今天券商起飛。7月初到現(xiàn)在，證券龍頭指數(shù)已飆漲15%。

眾所周知，券商大漲的前提是牛市。但很多人感覺經(jīng)濟(jì)不咋的，A股也就那么回事，難免略有不服，憑什么呀？

要我說吧，券商上漲并非空穴來風(fēng)，并不是資金純靠政策或小作文強(qiáng)行推上來的。

表面上，5、6、7月份，寬基指數(shù)持續(xù)躺平；但實(shí)際上，不同板塊走勢差異很大。

2021年，A股蹺蹺板的兩邊分別是消費(fèi)和新能源；2022年，是大盤和小盤；今年，蹺蹺板的兩邊變成了：

a.與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相連的順周期板塊；

b.與經(jīng)濟(jì)關(guān)系不大的科技股、TMT板塊（即AI）。

從6月份起，TMT等主題板塊的股價持續(xù)下跌。

而和宏觀經(jīng)濟(jì)更緊密的順周期板塊，6月份起就已經(jīng)見底回升，而不是等到7月份的政策底。只是速度慢了些，來回折騰了點(diǎn)，很多人都沒注意到。

舉幾個例子?；?、有色這倆月走勢是這樣的：

再比如鋼鐵：

以及家用電器：

之所以順周期板塊悄悄咪咪上行，是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)觸底的跡象越來越明確。

宏觀經(jīng)濟(jì)見底的一個重要指標(biāo)就是庫存周期。咱之前的文章也專門給大家分析過?慌了，這次會通縮多久？

簡單點(diǎn)說，就是這輪庫存周期已運(yùn)行到底部，觸底的跡象越來越明確（左下圖紅線）。這也意味著本輪宏觀經(jīng)濟(jì)即將觸底

而微觀上，即從企業(yè)的角度看，很多指標(biāo)都有好轉(zhuǎn)。

下圖是寧德時代各季度的存貨和存貨周轉(zhuǎn)率。寧德的存貨持續(xù)下降，存貨周轉(zhuǎn)率逐步回升，而這個值通常越高越好。今年2季度寧德的存貨周轉(zhuǎn)率甚至比過去幾年都要好。

再比如家電，部分企業(yè)出海后能力很強(qiáng)。而即便是業(yè)務(wù)大頭在國內(nèi)的家電公司，近幾個季度的經(jīng)營凈現(xiàn)金流明顯回升（下圖）。

從現(xiàn)金流的角度看，很多家電公司的經(jīng)營質(zhì)量甚至比2021年要好得多。這也是為什么今年家電板塊漲幅接近15%。

總結(jié)一下就是，經(jīng)濟(jì)很可能在近期見底，部分順周期板塊的股價已提前回彈，股市觸底也只是時間問題。那么券商的上漲就很容易理解了。

當(dāng)然，最重要的事咱們可不能忘了，那就是券商估值確實(shí)極低。

在這波反彈前，證券公司指數(shù)的估值（下圖紅線）處于歷史極低位，比2020年疫情時還低，跟2018年熊底最低點(diǎn)一個水準(zhǔn)。

總之，券商的暴漲，固然有政策或小作文的催化，甚至有強(qiáng)力資金的介入，但更重要的是券商本身的超低估值以及經(jīng)濟(jì)基本面和股市的觸底反彈。

。。。。。。。

關(guān)于后市：

（1）券商后續(xù)。

看上圖就知道，券商的估值依然是很低的。如果牛市遲早來，不可能到這就結(jié)束的。這是中長期的看法。

但連續(xù)幾波爆拉后，券商短期上漲空間顯著減少。畢竟目前的經(jīng)濟(jì)并不是一個超強(qiáng)的狀態(tài)。

（2）科技TMT（AI）

AI失勢，導(dǎo)致半導(dǎo)體或消費(fèi)電子跌得很厲害，但這個時候要多看機(jī)會，而不是徒留恐慌。

因?yàn)榘雽?dǎo)體周期大概率會在下半年見底，而A股半導(dǎo)體板塊的估值也不高。

到這里要特別申明一點(diǎn)，我非常不建議大家投資行業(yè)或個股。除非你真的懂。

就好像前段時間追TMT進(jìn)來的人，市場大漲，而你的持倉微漲或虧損，會很難受。次數(shù)多了，又搞不清楚原因，信心漸漸消失，難免割肉在黎明前

總之，千萬不要把投資邏輯建立在自媒體大V的只言片語上。

（3）股市整體

不做T，不做波段，低位堅(jiān)定持有。

很簡單的邏輯，就算你來回賺了5個波段，一次3%，加起來15%。但最后只要來一個20%的上漲，直接就甩下車了

其實(shí)到這也還好，至少15%到手了。怕就怕，等漲到50%的時候，實(shí)在忍不住又沖進(jìn)來做波段，最后被套，連前面賺的也交代在里面了。

今天就醬吧，歡迎留言交流。今晚的外賣不送了，我感覺沒必要了。