8月產(chǎn)批表現(xiàn)好于預(yù)期。

8月新能源汽車批發(fā)滲透率35.7%，環(huán)比-0.02pct，維持較高水平。

自主品牌/豪華品牌/主流合資品牌新能源滲透率分別為51%/34.6%/6.1%，環(huán)比分別-1.0/+5.7/+0.3pct。細(xì)分來看，8月PHEV車型批發(fā)銷量24.8萬輛，同環(huán)比分別+73.6%/+2.5%；BEV車型批發(fā)銷量55.1萬輛，同環(huán)比分別+11.8%/+11.0%。

出口8月再創(chuàng)新高，環(huán)比+7%。

8月乘用車出口（含整車與CKD）33.0萬輛，創(chuàng)歷史新高，同環(huán)比分別+42%/+7%，其中新能源車出口7.8萬輛，同環(huán)比分別+2%/-12%，主要原因?yàn)樘厮估?月出口1.9萬輛，同環(huán)比分別-54%/-41%，上汽8月出口創(chuàng)年內(nèi)新高。

車企層面：

目前已披露產(chǎn)銷快訊的車企中，8月企業(yè)端庫存整體變化較小。批發(fā)口徑來看8月環(huán)比增速表現(xiàn)最佳的車企為特斯拉中國(guó)/小鵬汽車，環(huán)比增速分別達(dá)+31%/+24%。新勢(shì)力車企普遍表現(xiàn)較佳，比亞迪/埃安/理想/極氪本月交付均創(chuàng)歷史新高。

投資建議：

堅(jiān)定擁抱汽車【AI智能化+出?！?jī)蓷l主線！主線一【擁抱AI+汽車智能化】：戰(zhàn)略看多H+A股整車板塊！港股整車優(yōu)選【小鵬+理想+蔚來】等，A股整車優(yōu)選【長(zhǎng)安汽車+比亞迪+長(zhǎng)城/廣汽/上汽等】。零部件三條布局思路：1）L3智能化核心受益環(huán)節(jié)：域控制器（德賽西威+均勝電子+華陽集團(tuán)+經(jīng)緯恒潤(rùn)）+線控底盤（耐世特+伯特利+拓普集團(tuán)）+軟件算法/檢測(cè)（中國(guó)汽研等）等。2）華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。整車及零部件合作伙伴（長(zhǎng)安+賽力斯+江淮+奇瑞/瑞鵠模具）。3）以特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈為代表的電動(dòng)化核心硬件。T鏈（拓普集團(tuán)+旭升集團(tuán)+新泉股份+愛柯迪+岱美股份+嶸泰股份等），一體化/車燈/座椅（文燦股份+星宇股份+繼峰股份）。主線二【擁抱汽車出海大時(shí)代】：優(yōu)選技術(shù)輸出的客車板塊（宇通客車+金龍汽車），其次高性價(jià)比的重卡板塊（中集車輛+中國(guó)重汽）+兩輪車（雅迪控股/愛瑪科技/春風(fēng)動(dòng)力）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大。

1 行業(yè)整體概覽：新能源滲透率保持穩(wěn)定，出口創(chuàng)新高

8月產(chǎn)批表現(xiàn)好于預(yù)期。乘聯(lián)會(huì)口徑：8月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)223.7萬輛（同比+5.3%，環(huán)比+7.1%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)223.7萬輛（同比+6.5%，環(huán)比+8.5%）；其中新能源汽車產(chǎn)量78.9萬輛（同比+20.1%，環(huán)比+3.4%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)79.8萬輛（同比+25.6%，環(huán)比+8.2%）。8月產(chǎn)批表現(xiàn)好于預(yù)期，核心原因包括8月促銷力度環(huán)比有一定加大，部分新能源品牌調(diào)整指導(dǎo)價(jià)或贈(zèng)送官方權(quán)益，同時(shí)成都車展中部分新車展出上市，帶動(dòng)消費(fèi)需求釋放。展望2023年9月：汽車消費(fèi)淡季以及高溫影響下我們預(yù)計(jì)9月行業(yè)產(chǎn)量為252萬輛，環(huán)比+12.8%；批發(fā)為257.3萬輛，環(huán)比+15%。

8月新能源汽車批發(fā)滲透率35.7%，環(huán)比-0.02pct，維持較高水平。自主品牌/豪華品牌/主流合資品牌新能源滲透率分別為51%/34.6%/6.1%，環(huán)比分別-1.0/+5.7/+0.3pct。細(xì)分來看，8月PHEV車型批發(fā)銷量24.8萬輛，同環(huán)比分別+73.6%/+2.5%；BEV車型批發(fā)銷量55.1萬輛，同環(huán)比分別+11.8%/+11.0%。

出口8月再創(chuàng)新高，環(huán)比+7%。8月乘用車出口（含整車與CKD）33.0萬輛，創(chuàng)歷史新高，同環(huán)比分別+42%/+7%，其中新能源車出口7.8萬輛，同環(huán)比分別+2%/-12%，主要原因?yàn)樘厮估?月出口1.9萬輛，同環(huán)比分別-54%/-41%，上汽8月出口創(chuàng)年內(nèi)新高。

2 車企層面：特斯拉環(huán)比表現(xiàn)最佳

3 投資建議

堅(jiān)定擁抱汽車【AI智能化+出?！?jī)蓷l主線！主線一【擁抱AI+汽車智能化】：戰(zhàn)略看多H+A股整車板塊！港股整車優(yōu)選【小鵬+理想+蔚來】等，A股整車優(yōu)選【長(zhǎng)安汽車+比亞迪+長(zhǎng)城/廣汽/上汽等】。零部件三條布局思路：1）L3智能化核心受益環(huán)節(jié)：域控制器（德賽西威+均勝電子+華陽集團(tuán)+經(jīng)緯恒潤(rùn)）+線控底盤（耐世特+伯特利+拓普集團(tuán)）+軟件算法/檢測(cè)（中國(guó)汽研等）等。2）華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。整車及零部件合作伙伴（長(zhǎng)安+賽力斯+江淮+奇瑞/瑞鵠模具）。3）以特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈為代表的電動(dòng)化核心硬件。T鏈（拓普集團(tuán)+旭升集團(tuán)+新泉股份+愛柯迪+岱美股份+嶸泰股份等），一體化/車燈/座椅（文燦股份+星宇股份+繼峰股份）。主線二【擁抱汽車出海大時(shí)代】：優(yōu)選技術(shù)輸出的客車板塊（宇通客車+金龍汽車），其次高性價(jià)比的重卡板塊（中集車輛+中國(guó)重汽）+兩輪車（雅迪控股/愛瑪科技/春風(fēng)動(dòng)力）。

4 風(fēng)險(xiǎn)提示

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大。

本文源自券商研報(bào)精選