當國內金融圈正在流行從“金飯碗”到“鐵飯碗”的上岸路線時，美國的議員們已經(jīng)展現(xiàn)出了睥睨華爾街的投資實力。

被譽為國會山股神的美國前眾議長佩洛西，2024年又秀出一波70.9%收益率的投資操作。別看她相對“國運指數(shù)”納斯達克還有40%的超額，但放在一眾國會議員里也不過排在第十位。共和黨眾議員大衛(wèi)·勞澤憑借著英偉達的持倉，以149%的年度收益率一舉奪魁。

相比之下，晨星評選出的美國2024年前十佳基金，*名的收益率不過56.13%，在國會山的世界里，甚至拿不到自己的號碼牌。

如果說個案的優(yōu)秀不足以刻畫出國會山群像，那么Unusual Whales還統(tǒng)計了一組平均數(shù)。根據(jù)他們發(fā)布的2024 年國會交易報告，2024年，整體更傾向于持有科技股的民主黨議員平均收益率為31%，整體更傾向于持有金融和大宗商品的共和黨議員平均收益率為26%，略顯遜色。但兩黨的平均收益率均超過標普500的24.9%漲幅。

“戰(zhàn)勝指數(shù)”，對于巴菲特來說都是一件相當有挑戰(zhàn)的事情?？煞诺揭粤⒎橹鳂I(yè)的議員們面前，卻輕輕松松把炒股副業(yè)發(fā)展到了專業(yè)機構都汗顏的地步。

盡管議員們的收益率背后，也面臨著來自輿論質疑其“內幕交易”的諸多爭議。但事態(tài)不僅沒有迎來扭轉，反而在2025年走向更為戲劇化的一幕。

4月初，當整個美國資本市場都在突如其來的“對等關稅”面前戰(zhàn)栗顫抖時，華爾街很難想到，總統(tǒng)特朗普會在4月9日親手在Truth Social上發(fā)布年度推文——“THIS IS A GREAT TIME TO BUY!!!”，然后在4個小時之后，正式宣布對75個國家暫停實施“對等關稅”90天的消息，美股果不其然應聲大漲。

眼看著金融中心在從華爾街挪向華盛頓，焦慮是屬于紐約客的事情。畢竟，華盛頓的不確定性越高，國會山的議員們信息差就越大。

令人心動的“巧合”

在美國國會山議員的投資過程當中，巧合總是會在不經(jīng)意間發(fā)生。

比如民主黨眾議員黛比·舒爾茨的投資組合創(chuàng)下了僅次于 Rouzer 的收益率，身為眾議員軍事建設撥款小組委員會的高級成員，而她所買入的衛(wèi)星運營商Viasat，自2020財年以來已經(jīng)收到了超過27億美元的政府合同，主要客戶是國防部；比如共和黨眾議員、國土安全撥款小組委員會成員丹·紐豪斯在2024年4月購買了政府*的承包商之一RTX的股票。

而眾議員瑪喬麗·泰勒·格林（Marjorie Taylor Greene）的操作更是過于精準，其在2025年4月8日購買了1.1萬至16.5萬美元亞馬遜、Lululemon等受對等關稅消息而下跌較多的股票；次日進一步買入2.1萬至31.5萬美元英偉達等科技股。而這一切都發(fā)生在特朗普發(fā)帖稱“THIS IS A GREAT TIME TO BUY”之前。

不過，相比參議員理查德·伯爾在2020年干的事情，眾議員們只在國會山的外圍賺了點有限的信息差。

2020年2月27日，在新冠疫情爆發(fā)的前夕，美國總統(tǒng)特朗普聲稱該病毒可能是季節(jié)性的?！八鼤У摹＞拖褚粋€奇跡一般，總有一天它會消失，”隨后他又補充道，“當然，在情況好轉之前可能會先變得更糟。”

美國參議員理查德·伯爾顯然對此并不贊同。其在當月的13日就通過33筆單獨的交易出售了價值62.8萬至172萬美元的個人股票，其中包括了大量旅游、酒店等受疫情影響較大的行業(yè)。在市場暴跌的前夕，他單日賣出的股票數(shù)量達到了近14個月的新高。

事情遠不止于此，在總統(tǒng)安撫民眾的同一天，理查德·伯爾還參加了一場名為國會山俱樂部（Capitol Hill Club）的午餐會。出席這次活動的嘉賓代表了來自北卡羅來納州不同行業(yè)的公司和組織，而他們都有一個相同之處：這些公司或其政治委員會在 2015 年和 2016 年向伯爾的競選活動捐贈了超過 100,000 美元。

根據(jù)NPR公布的一份秘密言論錄音，理查德·伯爾在午餐會上對新冠疫情的嚴重程度做了進一步的說明?！八膫鞑ケ任覀冊诮鷼v史上看到的任何事情都要激進得多?！崩聿榈隆げ疇栒f道，“它可能更類似于 1918 年的大流行[2]?！?/p>

與此同時，理查德·伯爾在會上還未卜先知般地做出了幾個判斷：

1）歐洲旅行可能會變得很危險；

2）北卡羅來納州的一些社區(qū)學?？赡軐P閉；

3）軍事醫(yī)院可能會被用來抗擊疫情。

巧合的是，這些預測最終都變?yōu)榱爽F(xiàn)實。13 天后，國務院開始警告不要前往歐洲旅行；16天后，北卡羅來納州因冠狀病毒的威脅而關閉學校；3周后，公眾開始知道軍事醫(yī)院被征用的可能性。

如果將所有的線索聯(lián)系起來，很難不令人產生這樣的聯(lián)想：理查德·伯爾在提前就知道了疫情的嚴重程度后，不僅先將自己的資產賣出，并在公眾知道這一消息之前，提前告知幫助他競選的支持者們。

眼看著事態(tài)愈演愈烈，理查德·伯爾最終迫于輿論的壓力，在2020年5月15日辭去了辭去參院情報委員會(Senate Intelligence Committee)主席的職位。

對于國會議員們來說，為了能夠得到這份年薪十五年沒有變過、總計17.4萬美元的工作，他們不僅要花費大量的時間和精力，并且還要籌集數(shù)百萬美元競選資金，最終才能夠獲得一個為美國人民服務的機會。但從另一個角度來看，僅僅是理查德·伯爾在疫情期間賣出的股票，其所變現(xiàn)的金額就至少是他4年的工資收入。

雖然理查德·伯爾如今已經(jīng)離開了國會山，但理查德·伯爾式的議員投資法仍然在國會的各個角落里上演。尤其當宏觀局勢開始劇烈地影響美國資本市場的預期與估值時，關稅又何嘗不是一種“疫情時代”的變體？

雖然為了避免國會議員們的內幕交易，美國也曾經(jīng)試圖出臺過相關的法案，譬如2012年頒布的STOCK法案便是專門針對國會議員利用內幕消息獲利而制定的法案。但當立法者們要為一部限制自己靠副業(yè)賺錢的法案投票時，結局就早已注定。

名存實亡的法案

議員炒股文化，在美國并不是一個秘密。2011年，美國一檔名為《60 minutes》的欄目向公眾揭露了“國會議員合法利用他們在公務期間獲得的非公開信息進行交易”的內幕。

斯坦福大學的研究員彼得·施韋澤（Peter Schweizer）在欄目中爆料道：2008年雷曼兄弟倒閉后的第三天，財政部長和美聯(lián)儲主席向國會議員們做了一次關于經(jīng)濟狀況的閉門簡報，而國會議員們也在會后展開了一系列的股票交易。

尤其是眾議院成員之一斯賓塞·巴庫斯更是在會后的第二天就買入了市場下跌的期權，并最終獲取了豐厚的利潤。

面對彼得·施韋澤的爆料，Bachus 辯護稱：“我不會因為自己是一個優(yōu)秀的投資者而感到內疚，我能夠做出這樣判斷的原因是因為我是周圍*的投資者之一[3]。"

斯賓塞·巴庫斯堅持稱自己從未利用過非公開信息進行交易，但這顯然無法讓民眾們信服。根據(jù)當時的一份民調，僅有9%的民眾對國會表現(xiàn)感到滿意，創(chuàng)下有記錄以來的歷史新低[4]。

彼時恰逢美國國會連任選舉之際，為了能夠獲得選民們的支持，深陷內幕交易丑聞的國會議員們翻出了早在2006年就已經(jīng)起草但始終未被通過的 STOCK 法案，并由時任美國總統(tǒng)的奧巴馬于 2012 年 4 月 4 日正式簽署。

值得一提的是，在投票環(huán)節(jié)中，參議員中的大多數(shù)都贊成通過該方案，僅有3名成員投出了反對票。而疫情期間大賺一筆的主角理查德·伯爾正是其中之一。

但是STOCK法案的核心并非禁止交易而是強制披露，明確要求國會議員及其配偶在45天內披露超過1000美元的交易。另一方面，STOCK 法案的處罰力度并不大，沒有按時披露的議員們面臨的首次處罰僅為200美元的罰款。

在實際執(zhí)行過程中，議員的處罰信息也不會向所有人公開。根據(jù)Business Insider的一份調查，2020年至2022年期間，至少有78名議員被發(fā)現(xiàn)延遲提交股票交易，但沒有人知道他們是否因違規(guī)行為而受到 200 美元的罰款[5]。

更重要的一點是，即便包括南?！づ迓逦?、理查德·伯爾等國會議員們因涉嫌內幕交易而遭受廣泛的質疑，但STOCK法案自成立以來，實際上并沒有一個國會議員和行政部門高級成員因為違反了STOCK 法案而受到指控。

而少數(shù)被判內幕交易的議員之一克里斯·柯林斯（Chris Collins），其罪名也是因為他在同時擔任醫(yī)藥公司董事的情況下，先于市場知曉公司藥物研發(fā)結果而讓兒子提前賣出了相關股票，違反了美國的證券法。

2024年7月，兩黨參議員聯(lián)合提出一項名為ETHICS的法案，其全稱為Ending Trading and Holdings in Congressional Stocks，目的是禁止國會議員及其配偶和未成年子女交易個股。

法案貼心地做了過渡期安排，要求現(xiàn)任議員需立即停止購買新個股，并在2027年3月下一屆國會開始時剝離所有個人股票資產。違反禁令者需繳納相當于其月薪的10%或違規(guī)資產價值的10%（取較高者）。

然而，相對溫和的STOCK法案從2006年提出到2012年通過，懸而未決了6年。如今，這個去年7月提出的ETHICS還沒來得及更新下文，國會山的股神們就又已經(jīng)迭代了一個版本。

從2008年金融危機期間，議員們在銀行倒閉前交易獲利，到2020年新冠大流行期間，議員們在疫情不可控之前拋售離場，再到2025年關稅震蕩期間，總統(tǒng)與議員們一起在股市里，翻手為云覆手為雨，沒有什么比“風浪越大魚越貴”更能概括國會山的投資哲學。

尾聲

巴菲特曾經(jīng)說過自己的投資原則有三條：“*，不要虧錢；第二，不要虧錢；第三，永遠記住前面兩條。”而對于國會山的議員們來說，保全本金同樣是他們在面對重大事件之前的*原則。

以理查德·伯爾為例，其在2008年金融危機前夕，一邊告訴民眾不要恐慌，一邊讓其妻子從銀行里提走了所有的存款，避免了金融危機可能帶來的踩踏；而在2020年疫情爆發(fā)前夕，他同樣一邊安撫選民，一邊將受到疫情影響的相關股票賣出，避免了之后股市熔斷帶來的虧損。

“堅守能力圈”則是很多議員們的另一條原則。

譬如推動處方藥定價法案的眾議院教育和勞工委員會成員里克·艾倫會買賣醫(yī)藥公司相關的股票；眾議院金融服務委員會的民主黨籍眾議員辛迪·阿克斯恩則是會青睞銀行股票；力推可再生能源相關立法的民主黨籍眾議員阿蘭·洛溫塔爾，其家人更是在2019年至2021年間97次買賣太陽能企業(yè)股票。[6]

總的來看，在投資原則上，議員們首先不虧錢，然后堅守能力圈的操作，堪稱是比肩巴菲特的教科書級投資指南。只不過，真正的股神依靠分析公開財報的能力而收獲全世界投資者的敬意，議員們則是在閉門簡報會里擁有“be first，be smarter or cheat”的縫隙而受到了普遍的質疑。

盡管，佩洛西曾一度理直氣壯地為國會股票交易辯護——“這是一個自由市場經(jīng)濟，議員們應該有權參與其中”，但在普通人看來，國會山永遠有一個無法企及的優(yōu)勢，就是在人們還沒看到考卷的時候，就已經(jīng)拿到了答案。

參考資料：

[1]芒格的預言和橋水的秘密，遠川投資評論

[2]Weeks Before Virus Panic, Intelligence Chairman Privately Raised Alarm, Sold Stocks，NPR

[3]Congressional Stock Trades Get Scrutiny，NPROne of Trump’s billionaire supporters has harsh words for thepresident about his trade war，CNN

[4]“超級委員會”折戟超級難題，美國民眾痛斥政客誤國害民，中青在線

[5]78 members of Congress have violated a law designed to prevent insider trading and stop conflicts-of-interest，BUSSINESS INSIDER

[6]權力與金錢的游戲——起底美國官員內幕交易，新華網(wǎng)

[7]Dozens of lawmakers beat stock market in 2024: Report，THE HILL

[8]Marjorie Taylor Greene faces scrutiny over stock trades before town hall，F(xiàn)OX 5