今年以來，屢屢見到的不僅僅是投行、經(jīng)紀、研究等業(yè)務罰單，還有一個大類，來自資管業(yè)務。

據(jù)記者統(tǒng)計，截止目前，包括太平洋證券、國都證券、英大證券、民生證券、首創(chuàng)證券、華福證券、長城國瑞證券、信達證券、五礦證券、銀泰證券、恒投證券等11家券商累計已收到16張罰單。這其中，15張罰單發(fā)生在上半年，并以五六月最為集中。

這一數(shù)據(jù)是否超過去年同期？統(tǒng)計顯示，上年同期（截至8月15日發(fā)稿日）券商資管罰為20張，不過，僅浙商資管一家就接到10份罰單，同時也被暫停私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案6個月。其他被處罰機構分別為中泰資管、華融證券、德邦證券、銀河金匯、天風證券、中天國富證券等6家。也就是說，今年來罰單總數(shù)不超過上年同期，但受到處罰的機構卻超出4家。

據(jù)記者了解，除了上述11家券商，仍有其他券商資管或會接到監(jiān)管罰單。

從罰單內(nèi)容來看，涉及的違規(guī)類型包括違規(guī)新增產(chǎn)品、盡職調(diào)查不規(guī)范、其他內(nèi)控不規(guī)范、獨立性不足、運作不規(guī)范、未有效履行投資管理職責、投資者適當性管理不規(guī)范等，其中內(nèi)控問題在資管罰單中被提及最為頻繁。

從記者與行業(yè)人士了解來看，單從字面的簡單表述來看，往往并不能體現(xiàn)違規(guī)內(nèi)容，處罰也許另有其因。為何今年以來的資管罰單特別多？從記者了解情況來看，當資管產(chǎn)品出現(xiàn)兌付問題，或是一些其他顯性原因，往往觸發(fā)監(jiān)管檢查，這也使得一些處罰背后有著兌付等方面的原因。

處罰類型來看，多以出具警示函、責令改正為主。暫停新增私募資管產(chǎn)品備案，往往是最重處罰。其中，五礦證券的暫停期限自2023年6月5日至12月4日；太平洋證券的暫停期限自2023年1月16日開始。

數(shù)量方面，一案多罰在資管領域屢見不鮮。五礦證券被“一案三罰”，包括公司本身、時任分管資產(chǎn)管理業(yè)務高管、以及時任資產(chǎn)管理業(yè)務部門負責人。信達證券、長城國瑞證券、英大證券的情況類似，均收到兩張罰單。

內(nèi)控管理問題成罰單高頻詞

內(nèi)部控制管理不完善、合規(guī)管理有缺陷、交易運作不規(guī)范、盡調(diào)風險評估不到位是券商資管業(yè)務遭罰的幾大主要原因。除開內(nèi)控與合規(guī)問題外，還存在公開推薦私募產(chǎn)品、收入遞延支付不到位、獨立性不足等情況。

從不同券商的具體違規(guī)情況來看，國都證券存在三大問題，一是個別產(chǎn)品未設置明確終止日期，存續(xù)期為無固定期限;二是交易管理制度執(zhí)行不規(guī)范，部分投資決策流程執(zhí)行不到位;三是壓力測試間隔規(guī)定不符合要求，流動性風險應急預案更新不及時。

英大證券福州五四路證券營業(yè)部存在公開推薦私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資者適當性管理不到位等問題。

民生證券在個別私募資產(chǎn)管理計劃運作過程中，未按照審慎經(jīng)營原則，有效控制和防范風險，未能審慎評估公司經(jīng)營管理行為對證券市場的影響。

首創(chuàng)證券在開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務中存在資產(chǎn)管理產(chǎn)品運作不規(guī)范、風險評估不到位、識別產(chǎn)品實際投資者審慎不足等情況。

華福證券資產(chǎn)管理業(yè)務存在相關人員收入遞延支付執(zhí)行不到位，個別資產(chǎn)管理產(chǎn)品未切實履行主動管理責任等問題。

長城國瑞證券在開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務過程中存在項目審批獨立性不足，風險管控不到位、盡職調(diào)查不充分、資產(chǎn)證券化項目存續(xù)期限不匹配、投資銀行類業(yè)務內(nèi)部控制不完善等問題。

信達證券資產(chǎn)管理業(yè)務的內(nèi)部控制管理不完善、合規(guī)管理不到位；資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資運作不規(guī)范，投資決策不審慎，投資對象盡職調(diào)查和風險評估不到位，違規(guī)投資法律依據(jù)不充分的收(受)益權，個別資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資運作過程中未落實主動管理職責。

銀泰證券個別資管產(chǎn)品整改不到位，資管產(chǎn)品計提減值不充分；資產(chǎn)管理部門人員配備不符合規(guī)定且個別人員從事業(yè)務獨立性不足；私募資產(chǎn)管理相關制度不完善，關聯(lián)交易管理制度未對投資托管人進行約定，未建立債券投資交易對手管理相關制度；交易指令、風控合規(guī)管理不規(guī)范。

恒投證券的資產(chǎn)管理業(yè)務投資交易內(nèi)部控制管理不完善、合規(guī)管理不到位。如關聯(lián)交易管理制度不健全，關聯(lián)交易內(nèi)部審批不嚴格，在交易債券庫、對手庫管理等方面存在欠缺。

兩重罰券商各有何因？

從罰單表述來看，兩家被重罰的券商在資管業(yè)務運作上都存在不規(guī)范。

具體而言，五礦證券存在四大問題。第一，債券投資決策和風險管控存在問題。個別產(chǎn)品根據(jù)委托人要求突破內(nèi)部杠桿限額，投資經(jīng)理參與詢價，投資了委托人提供清單中的債券且部分為最終投資者的關聯(lián)債券。第二，非標資產(chǎn)投資管理不規(guī)范。個別產(chǎn)品具有通道業(yè)務特征且存在用印文件倒簽情形；個別產(chǎn)品為銀行機構向關聯(lián)方融資提供便利；部分產(chǎn)品估值調(diào)整不及時、未及時對產(chǎn)品風險等級進行評估、投資者適當性材料內(nèi)容不全。第三，資管新規(guī)整改不到位，過渡期內(nèi)新增不合規(guī)產(chǎn)品。第四，關聯(lián)交易管理機制不完善。

太平洋證券被罰事由的表述則更為具體，公司于2017年3月設立并管理的“太平洋證券寧靜126號定向資產(chǎn)管理計劃”在期限匹配、估值方法上均不符合《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》有關規(guī)定，按照要求不得新增規(guī)模，但太平洋證券仍違規(guī)新增該產(chǎn)品規(guī)模。

太平洋證券在2022年度內(nèi)部控制評價報告中也提及了這一內(nèi)控缺陷，并表示已在報告日前完成整改。其可能導致的風險均在可控范圍之內(nèi)，未對公司的經(jīng)營管理活動造成重大影響。

私募資管備案新規(guī)進一步加強行業(yè)合規(guī)

證券公司及其資管子作為私募資管產(chǎn)品數(shù)量規(guī)模的主力軍，合規(guī)性一直受到監(jiān)管的高度重視。資管新規(guī)實施以來，處罰趨向進一步從嚴從細，雙罰、多罰、重罰成為常態(tài)，監(jiān)管后督追責也在不斷加強。

就在今年7月，私募資管備案新規(guī)正式發(fā)布。從管理人強化主動管理職責、完善風險防控安排、細化關聯(lián)交易管控、投資管理等多個層面都有所完善和調(diào)節(jié)。

不少內(nèi)容的修訂進一步明確了監(jiān)管自律導向，加強行業(yè)合規(guī)運作。如禁止管理人讓渡投資決策職責，為其他機構、個人等提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務；堅持風險問題導向，細化關聯(lián)交易等要求，加強行業(yè)合規(guī)運作；明確監(jiān)管自律導向，強調(diào)不得保本保收益、不得開展與資產(chǎn)管理相沖突行為等禁止性行為。

業(yè)內(nèi)人士認為，這將一步規(guī)范證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃備案行為，公開明確備案標準要求，規(guī)范行業(yè)健康有序發(fā)展。

本文源自財聯(lián)社