化工企業(yè)衛(wèi)星化學大手筆押注新能源材料，能否迎來新增長曲線？

6月18日，丙烯酸生產商衛(wèi)星化學股份有限公司（衛(wèi)星化學，002648）公告稱，公司擬在連云港徐圩新區(qū)投資新建阿爾法烯烴（α-烯烴）綜合利用高端新材料產業(yè)園項目，總投資約257億元。

該項目包括250萬噸/年α-烯烴輕烴配套原料裝置、5套10萬噸/年α-烯烴裝置、3套20萬噸/年POE裝置、2套50萬噸/年高端聚乙烯（茂金屬）、2套40萬噸/年PVC綜合利用及配套裝置以及1.5萬噸/年聚α-烯烴裝置等。

α-烯烴是一種重要的有機化工原料和中間體，是生產茂金屬聚乙烯（mPE）、聚乙烯彈性體（POE）等高端聚烯烴的關鍵原料，終端下游包括光伏、汽車、電子等領域。

國海證券研報顯示，α-烯烴原料通常為乙烯，該項目的建設，一方面將擴大衛(wèi)星化學上游乙烯產能規(guī)模，有望從目前的250萬噸/年產能進一步擴至500萬噸/年；同時，衛(wèi)星化學采用自主研發(fā)的高碳α-烯烴的技術，向下游延伸mPE、POE等新材料，進一步夯實公司功能化學品、高端新材料和新能源材料的發(fā)展基礎，支撐公司中長期成長。

衛(wèi)星化學表示，目前該公司在α-烯烴等“卡脖子”技術和產品方面取得突破，成功完成了小試、中試，并具備產業(yè)化生產條件。

據悉，衛(wèi)星化學自主研發(fā)的1000噸α-烯烴中試裝置已經全面投產運行，催化劑、產品收率和質量都已達到預期目標，10萬噸級的α-烯烴和POE工業(yè)化裝置將于今年下半年開工建設，預計于2024年底建成。

華安證券研報顯示，衛(wèi)星化學輕烴路線具有流程短、收率高、低成本、低碳排、低能耗、低水耗等特點，同時具有很強的稀缺性，難以復制壁壘極高，公司α-烯烴綜合利用項目進一步提升規(guī)模優(yōu)勢，原料采購量提升便于成本進一步降低，同時為α-烯烴及POE等新材料提供低成本原料，一體化產業(yè)鏈優(yōu)勢抗風險能力強。

另外，6月17日，衛(wèi)星化學與SK致新合資共建中韓科銳EAA項目也在連云港徐圩新區(qū)石化產業(yè)基地正式開工建設。該項目是由衛(wèi)星化學與韓國SK致新合資共建，分兩期實施，一期建設年產4萬噸包裝領域乙烯丙烯酸共聚物（EAA）新材料項目，總投資約16.4億元，計劃2025年投產。

EAA具有極佳的熱封性、抗撕裂性，應用于電動汽車電池電極和隔膜、光伏、電線電纜等領域。

據東吳證券研報，目前我國高端聚烯烴年消費量超過1200萬噸，下游需求井噴式增長，但供應端仍高度依賴進口，其中應用于光伏膠膜領域的POE、EAA等產品尚未實現(xiàn)產業(yè)化突破，mPE等產品進口依存度接近90%。

衛(wèi)星化學是國內最大、全球前五大丙烯酸制造商，是國內第一家以丙烷為原料形成碳三產業(yè)一體化格局的民營上市企業(yè)。該公司先后進軍碳二產業(yè)鏈，涉足新材料、新能源化工品領域，開始EAA、POE等新材料研發(fā)。

值得注意的是，衛(wèi)星化學近年來業(yè)績陷入了“增收不增利”的窘境。

2022年，衛(wèi)星化學實現(xiàn)營業(yè)收入370.44億元，同比增長29.72%；凈利潤30.62億元，同比下降49.02%；2023年一季度，衛(wèi)星化學實現(xiàn)營收94.15億元，同比增長15.7%；凈利潤7.07億元，同比下降53.83%。

截至6月19日收盤，衛(wèi)星化學報14.79元/股，總市值498億元。