前8個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7%，保持較快增長(zhǎng)。服務(wù)消費(fèi)明顯擴(kuò)大。8月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額37933億元，同比增長(zhǎng)4.6%，比上月加快2.1個(gè)百分點(diǎn)

文｜《財(cái)經(jīng)》記者 孫穎妮

編輯｜王延春

中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)邊際改善的積極變化。9月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了8月中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，數(shù)據(jù)顯示，8月部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。

?供給端看，8月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，較7月（3.7%）回升了0.8個(gè)百分點(diǎn)。

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?需求端看，消費(fèi)回升明顯，8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.6% ，較7月（2.5%）回升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

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?不過，投資依舊呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。1月-8月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.2%，較1月-7月（3.4%）回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

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?此外，失業(yè)率也有所好轉(zhuǎn)，8月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

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?對(duì)此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上表示，8月主要指標(biāo)邊際改善，國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，積極因素累積增多。但也要看到，外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國(guó)內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好基礎(chǔ)仍需鞏固。

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?此前公布的先行數(shù)據(jù)也釋放出經(jīng)濟(jì)改善的信號(hào)。8月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.7%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，收縮幅度繼續(xù)放緩。其中生產(chǎn)指數(shù)由50.2%回升至51.9%，新訂單指數(shù)由49.5%回升至50.2%，均達(dá)到近5月以來的最高水平，供求兩端均有明顯修復(fù)。

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?9月11日，中國(guó)人民銀行罕見地在中午時(shí)分發(fā)布8月金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，8月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.12萬億元，環(huán)比、同比多增2.59萬億元、6316億元；人民幣貸款增加1.36萬億元，環(huán)比、同比多增1.01萬億元、868億元。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均好于市場(chǎng)預(yù)期。

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?對(duì)此，招聯(lián)首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼表示，8月是信貸投放的傳統(tǒng)“小月”，信貸增量總體不大，而今年8月人民幣貸款不僅在去年較高基數(shù)上實(shí)現(xiàn)同比多增，還好于季節(jié)性規(guī)律。這表明，在多重積極因素作用之下，市場(chǎng)信心和預(yù)期加快轉(zhuǎn)好，有效融資需求正在恢復(fù)。

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?一德期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)師郭士英告訴《財(cái)經(jīng)》，供需兩端經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的改善反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力在逐漸增強(qiáng)，這是值得可喜的地方。但整體來看，總需求不足仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)主要矛盾，今年以來固定資產(chǎn)投資持續(xù)下降，民間投資低迷，消費(fèi)持續(xù)不振。當(dāng)前，居民、企業(yè)、外商等市場(chǎng)主體信心依舊不足，對(duì)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期還未完全修正?！敖?jīng)濟(jì)呈現(xiàn)強(qiáng)勁恢復(fù)的態(tài)勢(shì)可能還需要較長(zhǎng)時(shí)間?！?/p>?

對(duì)于接下來的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，郭士英表示，預(yù)計(jì)三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng)，但到了四季度，要警惕國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能受到較大的外部沖擊，美國(guó)的持續(xù)降息很可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的出現(xiàn)以及金融市場(chǎng)的劇烈震蕩，中國(guó)不會(huì)置身事外。

固定資產(chǎn)投資持續(xù)下降

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?今年以來，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下降。

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?1月-8月，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.2%，較1月-7月（3.4%）回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。此前的1月-2月、1月-3月、1月-4月、1月-5月、1月-6月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)分別為5.5%、5.1%、4.7%、4%，逐月遞減。

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?分領(lǐng)域看，1月-8月，制造業(yè)投資增長(zhǎng)5.9%，比1月-7月（5.7%）回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。1月-8月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)6.4%，比1月-7月（6.8%）回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

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?房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊低迷，1月-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資下降8.8%，比1月-7月（-8.5%）回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)。

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圖表來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

?郭士英告訴《財(cái)經(jīng)》，當(dāng)前房地產(chǎn)投資低迷是拖累固定資產(chǎn)投資的最大因素。盡管8月制造業(yè)投資有所回升，但也難以彌補(bǔ)房地產(chǎn)下行對(duì)投資造成的巨大影響?！胺康禺a(chǎn)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響太大了”。

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?近期，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的重磅政策頻出，但郭士英對(duì)接下來房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)并不樂觀。

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?“房地產(chǎn)市場(chǎng)的下行周期還遠(yuǎn)未結(jié)束?！惫坑⒈硎?，一方面，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的基本問題還是嚴(yán)重過剩和泡沫充斥，這一問題還未解決。另一方面，從需求端看，就業(yè)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，居民收入下降，購(gòu)買力不足。目前很多中產(chǎn)階層的財(cái)富急劇下降，購(gòu)房需求減少。“雖然政府出臺(tái)了降低利率等舉措，但是居民不買房子不是差這些利息，根本原因還是民間財(cái)力不足”。這些根本問題不解決，房地產(chǎn)市場(chǎng)很難有大的改善。

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?除了受房地產(chǎn)市場(chǎng)影響，當(dāng)前民間投資的持續(xù)低迷也是造成固定資產(chǎn)投資回落的重要因素之一。

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?今年以來，民營(yíng)企業(yè)不敢投、不愿投的趨勢(shì)明顯，民間投資持續(xù)回落。1月-5月民間投資下滑至-0.1%，出現(xiàn)了較為罕見的負(fù)增長(zhǎng)。到了1月-8月，已經(jīng)回落至-0.7%。今年前幾個(gè)月民間投資增速持續(xù)回落，1月-2月、1月-3月、1月-4月分別為0.8%、0.6%、0.4%。當(dāng)前提振民企信心、轉(zhuǎn)變民企預(yù)期迫在眉睫。

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圖表來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

激發(fā)消費(fèi)活力

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從數(shù)據(jù)看，消費(fèi)有所改善。前8個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7%，保持較快增長(zhǎng)。服務(wù)消費(fèi)明顯擴(kuò)大，為消費(fèi)增長(zhǎng)提供了有力支撐。8月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額37933億元，同比增長(zhǎng)4.6%，比上月加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。

在出行類和升級(jí)類商品銷售加快的帶動(dòng)下，商品零售增速回升。8月份，商品零售額同比增長(zhǎng)3.7%，比上月加快2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，汽車類、石油及制品類的出行類零售額由上個(gè)月的下降轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)，對(duì)于整個(gè)商品零售增長(zhǎng)帶動(dòng)作用明顯。同時(shí)，升級(jí)類商品銷售增長(zhǎng)較快。8月份，限上商品零售額中，化妝品類、金銀珠寶類、通訊器材類的零售額分別增長(zhǎng)9.7%、7.2%、8.5%。

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?付凌暉表示，各地積極推出促消費(fèi)政策，市場(chǎng)供給品質(zhì)逐步提高，這些都為擴(kuò)大消費(fèi)創(chuàng)造了有利條件?？偟膩砜矗用裣M(fèi)穩(wěn)步擴(kuò)大態(tài)勢(shì)總體上有望保持。

圖表來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

?在2023年青島·中國(guó)財(cái)富論壇上，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家高端智庫首席專家蔡昉在發(fā)表演講時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情前就已經(jīng)轉(zhuǎn)向以消費(fèi)需求為主要拉動(dòng)力的模式上，且居民消費(fèi)需求在其中占到七成左右，但疫情在一定程度上破壞了原本正在改變的發(fā)展路徑。“消費(fèi)已成為阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)順利復(fù)蘇的一個(gè)關(guān)鍵堵點(diǎn)和難點(diǎn)，已成為影響經(jīng)濟(jì)的重要常態(tài)化因素?！?/p>?

?蔡昉認(rèn)為，現(xiàn)在最需要的就是要刺激居民消費(fèi)，把錢發(fā)到居民的腰包里能產(chǎn)生更大的乘數(shù)效應(yīng)，可以更直接地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)堵點(diǎn)和短板。

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?今年以來從中央到地方出臺(tái)了諸多刺激消費(fèi)的政策，但從當(dāng)前的消費(fèi)數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)的恢復(fù)仍然較弱。

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?郭士英認(rèn)為，擴(kuò)大消費(fèi)的關(guān)鍵是讓老百姓的收入增加，手里有錢。

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?郭士英等專家認(rèn)為，增加居民的收入涉及一系列的結(jié)構(gòu)性改革。包括調(diào)整國(guó)民財(cái)富在政府和居民間的分配比例，提高居民收入占GDP的比重。解決居民內(nèi)部的收入差距問題，而這又涉及稅制改革、轉(zhuǎn)移支付、完善社會(huì)保障等系列改革?！暗珡漠?dāng)前看，改革的跡象還并不明顯。”

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?一直以來，投資都是中國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要手段之一。《財(cái)經(jīng)》記者注意到，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，內(nèi)需不足問題突出，今年以來關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)究竟靠消費(fèi)還是靠投資的爭(zhēng)論越來越多。

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?今年年初，北京大學(xué)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)、世界銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫發(fā)表了關(guān)于“鼓吹消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是故意誤導(dǎo)中國(guó)”的觀點(diǎn)引起廣泛關(guān)注。林毅夫認(rèn)為，投資可以促進(jìn)生產(chǎn)力的提高，如果沒有勞動(dòng)生產(chǎn)力水平提高帶來的家庭收入的增長(zhǎng)，消費(fèi)增長(zhǎng)不可持續(xù)。

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?萬博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰認(rèn)為，無論是消費(fèi)拉動(dòng)，還是投資拉動(dòng)，都提高勞動(dòng)生產(chǎn)力，而且消費(fèi)會(huì)刺激勞動(dòng)生產(chǎn)率提高。過去，重生產(chǎn)、重投資、輕消費(fèi)的觀念有利于形成良好的基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)生產(chǎn)能力。但當(dāng)前由于國(guó)際環(huán)境發(fā)生了重大變化，造成出口難以高增長(zhǎng)，疊加國(guó)內(nèi)基本建設(shè)和房地產(chǎn)過剩，繼續(xù)重生產(chǎn)、重投資、輕消費(fèi)，恐怕經(jīng)濟(jì)要受到影響。

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?蔡昉表示，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的刺激目標(biāo)從投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)，從而更加直接地應(yīng)對(duì)需求堵點(diǎn)和短板，同時(shí)產(chǎn)生更大的乘數(shù)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)短期和長(zhǎng)期目標(biāo)統(tǒng)一、措施兼容，減少后遺癥。