超級LP又來了。

投資界-解碼LP從國家中小企業(yè)發(fā)展基金官網(wǎng)獲悉，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司將面向社會公開遴選第七批子基金管理機(jī)構(gòu)。

國家中小基金歷來備受矚目——從2020年創(chuàng)立至今，已經(jīng)累計(jì)出資42支基金，累計(jì)投資項(xiàng)目超過1500個。就在半個月前，第六批子基金剛剛落地，如今第七批已經(jīng)快馬加鞭趕來。

這是創(chuàng)投圈最渴望的一股活水。

超級母基金開啟招GP

門檻出爐

從公告上來看，第七批子基金設(shè)立的相關(guān)要求與此前幾批基本沒有太大變化，依然是采取有限合伙制設(shè)立，設(shè)立形勢上包括“新設(shè)子基金”和“參股子基金”。

在定位上，基金主要通過市場化手段擴(kuò)大對中小企業(yè)的股權(quán)投資規(guī)模，支持投早投小投創(chuàng)新，重點(diǎn)支持種子期、初創(chuàng)期成長型中小企業(yè)的加快發(fā)展，在培育新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方面發(fā)揮積極作用。

在存續(xù)期上，子基金存續(xù)期原則上不超過8年（3年投資期+5退出期），其中投資期可根據(jù)實(shí)際情況最多延長1年；出資規(guī)模上，單支子基金認(rèn)繳出資總規(guī)模原則上不低于10億元，其中母基金出資比例原則上不超過30%，其余向社會募集。

至于投資方式，第七批子基金仍然主要對中小企業(yè)開展股權(quán)投資。此外，關(guān)于管理機(jī)構(gòu)的認(rèn)繳出資額、管理費(fèi)、收益分配、績效獎勵等均與此前兩期相比變化不大。

值得一提的是，在基金的投資方向上有了略微變化：即，子基金投向種子期、初創(chuàng)期成長型中小企業(yè)的金額比例應(yīng)在不低于可投資總規(guī)模60%的政策目標(biāo)基礎(chǔ)上，力爭達(dá)到67%的優(yōu)秀線。而此前，僅規(guī)定為“不低于可投資總規(guī)模的60%”。

此外，鼓勵重點(diǎn)圍繞落實(shí)國家發(fā)展戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展等方面開展投資業(yè)務(wù)，兼顧區(qū)域均衡發(fā)展，鼓勵子基金在中西部地區(qū)登記注冊，引導(dǎo)子基金加大對中西部地區(qū)中小企業(yè)的支持力度等，均在前兩批基金中就已提出。

在機(jī)構(gòu)的遴選上，同樣對注冊資本金、管理資質(zhì)及榮譽(yù)、團(tuán)隊(duì)配備及規(guī)模、投資管理能力、歷史投資業(yè)績、子基金方案及募資能力、投后服務(wù)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、項(xiàng)目儲備等有著詳細(xì)規(guī)定，與此前遴選要求無二致。

其中在募資上，要求有較明確的意向出資人和出資金額，已出具承諾函或意向函的出資金額占比不低于50%；在國家中小母基金投資決策前不得簽署合伙協(xié)議，承諾在中選后最遲6個月內(nèi)按時(shí)完成簽約設(shè)立，原則上9個月內(nèi)啟動并落實(shí)首批投資。

此外明確規(guī)定了前幾期基金的退出業(yè)績：

即累計(jì)管理的與子基金具有相同性質(zhì)的基金產(chǎn)品中：①已清算的，加權(quán)平均DPI不低于 100%；②處于退出期的，加權(quán)平均DPI（持有的IPO流通市值視同投資收益）不低于60%；③處于投資期的，加權(quán)平均DPI（持有的IPO流通市值視同投資收益）不低于10%。

接下來，國家中小企業(yè)發(fā)展基金將遴選新一批投資機(jī)構(gòu)出資。

一級市場募資告急

作為創(chuàng)投圈公認(rèn)的源頭活水，國家中小企業(yè)發(fā)展基金出手可謂十分密集。

今年7月，國家中小企業(yè)發(fā)展基金的第六批正式宣布完成出資，普華資本、基石資本、達(dá)晨財(cái)智、元璟資本、通和毓承、國中資本等六家機(jī)構(gòu)成為新基金的管理人，設(shè)立子基金總規(guī)模112億元。

至此，國家中小企業(yè)發(fā)展基金短短4年間，子基金認(rèn)繳總規(guī)模就超過1080億元，數(shù)量累計(jì)42支。

成立四周年之際，基金管理公司公布一組最新數(shù)據(jù)——累計(jì)投資項(xiàng)目超過1500個，其中初創(chuàng)期成長型中小企業(yè)超過1200個，培育專精特新企業(yè)783個，小巨人企業(yè)281個，獨(dú)角獸企業(yè)超過40個，累計(jì)幫助已投項(xiàng)目新增股權(quán)融資超過4800億元。

此外，管理公司還宣布了最新計(jì)劃：下一步，國家中小基金將加快推進(jìn)基金二期設(shè)立工作。

對于處在募資困境中的一級市場來說，這是一筆難得的活水。

盡管當(dāng)下千億級引導(dǎo)基金集群紛紛設(shè)立，但GP們普遍面臨著同一個難題：返投。目前，條件頗豐的引導(dǎo)基金通常有較高的返投要求，不少地區(qū)甚至要求100%投向當(dāng)?shù)?。為此，大量機(jī)構(gòu)從最初“不愿拿帶枷鎖的錢”到后期主動設(shè)立招商團(tuán)隊(duì)。

相比之下，國家中小基金出資主要為國家戰(zhàn)略服務(wù)，除了近一年多來強(qiáng)調(diào)加大對中西部地區(qū)中小企業(yè)的支持力度外，限制條件并不那么多。達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)始合伙人劉晝曾多次提到，國家中小基金為緩解創(chuàng)投行業(yè)“募資難”注入了信心?！?/p>

隨著市場化資金越來越稀缺，這類國家級母基金或許更能契合當(dāng)前機(jī)構(gòu)的募資需求，每次出資消息也備受關(guān)注。

不過，縱觀國家中小基金前六批的出資動向也可看出，盡管服務(wù)于國家戰(zhàn)略，但機(jī)構(gòu)實(shí)力背景、往期基金的業(yè)績等同樣是國家級母基金看重的方向，因此也都對機(jī)構(gòu)資質(zhì)及DPI等有明確的規(guī)定。

打鐵還需自身硬，打動LP的最好辦法或許還是拿出實(shí)實(shí)在在的業(yè)績。

本文來源投資界，原文：https://news.pedaily.cn/202407/537519.shtml