中信證券：注重大方向，忽略小節(jié)奏，關注三主線

在年內第三個做多窗口期內，政策不斷發(fā)力、經濟不斷向好、盈利不斷修復是大方向；政策落地速度、市場預期波動、板塊輪動交易是小節(jié)奏；積極參與地產、科技、能源資源三大產業(yè)主題，忽略短期激烈的預期博弈。一方面，從大方向來看，下半年政策將圍繞擴大內需、提振信心和防范風險不斷發(fā)力，在政策加碼和價格因素驅動下，經濟不斷向好的趨勢明確，上市公司盈利拐點將至，景氣不斷修復可期。另一方面，從小節(jié)奏來看，不同領域和不同區(qū)域政策落地的節(jié)奏和力度有所差異，做多窗口期內潛在的活躍資金增量充裕，三大主線均有積極變化，券商暖場后或陸續(xù)輪動上漲，無需高頻切換。

海通策略：借鑒去年10月底看行業(yè)輪番修復

回顧去年10月底之后從地產券商到消費，再到科技成長的行業(yè)修復路徑，可以發(fā)現政策是驅動行業(yè)輪番表現的重要變量。今年7月中旬，A股估值、風險溢價率、股債收益比、換手率等指標已接近歷史低位，市場情緒較為低迷，而7月24日的政治局會議定調積極，會議后A股市場也轉向積極。配置層面，短期來看，前期漲幅低、配置低的消費板塊性價比已經凸顯，且在促消費增量政策的加持下消費基本面有望進一步向上，進而推動板塊行情實現修復。中期維度，政策和技術催化下的數字經濟仍是股市主線。

波動帶來的是對短期損失的擔憂，而真正的擔憂應該是當史詩級別機會展開時卻與你無關。保持倉位，繼續(xù)布局以下機會；我們推薦：第一，關注后續(xù)國內需求恢復和海外順風環(huán)境的大宗商品相關資產（油、銅、鋁、煤炭、貴金屬、鋼鐵板材）。第二，受益于國內政策預期扭轉，改善此前悲觀預期的“低位資產領域”，盡管近期波動加大，應該布局而不是下車：非銀在活躍資本市場預期下將具有彈性和持續(xù)性（保險、券商），房地產政策正在調整，城中村改造下的建筑、建材、房地產、家電等，同時關注。第三，做多中國離不開新能源產業(yè)鏈，而全球制造業(yè)可能在3-4季度見底回升，提前搶跑可能帶來收益：包括新能源車（整車、鋰電）光伏、專業(yè)機械、工程機械、機械零部件等。

華安策略：市場中樞震蕩上行延續(xù) 但結構機會迎變化契機

8月第一周市場仍在延續(xù)輪動特征，其中7月整月調整的泛TMT板塊迎來反彈，而7月底演繹的順周期品種和金融板塊有轉弱跡象。展望后市，中央政治局會議后國內政策密集出臺，政策預期持續(xù)高漲，繼續(xù)提振市場風險偏好；美債利率因多重因素快速上行，但美國就業(yè)市場有序回落，美聯(lián)儲加息預期走弱下，美債利率有望重新回到回落通道；PMI顯示國內經濟延續(xù)修復，但復蘇斜率依然不高。總體來看，當下市場所面臨的綜合環(huán)境仍然支撐A股保持震蕩大格局下的中樞抬升走勢。預計行情仍有望呈現弱勢上漲，但更加堅實的反彈上漲需宏觀政策力度予以證實，或宏觀經濟基本面給予更加積極的回饋，這是后續(xù)重點關注的變化。

興證策略：風繼續(xù)吹、不忍遠離 beta式修復仍在演繹

6月底以來，在市場一片悲觀的時刻，我們一直強調隨著積極信號積累、政策寬松呵護落地，悲觀預期終將被修正。市場將迎來一波beta式修復行情，建議積極、樂觀應對。隨著政治局會議提振信心、對經濟悲觀預期的修正、海外“幺蛾子”的退散鈍化，近期市場情緒已顯著回暖，beta修復行情已然確認。具體的配置方向上，建議關注既有政策寬松、經濟預期修正的beta邏輯，又兼有自身景氣alpha邏輯的板塊。根據我們118個細分行業(yè)景氣比較框架的篩選，重點聚焦汽車（乘用車、商用車）、家電（白電）、工業(yè)金屬（銅、鋁）等板塊。

國泰君安：市場在重要會議后再度進入強預期 這次也許真的不一樣

雖然本周市場亦步亦趨，很多人依然對于市場的恢復性上漲保持謹慎，但我想說這次也許真的不一樣，重要會議對于當下癥結問題做了最高層的指示，相信接下來的舉措將全面有利于經濟與市場的復蘇。雖然二季度的市場表現不達預期，但面對3000多點的指數與很多歷史極低估值的周期行業(yè)，此時需要保持信心，期待三季度讓我們真正打個翻身仗。

光大證券：零售行業(yè)繼續(xù)關注行業(yè)政策 短期業(yè)績?yōu)橥?/strong>

近期國家發(fā)展改革委發(fā)布《關于恢復和擴大消費的措施》，圍繞穩(wěn)定大宗消費、擴大服務消費、促進農村消費、拓展新型消費、完善消費設施、優(yōu)化消費環(huán)境6個方面，提出20條具體政策舉措。同時，部分地方政府也提出相應舉措，比如江西將于2023年下半年統(tǒng)籌安排省級商務資金1億元用于發(fā)放消費券；上海市體育局將聯(lián)合美團、大眾點評于2023年8月5日至9月3日陸續(xù)發(fā)放500萬元體育消費券等。光大證券認為未來一段時間地方政府有可能陸續(xù)提出其他促消費舉措，有利于自上而下推動消費復蘇，短期政策面仍然有繼續(xù)發(fā)酵的可能性。2023年中報業(yè)績也陸續(xù)披露，高估值的消費品公司或將相對承壓，需要超市場預期的業(yè)績增速消化高估值壓力。

國海策略：PPI上行期的市場與風格

本輪PPI大概率是類似于2012-2014年的反彈，內外需是弱共振，難以重現 2016年供給側改革的強拉動。當前多數強周期行業(yè)產能利用率處于較高水平，因此或不會出現 2014-2015年商品大跌造成的PPI 進一步通縮的情形。PPI的拐點易于跟蹤，因此歷次PPI見底之前會出現搶跑順周期的現象，上證50/中證 1000會提前見底回升。PPI確認回升之后的市場走勢優(yōu)于見底之前，短期金融、周期占優(yōu)，行業(yè)上汽車、地產、非銀、家電表現較好。

西部策略：全面牛市啟動需要具備哪些條件？

重要會議后順周期板塊如期上漲，帶動市場情緒快速修復。7月24日重要會議召開，資本市場信心得到顯著提振。截至8月4日，上證綜指累計漲幅達3.8%，其中在會議中表述超預期的券商、地產板塊均取得超10%的累計漲幅，其余低位順周期行業(yè)如鋼鐵、建筑裝飾和建筑材料漲幅均靠前。隨著市場整體中樞上移，越來越多的投資者開始關注市場是否已經進入全面牛市。我們將上證指數年化漲幅向上突破超過20%作為技術性牛市確認的標志，2012年以來，市場共四次達到技術性牛市標準。復盤過去4輪牛市行情，寬基指數漲幅突破20%往往需要以下多個條件的共振：1.國內經濟向上周期得到驗證；2.貨幣政策持續(xù)寬松；3.國內經濟體制改革政策取得突破；4.外部環(huán)境的邊際改善。

華西策略：估值低位修復行情漸次展開

近期美國財政部提高長債發(fā)行規(guī)模和惠譽下調美國評級引發(fā)全球資本市場波動，但我們認為海外因素對A股影響有限。在7月政治局會議定調后，國內政策在“擴內需、穩(wěn)預期、防風險”方面有望繼續(xù)發(fā)力，近期備受市場關注的“活躍資本市場”和“房地產”領域的積極信號也頻頻釋放，且人民幣匯率已轉為雙向波動，外資增配A股的趨勢仍在。政治局會議以來券商、地產等低估值板塊率先迎來反彈，往后國內政策催化有望持續(xù)落地，A股估值低位的板塊有望迎漸次輪動修復，反彈行情有望在波折中延續(xù)。

本文源自金融界