中新經(jīng)緯7月10日電 上周(7月3日-7日)，A股主要股指震蕩下跌，上證指數(shù)累跌0.17%，再度失守3200點；深證成指累跌1.25%，創(chuàng)業(yè)板指累跌2.07%。對于后市，梳理券商最新研報觀點發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)主要聚焦兩大核心詞匯：反轉(zhuǎn)、中報業(yè)績。

【中金公司】A股：積極因素正在積累

中金公司認為，當前市場正進入重要的數(shù)據(jù)和政策觀測窗口期，未來一周將發(fā)布6月及二季度經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)，可能進一步強化市場對宏觀政策支持的預期。建議未來繼續(xù)關注政策取向和落實情況，如若后續(xù)政策應對得當，對市場中期前景不必悲觀，維持對下半年A股市場中性偏積極看法，結合政策預期的邊際變化擇機布局。

行業(yè)建議短期成長為主線，中期看消費。中報期間關注業(yè)績可能超預期低預期個股。建議關注三條主線：1)順應新技術、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢的偏成長領域，尤其是人工智能和數(shù)字經(jīng)濟等科技成長賽道，下半年半導體產(chǎn)業(yè)鏈有望具備周期反轉(zhuǎn)與技術共振的機會；軟件端繼續(xù)關注人工智能有望率先實現(xiàn)行業(yè)賦能領域，如辦公軟件等。2)需求好轉(zhuǎn)或庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績彈性的領域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設備和航海裝備等。3)股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領域，低估值國央企仍有修復空間。

【中信建投證券】繞業(yè)績確定性與滲透提升布局

中信建投證券指出，雖然市場一致預期本月美聯(lián)儲加息，但本周美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預期，大概率加息周期已進入收尾。本周市場縮量明顯，預示市場已走入“W”型底部。但從市場空間底模型來看，目前市場已跌至M2折算底部附近，宏觀流動性仍將為市場提供堅實的支撐，當前值得積極布局。

近期基本面趨勢及政策進一步細則均未明朗，疊加業(yè)績預告期到來，圍繞業(yè)績確定性及超預期方向的輪動加速。

【中信證券】正處三重谷底，布局中報行情

中信證券表示，當前市場仍處于經(jīng)濟、政策和情緒的三重谷底，預計經(jīng)濟復蘇斜率快速放緩的趨勢將在三季度出現(xiàn)改觀，政策仍將聚焦在產(chǎn)業(yè)和防風險領域，匯率快速貶值階段接近尾聲，減量博弈的狀態(tài)延續(xù)，產(chǎn)業(yè)主題行情還需等待，當前建議積極參與中報行情。

中報行情建議重點關注：1)科技板塊中，經(jīng)濟復蘇帶來的傳統(tǒng)主營業(yè)務需求轉(zhuǎn)暖的領域，包括運營商、通信設備、半導體設備，還有部分出口導向的消費電子。2)消費板塊當中，出行鏈(機場、酒店、景區(qū)、餐飲)，庫存持續(xù)去化的家電、家居、品牌服飾，以及前期相對冷門的純內(nèi)需品種，例如啤酒、珠寶。3)制造和周期板塊中，上游資源品盈利較好的主要為油氣、火電，中游制造中報預期較強的集中在新能源，包括光伏一體化、電力設備，部分銷量領先的新能源車及其供應商。此外，從整個下半年布局的角度，繼續(xù)堅守科技、能源資源和國防三大安全領域中有政策催化或業(yè)績優(yōu)勢的品種。

【招商證券】A股基本面和外部流動性環(huán)境初現(xiàn)拐點

招商證券表示，站在當前時點，A股基本面和外部流動性環(huán)境初現(xiàn)拐點。上一次出現(xiàn)類似的內(nèi)外部拐點是2018年12月，A股盈利拐點初現(xiàn)和美聯(lián)儲結束加息。淡化對于宏觀數(shù)據(jù)的糾結，回到尋找盈利結構性改善的方向，成為下一個階段A股主要基調(diào)。

從內(nèi)部的貨幣條件來看，今年以來央行仍然保持了貨幣條件的相對穩(wěn)中有松，年內(nèi)下調(diào)了一次存款準備金率，下調(diào)了一次利率，當前整體市場利率水平較低，流動性相對充裕，對于A股來說貨幣條件有利于估值的抬升。從歷史來看，如果以央行總資產(chǎn)增速作為貨幣環(huán)境的重要指標，在央行的總資產(chǎn)增速上行的過程中，A股往往保持震蕩上行的趨勢。

【安信證券】贏在當下：沉住氣，熬過去

安信證券認為，上周離岸人民幣匯率依然在7.2水平高位震蕩，市場整體處于“逐漸走出磨底期，技術性反彈有望展開”的階段。在“人民幣匯率波動受到重視+經(jīng)濟階段性底在三季度探明+一攬子政策預期”的牽引下，市場有望再次轉(zhuǎn)向“強預期、弱現(xiàn)實”定價，逐漸走出“大盤至底需磨底”的模式，開啟技術性反彈，TMT+消費的配置抓手將逐漸清晰。

【西部證券】是時候關注業(yè)績底了

西部證券指出，雖然二季度以來經(jīng)濟復蘇斜率回落，從PMI、工業(yè)增加值、通脹等指標來看整體經(jīng)濟活動運行偏弱，但是與A股盈利高度相關的工業(yè)企業(yè)利潤開始筑底回升。4月以來市場對于經(jīng)濟預期的下修已經(jīng)較為充分的反映在各類資產(chǎn)價格中，隨著國內(nèi)貨幣政策窗口打開，穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力，經(jīng)濟內(nèi)生動能修復，疊加下半年庫存周期啟動，順周期行業(yè)有望迎來底部反轉(zhuǎn)。

【國信證券】寬貨幣預期下，關注上游周期翻轉(zhuǎn)

國信證券表示，2023 年7月大類資產(chǎn)價格展望：股票方面，經(jīng)濟度過低谷，股市估值底部已經(jīng)確認。目前5月制造業(yè)PMI觸底、6月反彈，經(jīng)濟基本面在 2023 年大概率已經(jīng)度過低谷，股市的估值修復也值得期待。人工智能為主線、中特估為次主線的主題投資有望延續(xù)。

【平安證券】關注業(yè)績指引下的結構性機會

平安證券認為，在國內(nèi)經(jīng)濟緩慢修復，政策重在穩(wěn)定預期、地方債化解關注加大、美聯(lián)儲加息預期再強化等多重因素交織之下，上周A股市場延續(xù)低位震蕩當前市場格局下建議注重結構性機會，關注業(yè)績高增或預期改善的板塊或個股，如新能源、機械、汽車等。全年繼續(xù)看好數(shù)字科技TMT和中特估主線，提示密切跟蹤產(chǎn)業(yè)邊際變化，把握調(diào)整后的逢低布局機會。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)