中金研究

二十大報告中提到“防范金融風(fēng)險還須解決許多重大問題”，年內(nèi)即將召開五年一度的金融工作會議，我們預(yù)計化解金融風(fēng)險可能是重點之一。根據(jù)《中國金融穩(wěn)定報告（2022）》[1]（以下簡稱“報告”），我國366家金融機構(gòu)處于“高風(fēng)險狀態(tài)”，占比8.3％，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5.61萬億元，占銀行業(yè)資產(chǎn)比重1.55％，其中農(nóng)村金融機構(gòu)數(shù)量比92％，東北和中西部省份可能是風(fēng)險高發(fā)地區(qū)。我們預(yù)計未來五年國內(nèi)中小金融機構(gòu)風(fēng)險穩(wěn)妥處置，風(fēng)險可控，優(yōu)質(zhì)上市銀行經(jīng)營狀況保持穩(wěn)健。

化險可能是未來五年金融工作主線。年內(nèi)即將召開五年一度的金融工作會議[2]，2017年7月金融工作會議以“服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革”為主題，二十大報告中提到“防范金融風(fēng)險還須解決許多重大問題”，我們預(yù)計今年金融工作會議中化解金融風(fēng)險可能是未來五年的工作主線之一，地方隱性債務(wù)（參見《銀行如何支持城投化債？》[3]）、中小高風(fēng)險金融機構(gòu)、房地產(chǎn)債務(wù)處置可能是重點領(lǐng)域。

366家中小金融機構(gòu)風(fēng)險待化解。2017年以來人民銀行啟動金融機構(gòu)評級，按風(fēng)險由低到高劃分為11級，其中，8-D級表示機構(gòu)處于“高風(fēng)險狀態(tài)”，D級表示機構(gòu)已倒閉、被接管或撤銷。根據(jù)報告，2Q22參評的4392家銀行業(yè)金融機構(gòu)中，366家處于高風(fēng)險狀態(tài)，較4Q21的的316家增加50家，數(shù)量占比由7.2％上升至8.3％；規(guī)模方面，高風(fēng)險機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5.61萬億元，高風(fēng)險機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比例由4Q21的約1％升至1.55％，但總體占比較低、風(fēng)險可控。我們認(rèn)為未來中小銀行風(fēng)險化解主要通過兩種方式：1）區(qū)域內(nèi)合并，并可能配合專項債注資、核銷不良貸款，例如遼沈銀行、山西銀行、四川銀行等案例；2）推動問題機構(gòu)破產(chǎn)重組，例如遼陽農(nóng)商行、太子河村鎮(zhèn)銀行、包商銀行等。

農(nóng)村金融機構(gòu)為風(fēng)險高發(fā)領(lǐng)域。分類型來看，大型銀行、外資銀行、民營銀行評級結(jié)果較好，無高風(fēng)險機構(gòu)；城商行評級結(jié)果次之，125家參評城商行中，13％（約16家）機構(gòu)處于高風(fēng)險狀態(tài)，占全部高風(fēng)險機構(gòu)數(shù)量的4％；農(nóng)村金融機構(gòu)風(fēng)險較高，約10.1％（217家）的農(nóng)合機構(gòu)（包括包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社）、7.2％（118家）的村鎮(zhèn)銀行處于高風(fēng)險，合計占全部高風(fēng)險機構(gòu)數(shù)量的92％。從資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)來看，1Q23城商行/農(nóng)商行不良率分別為1.90％/3.24％，明顯高于大型銀行/股份行的1.27％/1.31％；但城商行/農(nóng)商行覆撥備覆蓋率分別為186％/138％，明顯低于大型銀行/股份行的251％/215％，風(fēng)險抵補能力有待提高。

高風(fēng)險機構(gòu)可能主要集中在東北和中西部。分地區(qū)來看，報告顯示，截至2Q22，福建、貴州、湖南、江蘇、江西、上海、浙江、重慶轄內(nèi)無高風(fēng)險機構(gòu)；廣東、安徽、北京等省市1-5級機構(gòu)占比均超60％；15個省市轄內(nèi)高風(fēng)險機構(gòu)維持在個位數(shù)水平，較4Q21的13個省有所上升?！吨袊鹑诜€(wěn)定報告（2021）》[4]顯示，遼寧、甘肅、內(nèi)蒙古、河南、山西、吉林、黑龍江等東北和中西部省份高風(fēng)險機構(gòu)數(shù)量較多。

存?；鹑曛С?600億元用于風(fēng)險處置。根據(jù)人民銀行[5]披露的存款保險基金收支情況，截至2022年末，存保基金余額為549億元，較2019年1216億元下降，2020-2022年合計支出2200億元，其中約1600億元主要由于風(fēng)險處置。具體而言，2020年共支出1031億元，其中676億元用于包商銀行風(fēng)險處置、166億元用于購買不良資產(chǎn)、89億元用于認(rèn)購徽商銀行股份、66億元用于出資設(shè)立蒙商銀行；2021年共支出242億元，其中232億元歸還金融穩(wěn)定再貸款、10億元用于認(rèn)購遼沈銀行股份；2022年共支出911億元，其中369億元用于遼陽農(nóng)商行風(fēng)險處置、300億元用于遼寧省風(fēng)險專項處置、211億元歸還金融穩(wěn)定再貸款。

金融穩(wěn)定保障基金落地。自2022年3月《2022年政府工作報告》[6]首次提出“建立金融穩(wěn)定保障基金”以來，金融穩(wěn)定保障基金已逐步落地；《2022年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》[7]披露，金融穩(wěn)定保障定保障基金基礎(chǔ)框架初步建立且有一定資金積累，已在兩個風(fēng)險處置案例中實際運用。我們預(yù)計金融穩(wěn)定保障基金未來有望與存?；鹋浜希糜谔幹每赡艹霈F(xiàn)的跨行業(yè)、跨區(qū)域的重大風(fēng)險，比如問題金融機構(gòu)、房地產(chǎn)、地方政府隱性債務(wù)等。

專項債補充中小銀行資本繼續(xù)推進。截至1Q23，城商行/農(nóng)商行資本充足率分別為12.4％/11.9％，均高于10.5％的監(jiān)管要求，但明顯低于大行（17.3％）和股份行（13.4％）。根據(jù)《中國貨幣政策執(zhí)行報告（2022年第四季度）》[8]，2020-2022年新增5500億元地方政府專項債券，專項用于補充中小銀行資本金。截至2023年5月31日，我們統(tǒng)計該類專項債已發(fā)行45支，規(guī)模達(dá)4150億元，主要集中于遼寧、甘肅、河北、內(nèi)蒙古等省份。專項債注資中小銀行的方式主要包括地方平臺注資、可轉(zhuǎn)股協(xié)議存款等。

地方監(jiān)管機構(gòu)改革奠定化險基礎(chǔ)。本次改革前，地方金融監(jiān)管局加掛金融工作局、金融辦公室牌子，承擔(dān)金融發(fā)展和“7+4” [9]類機構(gòu)監(jiān)管雙重職責(zé)。本次改革后中央層面成立國家金融監(jiān)管總局，作為國務(wù)院直屬機構(gòu)，不再保留作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位的銀保監(jiān)會，統(tǒng)籌證券業(yè)以外的金融監(jiān)管；地方層面地方金融監(jiān)管機構(gòu)不再加掛金融工作局、金融辦公室等牌子，我們認(rèn)為可能意味著協(xié)調(diào)金融資源相關(guān)職能的減少，專司監(jiān)管；同時，建立以中央金融管理部門地方派出機構(gòu)為主的地方金融監(jiān)管體制，我們認(rèn)為中央對地方金融業(yè)監(jiān)管可能加強（參見《金融監(jiān)管機構(gòu)改革方案初探》[10]）。2023年3月《黨和國家機構(gòu)改革方案》[11]提出“力爭在2024年底完成地方層面的改革任務(wù)”，我們預(yù)計未來1-2年地方機構(gòu)改革有望有序推進。

風(fēng)險

房地產(chǎn)和城投風(fēng)險，息差壓力大于預(yù)期。

本文源自券商研報精選