不經(jīng)過(guò)一輪完整的牛熊周期，是不完整的“股生”。

如今僅過(guò)去10個(gè)交易日，不少股民就經(jīng)歷了由懷疑、猶豫，到興奮、瘋狂再到失望，后悔的心路歷程，狠狠體現(xiàn)了一把牛熊轉(zhuǎn)換的股市瘋狂。

今天，A股沒(méi)有迎來(lái)奇跡日，滬指、創(chuàng)業(yè)板跌了2.55%、5.06%，近4天來(lái)，它們分別從最高位回撤了13%、18%。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，一些在近期行情中漲幅驚人的股票已經(jīng)開(kāi)始大幅回吐，有的相比區(qū)間最高價(jià)甚至快要腰斬。這些先前飆漲的股票很難不引起股民關(guān)注，不知道有多少人不顧風(fēng)險(xiǎn)，以很高的持倉(cāng)成本接下了爛攤子，甚至，還加上了杠桿。

幾天前在房產(chǎn)交易中心門(mén)口進(jìn)出會(huì)面，然后在心里互道某兩個(gè)字母的股民，也迎來(lái)了*回合的結(jié)果。

有人被潑天財(cái)富砸中，也有人為此交出了巨額的學(xué)費(fèi)。

01

這次上漲行情維持不到一周，但其成交額、迅速抬升的高度都令人瞠目結(jié)舌，如果剛開(kāi)始還是懷疑，猶豫，一旦風(fēng)險(xiǎn)偏好被大陽(yáng)線(xiàn)重新點(diǎn)燃，反轉(zhuǎn)也是顛覆認(rèn)知的。

就拿IPO來(lái)說(shuō)，過(guò)去兩三年IPO市場(chǎng)景氣度一直很差，公司要么推遲上市，要么一上市就開(kāi)始破發(fā)。

可是在敲鐘的時(shí)候遇到行情反轉(zhuǎn)，這是燒了多少高香才碰到的機(jī)會(huì)，上面表格急漲急跌的個(gè)股里，前三個(gè)主角都是上市新股。

按照交易規(guī)則，新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。

無(wú)線(xiàn)傳媒是河北廣電控股的新媒體運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，傳媒板塊的公司在之前的牛市里經(jīng)常成為資金熱炒的對(duì)象。

這家新股上市當(dāng)天就猛漲318.83%，換手率達(dá)到了81.4%，從開(kāi)盤(pán)價(jià)29.11，到10月8日盤(pán)中沖擊361元的新高，短短4個(gè)交易日漲幅竟然超過(guò)了10倍（如果按9.4元的發(fā)行價(jià)，漲幅將高達(dá)38倍），這在A股歷史上都屬少見(jiàn)。但更令人始料不及的是，只用兩個(gè)交易日，其股價(jià)又回到了80塊附近。敢于去追高的勇士，在這里至多能損失掉接近8成的本金。

無(wú)線(xiàn)傳媒按14倍PE，9.4元的價(jià)格發(fā)行，回到80塊附近市盈率依然超過(guò)100倍，目前業(yè)績(jī)也是連年下滑的，一眼就知道估值泡沫有多高。

但還是有大量股民去瘋狂追搶?zhuān)鶕艄膫骰ǖ挠螒?，最后被深套和虧損，真怪不了別人。

另一家生產(chǎn)印花膠漿的企業(yè)長(zhǎng)聯(lián)科技，9月30日在創(chuàng)業(yè)板上市，股價(jià)當(dāng)天漲幅達(dá)到了1703.98%！

但1天17倍的神話(huà)，只3天便消化得快一干二凈了。

而這些投機(jī)資金在短短幾個(gè)交易日就退場(chǎng)，引發(fā)整個(gè)新股板塊的崩潰，而且在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，這些缺少基本面支撐的股票可能將一直喋喋不休。

今天還有一個(gè)已經(jīng)要瓦解的題材是所謂的金融IT，說(shuō)白了，就是炒股軟件。

金融IT股的彈性被這輪牛市放大得極其夸張，炒股軟件被炒成了跟券商一樣，都是牛市旗手。

金融科技指數(shù)和整體行情走勢(shì)的相關(guān)程度非常大，時(shí)間拉長(zhǎng)看，金融科技板塊已由底部暴力反彈。

8月28日，金融科技還在近6年新低的狀態(tài)，但到了10月9日就已累計(jì)反彈超94%。其中的成份股近10日就有7只股票股價(jià)翻倍，指南針、同花順、東方財(cái)富等都漲超了70%。10天9板暴力拉升的銀之杰從9月中旬的低點(diǎn)到近日股價(jià)高點(diǎn)甚至飆漲了近5倍。

但這背后當(dāng)然有杠桿資金在推動(dòng)股價(jià)，譬如銀之杰的龍虎榜上出現(xiàn)了很多熟悉的游資身影。

值得一提的是，9月27日該公司掛出20cm當(dāng)天，公司控股股東、實(shí)際控制人三人通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向自然人轉(zhuǎn)讓了所持有公司4946.20萬(wàn)股無(wú)限售流通股，占總股本比例7.00%。但市場(chǎng)對(duì)這個(gè)信息似乎視而不見(jiàn)，30號(hào)周一回來(lái)繼續(xù)20cm漲停。

這些題材的曇花一現(xiàn)同時(shí)連累了創(chuàng)業(yè)板，超跌板塊聚集的創(chuàng)業(yè)板在節(jié)前能以超過(guò)10%連續(xù)上漲兩天，也能在節(jié)后連續(xù)回調(diào)17.62%。

分析了這些，想要說(shuō)明的是，牛市總是能萌發(fā)各種催化題材的故事，但這些對(duì)股民來(lái)說(shuō)并不是造富的故事（當(dāng)然，股東和游資機(jī)構(gòu)除外），反而很可能是陷阱。

02

這輪瘋牛行情，創(chuàng)業(yè)板幾天時(shí)間就從1528點(diǎn)直接干到2550點(diǎn)，幅度高達(dá)67%，全市場(chǎng)1300多個(gè)股一度市值暴漲50%，顯得極為不真實(shí)。

所以我們近期也一直都在提醒，瘋牛一下子漲太猛必然是要回調(diào)的，需要注意行情節(jié)奏和倉(cāng)位控制。

這一波行情中，各參與方的背景和彼此利益關(guān)系很復(fù)雜，或是導(dǎo)致劇烈波動(dòng)的重要原因。

大家要想到，之前大量深度套牢苦等解套的資金，它們有的可能早已現(xiàn)金流枯竭迫切需要資金，面對(duì)一下到來(lái)的潑天財(cái)富，它們?cè)跄芏糁频米_動(dòng)不減持？

比如一些地方城投金控集團(tuán)，本就債務(wù)窟窿巨大急需資金去化債，在其手上幾個(gè)控股/參股的上市公司一下市值增長(zhǎng)幾十個(gè)點(diǎn)后，減持套現(xiàn)獲取資金將是幾乎必然的操作。

昨天（10日），某券商股在連續(xù)7板累計(jì)漲近1倍后，當(dāng)天上演天地板，從漲10%開(kāi)盤(pán)到快速海量拋單砸盤(pán)，到尾盤(pán)封住跌停，到今日繼續(xù)跌停封板，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。就有小作文稱(chēng)其第三股東某金控公司兩天拋了十多億是導(dǎo)致股價(jià)崩塌的關(guān)鍵。

同時(shí)，上市公司的股東和高管們，在這一波潑天財(cái)富面前，定力也出現(xiàn)了不足。據(jù)wind數(shù)據(jù)，就在此輪瘋牛行情以來(lái)，A股的股東和高管減持動(dòng)作明顯活躍。有270多家上市公司發(fā)布了股東減持公告及100多家公司發(fā)布高管減持公告（兩者有一定比例重合）。期間已經(jīng)減持的上市公司中，有的減持規(guī)模已經(jīng)超過(guò)10億元，還有超20家減持規(guī)模超過(guò)1億，這才幾天時(shí)間就有如此規(guī)模，真不算少。

另一方面，這波股市有太多的杠桿資金和短線(xiàn)資金了，就導(dǎo)致一個(gè)很?chē)?yán)重的問(wèn)題。

因?yàn)檫@些資金，絕大多數(shù)都不是奔著長(zhǎng)線(xiàn)投資去的，有的是臨時(shí)看到牛市來(lái)了把自己的所有積蓄、生活費(fèi)全都轉(zhuǎn)了進(jìn)去；有的錢(qián)從銀行、各種網(wǎng)貸借來(lái)的；甚至還有的把借來(lái)的錢(qián)加上了杠桿，場(chǎng)內(nèi)近1倍融資，場(chǎng)外的甚至非法配資上幾倍杠桿。

因此，他們對(duì)于虧損的容忍度是極低的，尤其是場(chǎng)外配幾倍杠桿的資金，只要股價(jià)下跌幾個(gè)點(diǎn)，就會(huì)直接爆倉(cāng)，那么當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)不對(duì)時(shí)，就會(huì)立即割肉拋售，導(dǎo)致行情踩踏式回調(diào)。

這一切，都是一下子漲太急太多引發(fā)的。

而這種情況，大幅回調(diào)理所當(dāng)然應(yīng)該會(huì)被預(yù)期到，這是投資者的基本操守，如果沒(méi)想明白，還要高位沖進(jìn)去，那么就只能是韭菜命。

但這并不代表A股的牛市已結(jié)束了。

盡管如果從當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面和上市公式的業(yè)績(jī)層面來(lái)看，還是無(wú)法給予股市這個(gè)上層建筑有利的支持，甚至不少行業(yè)如地產(chǎn)、外貿(mào)、消費(fèi)等，復(fù)蘇壓力還是很大，還需要較長(zhǎng)時(shí)間去刺激提振。

但不要低估了這一次國(guó)家對(duì)于救經(jīng)濟(jì)和提振股市的決心，無(wú)論是刺激經(jīng)濟(jì)，還是提振股市的目標(biāo)，都是要到最后必須好好完成的?！?/24”重磅發(fā)布會(huì)已經(jīng)足夠證明了。

但強(qiáng)政策也不是一推出就立馬見(jiàn)效的，需要時(shí)間逐漸產(chǎn)生效果，而不是像股市這樣幾天時(shí)間就走完了可能需要半年或者一年才達(dá)到的預(yù)期高度。否則即使現(xiàn)在達(dá)到了，也難以站得住根基，只能回調(diào)糾正，然后重新出發(fā)。

其實(shí)監(jiān)管層也*不希望出現(xiàn)全民瘋炒的瘋牛行情，而是穩(wěn)一點(diǎn)的慢牛，讓股民能穩(wěn)穩(wěn)地通過(guò)投資股市賺到錢(qián)，*行情不要出暴漲暴跌的幺蛾子。

所以在我看來(lái)，這一波大幅回調(diào)是非常及時(shí)和值得的。

通過(guò)暴力回調(diào)的方式，及時(shí)嚇住勸退了那些拿著本不能冒險(xiǎn)的、不該借錢(qián)加杠桿入場(chǎng)的股民，同時(shí)也給了后續(xù)各路長(zhǎng)線(xiàn)資金（國(guó)家隊(duì)、社?；稹a(chǎn)業(yè)基金、券商、公募、保險(xiǎn)等）大規(guī)模入場(chǎng)建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

畢竟那么多大佬資金還沒(méi)入場(chǎng)或者拿貨還不夠，股市就先被散戶(hù)瘋炒飆漲那么高失去了估值吸引力的話(huà)，大佬們?nèi)绻唤颖P(pán)，股市一樣也維持不住。

而且大佬們的資金成本足夠低且有足夠時(shí)間耐心等待，散戶(hù)不一樣，追高進(jìn)去了如果后續(xù)不漲，就會(huì)出問(wèn)題，尤其是那些借來(lái)的和上杠桿的資金。

所以必須要給大佬讓出好的位置，讓它們先足夠上車(chē)。

只有這樣，大佬和散戶(hù)都綁定在一起，利益方向一致，股市才有更多可能走穩(wěn)走強(qiáng)。