財聯(lián)社7月23日訊（編輯 若宇）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：政策時點臨近 兩大拐點將至

月底政策關鍵時點臨近，人民幣匯率的拐點正在構筑，場內流動性和情緒的拐點將至，市場正臨近政策預期、經濟預期和情緒三重谷底的尾聲，8月料將迎來轉機。建議借情緒冰點逐步布局充分調整后的產業(yè)主題，靜待催化。

配置上，堅守科技、能源資源和國防三大安全領域的優(yōu)勢品種：1）科技安全領域，圍繞數(shù)字經濟主題，關注中報預期較好的運營商、通信設備、半導體設備，AI算力和應用則注意等待國產化領域的催化，此外，關注存儲、面板的行業(yè)周期底部反轉機會。2）能源資源安全領域，傳統(tǒng)能源關注中報預期較好的油氣、火電，新能源車關注自動駕駛技術進步推動下有產品革新力的整車廠及供應商，從下半年盈利彈性的角度，建議關注充電樁和風電等。3）國防安全領域，從業(yè)績增長的持續(xù)性角度推薦軍用通信、戰(zhàn)場感知、航發(fā)和導彈產業(yè)鏈。

華安證券：震蕩下沿有支撐 市場無需過悲觀

7月第3周市場有所調整，泛TMT相關板塊全線下挫，市場輪動速度加快。展望后市，影響市場走勢的核心仍是在于月底國內國外兩個大會，其中國內中央政治局會議上基調盡管不會出現(xiàn)大轉變但仍有望邊際寬松，而當前市場對政策預期極低，因此但凡出現(xiàn)超預期寬松也將有利于提振市場風險偏好。對于國外美聯(lián)儲議息會議，加息25bp已幾無懸念，考慮到美國CPI大幅度超預期回落，即將到來的加息有可能將是本輪加息周期終點，后續(xù)市場對美聯(lián)儲加息壓力和預期也將進一步緩和，整體利于提振外部風險偏好。綜合環(huán)境下，市場處于“上有頂、下有底”的震蕩格局未變，而當前市場已經趨近于震蕩區(qū)間下沿，隨著月底兩個大會的定調明朗，無需過度悲觀。

行業(yè)配置上，當前需在不同時間維度上，兼顧短期輪動機會與中長期投資主線：（1）短期市場快速輪動的格局預計還將延續(xù)，而沿景氣布局勝率相對較高，因此從這個角度可關注有色金屬（貴金屬）、基礎化工、農產品和地產下游品種等。（2）中長期主線維度，繼續(xù)把握科技、復蘇與中特估三條主線不變。具體地：①短期波動弱勢為泛TMT相關板塊的投資提供良好的布局契機，建議加大對電子、通信的配置力度；②業(yè)績超預期提振下信心恢復的食品飲料和醫(yī)藥生物等消費品機會；③“中特估”主題投資繼續(xù)布局，重點關注三個方向：能源保供、糧食安全；科技創(chuàng)新型央國企；建筑裝飾央國企。

華西證券：磨底行情 中長期機會大于風險

當前A股市場底部特征逐漸凸顯：其一，本周兩市成交額和換手率明顯下行；其二，萬得全A風險溢價持續(xù)上行，目前已高于三年均值向上一倍標準差；其三，在政策密集出臺的背景下，市場表現(xiàn)出對利好因素的“鈍化”，表明投資者風險偏好處于低位。7月底，在國內政治局會議和海外美聯(lián)儲議息會議落地前，A股市場仍將處于“反復磨底”行情中。中長期角度，市場機會大于風險。后續(xù)穩(wěn)增長一系列政策落地和經濟基本面企穩(wěn)回升下，A股風險偏好將迎來修復，底部區(qū)間不妨積極一些。

行業(yè)配置上：相對比較確定的一條投資主線-“入夏迎來酷暑高溫”，由此引發(fā)的，“智能電網(wǎng)、特高壓、空調”等事件性投資機會；再則，就是政策紅利集中釋放，主要集中在“專精特新”相關投資線上，深挖相關優(yōu)質個股。

國金證券：翻多A股 8月將可能成為新一輪上漲行情起點

2023H2 A股上漲的“第一把火”，即美國經濟實質性衰退開啟及貨幣政策首次轉向（停止加息），屆時，中美經濟預期差擴大及利差“倒掛”的不利形勢方有望“扭轉”，人民幣匯率的貶值壓力才可能得到持續(xù)緩解。倘若后續(xù)國內經濟復蘇的相關指標，包括：M1及工業(yè)用電回升、PPI筑底回升、儲蓄率明顯下降、CPI企穩(wěn)等持續(xù)兌現(xiàn)，并走向“被動去庫”的全面復蘇階段，回首當下：7月末~8月初將可能就是A股新一輪上漲行情的起點。

建議關注（一）抓住有業(yè)績驅動、業(yè)績拐點預期的“硬科技”，重點配置：（1）一是“智能汽車/無人駕駛”大賽道的確定性機會；（2）機械自動化（包括機器人、工業(yè)母機等）更受益于行業(yè)景氣周期筑底回升；（3）公用事業(yè)，尤其電力行業(yè)，受益于成本下降及用電量回升，凈利率改善明顯；（4）醫(yī)藥生物或受益于美國利率中樞下行，有利于海外醫(yī)藥投資回升；（5）電力設備有望反彈：包括：大儲、充電樁、電網(wǎng)、光伏（HJT）等未來仍具成長性，且目前估值已經降至合理偏下水平的細分領域。（二）AI依然有機會，將受益于業(yè)績拐點逐步清晰+流動性趨勢回升+機構加倉，但大概率出現(xiàn)分化，擇股性價比方向。

國泰君安：底部震蕩 戰(zhàn)術平衡

近期市場出現(xiàn)了明顯“高切低”與擴散的現(xiàn)象，前期漲幅居前的TMT板塊大幅調整，而地產鏈等順周期相關板塊則出現(xiàn)了較大幅度反彈，我們認為成長價值風格的收斂短期仍將延續(xù)。一方面，經過近半年的上漲，AI股票預期、部分環(huán)節(jié)擁擠度已處于較高水平。盡管中期產業(yè)趨勢確定，但股票預期的進一步上修或需等待應用端“百花齊放”，并由此拉動算力等硬件需求預期的上調，這需要看到進一步的催化和新變化。另一方面，隨著總量政策開始穩(wěn)步發(fā)力，疊加部分周期品低庫存、順周期價值板塊存在部分做alpha的反彈機會。但考慮到當前信用擴張主體與路徑仍未清晰，政策的實際力度與效果仍待確定，風格并不具備全面切換條件，做好預期收益管控，擇優(yōu)布局估值低位、且直接受益于政策支持的價值方向。

投資主題推薦：1、國產裝備：本土替代預期提升、周期性業(yè)績改善的通用裝備/工程機械/先進封裝；2、數(shù)據(jù)要素：頂層設計有望加速推進，數(shù)據(jù)交易和資產重估有望清晰化，推薦運營商/數(shù)據(jù)服務；3、能源新技術：看好商業(yè)化進程有望加速的復合集流體/異質結等；4、新型電力系統(tǒng)：源網(wǎng)荷儲建設提速。

西部證券：把握政策窗口期

政策底3.0已經到來，長期政策定力期，更應關注短期政策微調。從過去兩輪政策底部的上行行情來看，以消費白馬龍頭為代表的大盤價值股往往都是經濟預期修復的首選。隨著市場情緒的不斷提升，成交量逐步修復，市場熱度逐步向小盤成長擴散。我們認為本輪行情有望沿著順周期（消費+周期）→新能源→TMT的路徑輪動推進。隨著促消費和地產政策窗口打開，疊加工業(yè)企業(yè)補庫與PPI同比回升，推動業(yè)績底逐步形成，與經濟預期強相關行業(yè)的修復正在漸入佳境。但從宏觀與微觀流動性環(huán)境來看，尚不支持市場全面上漲，市場上行將在輪動中逐步推進。中報披露期仍將是業(yè)績基礎較為扎實的順周期板塊更加占優(yōu)。

短期來看，與經濟修復相關度較高的汽車（含新能源車），食品飲料，消費醫(yī)療；地產后周期的家電，建材，輕工等行業(yè)；以及有望受益于庫存周期回補的化工等行業(yè)仍值得關注。中期來看，TMT板塊正在逐步進入新一輪階段行情的左側布局期。

民生證券：隱藏的右側行情

近期市場看似調整，但其實對于基本面企穩(wěn)的交易已經進入了右側。而從歷史上看，往往在市場底部就容易發(fā)生高低切換，前期強勢板塊跑不贏指數(shù)?，F(xiàn)階段做多方向正收斂于經濟恢復，差別在于是溫和修復還是更高的波動換更大的收益，市場共識有望進一步凝聚。

在國內需求向上+海外順風環(huán)境仍在的背景下，推薦：第一，同時受益于國內需求恢復和海外順風環(huán)境的大宗商品相關資產（油、銅、鋁、煤炭、貴金屬）。第二，受益于國內需求政策刺激的領域：新能源車、智慧家居/家電，光伏未來有可能受益于全球能源價格反彈；城中村改造下的建筑、建材等，同時關注非銀的潛在彈性。第三，全球制造業(yè)可能在3-4季度觸底，提前搶跑可能帶來收益：包括通用機械、部分電子等。紅利資產近期也有所企穩(wěn)，作為中長期主線我們也依舊看好。

廣發(fā)證券：短期困境反轉 中期杠鈴策略

“杠鈴策略”的環(huán)境：兩大不確定性短期出現(xiàn)邊際緩和。（1）中美關系出現(xiàn)階段性緩和，近期美國政要接連訪華；②穩(wěn)增長漸進式出臺：國內政策托底信號強化，聚焦在促消費、穩(wěn)就業(yè)、呵護民企等領域，如7.19《關于促進民營經濟發(fā)展壯大的意見》、7.21國常會“城中村改造”意見等。（2）“估值溝壑消化+中報業(yè)績預告”催化：短期A股向更低估值區(qū)域尋找業(yè)績線索（擇優(yōu)低估值分位數(shù)Δg）。

維持A股修復市，短期擇優(yōu)困境反轉，中期繼續(xù)杠鈴策略：（1）短期新范式下?lián)駜?yōu)低估值Δg，指向“困境反轉”線索：“高股息/低杠桿/低估值”三因子評分居前的家電（廚衛(wèi)電器/照明設備），中報預告與庫存周期占優(yōu)的紡服、汽車（商用車）等；（2）中期確定性資產之一：科技奇點確定性——數(shù)字經濟AI+：上游算力如光模塊、AI芯片；AI賦能提估值的環(huán)節(jié)，游戲/廣告營銷；（3）中期確定性資產之二：永續(xù)經營確定性——“中特估-央國企重估”，綜合低估值&高股息率&高自由現(xiàn)金流因子優(yōu)選，關注油氣開采、電力、煉化。

中泰證券：中美關系延續(xù)緩和態(tài)勢 刺激政策仍保持相對定力

政策信號密集釋放，更大合力推動民營經濟健康發(fā)展，中美關系延續(xù)緩和態(tài)勢，刺激政策仍保持相對定力。本輪中美緩和驅動下的反彈或延續(xù)，這其中，新能源、出口鏈、港股等或將彈性更大。但對于市場博弈的政策預期，仍要關注：政治局會議政策力度的定力、北上資金新規(guī)后的流入規(guī)模變動以及海外地緣波動等風險釋放。

就市場結構而言，維持攻守兼?zhèn)?，兼顧主題的配置思路，依然建議重點關注：1）科技中半導體、數(shù)據(jù)要素等或有更大力度政策支持；2）以電力為代表的央企公用事業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)健，且其市場化改革與混改力度或將加大；3）可關注大眾消費“困境反轉”的逢低布局機會；4）中藥、創(chuàng)新藥等醫(yī)藥品種逢調整可逐步布局。

中金公司：關注重要政策窗口期

近期提振信心、穩(wěn)增長相關政策出臺明顯提速，積極信號正陸續(xù)釋放，包括促進民營經濟發(fā)展頂層設計文件、在超大特大城市推進城中村改造等，7月底附近可能召開中央政治局會議，關注會議定調及政策落實狀況。當前市場估值水平處于歷史偏低位，接近7000億元左右的日成交額按照當前自由流通市值計算的換手率來看已經位于1.5%-2%的歷史換手率偏底部區(qū)間，A股市場所呈現(xiàn)出的底部特征已經較為明顯，如若后續(xù)政策應對得當，對后市表現(xiàn)不必過于悲觀，當前位置市場機會大于風險。

行業(yè)建議：市場風格可能更加均衡，中報期間關注業(yè)績可能超預期低預期個股。建議關注三條主線：1）順應新技術、新產業(yè)、新趨勢的偏成長領域，尤其是人工智能和數(shù)字經濟等科技成長賽道，下半年半導體產業(yè)鏈有望具備周期反轉與技術共振的機會；軟件端繼續(xù)關注人工智能有望率先實現(xiàn)行業(yè)賦能領域，如辦公軟件等。2）需求好轉或庫存和產能等供給格局改善，具備較大業(yè)績彈性的領域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設備和航海裝備等。3）股息率高且具備優(yōu)質現(xiàn)金流的領域，低估值國央企仍有修復空間。

本文源自財聯(lián)社 若宇