剛剛披露重整計(jì)劃草案的*ST全筑（603030）成為本周市場(chǎng)焦點(diǎn)。

之前市場(chǎng)預(yù)期*ST全筑將復(fù)制“正邦”模式，實(shí)現(xiàn)股債“雙?！?。不過(guò)從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，*ST全筑股債存在一定分化。

有意思的是，全筑轉(zhuǎn)債小額持有人再度躺贏，將輕松獲得3%的收益。根據(jù)重整計(jì)劃草案，5萬(wàn)元以下小額普通債權(quán)將以現(xiàn)金全額清償，而正股*ST全筑則連續(xù)遭遇跌停。

重整進(jìn)行時(shí)

*ST全筑是繼*ST正邦（002157）后，又一個(gè)備受市場(chǎng)關(guān)注的上市公司重整案例。

此前*ST正邦重整方案亮相后，公司股價(jià)連續(xù)多個(gè)漲停，最終正邦轉(zhuǎn)債持有人也因此輕松獲利近20%。

本周上市公司*ST全筑正式公布了重整計(jì)劃草案，其中包括出資人權(quán)益調(diào)整方案和經(jīng)營(yíng)方案。

根據(jù)*ST全筑公告，公司轉(zhuǎn)增股票作為重整資源用于清償債務(wù)及引進(jìn)重整投資人。其中部分轉(zhuǎn)增股票由重整投資人支付現(xiàn)金受讓（即重整投資款），現(xiàn)金對(duì)價(jià)約為7.10億元；剩余的轉(zhuǎn)增股票將全部用于清償全筑股份普通債權(quán)（按照6元/股）。由重整投資人受讓的股票中，產(chǎn)業(yè)投資人以0.65元/股認(rèn)購(gòu)1.05億股轉(zhuǎn)增股票，財(cái)務(wù)投資人將以1.2825元/股認(rèn)購(gòu)1.3億股轉(zhuǎn)增股票。

本次重整完成后，產(chǎn)業(yè)投資人——大有科技將成為上市公司的重要股東，通過(guò)與公司實(shí)控人簽訂一致行動(dòng)協(xié)議，從公司治理層面對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供支持。大有科融還將與上市公司進(jìn)行園區(qū)建設(shè)運(yùn)營(yíng)、城市更新改造等業(yè)務(wù)資源的協(xié)同開(kāi)發(fā)。

大有科融系大有數(shù)字資源有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“大有公司”）下屬大有國(guó)聯(lián)的全資子公司。大有公司由國(guó)家行政學(xué)院、中國(guó)中信集團(tuán)有限公司、華迪計(jì)算機(jī)集團(tuán)有限公司三家單位共同組建設(shè)立，下設(shè)孵化平臺(tái)、科技金融平臺(tái)、城市投資平臺(tái)等十二個(gè)業(yè)務(wù)平臺(tái)公司，大有國(guó)聯(lián)為大有公司的全資子公司，系大有公司的孵化平臺(tái)公司，總資產(chǎn)超過(guò)百億元。

*ST全筑表示，未來(lái)隨著重整完成公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)大幅減輕，依托現(xiàn)有能力，通過(guò)調(diào)整業(yè)務(wù)方向，積極拓展原有優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，仍是公司持續(xù)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)。本次重整不僅僅投入資金，主要重整投資人還將依托其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和資源稟賦，與上市公司共同拓展新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)上市公司收入利潤(rùn)的“外延式”增長(zhǎng)。

全筑股債兩重天

*ST全筑重整啟動(dòng)，意味著全筑轉(zhuǎn)債正在步入摘牌倒計(jì)時(shí)。

受到重整計(jì)劃草案影響，全筑股債呈現(xiàn)出分化狀態(tài)。

11月29日，重整計(jì)劃草案亮相，*ST全筑當(dāng)日無(wú)量跌停。11月30日，公司股價(jià)開(kāi)盤(pán)略微上行，此后再度封于跌停板。兩個(gè)交易日，*ST全筑股價(jià)累計(jì)跌幅近10%。截至12月1日收盤(pán)，*ST全筑報(bào)收于2.8元。

而全筑轉(zhuǎn)債小額持有人則笑到最后。由于全筑轉(zhuǎn)債最后一個(gè)交易日市價(jià)為97.03元。按照重整計(jì)劃草案，5萬(wàn)元以下全額清償，意味著投資者將躺賺3%的收益。

根據(jù)重整計(jì)劃草案中的普通債權(quán)清償方案，對(duì)已經(jīng)確認(rèn)的普通債權(quán)金額，按照三種方式清償。債權(quán)在現(xiàn)金清償小額普通債權(quán)金額以下部分（含本數(shù)）全額現(xiàn)金清償（現(xiàn)金清償小額普通債權(quán)金額暫為5萬(wàn)元）。超過(guò)部分的債權(quán)部分將以非現(xiàn)金方式清償，其中一部分將以*ST全筑轉(zhuǎn)增的股票清償，股票的抵債價(jià)格為6元/股，*ST全筑轉(zhuǎn)增股票清償?shù)钠胀▊鶛?quán)金額占以非現(xiàn)金方式清償?shù)钠胀▊鶛?quán)金額比例將等于或高于50%且最高不超過(guò)70%。每戶普通債權(quán)人的債權(quán)在以現(xiàn)金方式清償及全筑股份轉(zhuǎn)增股票清償后仍有剩余的，該部分剩余債權(quán)全部以信托受益權(quán)份額清償。

公司公告，11月28日，全筑轉(zhuǎn)債已經(jīng)停止交易，同時(shí)12月13日將是全筑轉(zhuǎn)債最后的轉(zhuǎn)股日。12月13日收市后，仍未轉(zhuǎn)股的“全筑轉(zhuǎn)債”持有人可基于依法享有的債權(quán)進(jìn)行債權(quán)申報(bào)，債權(quán)類型為無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保普通債權(quán)。

*ST全筑股價(jià)表現(xiàn)一般，遠(yuǎn)不如此前*ST正邦。今年8月，*ST正邦在重整消息刺激下，連續(xù)三個(gè)漲停。

“近兩日的表現(xiàn)，主要由于此次方案與市場(chǎng)此前預(yù)期不同。目前來(lái)看公司重整后主業(yè)仍為建筑裝飾，相對(duì)而言，產(chǎn)業(yè)投資人帶動(dòng)效應(yīng)并不太強(qiáng)。另外一方面，重整方案按照按不超過(guò)每10股轉(zhuǎn)增10股比例擴(kuò)大股本，這對(duì)于公司原有部分稀釋偏大?！?一位可轉(zhuǎn)債專業(yè)投資者向記者表示。

同時(shí)，此次方案中小額普通債權(quán)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)偏低，持券5萬(wàn)元之內(nèi)才可以全額清償，而此前正邦重整方案中的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為10萬(wàn)元。

廣東一家私募基金負(fù)責(zé)人向記者表示，“市場(chǎng)一直以來(lái)均按照10萬(wàn)元來(lái)預(yù)估全額清償面值，存在一定落差。由于29日全筑轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率尚可，對(duì)于一些資金而言，可以通過(guò)轉(zhuǎn)股來(lái)避免損失。集中轉(zhuǎn)股也可能導(dǎo)致了近兩日公司股價(jià)表現(xiàn)糟糕?！?/p>

值得關(guān)注的是，重整計(jì)劃草案尚需要經(jīng)過(guò)出資人組會(huì)議以及債權(quán)人會(huì)議審議及表決通過(guò)，亦需要獲得上海市第三中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)。

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