2023年是不平凡的一年，面對不斷變化的市場，VC們說得最多恐怕也是：“2023年不知道怎么投?！钡魬?zhàn)總與機遇并存，無論市場如何琢磨不透，仍有VC豪擲千金，搶先登陸。

橙果局整理了2023年早期融資金額最高TOP50，發(fā)現(xiàn)大額融資主要集中在創(chuàng)新藥物、合成生物學、營養(yǎng)保健方向，另外醫(yī)美、腦科學以及互聯(lián)網健康也在暗自發(fā)力。

▲ 2023年醫(yī)療領域早期融資金額前50（數(shù)據來源：動脈橙）

2023年創(chuàng)新藥，特別是腫瘤治療，依舊是VC們關注最多的方向。在TOP50中有6起有關腫瘤創(chuàng)新藥的融資，融資總額近7億人民幣。而合成生物學后勁十足，在TOP50中有4家企業(yè)是以合成生物學為底層技術，其中3家企業(yè)都獲得上億元融資。

除“傳統(tǒng)”方向以外，營養(yǎng)保健賽道可謂是2023年的行業(yè)“新貴”。在TOP50中，有5家企業(yè)來自營養(yǎng)賽道，其中4家企業(yè)融資金額超過1億人民幣。而在2022年甚至以前，營養(yǎng)保健賽道鮮少有在早期集中性拿下大額融資的情況。

另外腦科學、醫(yī)美、互聯(lián)網健康等新興領域也正在逐漸起勢，均在2023年完成了1-2起超億元早期融資。

在被“遇冷”、“緊縮”字眼包圍的2023年，這些賽道又是如何“卷”出潑天富貴？

#01

藥物研發(fā)“卷”多元化

毫無疑問，藥物研發(fā)依舊是VC們的熱門選項。在50家企業(yè)獲得高額早期融資的企業(yè)中，就有16家是從事藥物研發(fā)相關的企業(yè)。同時，在美元基金普遍收緊的情況下，仍有4家藥物研發(fā)企業(yè)獲得了大筆美元融資——這也是其他領域少有的。

但其實不難理解。創(chuàng)新藥作為傳統(tǒng)“硬科技”一直勢頭強勁。而近年來隨著多重鼓勵政策出臺，以及創(chuàng)新藥孵化、轉化的逐步完善。我國創(chuàng)新藥企的成長環(huán)境和土壤都已進入到了成熟階段，進而在2023年呈現(xiàn)處了爆發(fā)之勢。

回到企業(yè)本身，我們可以看到雖然藥企的方向依然集中在腫瘤疾病，但新興技術類型卻在不斷豐富，“多元”似乎成為了這一領域的關鍵詞。

首先，“多元”在于類型。除了傳統(tǒng)小分子藥物以外，還有企業(yè)在進行單克隆抗體類藥物、抗體偶聯(lián)藥物以及細胞、基因治療的嘗試。而所有創(chuàng)新藥企業(yè)的最終目的都是為了找到為被揭示過的全新路徑。

不僅如此，還有“服務”藥企的藥企。在2023年6月獲得1億人民幣PreA輪融資的康抗生物，就是一家開發(fā)免疫激動劑和多特異性抗體的創(chuàng)新型前藥分子的企業(yè)。雖然同為創(chuàng)新藥企業(yè)，但它的目標受眾并非臨床病人，而是實驗室里的科研人員。其企業(yè)的宗旨就是通過研發(fā)創(chuàng)新前藥分子，降低藥物毒性，提高藥物療效，以滿足臨床需求。

其次，“多元”在于技術?？v使是核酸藥這樣的“主流選項”，也有企業(yè)在嘗試對其進行全新詮釋。以2023年10月獲得1億人民幣PreA輪融資的凌泰氪為例。從表面看，凌泰氪就是一家關注腫瘤治療的核酸藥物研發(fā)公司，但向下深挖可以發(fā)現(xiàn)，它將“賭注”下在了lncRNA方向。

凌泰氪以lncRNA介導的靶向嵌合體技術（lncTAC®），并且與UNAST®構成一個獨特的技術平臺。而這一技術平臺可以針對一系列傳統(tǒng)不可成藥靶點進行創(chuàng)新性核酸藥物的開發(fā)，形成了獨特的技術壁壘。

最后，“多元”在于治療領域。雖然腫瘤治療呈現(xiàn)處集中的勢態(tài)，但也有企業(yè)在嘗試“破圈”。如星曜坤澤生物制藥將目光聚焦在了肝病領域，凱思凱迪則更關注代謝性疾病和炎癥。

#02

營養(yǎng)保健“卷”新技術

在2023年，營養(yǎng)保健賽道的表現(xiàn)無疑是令人意外的。雖然隨著市場需求的變化，資本對于營養(yǎng)的重視程度在緩慢提升，但像2023年這樣在營養(yǎng)賽道集中出現(xiàn)大額早期融資的情況，還是頗為罕見。

從企業(yè)類型來看，獲得大額融資的營養(yǎng)保健賽道企業(yè)大致可分為三類，即保健食品、腸道微生物制劑和通過基因技術設計的營養(yǎng)產品。

作為產品嚴重同質化、行業(yè)門檻較低的一個賽道，“卷技術”成為了企業(yè)突圍的關鍵。

如獲得了2000萬美元天使輪融資的太積堂，是由山東生命科技研究院轉化而來，其技術壁壘則是由研究院自主研發(fā)的中藥酶工程技術。此外，專注于提供腸道微生物領域解決方案的蘇州一兮生物，則是利用合成生物學為底層技術，基于自主研發(fā)的腸道微生物基因修飾平臺，建立了數(shù)據、菌株、藥物的“EVIDENCE-base”研發(fā)路徑，現(xiàn)已與多家醫(yī)療機構達成合作。

另外，將基因技術運用至營養(yǎng)賽道也是一次具有創(chuàng)新性的嘗試。再造再生健康則是通過基因技術，自主研發(fā)出了IGF-1（促生長因子），也獲得了資本的青睞。

除了技術創(chuàng)新以外，我們還可以看出，部分營養(yǎng)保健企業(yè)正在嘗試從“二線”走近“一線”。

在三類企業(yè)中，關注腸道微生物制劑的企業(yè)占比最多，他們都有著共同的目標，即通過菌群研究為包括代謝性疾病、抗腫瘤、炎癥性腸病、自身免疫疾病在內的臨床疾病提供解決方案。

而腸道菌群研究主要依托于“腸腦軸”的概念。目前已有多項研究表明腸道菌群與心腦血管疾病、肥胖、糖尿病、惡性腫瘤、免疫系統(tǒng)疾病以及精神疾病都存在關聯(lián)，也為營養(yǎng)保健賽道帶來新風口。

#03

消費醫(yī)療“卷”變美

總體來看，2023年的TOP50企業(yè)類型更為豐富，越來越多的消費醫(yī)療企業(yè)在早期獲得高額融資，這或許也是市場釋放出的新訊號。

這里所謂的消費醫(yī)療，無關于技術類型與難度，而是指滿足高層次需求的醫(yī)療，如醫(yī)美、互聯(lián)網健康等。從TOP50中，我們可以看出2023年消費醫(yī)療的訴求主要集中在“變美”之上。

醫(yī)美仍然是消費醫(yī)療中占比較大的細分賽道。如獲得了近億元PreA輪融資的美央創(chuàng)新科技，就是通過引入人工智能和深度學習技術，搭建起了一個醫(yī)美抗衰人工智能平臺，為醫(yī)美臨床醫(yī)生提供方案指導。

醫(yī)美賽道還演化出了專注男性美容的細分賽道。據前瞻產業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國護膚品行業(yè)產銷需求與投資預測分析報告》數(shù)據顯示，2022年中國男士護膚品市場規(guī)模首次突破百億大關，未來5年復合增長率為16.26%。對此，VC們也在迅速布局，如專注于男性護膚的高智生物，就拿下了5000萬人民幣的天使輪融資。

除了醫(yī)美以外，互聯(lián)網健康也與“美”聯(lián)系緊密。隨著人們對肥胖嚴重性的意識程度逐步加深，減重賽道備受關注。年輕人作為主要目標受眾，但又受限于生活習慣、時間沖突等元素，這便促使了互聯(lián)網健康涉足減重賽道。也得益于此，提供數(shù)字化健身服務的樂途科技也拿下了一筆不菲的早期融資。

#04

總結

回顧2023年，藥物研發(fā)依舊是最“卷”的賽道，但我們也不能忽視營養(yǎng)保健與消費醫(yī)療的風口已經來臨。

總的來說，硬科技仍然是2023年的市場底色。無論是嚴肅醫(yī)學還是消費醫(yī)療，要獲得資本的青睞，選對賽道僅是一部分原因，最關鍵的還是過硬的技術和專業(yè)能力。

如果說2023年的關鍵詞是“不確定”，那2024年一定會有所改變。融資寒冬雖不會在一夜消失，但總有迷霧散開的一天。