8月底，證監(jiān)會(huì)祭出“政策組合拳”多箭齊發(fā)，其中明確表示“階段性收緊IPO節(jié)奏”。數(shù)據(jù)顯示IPO節(jié)奏已明顯變速，截至9月13日，9月以來(lái)僅有8家公司首發(fā)上市，首發(fā)募集資金69.79億元，遠(yuǎn)低于過(guò)往同期水平。

對(duì)市場(chǎng)而言，在相對(duì)偏弱時(shí)期，IPO、再融資節(jié)奏放緩，通常在一定程度上有助于改善市場(chǎng)資金面，提振市場(chǎng)信心。從長(zhǎng)期看，則體現(xiàn)了監(jiān)管部門直指市場(chǎng)資金不足困境，后續(xù)有望將吸引增量長(zhǎng)錢入市作為重點(diǎn)，從投融資兩端雙向發(fā)力，助力增量資金規(guī)模穩(wěn)步提升。

華泰證券表示，此舉短期可能會(huì)影響A股新/舊資產(chǎn)迭代速度，但會(huì)顯著緩解資金面的供給側(cè)壓力、利于增量資金規(guī)模穩(wěn)步修復(fù)。

據(jù)其測(cè)算，年初至今A股IPO、再融資規(guī)模分別約3097億元、4584億元，假設(shè)后續(xù)不再新增IPO、再融資節(jié)奏維持當(dāng)前強(qiáng)度，則較過(guò)去3年，分別相當(dāng)于引入年化增量資金約1500億元、2000億元。

對(duì)券商而言，IPO節(jié)奏和再融資收緊政策雖然短期內(nèi)可能對(duì)券商投行業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定壓力，但由于降低了資金在一級(jí)市場(chǎng)的配置比例，或?qū)⑼ㄟ^(guò)增加流向證券的資金比例，從而利好券商的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)；另一方面，未來(lái)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)活躍度有望提高，券商或?qū)⑼ㄟ^(guò)抓住并購(gòu)重組的機(jī)遇期，緩解投行業(yè)務(wù)壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，在直接融資轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，券商投行業(yè)務(wù)收入長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)沒有改變。

同時(shí)，近期一系列刺激市場(chǎng)交投活躍度的政策有望在推動(dòng)市場(chǎng)行情改善時(shí)，加速交易量提升；后續(xù)引入中長(zhǎng)期資金、券商風(fēng)控指標(biāo)松綁等方面政策值得期待，券商板塊或持續(xù)受到利好催化。

近期市場(chǎng)整體震蕩筑底，展望后市表現(xiàn)，有機(jī)構(gòu)分析指出，“政策底”雖現(xiàn)，但大盤仍有下探壓力，需等待宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向上好轉(zhuǎn)，“經(jīng)濟(jì)底”顯現(xiàn)之后，大盤才能擺脫持續(xù)下探的壓力，券商板塊才能具備底部企穩(wěn)、持續(xù)向上的行情基礎(chǔ)。

開源證券表示，考慮到目前券商板塊機(jī)構(gòu)配置比例和估值仍較低，政策面有望延續(xù)積極態(tài)勢(shì)，穩(wěn)增長(zhǎng)組合拳利于提升權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，當(dāng)下券商板塊具有較強(qiáng)配置價(jià)值。

伴隨行情波動(dòng)，近期已有資金借道ETF積極逢低布局。上交所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF（512000）昨日（9.13）再獲資金凈流入8167萬(wàn)元，近10日資金凈流入8日，累計(jì)達(dá)2.52億元；近20日資金凈流入15日，累計(jì)獲增倉(cāng)6.63億元。

看好券商板塊后市行情的投資者可以重點(diǎn)關(guān)注券商ETF（512000）。公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

數(shù)據(jù)來(lái)源：滬深交易所。

風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

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