中新經緯7月10日電 上周(7月3日-7日)，A股主要股指震蕩下跌，上證指數累跌0.17%，再度失守3200點；深證成指累跌1.25%，創(chuàng)業(yè)板指累跌2.07%。對于后市，梳理券商最新研報觀點發(fā)現，業(yè)內主要聚焦兩大核心詞匯：反轉、中報業(yè)績。

【中金公司】A股：積極因素正在積累

中金公司認為，當前市場正進入重要的數據和政策觀測窗口期，未來一周將發(fā)布6月及二季度經濟金融數據，可能進一步強化市場對宏觀政策支持的預期。建議未來繼續(xù)關注政策取向和落實情況，如若后續(xù)政策應對得當，對市場中期前景不必悲觀，維持對下半年A股市場中性偏積極看法，結合政策預期的邊際變化擇機布局。

行業(yè)建議短期成長為主線，中期看消費。中報期間關注業(yè)績可能超預期低預期個股。建議關注三條主線：1)順應新技術、新產業(yè)、新趨勢的偏成長領域，尤其是人工智能和數字經濟等科技成長賽道，下半年半導體產業(yè)鏈有望具備周期反轉與技術共振的機會；軟件端繼續(xù)關注人工智能有望率先實現行業(yè)賦能領域，如辦公軟件等。2)需求好轉或庫存和產能等供給格局改善，具備較大業(yè)績彈性的領域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網設備和航海裝備等。3)股息率高且具備優(yōu)質現金流的領域，低估值國央企仍有修復空間。

【中信建投證券】繞業(yè)績確定性與滲透提升布局

中信建投證券指出，雖然市場一致預期本月美聯儲加息，但本周美國非農就業(yè)數據不及預期，大概率加息周期已進入收尾。本周市場縮量明顯，預示市場已走入“W”型底部。但從市場空間底模型來看，目前市場已跌至M2折算底部附近，宏觀流動性仍將為市場提供堅實的支撐，當前值得積極布局。

近期基本面趨勢及政策進一步細則均未明朗，疊加業(yè)績預告期到來，圍繞業(yè)績確定性及超預期方向的輪動加速。

【中信證券】正處三重谷底，布局中報行情

中信證券表示，當前市場仍處于經濟、政策和情緒的三重谷底，預計經濟復蘇斜率快速放緩的趨勢將在三季度出現改觀，政策仍將聚焦在產業(yè)和防風險領域，匯率快速貶值階段接近尾聲，減量博弈的狀態(tài)延續(xù)，產業(yè)主題行情還需等待，當前建議積極參與中報行情。

中報行情建議重點關注：1)科技板塊中，經濟復蘇帶來的傳統(tǒng)主營業(yè)務需求轉暖的領域，包括運營商、通信設備、半導體設備，還有部分出口導向的消費電子。2)消費板塊當中，出行鏈(機場、酒店、景區(qū)、餐飲)，庫存持續(xù)去化的家電、家居、品牌服飾，以及前期相對冷門的純內需品種，例如啤酒、珠寶。3)制造和周期板塊中，上游資源品盈利較好的主要為油氣、火電，中游制造中報預期較強的集中在新能源，包括光伏一體化、電力設備，部分銷量領先的新能源車及其供應商。此外，從整個下半年布局的角度，繼續(xù)堅守科技、能源資源和國防三大安全領域中有政策催化或業(yè)績優(yōu)勢的品種。

【招商證券】A股基本面和外部流動性環(huán)境初現拐點

招商證券表示，站在當前時點，A股基本面和外部流動性環(huán)境初現拐點。上一次出現類似的內外部拐點是2018年12月，A股盈利拐點初現和美聯儲結束加息。淡化對于宏觀數據的糾結，回到尋找盈利結構性改善的方向，成為下一個階段A股主要基調。

從內部的貨幣條件來看，今年以來央行仍然保持了貨幣條件的相對穩(wěn)中有松，年內下調了一次存款準備金率，下調了一次利率，當前整體市場利率水平較低，流動性相對充裕，對于A股來說貨幣條件有利于估值的抬升。從歷史來看，如果以央行總資產增速作為貨幣環(huán)境的重要指標，在央行的總資產增速上行的過程中，A股往往保持震蕩上行的趨勢。

【安信證券】贏在當下：沉住氣，熬過去

安信證券認為，上周離岸人民幣匯率依然在7.2水平高位震蕩，市場整體處于“逐漸走出磨底期，技術性反彈有望展開”的階段。在“人民幣匯率波動受到重視+經濟階段性底在三季度探明+一攬子政策預期”的牽引下，市場有望再次轉向“強預期、弱現實”定價，逐漸走出“大盤至底需磨底”的模式，開啟技術性反彈，TMT+消費的配置抓手將逐漸清晰。

【西部證券】是時候關注業(yè)績底了

西部證券指出，雖然二季度以來經濟復蘇斜率回落，從PMI、工業(yè)增加值、通脹等指標來看整體經濟活動運行偏弱，但是與A股盈利高度相關的工業(yè)企業(yè)利潤開始筑底回升。4月以來市場對于經濟預期的下修已經較為充分的反映在各類資產價格中，隨著國內貨幣政策窗口打開，穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力，經濟內生動能修復，疊加下半年庫存周期啟動，順周期行業(yè)有望迎來底部反轉。

【國信證券】寬貨幣預期下，關注上游周期翻轉

國信證券表示，2023 年7月大類資產價格展望：股票方面，經濟度過低谷，股市估值底部已經確認。目前5月制造業(yè)PMI觸底、6月反彈，經濟基本面在 2023 年大概率已經度過低谷，股市的估值修復也值得期待。人工智能為主線、中特估為次主線的主題投資有望延續(xù)。

【平安證券】關注業(yè)績指引下的結構性機會

平安證券認為，在國內經濟緩慢修復，政策重在穩(wěn)定預期、地方債化解關注加大、美聯儲加息預期再強化等多重因素交織之下，上周A股市場延續(xù)低位震蕩當前市場格局下建議注重結構性機會，關注業(yè)績高增或預期改善的板塊或個股，如新能源、機械、汽車等。全年繼續(xù)看好數字科技TMT和中特估主線，提示密切跟蹤產業(yè)邊際變化，把握調整后的逢低布局機會。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)