（報(bào)告出品方/作者：長江證券，高登、高伊楠）

歐洲：純電主導(dǎo)新能源市場，特斯拉降價(jià)彰顯競 爭力，需求向好

需求分析：政策退坡短期擾動，純電需求相對平穩(wěn)

歐洲輕型車 2022 年銷量規(guī)模下滑至 1379 萬輛，2023 年一季度同環(huán)比恢復(fù)。 2022 年 歐洲輕型車銷量 1379 萬輛，同比下滑 11.3%，2017-2022 年 CAGR 為-6.8%。2023Q1 輕型車銷量 393 萬輛，同比增長 13.6%，環(huán)比增長 5.4%。 受部分國家政策退坡影響，新能源滲透率略有下滑，純電需求相對平穩(wěn)。2022 年歐洲 新能源輕型車銷量251萬輛，同比增長14.8%，新能源滲透率為18.2%，同比提升4.1pct， 純電占比更高（156 萬輛），純電、插混增速分別為+30.7% / -4.3%。2023Q1 新能源輕 型車銷量 63 萬輛，同比增長 16.5%，新能源滲透率為 16.1%，同比略有提升（+0.4pct）， 較 2022 年全年下滑 2.1pct。新能源滲透率有所回落主要是受到政策退坡的影響， 2022Q4 新能源沖量明顯，單季度新能源輕型車銷量 88.2 萬輛，新能源滲透率達(dá)到 23.7%，透支 2023Q1 需求。分類型來看，純電需求相對平穩(wěn)，2023Q1 銷量 42.8 萬輛， 同比增長 32.7%，滲透率 10.9%，較 2022 年全年下滑 0.4pct，同比提升 1.6pct，插混 銷量 20.4 萬輛，同比下滑 7.2%，滲透率 5.2%，較 2022 年全年下滑 1.7pct，同比下滑 1.2pct。

碳排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，將持續(xù)推動歐洲新能源滲透率提升。2019 年 12 月，歐盟發(fā)布《歐洲 綠色新政（European Green Deal）》，承諾 2030 年溫室氣體排放比 1990 年減少 55%， 到 2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和；2021 年 6 月，歐盟《歐洲氣候法（European Climate Law）》 正式完成立法程序，2030 的減排目標(biāo)以及 2050 年的氣候中性目標(biāo)以法律形式確定下 來。交通業(yè)是溫室氣體排放的主要來源之一，2019 年 4 月歐盟出臺汽車相關(guān)碳排放標(biāo) 準(zhǔn)條例《2019/631 文件》，規(guī)定 2025 年、2030 年新注冊乘用車平均二氧化碳排放在 2021 年（95g/km）基礎(chǔ)上分別減少 15%、37.5%。Fit for 55 中進(jìn)一步加強(qiáng)了對汽車碳 排放標(biāo)準(zhǔn)的限制，將 2030 年新注冊乘用車的碳排放較 2021 年的降幅由 37.5%提升至 55%，同時(shí)規(guī)定 2035 年實(shí)現(xiàn)新車的零排放。

分國家來看，根據(jù)市場規(guī)模與新能源滲透率水平，可將歐洲國家分為四類：

1）主流市場：具備一定市場規(guī)模，新能源滲透率在 20%-30%左右。包括德國、英國、 法國、比利時(shí)、荷蘭、奧地利、葡萄牙、丹麥。其中，德國、英國、法國的市場規(guī)模顯 著高于其他國家，2022 年輕型車銷量分別為 265.1 萬/ 189.6 萬/ 187.7 萬輛，合計(jì)占?xì)W 洲市場 45%的份額，其他國家市場規(guī)模在 15 萬至 45 萬輛區(qū)間。主流市場各國新能源 滲透率基本在 20%-30%左右，其中荷蘭、德國新能源滲透率較高，2022 年分別為 34.2% / 30.7%，法國、比利時(shí)、葡萄牙相對略低，分別為 17.8% / 18.5% / 19.4%，與歐洲市 場整體滲透率水平相當(dāng)。

2）潛力市場：具備一定市場規(guī)模，新能源滲透率偏低，10%左右。包括意大利、西班 牙、瑞士、愛爾蘭、羅馬尼亞、希臘。其中，意大利、西班牙市場規(guī)模顯著更高，2022 年輕型車銷量分別為 146.5 萬/ 83.6 萬輛，其他國家規(guī)模在 10 萬至 25 萬輛區(qū)間。潛力 市場各國新能源滲透率低于歐洲整體水平，在 10%左右。意大利、西班牙新能源滲透率 分別為 9.8% / 9.9%，瑞士相對略高，達(dá)到 12.8%，羅馬尼亞、希臘相對偏低，分別為 7.0% / 7.2%。

3）成熟市場：新能源滲透率高，超過 50%。包括瑞典與挪威，兩者均具備一定市場規(guī) 模，2022 年輕型車銷量分別為 32.3 萬/ 20.4 萬輛，新能源滲透率明顯高于歐洲其他國 家，分別為 50.2% / 75.8%。

4）其他市場：新能源滲透率顯著較低，或市場規(guī)模較小。以土耳其等為代表的其他國 家新能源滲透率在低個(gè)位數(shù)水平，新能源發(fā)展仍處于早期階段。而以芬蘭為代表的國家 雖然新能源滲透率達(dá)到 37.2%，但整體市場規(guī)模較小，2022 年輕型車銷量分別為 8.2 萬 輛。

主流市場 2023Q1 輕型車市場增長恢復(fù)，除德英外新能源滲透率向上。2023Q1 主流市 場輕型車銷量增速向好，德國同比增長 6.5%，葡萄牙同比增長 42.8%，其他國家增速 在 10%-25%左右。除德國、英國外，主流市場新能源滲透率進(jìn)一步向上，荷蘭、丹麥 提升明顯，分別同比+10.6pct / +10.8pct，達(dá)到 39.1% / 32.6%。分類型看，主流市場新 能源滲透率提升以純電為主，其中荷蘭、丹麥?zhǔn)袌黾冸姖B透率分別+9.8pct / +12.6pct。

德國受政策退坡沖量影響新能源需求略有回落，逐月來看純電恢復(fù)態(tài)勢明顯。2023 年 德國針對新能源車刺激政策有所退坡，純電補(bǔ)貼金額由 7500-9000 歐元下降至 3000- 4500 歐元，針對插混車型的補(bǔ)貼結(jié)束。受此影響，2022 年底新能源車沖量透支 2023Q1 需求，2022 年 12 月新能源滲透率達(dá) 52.9%，2023 年 1 月回落至 15.0%，其中插混 1 月滲透率 4.9%，3 月回升至 5.9%，較去年滲透水平明顯下滑，純電 1 月滲透率 10.1%， 3 月回升至 15.7%，需求逐步恢復(fù)。

英國購置補(bǔ)貼結(jié)束后純電需求仍然穩(wěn)健，2023 年 3 月純電銷量創(chuàng)新高。英國于 2022 年 6 月結(jié)束對純電、插混車型的購置補(bǔ)貼，將政策支持重心轉(zhuǎn)向公共充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以 及運(yùn)營與商用車領(lǐng)域。從 2022H2 起的銷量表現(xiàn)來看，政策結(jié)束后英國新能源市場純電 表現(xiàn)仍然較好，2023 年 3 月純電銷量達(dá) 4.9 萬輛，為單月新高，同比增長 18.8%，滲 透率為 14.6%，同比+0.1pct，環(huán)比+0.2pct。

潛力市場 2023Q1 純電滲透率穩(wěn)步提升。2023Q1 潛力市場輕型車增速較好，西班牙同 比增長 43.7%，希臘同比增長 49.9%，瑞士同比增長 8.3%，其他國家增速在 20%-30% 左右。新能源市場以純電為主導(dǎo)，除希臘、意大利、西班牙外，潛力市場插混滲透率不 足 1%。2023Q1 潛力市場純電滲透率穩(wěn)步提升，意大利、西班牙插混滲透率下滑拖累 整體新能源滲透率水平。

意大利、西班牙輕型車具備較大的市場規(guī)模，新能源滲透率明顯偏低主要是受到消費(fèi)水 平的限制。從消費(fèi)水平來看，2021 年意大利、西班牙的國民人均凈收入分別為 2.97 萬 / 2.51 萬美元，明顯低于德國（4.30 萬美元）、法國（3.65 萬美元），且低于歐盟整體水 平（3.15 萬美元）。具體到車市消費(fèi)來看，意大利、西班牙 2020 年乘用車含稅均價(jià)分別 為 2.8 萬/ 2.9 萬歐元，明顯低于德國（3.8 萬）、英國（3.6 萬）。而新能源車型價(jià)格普遍 偏高，受消費(fèi)水平與消費(fèi)偏好的限制，即使意大利、西班牙車市規(guī)模僅次于德國、英國、 法國，同屬于歐洲車市重要的細(xì)分市場，但兩者的新能源滲透率明顯更低。

政策支持力度加大，以意大利、西班牙為代表的潛力市場新能源滲透率有望進(jìn)入快速提 升階段。與德國、英國政策退坡或退出的情況不同，意大利 2023 年對新能源車型的購 車補(bǔ)貼力度有所增加，且針對低收入人群補(bǔ)貼力度更大；西班牙 Moves III 激勵(lì)計(jì)劃延 續(xù)至 2023 年，且政府針對電動汽車與智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域投資 8.77 億歐元，并于 2023 年 5 月向歐盟提交 8.37 億歐元的電池生產(chǎn)計(jì)劃，補(bǔ)貼相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)。此外，特斯拉在意大 利、西班牙市場均有降價(jià)動作。政策支持與車型價(jià)格向下將有效激發(fā)潛力市場新能源購 車需求，新能源滲透率有望進(jìn)入提速最快的區(qū)間。

成熟市場新能源補(bǔ)貼退坡，車市整體銷量下滑，但純電滲透率仍有提升。2023Q1 成熟 市場輕型車銷量均有所下滑，瑞典同比下滑 7.1%，挪威同比下滑 10.4%。預(yù)計(jì)主要是 由于車市新能源占比高且新能源補(bǔ)貼退坡的影響。瑞典與挪威的新能源市場以純電為主， 2023Q1 純電滲透率進(jìn)一步提升，瑞典較 2022 年提升 2.3pct 至 31.9%，挪威較 2022 年提升 2.7pct 至 70.5%。

其他市場中僅斯洛文尼亞、芬蘭新能源滲透率提升較快。除斯洛文尼亞，以土耳其為代 表的低新能源滲透率市場新能源提升仍然較為緩慢，新能源尚未起步；受益于純電需求 快速提升，斯洛文尼亞 2023Q1 新能源滲透率提升至 12.4%（其中純電 10.2%）。輕型 車市場規(guī)模較小的芬蘭 2023Q1 新能源滲透率大幅提升至 49.9%（其中純電 31.3%）， 新能源發(fā)展較為領(lǐng)先。

車型需求：偏好緊湊型與小型車，新能源滲透率中型與 中大型更為領(lǐng)先

歐洲市場各國輕型車消費(fèi)特征相近，以緊湊型與小型車為主。從 2022 年輕型車級別結(jié) 構(gòu)來看，歐洲 SUV-C1（對應(yīng)國內(nèi)緊湊型 SUV）、B（對應(yīng)國內(nèi)小型車）與 C 級別（對應(yīng) 國內(nèi)緊湊型車）占比較高，分別為 25.6% / 15.0% / 14.2%，且各國消費(fèi)特征較為接近。

從代表性車型來看，歐洲熱銷的 SUV-C 為大眾探歌（T-Roc）、達(dá)契亞 Duster，2022 年 銷量分別為 18.6 萬/ 17.0 萬輛；銷量最高的 B 級別車為標(biāo)致 208，2022 年銷量為 21.8 萬輛；銷量最高的 C 級別車為大眾高爾夫，2022 年銷量為 18.1 萬輛。

中型、中大型級別的新能源滲透率大幅領(lǐng)先于高占比的緊湊型、小型車市場。從新能源 滲透率來看，歐洲市場 SUV-D、SUV-E、D 以及 E 級別車的新能源滲透率領(lǐng)先，分別 為 50.5% / 39.7% / 30.9% / 41.2%。而規(guī)模較大的緊湊型與小型車市場新能源滲透率相 對而言偏低，SUV-C 新能源滲透率 18.9%，B 級別為 7.8%，C 級別為 16.6%。 主流市場、潛力市場與歐洲整體特征相近，成熟市場新能源發(fā)展水平高，但小型轎車滲 透率仍有提升空間。雖然滲透率水平有差異，但整體來看主流市場與潛力市場均呈現(xiàn)中 型、中大型車新能源滲透率領(lǐng)先的特征（除羅馬尼亞外）。而挪威、瑞典新能源發(fā)展相對 成熟，對比其他國家，各級別的新能源滲透率更為均衡，但內(nèi)部對比來看，B 級車新能 源滲透率明顯偏低。 從代表車型來看，中型車市場特斯拉 Model Y、Model 3 細(xì)分市場市占率大幅領(lǐng)先于其 他車型，中大型市場整體規(guī)模仍然偏低。從新能源市場中代表車型來看，SUV-D 中 Model Y 居于第一，2022 年銷量 13.6 萬輛，細(xì)分市場市占率 24.5%；SUV-E 中 Audi-etron 居 于第一，2022 年銷量 3.4 萬輛，細(xì)分市場市占率 27.6%；D 級別中 Model 3 居于第一， 2022 年銷量 9.1 萬輛，細(xì)分市場市占率 43.5%；E 級別中寶馬 i4 居于第一，2022 年銷 量 2.4 萬輛，細(xì)分市場市占率 23.0%。

特斯拉競爭力：競爭力強(qiáng)，降價(jià)刺激下需求進(jìn)一步向上

特斯拉在歐洲新能源市場具備較強(qiáng)的競爭力。2022 年特斯拉歐洲市場銷量 23.1 萬輛， 同比增長 38.2%，新能源市場市占率 9.2%，同比提升 1.6pct，超越大眾成為歐洲新能 源市場市占率第一的品牌。2023Q1 特斯拉歐洲市場銷量 9.3 萬輛，同比增長 58.0%， 新能源市場市占率進(jìn)一步提升至 14.7%。

分區(qū)域來看，在新能源有所發(fā)展或者較為成熟的市場中，特斯拉均已占據(jù)一定份額，在 新能源尚未完全起步的市場中，特斯拉引領(lǐng)作用明顯。1）主流市場：特斯拉市占率在 5%-15%左右，其中荷蘭市場市占率偏低（4.5%），英國市場市占率最高（14.2%）。2） 潛力市場：占據(jù)一定份額，但不同國家差異較大，意大利、西班牙偏低（分別為 3.9% / 5.5%，主要是受到價(jià)格偏高的限制），瑞士市占率最高（27.1%）。3）成熟市場：占據(jù) 一定份額，瑞典為 5.7%，挪威為 13.8%。4）其他市場：在匈牙利、盧森堡、克羅地亞、 烏克蘭的市占率達(dá) 100%，此類國家新能源尚未完全起步，特斯拉的引領(lǐng)作用明顯。

2023Q1 特斯拉歐洲新能源市場市占率加速向上，Model Y 成為歐洲車市最暢銷車型。 2023 年 1 月起，特斯拉在歐洲多國開啟多次降價(jià)，包括德國、英國、法國、意大利、 荷蘭、丹麥、挪威等，降幅普遍在 10%左右，部分市場高達(dá) 20%。2023Q1 特斯拉歐洲 市場銷量 9.3 萬輛，同比增長 58.0%，新能源市場市占率進(jìn)一步提升至 14.7%，較 2022 年提升 5.5pct。分車型來看，Model Y 2023Q1 銷量為 7.1 萬輛，在整體市場的市占率 為 1.8%，超過燃油車成為歐洲市場最暢銷車型。

具體到主要降價(jià)國家市占率表現(xiàn)來看： 1）主流市場：2023Q1 德國、英國、法國、丹麥、荷蘭降價(jià)，特斯拉市占率分別較 2022 年+7.1pct / -2.3pct / +3.6pct / 32.3pct / +7.1pct，其中丹麥?zhǔn)袌?2023 年 1 月降價(jià)幅度 在 15%-20%左右，市占率提升幅度最大；僅英國市場有所下滑。2）潛力市場：2023Q1 意大利、西班牙降價(jià)，特斯拉市占率分別較 2022 年+8.1pct / 3.3pct。 3）成熟市場：2023Q1 挪威降價(jià)，特斯拉市占率較 2022 年+23.0pct，需求提升明顯， 彰顯較強(qiáng)的競爭力水平。

主流市場中，以降價(jià)刺激效果最明顯的丹麥?zhǔn)袌鰹槔?，Model Y 降價(jià)后超過燃油車成為 最暢銷車型，3 月單月銷量超 2022 年全年，需求刺激作用顯著。2023 年 1 月，Model Y 標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版、長續(xù)航版、高性能版分別降價(jià) 7.5 萬/ 13.1 萬/ 12.7 萬克朗，降幅分別為 16.7% / 23.4% / 20.2%；2-3 月，Model Y 超越標(biāo)致 208 成為丹麥?zhǔn)袌鲎顣充N車型，銷 量分別為 1018 輛、3203 輛，3 月單月銷量超 2022 年全年（2316 輛）。

潛力市場中，降價(jià)前意大利特斯拉車型售價(jià)偏高，降價(jià)后需求快速提升。如前文所述， 意大利車市具備較大規(guī)?；A(chǔ)，但新能源滲透率低于德國、英國、法國，核心限制因素 是國民消費(fèi)水平偏低，新能源車型售價(jià)普遍更貴。而對比 2023 年 1 月降價(jià)前的價(jià)格來 看，特斯拉在意大利的售價(jià)偏高。降價(jià)后，整體售價(jià)對比其他國家而言回歸較為合理的 區(qū)間，需求快速提升。2023 年 1-3 月，Model Y 銷量由 147 輛持續(xù)提升至 1,696 輛， Model 3 銷量由 30 輛持續(xù)提升至 1,123 輛。

對于市占率有所下滑的英國市場，逐月來看，特斯拉需求恢復(fù)態(tài)勢較好，3 月市占率回 升至 15.7%。2023 年 1 月，特斯拉英國市場的 Model 3 與 Model Y 車型全系降價(jià)，其 中，Model 3 的標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版、長續(xù)航版、高性能版分別降價(jià) 5500 / 6500 / 3500 歐元， 降幅分別達(dá)到 11.3% / 11.3% / 5.7%，Model Y 的標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版、長續(xù)航版、高性能版分 別降價(jià) 7000 / 5000 / 8000 歐元，降幅分別達(dá)到 13.5% / 8.6% / 11.8%。2023 年 2 月， Model Y 銷量回升至 1482 輛，環(huán)比+325.9%，3 月進(jìn)一步提升至 8121 輛；Model 3 銷 量回升至 801 輛，環(huán)比+246.8%，3 月進(jìn)一步提升至 2370 輛；3 月品牌整體單月銷量 超過 2020-2022 年的月均水平，市占率持續(xù)回升至 15.7%。

產(chǎn)能端持續(xù)爬升，柏林工廠 2023Q1 Model Y 周產(chǎn)提升至 5000 輛，潛在年產(chǎn)能 35 萬， 覆蓋歐洲市場需求。2023 年 3 月，特斯拉柏林超級工廠 Model Y 周產(chǎn)提升至 5000 輛， 潛在年產(chǎn)能 35 萬輛。目前工廠已獲得年產(chǎn) 50 萬輛生產(chǎn)許可，特斯拉已向德國相關(guān)部門 提交申請，將柏林工廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)能提升至 100 萬輛。

案下歐洲碳排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，長期新能源發(fā)展趨勢不改；特斯拉降價(jià)后競爭力進(jìn)一步提升， 搶奪燃油車份額；2）以意大利等為代表的潛力市場新能源滲透率偏低，政策力度持續(xù) 加大，滲透率有望進(jìn)入加速上行階段；車市消費(fèi)水平偏低是前期限制其新能源發(fā)展的主 要因素之一，短期看特斯拉降價(jià)對需求的刺激作用明顯，長期看新能源市場加速擴(kuò)容有 望進(jìn)一步帶來銷量空間。

北美：政策啟動新能源進(jìn)入增長快車道，特斯拉 競爭力強(qiáng)

需求分析：隨著政策啟動，新能源有望進(jìn)入快車道

《美國通貨膨脹削減法案》激勵(lì)新能源汽車和可再生能源技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，并為消費(fèi)者提 供新能源汽車購買者稅金減免。2022 年通過的《美國通貨膨脹削減法案》大幅調(diào)整美 國清潔能源法案稅收抵免政策，計(jì)劃用 100 億美元用于新能源汽車和可再生能源技術(shù)產(chǎn) 業(yè)的投資稅收減免，并對新能源汽車購買者減免最多可達(dá) 7,500 美元的稅金。

北美輕型車總量復(fù)蘇，新能源快速增長。北美市場輕型車市場已較為成熟，年銷量在 2000-2100 萬輛間，2020 年后受疫情影響有所下降，2022 年銷量降至 1650 萬輛，同 比下降 7.0%；2023 年銷量有較好回升，2023Q1 銷量 428 萬輛，同比增長 9.6%。新 能源方面，北美新能源滲透率自 2021 年起開始提速，2022 年新能源銷量 106 萬輛， 同比增長 49.3%，新能源滲透率達(dá) 6.4%，同比提升 2.4pct；2023 年新能源持續(xù)快速增 長銷量35萬輛，同比增長53.8%，新能源滲透率達(dá)8.1%，相較2022年水平提升1.7pct。

分具體新能源類型來看，純電滲透率更高且增速更快。純電方面，2022 年銷量 88 萬輛， 同比增長 61.2%，滲透率達(dá) 5.3%；2023Q1 銷量 29 萬輛，同比增長 56.9%，滲透率升 至 6.8%。插電混方面，2022 年銷量 18 萬輛，同比增長 11.6%，滲透率達(dá) 1.1%，2023Q1 銷量 6 萬輛，同比增長 42.0%,滲透率升至 1.3%。

分國家來看，北美各國總量格局穩(wěn)定，美國輕型車銷量占北美整體比例 85%左右。2022 年美國銷量 1387 萬輛，同比下降 7.9%，銷量占比達(dá) 84.1%；2023Q1 美國銷量 361 萬 輛，同比增長 9.0%，銷量占比達(dá) 84.4%。

美國新能源滲透率快速提升并處領(lǐng)先地位，墨西哥新能源發(fā)展幾乎尚未開始。 1）美國：新能源滲透率進(jìn)入加速提升階段，2022 年新能源銷量 98.7 萬輛，新能源滲 透率達(dá) 7.1%，同比提升 2.7pct，2023Q1 新能源銷量 32.9 萬輛，新能源滲透率達(dá) 9.1%， 相較 2022 年水平提升 2.0pct。 2）加拿大：新能源滲透率略落后于美國，2022 年新能源銷量 7.2 萬輛，新能源滲透率 達(dá) 4.7%，同比提升 2.3pct，2023Q1 新能源銷量 1.8 萬輛，新能源滲透率達(dá) 5.2%，相 較 2022 年水平提升 0.5pct。 3）墨西哥：新能源發(fā)展幾乎尚未開始，2022 年新能源銷量 0.4 萬輛，新能源滲透率達(dá) 0.4%，同比提升 0.2pct，2023Q1 新能源銷量 0.1 萬輛，新能源滲透率達(dá) 0.3%，相較 2022 年水平略有下降。

車型需求：皮卡與中型 SUV 市場空間大，皮卡新能源 供給偏少

分車型來看，轎車和 MPV 市場規(guī)模 2016 年以來持續(xù)下滑；SUV 市場有所增長；皮卡 市場有所波動，但 2022 相較 2016 年仍略有增長。 1）轎車：市場規(guī)模 2016 年以來持續(xù)下滑，銷量由 2016 年的 849 萬輛下滑至 2022 年 的 362 萬輛，降幅達(dá) 57.4%。分級別來看，除 F 級轎車外，A-E 級轎車 2016-2020 年 均下滑較大，2020 年后 B-E 級轎車銷量企穩(wěn)。其中，Model 3 所在 D 級轎車市場 2022 年銷量 161 萬輛，相較 2016 年下滑了 52.1%，2023Q1 有所恢復(fù)，銷量 42 萬輛，同 比增長 12.3%。Model S 所在 E 級轎車市場 2022 年銷量 22 萬輛，相較 2016 年下滑了 53.6%，2023Q1 銷量恢復(fù)至 6 萬輛，同比增長 15.1%。 2）SUV：市場規(guī)模 2016 年以來波動增長，銷量由 2016 年的 790 萬輛升至 2022 年的 885 萬輛，增長 12.1%。其中，B 級&C 級 SUV 在 2020 年前持續(xù)增長，2020 年后有所 下滑；Model Y 所在的 D 級 SUV 市場規(guī)?？焖僭鲩L，由 2016 年的 285 萬輛升至 2022 年的 395 萬輛，增長了 38.5%，2023Q1 持續(xù)增長，銷量 104 萬輛，同比增長 12.8%； Model X 所在的 E 級 SUV 市場規(guī)模穩(wěn)健增長，由 2016 年的 133 萬輛微升至 2022 年 的 143 萬輛，增長了 7.4%。2023Q1 銷量 37 萬輛，同比增長 7.2%。 3）MPV：2016 年后市場規(guī)模持續(xù)大幅下滑，2022 年銷量 29 萬輛，相較 2016 年的 85 萬輛下滑 65.8%。 4）皮卡：2020 年前市場規(guī)模持續(xù)增長，2019 年銷量 368 萬輛，相較 2016 年銷量 322 萬輛增長 14.3%，2020 年后有所下降，2022 年銷量 324 萬輛，但仍高于 2016 年水平。

聚焦新能源來看，D 級 SUV、D 級&E 級轎車市場新能源滲透率均領(lǐng)先于行業(yè)整體水平， MPV 及皮卡市場新能源供給較少。 1）轎車：新能源滲透率領(lǐng)先行業(yè)，2022 年銷量 37 萬輛，同比增長 40.7%，新能源滲 透率達(dá) 10.3%，同比提升 3.9pct。其中，A 級&B 級銷量小且滲透率低于行業(yè)，D 級&E 級轎車市場新能源滲透率均領(lǐng)先行業(yè)。D 級市場 2022 年銷量 25.6 萬輛，同比增長 68.5%， 新能源滲透率達(dá) 15.9%，同比提升 6.6pct，2023Q1 銷量 7.2 萬輛，同比增長 25.4%， 新能源滲透率達(dá) 17.3%，相較 2022 年水平提升 1.5pct。E 級市場 2022 年銷量 6.5 萬 輛，同比增長 87.0%，新能源滲透率達(dá) 29.7%，同比提升 13.2pct。2023Q1 銷量 1.6 萬 輛，同比增長 16.8%，新能源滲透率達(dá) 28.0%，相較 2022 年水平下降 1.7pct。 2）SUV：新能源滲透率略微領(lǐng)先行業(yè)，2022 年銷量 64 萬輛，同比增長 47.6%，新能 源滲透率達(dá) 7.2%，同比提升 2.6pct。其中，A 級&B 級市場銷量幾乎尚無新能源車型。 D 級市場 2022 年銷量 41.5 萬輛，同比增長 41.5%，新能源滲透率達(dá) 10.5%，同比提升 3.4pct，2023Q1 銷量 14.1 萬輛，同比增長 35.1%，新能源滲透率達(dá) 13.5%，相較 2022 年水平提升 3.0pct。E 級市場 2022 年銷量 7.8 萬輛，同比增長 33.6%，新能源滲透率 達(dá) 5.5%，同比提升 1.6pct，2023Q1 銷量 2.6 萬輛，同比增長 90.9%，新能源滲透率達(dá) 7.0%，相較 2022 年水平提升 1.6pct。 3）MPV：據(jù) Marklines 分車型數(shù)據(jù)，克萊斯勒 PACIFICA 為當(dāng)前市場唯一新能源車型， 2022 年銷量 1.5 萬輛，新能源滲透率達(dá) 5.1%。 4）皮卡：2021 年福特 F 系、GMC 悍馬 EV 皮卡、Rivian R1T 上市開啟皮卡新能源市 場，2022 年銷量 3.0 萬輛，新能源滲透率達(dá) 1.8%。

特斯拉競爭力：市占率高，Model Y 降價(jià)有效應(yīng)對競爭 加劇

特斯拉在北美新能源市場市占率超 50%，近年因北美新能源快速發(fā)展市占率緩慢下降。 2022 年特斯拉在北美銷量達(dá) 56.3 萬輛，同比增長 42.9%，新能源市占率達(dá) 52.9%，同 比下降 2.4pct；2023Q1 銷量達(dá) 18.1 萬輛，同比增長 30.8%，新能源市占率達(dá) 52.0%， 同比下降 1.0pct。

分車型來看，特斯拉各車型均為所在細(xì)分市場 2022 年銷量第一，其中 Model 3/Y 競爭 力強(qiáng)大，始終保持極高市占率；Model X/S 所在市場近年競爭加劇，市占率有所下滑。 Model Y 在 D 級 SUV 新能源市場市占率超 60%，2021 年起開始出現(xiàn)部分有一定競爭 力車型，2023 年初降價(jià)后 Model Y 競爭力回升明顯。Model Y 上市后帶動北美 D 級 SUV 新能源市場快速增長，2020 年銷量達(dá) 7.1 萬輛，市占率達(dá) 80%以上。2021 年起 本田 RAV4、Mustang Mach-E（福特電馬）、現(xiàn)代 IonIQ 5、起亞 EV6 四款新能源車型 相繼上市取得一定成績，其中 2022 年 Mustang Mach-E 銷量達(dá) 4.6 萬輛成為該細(xì)分市 場第二大主力車型。受競品影響，2022 年 Model Y 銷量 26.3 萬輛，同比增長 29.0%， 市占率 63.5%，同比下降 6.1pct。2023 年初特斯拉調(diào)整 Model Y 售價(jià)，基礎(chǔ)版 Model Y 降價(jià) 1.3 萬美元至 52990 美元，降幅約 20%，隨后 2023Q1 Model Y 銷量達(dá) 10.3 萬 輛，同比增長 50.3%，市占率回升至 73.2%。

E 級 SUV 新能源市場競爭激烈，Model X 市占率近年有所下滑。2021 年后寶馬 X5、 奧迪 e-tron、Grand Cherokee（吉普 大切諾基）三款新能源車型均取得較好銷量表現(xiàn)， 對 Model X 造成一定影響。2022 年 Model X 銷量 2.6 萬輛，同比增長 7.6%，市占率 33.2%，同比下降 8.0pct，但仍為該細(xì)分市場銷量第一。2023Q1 Grand Cherokee 以 0.8 萬輛的銷量超過 Model X 的 0.7 萬輛，成為該市場當(dāng)季銷量第一，Model X 市占率 進(jìn)一步下滑至 25.5%。

Model 3 車型撐起北美 D 級新能源轎車市場發(fā)展，尚無其他具備競爭力車型。2017 年 在北美交付后 Model 3 快速增長，推動 D 級新能源市場快速增長，2020-2023Q1 市占 率均保持在 90%以上。2022 年 Model 3 銷量 23.8 萬輛，同比增長 71.9%，D 級新能源 轎車市場市占率達(dá) 93.1%，同比提升 1.8pct。而近年該市場除 Model 3 以外車型合計(jì)銷 量僅在 1-4 萬輛區(qū)間波動，一直未出現(xiàn)具有競爭力車型。

E 級轎車新能源市場 2022 年競爭加劇，Model S 市占率 2023Q1 下滑較大。2022 年 Model S 銷量 3.6 萬輛，同比增長 97.1%，市占率達(dá) 55.1%，同比微升 2.8pct，而與此同時(shí)，保時(shí)捷 Taycan、寶馬 5 系、寶馬 i4、Lucid Air、奧迪 e-tron GT 等新能源車型也 取得較好銷量表現(xiàn)。2023Q1 Model S 銷量 0.5 萬輛，同比下降 47.2%，但受寶馬 5 系、 寶馬 i4、Lucid Air、奧迪 e-tron GT 銷量的快速增長，Model S 市占率下滑至 31.9%。

產(chǎn)能方面，特斯拉目前北美 Model 3/Y 產(chǎn)能較為緊張，未來產(chǎn)能規(guī)劃豐富。2023Q1 特 斯拉北美銷量已達(dá) 18.1 萬輛，其中 Model 3/Y 銷量達(dá) 16.9 萬輛；產(chǎn)能達(dá) 90 萬輛以上， 其中 Model 3 / Model Y 產(chǎn)能超 80 萬輛，從 Q1 銷量來看產(chǎn)能較為緊張，Cybertruck 相 關(guān)產(chǎn)線已處設(shè)備安裝階段，Tesla Semi 進(jìn)入試產(chǎn)階段。同時(shí)，特斯拉于 2023 年 3 月官 宣將在墨西哥東北部新萊昂州蒙特雷附近新建特斯拉超級工廠用于生產(chǎn)下一代的新車。

北美輕型車總量復(fù)蘇，其中特斯拉 SUV 車型所在市場持續(xù)增長，轎車市場所在市場規(guī) 模過去下滑較大 2020 年以來有所企穩(wěn)。新能源方面，隨著政策啟動，新能源有望進(jìn)入 快車道，特斯拉車型所在細(xì)分市場 2020 年后均呈快速增長態(tài)勢。分車型來看，特斯拉 各車型均為所在細(xì)分市場 2022 年銷量第一，其中 Model 3/Y 競爭力強(qiáng)大，始終保持極 高市占率；Model X/S 所在市場近年競爭加劇，市占率有所下滑。

中國：新能源滲透率向上，特斯拉降價(jià)拓寬消費(fèi) 群，需求持續(xù)提升

需求分析：新能源是主旋律，滲透率超 30%

中國市場乘用車銷量仍在上行通道中，新能源滲透率超 30%。中國乘用車批發(fā)銷量 2020 年受疫情、補(bǔ)貼等多方面影響觸底，2021 至今保持在上行通道中。2022 年中國市場乘 用車批發(fā)銷量為 2356 萬輛，同比增長 9.7%。2023 年 1-4 月批發(fā)銷量 694.9 萬輛，同 比增長 6.7%。新能源滲透率方面，由 2020 年的 6.0%快速提升至 2022 年的 27.8%， 2023 年 1-4 月新能源滲透率為 30.5%，同比提升 7.7pct，其中 4 月單月新能源滲透率 進(jìn)一步提升至 33.6%，環(huán)比+3.0pct。

純電為主，插混增速更快。2022 年中國乘用車市場純電銷量 503.35 萬輛，同比增長 84.1%，純電滲透率達(dá)到 21.4%；插混銷量 151.48 萬輛，同比增長 152.4%，插混滲透 率為 6.4%。2023 年 1-4 月，純電銷量 152.39 萬輛，同比增長 29.9%，純電滲透率 21.9%；插混銷量 59.66 萬輛，同比增長 89.6%，插混滲透率 8.6%。

車型需求：中間價(jià)格帶占比高，新能源滲透率水平偏低

中國乘用車市場以 8-25 萬中間價(jià)格帶為主，中高端市場持續(xù)擴(kuò)容。

1）低端市場（8 萬以下市場）同比下滑明顯。2023 年 1-4 月 5 萬以下價(jià)格帶銷量 14.5 萬輛，同比下降 47.3%。5-8 萬價(jià)格帶銷量 39.0 萬輛，同比下降 7.6%。 2）中間市場（8-25 萬市場）中，僅 15-20 萬價(jià)格帶跑贏行業(yè)。2023 年 1-4 月 8-12 萬 價(jià)格帶銷量 138.2 萬輛，同比增長 2.6%。12-15 萬價(jià)格帶銷量 142.2 萬輛，同比增長 5.1%。15-20 萬價(jià)格帶銷量 119.2 萬輛，同比增長 18.1%。20-25 萬價(jià)格帶銷量 62.8 萬 輛，同比下降 5.8% 3）高端市場（25 萬以上市場）中，30 萬以上價(jià)格帶跑贏行業(yè)。2023 年 1-4 月 25-30 萬價(jià)格帶銷量 38.3 萬輛，同比下降 5.3%。30-40 萬價(jià)格帶銷量 94.6 萬輛，同比增長 52.8%。40 萬以上價(jià)格帶銷量 43.2 萬輛，同比增長 12.3%。

8-25 萬價(jià)格帶新能源滲透率水平偏低，純電優(yōu)質(zhì)供給不足。2023 年 1-4 月新能源滲透 率為 30.5%，同比提升 7.7pct，從各價(jià)格帶新能源滲透率來看，低端市場中 5 萬以下價(jià) 格帶新能源滲透率為 68.0%，同比下降為 16.8pct，以純電為主，當(dāng)前新能源滲透率下 滑主要系五菱宏光 MINI EV 清庫的影響，批發(fā)銷量有所下滑；中間市場 20-25 萬價(jià)格帶 新能源滲透率為 25.0%，同比增長 15.1pct，新能源滲透率顯著提升，主要系插混快速 增長，純電車型優(yōu)質(zhì)供給仍有不足，新能源滲透率水平偏低；高端市場中 30-40 萬新能 源滲透率為 52.5%，同比增長 12.1%，新能源優(yōu)質(zhì)供給增加幫助細(xì)分價(jià)格帶滲透率提升。

特斯拉競爭力：降價(jià)拓寬消費(fèi)群，需求穩(wěn)步回升

中國特斯拉批發(fā)銷量持續(xù)提升。特斯拉批發(fā)銷量持續(xù)提升，2022 年為 71.1 萬輛，同比 增長 50.3%。2023 年一季度批發(fā)銷量 22.9 萬輛，同比增長 26%。

中國市場特斯拉需求和出口銷量穩(wěn)步上行。拆分來看，2022 年特斯拉中國市場上牌量 為 44.2 萬輛，同比增長 41.7%。出口銷量 27.1 萬輛。2023 年 Q1 2上牌銷量 13.7 萬輛， 同比增長 26%，出口銷量 9.2 萬輛，同比增長 24%。

特斯拉在中國市場的上牌量穩(wěn)步上行，降價(jià)后銷量快速提升。年度銷量來看，特斯拉 2022 年上牌量為 44.2 萬輛，同比增長 41.7%。季度銷量來看，特斯拉從 2020-2023Q1 季度銷量同比持續(xù)為正。2022 年 10 月和 2023 年 1 月特斯拉調(diào)整車型價(jià)格，各車型整 體降幅在 3.8 萬元至 6 萬元，調(diào)價(jià)后 Model 3 從 2022 年的 25-30 萬價(jià)格帶下降至 20- 25 萬價(jià)格帶，Model Y 從 2022 年的 30-40 萬價(jià)格帶下降至 25-30 萬價(jià)格帶。特斯拉降 價(jià)后單季度銷量快速提升。2023 年 1 月特斯拉調(diào)整車型在中國地區(qū)售價(jià)，降價(jià)幅度為 2.0-4.8 萬，降價(jià)后單季度銷量快速提升。2023Q1 上牌量為 13.7 萬輛，同比增長 26%。

特斯拉在中國新能源市場競爭力較強(qiáng)，是僅次于比亞迪的第二大新能源品牌，調(diào)整價(jià)格 后市占率快速回升。2020-2023 年各品牌在新能源市場份額來看，比亞迪市占率持續(xù)提 升，從 2020 年的 12.9%提升至 2023 年 1-4 月的 35.5%。2020-2022 年特斯拉市占率 略有下滑，從 2020 年的 12.4%下降至 2022 年的 8.4%。車型價(jià)格的下探幫助特斯拉市 占率顯著回升，2023 年 1-4 月市占率為 10.4%。

分車型來看，特斯拉在各細(xì)分市場產(chǎn)品競爭力強(qiáng)勁，降價(jià)后競爭優(yōu)勢明顯。 Model 3：調(diào)價(jià)后從 25-30 萬價(jià)格帶下降至 20-25 萬價(jià)格帶，燃油車銷量受影響明顯。 2022 年 20-25 萬價(jià)格帶來看，前十名車型包括卡羅拉、凱美瑞、雅閣、比亞迪漢、本 天 CR-V、帕薩特、豐田 RAV4、邁騰、天籟、威蘭達(dá)。20-25 萬價(jià)格帶熱門車型以日系 燃油車為主，只有比亞迪漢為新能源車型。價(jià)格帶整體來看，2023Q1 在 20-25 萬價(jià)格 帶銷量 78.9 萬輛，同比下滑 14.1%。其中，Model3、比亞迪漢等新能源車銷量提升較 快，分別同比增長 25.2%、19.2%。燃油車銷量下滑明顯，卡羅拉、凱美瑞、帕薩特等 車型銷量快速下滑。Model3 在 20-25 萬價(jià)格帶競爭優(yōu)勢明顯。

Model Y：調(diào)價(jià)后從 30-40 萬價(jià)格帶下降至 25-30 萬價(jià)格帶，斷層優(yōu)勢顯著。2022 年 25-30 萬價(jià)格帶來看，主要車型包括比亞迪漢、本田 CR-V、豐田 RAV4、邁騰、威蘭達(dá)、 途觀 L、皓影、Model3、亞洲龍、比亞迪唐、坦克 300。25-30 萬價(jià)格帶熱門車型以日 系燃油車為主。價(jià)格帶整體來看，2023Q1 在 25-30 萬價(jià)格帶銷量 56.8 萬輛，同比下滑 7.2%。新能源車型保持良好增長，Model Y、比亞迪漢、比亞迪唐銷量同比分別為 26.2%、 19.2%、27.6%。本田 CR-V、途觀 L、豐田 RAV4、威蘭達(dá)、坦克 300 等燃油 SUV 銷 量下滑明顯。Model Y 成為 25-30 萬價(jià)格帶最主要的 SUV 車型選擇。

中國市場新能源為主旋律，特斯拉降價(jià)后車型買入新價(jià)格帶，拓寬消費(fèi)群體，需求穩(wěn)步 回升。中國乘用車新能源為主旋律，滲透率持續(xù)向上突破 30%。分價(jià)格帶來看，中國中 間及高端市場顯著擴(kuò)容，中間市場新能源滲透率受優(yōu)質(zhì)供給不足影響仍然偏低。特斯拉 競爭力強(qiáng)，車型在對應(yīng)細(xì)分市場始終保持領(lǐng)先地位，價(jià)格調(diào)整后車型的競爭力進(jìn)一步放 大，消費(fèi)群體拓寬，需求穩(wěn)步回升。

澳洲：新能源發(fā)展起步，特斯拉引領(lǐng)需求

需求分析：車市總量穩(wěn)定，新能源處于起步階段

澳洲輕型車總量穩(wěn)定增長，新能源有望打開成長空間。澳洲輕型車市場較小且趨于穩(wěn)定， 年銷量在 100-120 萬輛之間， 2020 年疫情后穩(wěn)定增長，2022 年銷量 103.31 萬輛，同 比增長 2.7%。2023Q1 銷量 25.76 萬輛，同比增長 1.8%。新能源方面，澳洲新能源滲 透率 2023 年顯著增長，2023Q1 新能源銷量 1.50 萬輛，同比增長 160.6%，新能源滲 透率達(dá) 5.8%，同比提升 3.5pct。

分具體新能源類型來看，澳洲新能源市場以純電為主。2023Q1 純電銷量 1.50 萬輛，同 比增長 161%。

全球范圍內(nèi)，澳洲新能源市場仍處于起步階段，滲透率受政策推動有望打開成長空間。 澳洲市場在較大輕型車市場滲透率仍處于處于落后地位。2021 年國家居民人均碳排放 排名中，澳大利亞高居第三，人均每年碳排放量 14.3 噸。

政策端來看，澳洲受凈零排放戰(zhàn)略目標(biāo)推動，滲透率有望得到提升。2021 年 10 月 31 日，第 26 屆聯(lián)合國氣候變化大會澳大利亞承諾了到 2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放戰(zhàn)略目標(biāo)及 2030~2035 年的階段目標(biāo)，并提出主要經(jīng)濟(jì)部門減排的政策措施。澳大利亞的減排目標(biāo) 到 2030 年，人均排放量達(dá)到 2005 年水平的 50%，排放強(qiáng)度達(dá)到 2005 年的 33%，到 2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放。其中，電力部門在 2005 年至 2050 年間減排 90%左右；交通部 門的排放量比 2005 年水平減少 50%以上；工業(yè)、制造業(yè)和采礦業(yè)下降近 20%；農(nóng)業(yè)降 低 36%。 地方政府層面，澳大利亞多州積極響應(yīng)，推出新能源汽車相關(guān)的支持政策。政策手段主 要包括新能源汽車購置補(bǔ)貼、為充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)撥款等方面。比如，新南威爾士州為 在符合條件的區(qū)域目的地購買和安裝電動車充電設(shè)備撥款 3000 萬澳元；昆士蘭州為購 買符合條件的新 BEV 提供高達(dá) 3000 澳元的折扣；南澳大利亞州議會通過并提交立法會關(guān)于豁免電動車稅的立法；西澳大利亞購買符合條件的新 EV 提供高達(dá) 3500 澳元的 折扣。

車型需求：緊湊型與中型 SUV、皮卡為主

分車型來看，轎車市場規(guī)模 2016 年以來持續(xù)下滑；SUV 市場大幅增長；皮卡市場表現(xiàn) 穩(wěn)健，2020 年疫情之后仍穩(wěn)定增長。 1）轎車：市場規(guī)模 2016 年以來持續(xù)下滑，銷量由 2016 年的 47.46 萬輛下滑至 2022 年的 19.29 萬輛，降幅達(dá) 59.4%。分級別來看，B-D 級轎車 2016-2020 年均下滑較大， 2020 年后 B、D 級轎車銷量企穩(wěn)。其中，Model 3 所在 D 級轎車市場 2022 年銷量 4.17 萬輛，相較 2016 年下滑了 65.2%，2023Q1 有所恢復(fù)，銷量 1.41 萬輛，同比增長 14.0%。 2）SUV：市場規(guī)模 2016 年以來大幅增長，銷量由 2016 年的 44.51 萬輛升至至 2022 年的 58.45 萬輛，增長 31.3%。其中，B、E 級 SUV 保持穩(wěn)定皆有所下滑；C 級 SUV 在 2019 年前持續(xù)增長，2020 年后延續(xù)漲勢；Model Y 所在的 D 級 SUV 市場規(guī)?？焖?增長，由 2016 年的 15.09 萬輛升至 2022 年的 25.07 萬輛，增長了 66.1%，2023Q1 持 續(xù)增長，銷量 6.33 萬輛，同比增長 7.6%； 3）MPV：2016 年后市場規(guī)模有所下滑，2022 年銷量 1.99 萬輛，相較 2016 年的 2.15 萬輛下滑 7.2%。 4）皮卡：2019 年前持續(xù)增長，2019 年銷量 19.19 萬輛，相較 2016 年銷量 17.64 萬輛 增長 8.7%；2020 年后延續(xù)漲勢，2022 年銷量 21.53 萬輛，相較 2020 年銷量增長 28.1%。

聚焦新能源來看，澳洲市場主要以轎車和 SUV 為主。其中，2022 年 SUV、轎車市場占 新能源輕型車市場份額分別 51.7%、48.2%，兩大市場新能源滲透率均領(lǐng)先于行業(yè)整體 水平，其余級別車型新能源供給較少。 1）轎車：新能源滲透率持續(xù)增長，2022 年銷量 1.35 萬輛，新能源滲透率達(dá) 7.0%。其 中，D 級&E 級轎車市場新能源滲透率領(lǐng)先行業(yè)，其余級別轎車市場銷量較小且滲透率 仍較低。D 級市場 2022 年銷量 1.24 萬輛，新能源滲透率達(dá) 29.8%，2023Q1 銷量 7853 輛，同比增長 73.3%，新能源滲透率達(dá) 55.6%，相較 2022 年水平提升 25.8pct。E 級市 場 2022 年銷量 664 輛，同比增長 22.3%，新能源滲透率達(dá) 18.8%，同比提升 6.6pct。 2023Q1 銷量 303 輛，同比增長 45.0%，新能源滲透率達(dá) 27.5%，相較 2022 年水平提 升 8.7pct。 2）SUV：新能源滲透率領(lǐng)先行業(yè)，2022 年銷量 1.45 萬輛，新能源滲透率達(dá) 7.5%。其 中，A 級&B 級市場銷量尚無新能源車型，C 級&D 級市場銷量及新能源滲透率穩(wěn)定提 升。C 級市場 2022 年銷量 3343 輛，同比增長 750.6%，新能源滲透率達(dá) 1.3%，同比 提升 1.1pct，2023Q1 銷量 2472 輛，同比增長 674.9%，新能源滲透率達(dá) 3.6%，相較 2022 年水平提升 2.3pct。D 級市場 2022 年銷量 1.10 萬輛，同比增長 2072.9%，新能 源滲透率達(dá) 4.4%，同比提升 4.2pct，2023Q1 銷量 4025 輛，同比增長 659.4%，新能 源滲透率達(dá) 6.4%，相較 2022 年水平提升 2.0pct。 3）MPV、皮卡：MPV、皮卡市場銷量幾乎尚無新能源車型。

特斯拉競爭力：市占率高，引領(lǐng)新能源需求

特斯拉在北美新能源市場市占率高達(dá) 70%。2022 年特斯拉在澳洲銷量達(dá) 1.96 萬輛，新 能源市占率達(dá) 70.1%；2023Q1 銷量達(dá) 1.04 萬輛，同比增長 135.6%，新能源市占率達(dá) 70.0%，相較于 2022 年持平。

分車型來看，特斯拉各車型均為所在細(xì)分市場 2022 年銷量第一，其中 Model 3/Y 競爭 力強(qiáng)大，始終保持極高市占率，上市后帶動澳洲分級別新能源市場快速增長。1）Model Y 在 D 級 SUV 新能源市場市占率高達(dá) 80%，2022 年銷量達(dá) 8717 輛，市占率達(dá) 79.4%。 2023Q1 Model Y 銷量 3169 輛，市占率 78.7%，相較于 2022 年保持穩(wěn)定水平。2）D 級新能源轎車市場競爭格局明朗，Model3 上市后市占率處于主導(dǎo)地位，尚無其他具備 競爭力車型。2022 年 Model 3 銷量 1.09 萬輛，市占率高達(dá) 87.7%。2023Q1 Model 3 銷量 7238 輛，同比增長 63.9%，市占率高達(dá) 92.2%。

澳洲輕型車總量穩(wěn)定增長，其中 SUV 車型所在市場大幅增長，轎車市場規(guī)模持續(xù)下滑。 新能源方面，受凈零排放戰(zhàn)略目標(biāo)推動，新能源市場有望打開成長空間，特斯拉車型所 在細(xì)分市場 2022 年均呈快速增長態(tài)勢。分車型來看，特斯拉 Model 3/Y 競爭力強(qiáng)大， 均為所在細(xì)分市場 2022 年銷量第一，保持極高市占率。

展望：供應(yīng)壓力緩解，需求空間較好，新車上市 份額有望加速向上

產(chǎn)能持續(xù)提升，當(dāng)前潛在年產(chǎn)能力合計(jì)超 200 萬輛，供應(yīng)壓力緩解。特斯拉現(xiàn)有美國加 利福尼亞工廠、德克薩斯工廠、內(nèi)華達(dá)工廠，中國上海工廠以及德國柏林工廠，2023 年 3 月宣布將在墨西哥新萊昂州建設(shè)全新整車工廠，或于 2024 年投產(chǎn)。2022Q2 上海工 廠潛在年產(chǎn)能力由超過 45 萬提升至超過 75 萬輛，弗里蒙特工廠 Model 3/Y 潛在年產(chǎn) 由 50 萬提升至 55 萬輛；2023Q1 柏林工廠潛在年產(chǎn)由超過 25 萬提升至超過 35 萬輛， 2023Q1 潛在年產(chǎn)能合計(jì)超 200 萬輛。據(jù) 2023 年 5 月底官網(wǎng)信息，中國市場 Model 3 等車周期 1-4 周，Model Y 標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航、長續(xù)航版等車周期 2-5 周；歐洲市場 Model 3 全 系、Model Y 長續(xù)航版預(yù)計(jì)交車時(shí)間集中于 2023 年 5-6 月；美國市場 Model 3 預(yù)計(jì)交 車時(shí)間在 2023 年 5 月、6 月，Model Y 預(yù)計(jì)交車時(shí)間在 2023 年 6-7 月。

產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，在新能源發(fā)展水平相對領(lǐng)先市場中，憑借價(jià)格下探進(jìn)一步提高份額，在 新能源發(fā)展水平相對落后市場中有望享受市場快速擴(kuò)容紅利，需求空間較好。1）北美： 車市總量復(fù)蘇，新能源滲透率快速提升，特斯拉 Model 3/Y 車型始終保持極高市占率。 2）歐洲：主流國家政策退坡擾動短期新能源滲透率表現(xiàn)，長期碳排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)不改電 動化趨勢，特斯拉降價(jià)后市占率進(jìn)一步提升；潛力國家新能源滲透率有望進(jìn)入提升斜率 最快階段，特斯拉降價(jià)帶來需求充分釋放；3）中國：年初降價(jià)后車型邁入新價(jià)格帶，大 幅拓寬消費(fèi)者市場，需求逐月提升；4）澳洲：新能源發(fā)展處于早期階段，特斯拉引領(lǐng)消 費(fèi)需求，隨著新能源市場快速增長，銷量規(guī)模提升快。預(yù)計(jì) 2023 年特斯拉全球交付量 達(dá)到 180 萬輛，同比增長 41.7%。

從后續(xù)新車規(guī)劃來看，重點(diǎn)車車型 Cybertruck 與 Model Q 分別定位小車與皮卡市場， 有望加速品牌份額向上。據(jù) Tesla Master Plan Part 3，公司計(jì)劃推出全新電動車（目前 多以 Model Q/Model 2 代稱）與電動皮卡 Cybertruck。公司對 Model Q 目標(biāo)銷量為 Model 3/Y 合計(jì)銷量的 1.75 倍。

Cybertruck 定位電動皮卡，預(yù)計(jì) 2023 年投產(chǎn)。新車為六座電動皮卡，預(yù)計(jì) 0-100 公里 /小時(shí)加速約 2.9 秒，提供 250 英里（約 402 公里）、300 英里（約 483 公里）、500 英 里（約 804 公里）三種續(xù)航版本，配備可調(diào)節(jié)空氣懸架。

皮卡為美國輕型車重要細(xì)分市場之一，2022 年銷量規(guī)模 273 萬輛，當(dāng)前新能源滲透率 偏低，車型供給偏少，Cybertruck 市場空間較大。2022 年美國皮卡銷量 273 萬輛，同 比下滑 3.7%，是美國輕型車第三大細(xì)分市場，占比 19.7%；2023Q1 美國皮卡市場恢 復(fù)增長，銷量 66.3 萬輛，同比增長 2.1%。美國皮卡市場的新能源滲透偏低，2022 年 為 1.1%（輕型車整體 7.1%），2023Q1 為 1.6%（輕型車整體 9.1%），目前車型供給偏 少，Cybertruck 具備較大市場空間。

Model Q 價(jià)格與級別下探，瞄準(zhǔn)歐洲、中國車市主流市場。新車級別更小，預(yù)計(jì)為緊湊 型或小型車，價(jià)格較現(xiàn)有車型進(jìn)一步向下。從緊湊型及以下的市場空間來看，北美、歐 洲、中國 2022 年銷量合計(jì)為 2697.9 萬輛，占三大市場車市的 53.7%，分市場來看，歐 洲、中國市場緊湊型及以下的占比更高，2022 年分別達(dá)到 65.6% / 64.1%，北美僅為 31.3%。從緊湊型及以下的新能源滲透率來看，歐洲市場的緊湊型及以下市場新能源滲 透率明顯低于中型車市場；中國車市 8-25 萬中間市場插混增速快，而純電優(yōu)質(zhì)供給不 足。Model Q 上市將進(jìn)一步完善特斯拉在歐洲、中國主流市場的產(chǎn)品布局，公司對其目 標(biāo)銷量為 Model 3/Y 合計(jì)銷量的 1.75 倍。

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