2023年以來，疫情防控徹底放開，感染病例激增，各行各業(yè)曾短暫陷入衰退，我國宏觀經濟先是經歷了一波下行趨勢，隨著感染高峰期過去，人員流動逐漸恢復，宏觀經濟迎來一波脈沖式復蘇的勢頭，疊加春節(jié)假期和清明小長假，以服務業(yè)為主的國民經濟成功回血。

但復蘇勢頭并未完全逆轉過往經濟的結構性問題所帶來的強大勢能。

五一小長假過后，無論是社會融資增速還是中長期信貸增速都出現了罕見的下降，甚至是同比下降，也就是說比去年疫情嚴重時的成績還要糟糕。

除此之外，非金融企業(yè)和居民部門依舊在不遺余力地修復微觀資產負債表，增加預防性儲蓄，央行和財政部門發(fā)放大量貨幣流動性，廣義貨幣供應量已經達到史無前例的高度，然而房地產和土地財政這一對宏觀經濟的引擎和發(fā)動機雙雙啞火，巨量貨幣堆砌在商業(yè)銀行里空轉，于是存款利率和貸款利率皆歷史性下調。

由于眾所周知的原因，出口制造份額雖穩(wěn)步上升，但凈利潤卻略微下降，疊加經濟不景氣周期，很多人被迫靈活就業(yè)，大學生畢業(yè)也即靈活就業(yè)，現期收入都無法得到保障的情況下，未來的收入預期又會好到哪兒去？

所以，消費端越發(fā)呈現量升價降的特點，從五一假期出行旅游的數據即可看出，大多數人扎堆去免費的景點進行軍訓式旅游，淄博燒烤爆紅的原因無非就是性價比高，便宜又好吃。

這樣的現象反映在經濟數據上，只有四個字可以形容：穩(wěn)中有降。

CPI跌入谷底，高情商曰持續(xù)探底或筑牢底部，PPI卻水漲船高，這預示著什么呢？我在此不予置評。

總的來說，目前我國的宏觀經濟已經不能用“周期性”來概括了。所以，我們可以看到逆周期調節(jié)措施都沒有實質性成效，尤其是對房地產的放松調控，除去保交樓項目完工了三成，看不到其他效果。

就連政府主導的基建投資在四月份都出現了顯著下降的態(tài)勢，說明拉動經濟發(fā)展的三駕馬車快要全軍覆沒。

當前宏觀世界已經出現了歷史性拐點，全球政治和經濟體系也出現了世紀性大變局，反映在我國宏觀經濟上就是出現了三大不尋常的信號，分別是：信貸萎縮、海外建廠、重購美債。

信貸萎縮

現階段，我們不應該關注高儲蓄，更應該看到初次收入分配，也就是就業(yè)難的問題。

而這一問題的關鍵在于產業(yè)轉型，可是產業(yè)轉型不在于產業(yè)本身，涉及到勞動力、技術競爭、群體地域文化或個人思想認知關于商業(yè)觀念和資本運作理念等多重社會因素，還得考慮到地緣政治博弈，混沌且不易人為熵減。

之所以不管哪個生產部門的資產負債表衰退都預示著整個系統(tǒng)的衰退是一股難以逆轉的勢能，就像身體器官衰竭必然威脅生命體征一樣，原因就在于體制問題導致長期資源錯配，拖延只會讓病情惡化。

?而關于降低存貸比例是否能挽救金融業(yè)利潤，疏通貨幣傳導，刺激消費端復蘇，繼而靠一場無論資產還是物價的價格都暴漲的全社會大通脹來避免經濟陷入衰退的可能性，我的答案是不能。

因為當前人類文明及各地域社群已經步入大變局時期，不確定性遠超歷史上任一時期。

如果在對包括貨幣發(fā)行和信貸發(fā)放等在內的現有體制不進行重大變革的情況下，人們的消費意愿即市場預期如同長期溫和的通脹一樣，也只會呈現長期溫和上漲的態(tài)勢，根本無法被扭轉。

況且，社會福利保障體系的不完善，更加劇了消費和投資被醫(yī)療和教育等剛性需求擠出的趨勢，隔壁鄰居嘗試了三十年也沒能做到。

?所以說，即使產業(yè)轉型升級成功也無濟于事，必須著力改革現有政治和經濟體制，如此一來尚有一線希望。

除此之外，別無他法。

要么壯烈赴死，要么拖延致死。

至于有些人說我國經濟還有很大的發(fā)展?jié)摿?，此話確實不假，但卻無法掩蓋現階段發(fā)展遭遇瓶頸的事實。

這就好比南極海拔三千米以上的永久凍土蘊含地球上98％的淡水資源，現有技術下，就算探明了也沒法開采。

所以，有人再跟你說某某地區(qū)發(fā)展?jié)摿薮?，附和一下就行了?/p>六億人月收入不足1000元的情況下，人均GDP及可支配收入能夠達到15000美元，已經很厲害了。

除此之外，?假設國家市場化真的實現了，通過上百年的后現代發(fā)展，生產力足以使人重回其實現最本質的幸福價值這一類終極目的，會不會出現“自我異化為物”的癥狀，出現本不應該與進化趨勢逆向而成的行為，重新詮釋何為打破常規(guī)，也不失為一件趣事。

當然，這些還過于遙遠，近在眼前的依舊是如何解決現代化與傳統(tǒng)觀念之間碰撞和融合的問題。

海外建廠

近年來，墨西哥北部進駐大量來自我國的企業(yè)和資本，建立起眾多的制造業(yè)工廠。

由此可知，在九百六十萬平方公里以外的其他地方再造一個中國經濟本體，并非不可行。

想當年，隔壁鄰居的出海經驗值得我們學習。

產業(yè)資本擴張乃目前為止我國為數不多可突圍西方現有經濟制裁的路徑，錯過此機遇窗口便不再來，只不過面臨三大不確定性帶來的挑戰(zhàn)：

第一、國內經濟環(huán)境勢必愈加凋敝，如同隔壁鄰居過往三十年的極致通縮一樣，經歷長期經濟增長停滯帶來的傷痛。

第二、企業(yè)的科技創(chuàng)新受到現實土壤的教育和科研環(huán)境所掣肘，加上高端制造產業(yè)的市場占領行為需要極高的市場經濟行為規(guī)范，來自本土的各種積極行動加持必不可少。

然而放眼國內的思想開放與否，又不得不讓人持悲觀態(tài)度。

第三、地緣政治格局動蕩帶來的負面影響，以及西方國家價值觀趨同，而非利益共同體所驅動的集體行為，已經讓我們的企業(yè)于全球化經營方面損失慘重。

空前緊張的意識形態(tài)對立氛圍和隨時可進行調整的針對性措施，讓我們在人文主義價值觀的踐行方面與西方國家越發(fā)背道而馳。

這種風險才是最可怕的，隔壁鄰居當年再怎么樣，好歹還是與西方保持相對一致的人文主義價值觀。

所以說，我們的企業(yè)所面臨的地緣政治和意識形態(tài)風險始終存在。

重購美債

近期，我國重啟對美國國債的認購，結束了長達數個月的拋售態(tài)勢。

有人問我美債是否有上限，我的觀點是：

由于信用貨幣時代下各地域實體的各自為營性，美債的上限實則是現行民族國家構建主權信用體系將信用主體作為資產以證券化的天花板，其涉及現階段人類文明社會的頂層制度所賦予的權力貼現形式。

行政主體、中央銀行、商業(yè)銀行、投資銀行、法定貨幣發(fā)行機構在內的金融系統(tǒng)主體均是與信用貨幣體系高度強綁定的既得利益集團，雖然各地域實體各自為政，但以美元和歐元為首的主權貨幣已然構建起全球金融系統(tǒng)，這是過往全球化存在最為直觀的一個切面。

所以，國家市場化的進程實則早已開啟。

美元信用的上限取決于其所處的全球金融系統(tǒng)內資產證券化的最高上限，只要其行政主體的信用等級于該系統(tǒng)內始終最高，基于資本這一生產要素的全球流動性，能夠動用該系統(tǒng)所有的資產貼現產物為其正名信用價值。

此亦是西方哲學的價值理性之體現，只不過其中具體的實證數據需要廣大學者共同加以構建才行。

最后，我想對那些說“中國內債不是債，而是稅收”的人，給予一份善意的提醒：

你所借而不還的每一筆債，既是刺向國家主權信用的利器，雖不至于立即破損，但千里之堤潰于蟻穴，也是助長美帝國主義依靠收取鑄幣稅剝削全體人類價值財富氣焰的投名狀。

作者：@鄒狂鬼?

——END——

#5月財經新勢力#