我們認為，5 月第 4 周訂單較 4 月同期 M4W4 小幅增長，環(huán)比 M5W3 基本持 平，全月訂單完成度超預期。其中，自主品牌整體維穩(wěn)，新車繼續(xù)爬坡中， 部分新勢力受到優(yōu)惠政策影響 M5W4 同/環(huán)比增長，需求仍維持在歷史高位區(qū)間。近期出臺 1）新能源汽車下鄉(xiāng) 2）新能源汽車購置稅減免延續(xù)兩項利好政 策，有助于國內新能源消費潛力進一步釋放，提升新能源汽車整體滲透率， 支撐新能源汽車產銷繼續(xù)穩(wěn)健增長。

1. 2023 年 5 月新能源汽車訂單跟蹤與回顧

1.1. 周度訂單跟蹤：最后一周訂單維持高位，全月完成超預期

2023 年 5 月第 4 周（5.22-5.28）周訂單跟蹤：9 家車企新增訂單 9.0-10.0 萬輛，新增 訂單較 M4W4 同比+0％至+5％，3 家車企新增訂單的同比增速高于整體水平，其中部分頭 部自主品牌、造車新勢力增長較好。

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2023 年 5 月前 4 周（5.1-5.28）周訂單跟蹤：9 家車企新增訂單 39-40 萬輛，新增訂單 較 4 月同期+18％至+23％，4 家車企新增訂單的同比增速高于整體水平。

·造車新勢力（調研合計 3 家）：前 4 周新增訂單 3.0-4.0 萬輛，相比 4 月同期+20％ 至+30％。

·自主品牌（調研合計 5 家）：前 4 周新增訂單 35.0-36.0 萬輛，相比 4 月同期+20％ 至+30％。

·合資品牌（調研合計 1 家）：前 4 周新增訂單 0-0.5 萬輛，相比 4 月同期-10％至 +0％。

2023 年 5 月訂單回顧：9 家車企新增訂單 43-44 萬輛，新增訂單較 4 月同期+17％至 +22％，4 家車企新增訂單的環(huán)比增速高于整體水平。根據(jù)我們進行的調查問卷數(shù)據(jù)得：

·造車新勢力（調研合計 3 家）：5 月新增訂單 3.0-4.0 萬輛，較 4 月+20％至+30％。

·自主品牌（調研合計 5 家）：5 月新增訂單 39.0-40.0 萬輛，較 4 月+15％至+25％。

·合資品牌（調研合計 1 家）：5 月新增訂單 0-0.5 萬輛，較 4 月+10％至+20％。

2. 2023 年 5 月新能源車銷量前瞻預測

2.1. 周度交付量跟蹤：交付周度提速，全月交付環(huán)比提升顯著

2023 年 5 月第 4 周（5.22-5.28）交付量跟蹤：9 家車企共計交付 9.0-10.0 萬輛，交付 量較 4 月同期同比+3％至+8％，5 家車企新增交付的同比增速高于整體水平。根據(jù)我們進 行的調查問卷數(shù)據(jù)得：

2023 年 5 月前四周（5.1-5.28）交付量跟蹤：9 家車企共計交付 31.0-32.0 萬輛，交付 量較 4 月同期+11％至+16％，4 家車企新增交付的同比增速高于整體水平。根據(jù)我們進行 的調查問卷數(shù)：

2023 年 5 月全月交付回顧：9 家車企共計交付 34-35 萬輛，新增訂單較 4 月+10％至 +15％，4 家車企交付量的環(huán)比增速高于整體水平。根據(jù)我們進行的調查問卷數(shù)據(jù)得：

5 月第 4 周，交付節(jié)奏較上周 M5W3 和上月同期 M4W4 均有增長。具體來看，M5W4 交 付 9.0-10.0 萬輛，較 M5W3 增長 10％至 15％，較上月同期 M4W4 上升 3％至 8％。我們認為， 得益于 3 月集中降價累計的在手訂單+新車型訂單增量+五一假期消費回暖帶動訂單增長， 本月交付任務上升，各家車企自“五一”后交付節(jié)奏提速。

我們認為，受益于 5 月訂單的累積、新車型產能持續(xù)爬坡，以及相關優(yōu)惠政策 1）新能源 汽車下鄉(xiāng)政策以及 2）新一輪購置稅優(yōu)惠政策的落地，車企在手訂單有望進一步積累，后 續(xù)月份的交付量有望伴隨訂單累計有進一步上升的空間。

3. 數(shù)據(jù)回顧及投資建議

3.1. 5 月第 4 周訂單及交付跟蹤

在對 9 家車企相關渠道專家進行的調查問卷及研判后，總結如下：

3.2. 投資建議

風險提示：調研樣本有限不代表行業(yè)全貌；調查問卷獲取訂單及銷量預測數(shù) 據(jù)僅供參考；行業(yè)景氣度不及預期；零部件供應不穩(wěn)定；疫情形勢不及預期 影響生產銷售；新產品推出不及預期。

本文源自券商研報精選