這是許久未見(jiàn)的一幕。

今天（10月28日），上交所科創(chuàng)板迎來(lái)3家公司集體敲鐘——禾元生物、西安奕材、必貝特。另一邊港交所，同樣人潮涌動(dòng)，滴普科技、三一重工、劍橋科技、八馬茶業(yè)登上IPO舞臺(tái)。

其中，西安奕材開(kāi)盤(pán)大漲361.48%，市值一度突破1600億元；禾元生物開(kāi)盤(pán)漲超200%，總市值超270億元；必貝特高開(kāi)175%，市值約150億元；滴普科技開(kāi)盤(pán)漲超110%，總市值175億港元；八馬茶業(yè)開(kāi)盤(pán)漲61%，總市值超70億港元。

至此，今天7個(gè)IPO誕生，身后集結(jié)一支長(zhǎng)長(zhǎng)的投資人隊(duì)伍，上演一場(chǎng)久違的回報(bào)盛宴。一場(chǎng)期待已久的退出大幕正徐徐拉開(kāi)。

震撼一幕：

今天7個(gè)IPO登場(chǎng)

這般盛況，令人嘆為觀止。

先看科創(chuàng)板上市的西安奕材，背后是京東方創(chuàng)始人王東升。2019年，從京東方功成身退的王東升轉(zhuǎn)身選擇二次創(chuàng)業(yè)，受邀加入北京奕斯偉科技。隨后致力于打破國(guó)外壟斷，提升國(guó)產(chǎn)硅片自給率的奕斯偉材料應(yīng)運(yùn)而生。

回顧西安奕材的上市之路，從去年受理到今年8月過(guò)會(huì)，歷時(shí)僅8個(gè)多月，成為“科八條”后首家獲科創(chuàng)板受理未盈利企業(yè)。速度之快，外界印象深刻。

備受關(guān)注的還有禾元生物，創(chuàng)始人楊代常博士畢業(yè)于武漢大學(xué)分子遺傳學(xué)專(zhuān)業(yè)，后留校多年擔(dān)任教授。2006年，他創(chuàng)立禾元生物，從事植物源重組蛋白表達(dá)技術(shù)研究與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，業(yè)內(nèi)稱(chēng)之為“稻米造血”。

此前禾元生物沖擊科創(chuàng)板，排隊(duì)超過(guò)兩年時(shí)間。直到今年7月，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)重啟后，公司幸運(yùn)成為首家上會(huì)并成功通過(guò)的企業(yè)。

必貝特也來(lái)了，同樣是采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的生物醫(yī)藥企業(yè)。創(chuàng)始人錢(qián)長(zhǎng)庚現(xiàn)年70歲，博士畢業(yè)于湖南醫(yī)科大學(xué)（現(xiàn)中南大學(xué)）醫(yī)學(xué)藥理學(xué)，后留校任教授、博導(dǎo)。2012年，必貝特在廣州成立，專(zhuān)注于腫瘤、自身免疫性疾病、代謝性疾病等領(lǐng)域創(chuàng)新藥自主研發(fā)，目前已有一款創(chuàng)新藥產(chǎn)品獲批上市，多個(gè)管線(xiàn)產(chǎn)品處于臨床試驗(yàn)階段。

同一天，港交所的鑼聲如約而至，迎來(lái)4個(gè)IPO。

先看滴普科技，創(chuàng)始人趙杰輝畢業(yè)于天津大學(xué)，后在華為、阿里供職?？吹紸I及數(shù)據(jù)在企業(yè)端的巨大應(yīng)用前景，他于2018年在北京創(chuàng)辦滴普科技，背后站滿(mǎn)了一眾投資人。值得一提的是，本次滴普科技香港公開(kāi)發(fā)售獲7569.83倍認(rèn)購(gòu)，不僅成為今年港股主板IPO “超購(gòu)?fù)酢保参涣邢愀凼飞现靼錓PO超購(gòu)倍數(shù)第一。

同天上市的八馬茶業(yè)，則始于一個(gè)百年制茶世家，身后站著來(lái)自福建安溪的三兄弟。從一款即沖即飲的獨(dú)立茶包入手，至今開(kāi)出超3500家門(mén)店。多次沖擊A股未果后，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，八馬茶業(yè)走到了港交所門(mén)前。

一同敲鑼的還有兩家A+H公司——三一重工與劍橋科技。成立于1989年，三一重工前身為梁穩(wěn)根、唐修國(guó)、毛中吾、袁金華共同創(chuàng)立的漣源市焊接材料廠，現(xiàn)已成為全球工程機(jī)械行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，專(zhuān)注于挖掘機(jī)械、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、樁工機(jī)械及路面機(jī)械等產(chǎn)品。作為老牌A股上市公司，目前公司總市值已逼近2000億元。

劍橋科技同樣炙手可熱?，F(xiàn)年72歲的創(chuàng)始人黃鋼，畢業(yè)于麻省理工學(xué)院，曾在AT&T貝爾實(shí)驗(yàn)室、朗訊科技任職十多年。2006年，黃鋼在上海成立新嶠網(wǎng)絡(luò)設(shè)備（上海）有限公司，后更名為劍橋科技，并于2017年11月成功在上交所掛牌上市。身為A股光模塊領(lǐng)域核心玩家，其2025年內(nèi)股價(jià)累計(jì)漲幅超185%。

至此，一天7個(gè)IPO的名場(chǎng)面誕生。

VC/PE久違盛宴

這是一場(chǎng)久違的退出盛宴。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，這7家公司背后有上百家投資方潛伏，VC/PE身影層層疊疊。

其中，西安奕材的機(jī)構(gòu)股東方多達(dá)近60家，累計(jì)融資金額超100億元。長(zhǎng)長(zhǎng)的投資方名單包括芯動(dòng)能、眾行資本、中信證券投資、金石投資、中網(wǎng)投、IDG資本、陜西民營(yíng)基金、陜西集成電路基金、毅達(dá)資本、眾為資本、國(guó)壽股權(quán)、中建材新材料基金、渝富控股、金融街資本、長(zhǎng)安匯通、尚頎資本、恒旭資本、國(guó)投創(chuàng)合、上海綜改基金、源碼資本、國(guó)開(kāi)科創(chuàng)、廣投資本、泓生資本、西安高新金控、中芯熙誠(chéng)、中冀投資、普耀資本、光子強(qiáng)鏈、鑫華半導(dǎo)體等機(jī)構(gòu)，浩浩蕩蕩。

歷經(jīng)多輪融資，背后站滿(mǎn)數(shù)十家VC/PE的還有必貝特。公司早期投資方是來(lái)自深圳的小明投資、瑞享源基金、越秀產(chǎn)業(yè)基金、三美投資等機(jī)構(gòu)。高光時(shí)刻出現(xiàn)在2021年，公司先于10月完成近5億元戰(zhàn)略融資，投資方除了老股東外，還引進(jìn)盈科資本、天士力控股集團(tuán)、凌越資本、蟻米基金、弘陶資本、朗瑪峰創(chuàng)投、粵民投等知名機(jī)構(gòu)。同年11月，必貝特再度完成新一輪融資，B輪投資方包括東方匯昇、中廣投資、湘醫(yī)投基金、中信證券投資、國(guó)科嘉和、前海長(zhǎng)城、乾道基金、中科科創(chuàng)、高瑞資本、灣區(qū)資管、高信資本。

禾元生物背后則匯集了上海同盛、貝達(dá)藥業(yè)、光谷生物基金、倚鋒資本、信熹資本、萬(wàn)和弘遠(yuǎn)、華熙生物等股東方。

滴普科技則早早獲得IDG資本、高瓴加持。早在成立之時(shí)，IDG資本便以領(lǐng)投方身份參與了1500萬(wàn)元天使輪融資。高瓴很快入局，領(lǐng)投滴普科技的Pre-A輪融資。此后，公司累計(jì)完成8輪融資，集齊了高瓴、五源資本、IDG資本、興業(yè)銀行、浦銀國(guó)際、初心資本、光源資本、上海人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、招商局創(chuàng)新基金、BAI資本、民銀金投等知名機(jī)構(gòu)。

IDG資本押中的還有八馬茶業(yè)。招股書(shū)顯示，2012年八馬茶業(yè)拿下IDG資本、天圖投資、同創(chuàng)偉業(yè)、天璣星投資等接近1.5億元的投資。后面幾年內(nèi)又相繼獲得陸寶投資、富士萊、新希望、七匹狼、德威資本等機(jī)構(gòu)和企業(yè)方旗下投資機(jī)構(gòu)的資金。

港股的基石投資人同樣陣容豪華。三一重工引入淡馬錫、盈峰資本、高瓴、UBS、LMR、貝萊德等在內(nèi)23名基石投資者。而劍橋科技的投資者陣容涵蓋霸菱、摩根士丹利、紅杉中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)投資基金（HCEP Management）、泰康人壽、工銀理財(cái)?shù)?6家機(jī)構(gòu)。

這場(chǎng)史詩(shī)級(jí)的集體上市，亦是VC/PE們的豐收時(shí)刻。

打開(kāi)退出大門(mén)

爭(zhēng)搶窗口

創(chuàng)投圈翹首以盼。

度過(guò)漫長(zhǎng)的冷淡期，A股IPO終于回暖了。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年前9個(gè)月，A股IPO合計(jì)受理數(shù)量達(dá)190家，較2024年同期的35家同比增長(zhǎng)442.86%，回升信號(hào)漸漸強(qiáng)烈。

IPO敲鐘也多了起來(lái)。清科研究中心報(bào)告顯示，2025年前三季度A股總量及規(guī)模提升，創(chuàng)業(yè)板和上交所主板分列數(shù)量和融資額首位，共有78家企業(yè)上市，同比上升13.0%，

最新一幕是沐曦，這家GPU超級(jí)獨(dú)角獸剛剛成功過(guò)會(huì)，身后百余家VC/PE終于等到了這一刻。而一個(gè)月前，摩爾線(xiàn)程科創(chuàng)板IPO首發(fā)上市獲得通過(guò)，從受理到過(guò)會(huì)僅僅88天時(shí)間。一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的搶奪戰(zhàn)已經(jīng)上演——爭(zhēng)搶“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”。

這里不得不提到一個(gè)背景：今年A股漲幅令人驚嘆，10月28日早盤(pán)，滬指時(shí)隔十年突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。潮水之下，一支支牛股浮現(xiàn)，超級(jí)加倍的賺錢(qián)故事此起彼伏——如寒武紀(jì)今年股價(jià)飆升，市值已破6400億元，為堅(jiān)守在后的人民幣基金賺到了豐厚回報(bào)，同行無(wú)不投來(lái)艷羨的目光。

另一邊，港股IPO同樣熱鬧可見(jiàn)。今年前三季度，港交所迎來(lái)了超60家企業(yè)上市，新股上市募資額達(dá)到1829億港元，位列全球首位。港交所行政總裁陳翊庭最新透露，現(xiàn)在等待上市的企業(yè)很多，正在處理的上市申請(qǐng)大概300家。

作為連接全球資本市場(chǎng)的重要橋梁，中國(guó)資產(chǎn)重估也從這里開(kāi)始。以往港股“找不到基石投資人、估值低、沒(méi)有流動(dòng)性、解禁即大跌”四大魔咒正漸次消散，新消費(fèi)、創(chuàng)新藥漲勢(shì)歷歷在目，賺錢(qián)效應(yīng)爆棚。

這也帶火了港股基石輪，幾乎每一個(gè)超級(jí)IPO背后，都有一個(gè)長(zhǎng)長(zhǎng)的基石投資人名單。時(shí)過(guò)境遷，VC們也在調(diào)侃：如果被投企業(yè)還不去港股上市，就把創(chuàng)始人腿打斷。

“抓住這一波IPO窗口?！睓C(jī)不可失，這樣的情緒已在創(chuàng)投圈里蔓延開(kāi)來(lái)。面對(duì)久違的退出通道，歷來(lái)依賴(lài)IPO退出的VC/PE，也摩拳擦掌著：“能上快上?！?/p>

正如達(dá)晨財(cái)智執(zhí)行合伙人、首席投資官肖冰判斷，中國(guó)的科技牛市已經(jīng)來(lái)臨，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板都已進(jìn)入技術(shù)性牛市?！跋嘈艊?guó)運(yùn)，積極擁抱資本市場(chǎng)，迎接新一輪的科技造富‘大牛市’。”

沉沉浮浮，新的退出敘事正在醞釀。

本文來(lái)源投資界，作者：王露 周佳麗，原文：https://news.pedaily.cn/202510/556449.shtml