guān)。

這當(dāng)中，張予彤起到了不可或缺的作用。尤其是月之暗面阿里融資案中，她被認(rèn)為是背后最重要的推動者。楊植麟此前也在一份聲明中提到，（張予彤）在業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略以及多場融資戰(zhàn)役中對公司做出了重要貢獻(xiàn)。

從金沙江創(chuàng)投到月之暗面

創(chuàng)投圈對張予彤并不陌生。

出生于1980年代，她擁有清華大學(xué)電子工程學(xué)士學(xué)位和斯坦福大學(xué)管理工程碩士學(xué)位。2011年，張予彤正式加入金沙江創(chuàng)投，專注科技等領(lǐng)域的早期投資。

在金沙江創(chuàng)投，張予彤眼光獨(dú)到，投出了不少經(jīng)典項(xiàng)目，在2020年被晉升為金沙江創(chuàng)投主管合伙人，成為這家機(jī)構(gòu)的第四位管理合伙人。

但來到2024年4月，也就是月之暗面剛完成10億美元新融資之際，張予彤卻從金沙江創(chuàng)投離職了。此后的事情我們也都知道了，她與金沙江創(chuàng)投的紛爭沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

直到這一次，張予彤以“月之暗面總裁”身份現(xiàn)身公開活動。在這場分享會中，她更多是談?wù)撽P(guān)于Kimi的宣講和招聘。

當(dāng)中一個細(xì)節(jié)是——活動嘉賓介紹里還列舉了張予彤的投資案例，“天使投資過小紅書、無問芯穹、星海圖、LibLib等科技公司”。其中星海圖，正是朱嘯虎年初提到的“主動退出”的兩家人形機(jī)器人公司之一。

而追溯張予彤的投資生涯，小紅書不得不提。那是2013年前后，她與金沙江創(chuàng)投主管合伙人林仁俊發(fā)起了第一個由中國基金舉辦的斯坦福創(chuàng)業(yè)比賽，20個中國團(tuán)隊(duì)里只投資了小紅書創(chuàng)始人毛文超。

十年一晃而過，小紅書估值已超310億美元（超2200億人民幣）。朱嘯虎此前透露，小紅書是目前金沙江創(chuàng)投收益最高的項(xiàng)目。

最后淘汰賽了

此時此刻，國內(nèi)大模型江湖已悄然進(jìn)入“中場戰(zhàn)事”階段。

就在上個月，月之暗面剛剛發(fā)布Kimi K2 Thinking——Kimi迄今能力最強(qiáng)的開源思考模型，在HLE和BrowseComp等基準(zhǔn)測試中超越GPT-5、Grok 4、Sonnet 4.5等頂尖模型，刷新SOTA。

此間最新消息傳來，《華爾街日報》引述知情人士稱，月之暗面最新一輪融資已進(jìn)入收尾階段，估值有望提升至約40億美元，同時設(shè)立了在明年下半年啟動IPO的目標(biāo)。

在這之前，智譜已經(jīng)先一步?jīng)_擊IPO上市。今年4月，北京智譜華章科技股份有限公司在北京證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案。這意味著，智譜成為第一家正式啟動IPO流程的國產(chǎn)大模型公司。緊接著，MiniMax也被爆出正考慮在港股IPO的消息。

目之所及，大家紛紛開始在IPO窗口期卡位，以成為第一個“搶跑上岸”的人。這也許是中國大模型產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中最殘酷，也是決定性的一章。

而放眼當(dāng)下，一個無法忽略的景象是，年初圈內(nèi)熱鬧討論的大模型“六小虎”，如今已經(jīng)漸漸走向分化。

印象深刻的是百川智能，今年4月在公司成立兩周年之際，掌門人王小川曾罕見反思，指出公司經(jīng)歷了從最初的通用基礎(chǔ)模型到醫(yī)學(xué)增強(qiáng)的推理模型，再到百小應(yīng)和AI醫(yī)生應(yīng)用的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，將戰(zhàn)線拉得過長，不夠聚焦，導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)工作目標(biāo)出現(xiàn)了搖擺和偏差。他再次強(qiáng)調(diào)，百川智能將集中發(fā)力醫(yī)療領(lǐng)域。

大模型“六小虎”之一的零一萬物也調(diào)轉(zhuǎn)船頭，明確不會再做萬億以上超大參數(shù)的模型，而是聚焦于To B領(lǐng)域。

與此同時，中國大模型另外一股力量也在迅猛崛起，從爆紅的DeepSeek，到字節(jié)跳動的豆包、騰訊的元寶，以及阿里的千問等等，這些以巨頭大廠為代表的大模型正加速分割市場，行業(yè)角逐愈演愈烈。

如此一幕，中國大模型已經(jīng)形成了多層次的競爭格局，商業(yè)化落地的終極考驗(yàn)擺在每一個玩家面前。一位AI投資人警示道，未來一年，將是國產(chǎn)大模型洗牌、整合和務(wù)實(shí)落地的關(guān)鍵期，“最終，能否賺錢是生死線?！?/p>

行至當(dāng)下，留給大家的時間已然不多了。

本文來源投資界，作者：周佳麗 吳瓊，原文：https://news.pedaily.cn/202512/558332.shtml