01

整體回顧

A股境外市場地域方面行業(yè)方面，機(jī)械制造行業(yè)表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

綜合來看，A股資本市場在階段性收緊態(tài)勢下保持了適當(dāng)?shù)腎PO節(jié)奏，境外市場中企IPO活躍度同比大幅提升，顯現(xiàn)出明顯的回暖信號。

02

市場分布

A股IPO總量同環(huán)比微降，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)數(shù)量相對較多

上市數(shù)量方面，2025年第 一季度A股上市企業(yè)數(shù)量共27家，同環(huán)比分別下降10.0%、12.9%。分板塊來看，創(chuàng)業(yè)板有12家企業(yè)上市，數(shù)量略領(lǐng) 先于其他板塊，同比上升五成；科創(chuàng)板、上交所主板和深交所主板分別有5家、4家和3家企業(yè)上市；北交所有3家企業(yè)上市，同比下降超六成。

首發(fā)融資額方面，2025年第 一季度A股首發(fā)融資額合計(jì)162.78億元，同環(huán)比分別下降30.6%、13.3%。創(chuàng)業(yè)板與其他板塊相比具有一定優(yōu)勢，規(guī)模合計(jì)71.52億元，同比上升46.0%、環(huán)比下降3.4%?？苿?chuàng)板融資規(guī)模次之，為31.80億元，同環(huán)比分別下降44.2%、23.5%，其中電子化學(xué)品企業(yè)興福電子首發(fā)融資額為11.68億元，募資金額排名A股第 一。上交所主板同比降幅相對更大，首發(fā)融資額同比收縮67.4%至29.72億元，但環(huán)比上升43.0%；深交所主板和北交所融資規(guī)模同比也分別下降24.1%、14.3%。

境外IPO募資額是去年同期3倍以上，第 一季度募資額前五的中企均在港股上市

2025年第 一季度共26家中企在境外上市，同比上升62.5%、環(huán)比下降27.8%；總?cè)谫Y規(guī)模約合人民幣144.82億元，同比大幅上升258.9%、環(huán)比下降51.3%。

美股方面，第 一季度共有12家中企上市，同比上升100.0%、環(huán)比微降14.3%，上市市場均為納斯達(dá)克；總?cè)谫Y金額約合人民幣14.56億元，同比上升336.9%、環(huán)比下降60.4%。第 一季度中概股赴美上市單家企業(yè)平均融資規(guī)模約合人民幣僅1.21億元,最 大額融資案例為首家美股雙重上市18A企業(yè)亞盛醫(yī)藥，首發(fā)融資額約合人民幣8.94億元。

港股方面，第 一季度共有14家中企上市，同比上升40.0%、環(huán)比下降36.4%；總?cè)谫Y金額約合人民幣130.26億元，同比大幅上升251.9%、環(huán)比下降50.1%。其中，第 一季度境內(nèi)外上市中企首發(fā)融資額Top5均為港交所主板上市，分別為蜜雪集團(tuán)（約合31.45億元）、赤峰黃金（約合25.69億元）、宜賓銀行（約合16.23億元）、古茗（約合14.35億元）與布魯可（約合13.25億元）。此外，雖不包含在本文統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，找鋼集團(tuán)于第 一季度以De-SPAC模式登陸港股,為中國境內(nèi)首家通過De-SPAC模式登陸港交所的企業(yè)。

03

地域分布

浙江上市企業(yè)數(shù)量及融資規(guī)模均居首位，江蘇總體表現(xiàn)亦相對良好

從上市數(shù)量來看，2025年第 一季度浙江以12家中企上市的成績排名第 一，江蘇和廣東次之。首發(fā)融資額方面，浙江、北京和江蘇居于前列，三個(gè)地區(qū)合計(jì)融資139.34億元，占全市場比例的45.3%。

04

行業(yè)分布

機(jī)械制造行業(yè)上市數(shù)量領(lǐng) 先，連鎖領(lǐng)域與礦產(chǎn)領(lǐng)域收獲較大額融資案例

2025年第 一季度，超6成IPO企業(yè)集中在機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、化工原料及加工、半導(dǎo)體及電子設(shè)備、汽車和清潔技術(shù)六大行業(yè)。在融資額方面，連鎖及零售行業(yè)因收獲蜜雪集團(tuán)與古茗2例明星茶飲上市企業(yè)，位列行業(yè)融資額首位；能源與礦產(chǎn)行業(yè)因收獲赤峰黃金等較大額融資案例位列行業(yè)融資額第三位。

總結(jié)而言，2025年開年以來境內(nèi)外中企IPO市場均釋放回暖信號，其中境外市場更為明顯。境內(nèi)方面，自“科創(chuàng)板八條”落地后首家未盈利企業(yè)奕斯偉材料于去年11月獲得科創(chuàng)板受理后，今年首家未盈利企業(yè)昂瑞微于3月末獲得科創(chuàng)板受理，共同標(biāo)志著科創(chuàng)板對創(chuàng)新企業(yè)的包容性進(jìn)一步提升。境外方面，第 一季度美股上市中企數(shù)量為去年同期2倍，中概股赴美IPO氣氛回暖跡象初顯；寧德時(shí)代于季末成功獲批境外發(fā)行上市備案，疊加第 一季度遞表數(shù)量同比激增，均印證了中企赴港上市熱潮持續(xù)升溫。

【1】中企指總部在中國境內(nèi)的企業(yè)，不包含港澳臺地區(qū)。

【2】清科研究中心統(tǒng)計(jì)的IPO融資金額均指企業(yè)首次公開發(fā)行股份所募集資金總額，不包含超額配售部分金額。

完整報(bào)告：《2025年第 一季度中國股權(quán)投資市場特點(diǎn)與趨勢解讀》

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