央廣網(wǎng)5月9日北京消息（記者 孫汝祥）5月8日，Wind人工智能（AI）指數(shù)收漲1.96%，新能源指數(shù)收漲0.49%。

此前的5月5日，兩大板塊同時(shí)迎來(lái)政策利好。中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)強(qiáng)調(diào)要把握人工智能等新科技浪潮，國(guó)常會(huì)則通過(guò)更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)的實(shí)施意見。

另一方面，隨著2022年報(bào)披露完畢，AI、新能源兩大板塊的業(yè)績(jī)基本面水落石出，兩個(gè)板塊的指數(shù)走勢(shì)與業(yè)績(jī)基本面背離的矛盾也越發(fā)明顯。

實(shí)際上，AI與新能源兩大板塊之爭(zhēng)由來(lái)已久持續(xù)已有數(shù)年。由于利好政策相繼出臺(tái)，2018年11月30日—2020年7月13日，人工智能指數(shù)漲了77.34%。而自2019年以來(lái)，新能源也走出過(guò)三大波行情。但從2022年下半年開始，新能源板塊處于陰跌狀態(tài)。新能源板塊遇冷之際，AI板塊再迎一大波熱度。

而兩大板塊角力的同時(shí)，基金扮演的角色不可忽視。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，由今年一季度基金大幅減倉(cāng)新能源、加倉(cāng)AI引發(fā)的AI“大戰(zhàn)”新能源的話題，在年內(nèi)仍將保持相當(dāng)熱度，現(xiàn)在斷言孰勝孰敗，為時(shí)尚早。

放眼年內(nèi)，分析人士表示，AI、新能源兩大板塊都有輪動(dòng)上漲的機(jī)會(huì)，一方面新能源正在醞釀反攻，有望再度走強(qiáng)；另一方面AI仍將是主線，但其炒作過(guò)熱等風(fēng)險(xiǎn)需要警惕。

基金調(diào)倉(cāng)攪動(dòng)AI、新能源板塊之爭(zhēng)

5月5日，二十屆中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要把握人工智能等新科技革命浪潮，同時(shí)要求推進(jìn)產(chǎn)業(yè)綠色化。

同日召開的國(guó)常會(huì)指出，要推動(dòng)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，壯大優(yōu)質(zhì)企業(yè)群體，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。會(huì)議還通過(guò)了加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)的實(shí)施意見。

由此可見，AI、新能源兩大板塊的政策面利好并沒有明顯的冷熱之分。不過(guò)，縱觀一段時(shí)間內(nèi)兩大板塊的業(yè)績(jī)與指數(shù)走勢(shì)卻分化明顯，2022全年，新能源占優(yōu)；而今年起至今，AI迅速走熱。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，50只人工智能成份股中有9家公司歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，31家歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為負(fù)；而50只新能源成份股中歸母凈利潤(rùn)為負(fù)的公司家數(shù)為0，只有5家歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為負(fù)。

而自2023年年初至今，Wind人工智能指數(shù)已上漲48.96%，同期新能源指數(shù)下跌6.15%。

在這反差的背后，基金扮演的角色不可忽視。

基金一季報(bào)顯示，2023年一季度公募繼續(xù)將倉(cāng)位從新能源板塊往受政策和產(chǎn)業(yè)周期催化的TMT板塊切換，甚至有的基金經(jīng)理清倉(cāng)新能源板塊而全部投向AI板塊。雖然也有基金經(jīng)理仍看好和持有新能源，但AI的熱度和風(fēng)頭顯然超過(guò)了新能源。

此種轉(zhuǎn)變的一個(gè)標(biāo)桿性人物是海富通基金經(jīng)理呂越超。其管理的海富通股票混合，截至去年年底持倉(cāng)基本為新能源板塊股票，而到了今年一季度末，呂越超已基本清倉(cāng)了新能源，全部轉(zhuǎn)投AI板塊。

雖然其他基金經(jīng)理沒有如此激進(jìn)，但對(duì)AI以及TMT趨之若鶩已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)顯示，一季度主動(dòng)偏股型基金加倉(cāng)比例前十的個(gè)股中，有8只股票涉及TMT行業(yè)，而減倉(cāng)較多的個(gè)股多屬于新能源概念和金融地產(chǎn)板塊。

在一季報(bào)里，部分明星基金經(jīng)理對(duì)AI、TMT的未來(lái)判斷更是充滿了溢美之詞。

諾安基金蔡嵩松表示，隨著CHatGPT的問(wèn)世，人工智能出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，將影響幾乎我們所有的行業(yè)，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)最強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。在股價(jià)飛漲的背后，是相關(guān)公司在產(chǎn)業(yè)端的積極布局，人工智能浪潮不可逆。

“當(dāng)我們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)缺乏強(qiáng)勁引擎充滿迷茫的時(shí)候，ChatGPT的橫空出世讓我們看到新一輪的科技革命到來(lái)的希望，GPT有望接替當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一場(chǎng)效率革命?！本绊橀L(zhǎng)城基金楊銳文說(shuō)。

興證全球基金董理則表示，全年看好的第一個(gè)方向是以AI為代表的科技類成長(zhǎng)股。

當(dāng)然，堅(jiān)持持有并看好新能源，或者同時(shí)看好新能源與AI的基金經(jīng)理也不在少數(shù)。

百億級(jí)基金經(jīng)理傅鵬博和施成一季度就分別加倉(cāng)了光伏龍頭通威股份和新能源車龍頭寧德時(shí)代。

銀華基金李曉星說(shuō)：“一季度被市場(chǎng)拋棄較多的是新能源板塊，新能源板塊的交易占比和估值已經(jīng)處于歷史偏低的位置。我們認(rèn)為新能源板塊的風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)充分釋放，目前這個(gè)時(shí)間段，新能源非常具有吸引力?！?/p>AI、新能源的角力由來(lái)已久

實(shí)際上，AI與新能源板塊之爭(zhēng)并非始自今年一季度。在此之前，兩大板塊的角力可謂由來(lái)已久。

2016年被市場(chǎng)稱為人工智能元年。當(dāng)年3月，谷歌人工智能AlphaGo在與韓國(guó)世界冠軍李世石的圍棋比賽中獲勝，引爆人工智能概念。

2018-2020年，中國(guó)央地人工智能利好政策相繼出臺(tái)，諸如成都市加快人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)政策、國(guó)家支持深圳建設(shè)人工智能等重大創(chuàng)新載體、科技部印發(fā)國(guó)家新一代人工智能創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)建設(shè)工作指引、工信部倡議充分發(fā)揮人工智能賦能效用抗擊疫情等。相應(yīng)地，2018年11月30日—2020年7月13日，人工智能指數(shù)漲了77.34%。

而自2019年以來(lái)，新能源也走出過(guò)三大波行情。

2019—2020年間，由于特斯拉扭虧為盈、上海超級(jí)工廠提前投產(chǎn)，歐洲最嚴(yán)碳排放政策、中國(guó)新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的陸續(xù)推出，為行業(yè)增長(zhǎng)提供了想象空間，估值大幅抬升推動(dòng)新能源板塊獲得了超額收益。

2020年9月—2021年1月，國(guó)務(wù)院發(fā)布新能源車發(fā)展規(guī)劃，再次引發(fā)新能源板塊大漲。到2021年4月—2021年9月，則邁入成長(zhǎng)期，因?yàn)槿蛱贾泻拖履茉锤锩?技術(shù)進(jìn)步下產(chǎn)品向中低價(jià)格帶下沉，新能源板塊再次上漲。

對(duì)于正在上升期的新能源板塊，基金也投入了真金白銀。

巨豐投顧于曉明對(duì)央廣資本眼表示，在國(guó)家釋放“碳達(dá)峰、碳中和”的政策信號(hào)后，市場(chǎng)上大量資金在2020年涌向“碳中和”相關(guān)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品，2020年起新能源相關(guān)ETF的被青睞度迅速提升，規(guī)模迅速擴(kuò)張。另一方面，隨著新能源板塊景氣度的持續(xù)提升，公募基金對(duì)于相關(guān)個(gè)股的配置也有所增加。

從主動(dòng)權(quán)益型基金2021年二季報(bào)可以看出，主動(dòng)權(quán)益型基金的重倉(cāng)股正從“茅指數(shù)”逐漸轉(zhuǎn)向“寧時(shí)代”，寧德時(shí)代一躍成為主動(dòng)權(quán)益型基金的第二大重倉(cāng)股，且重倉(cāng)總市值僅與第一大重倉(cāng)股貴州茅臺(tái)相差74.3億元。

世易時(shí)移。

“新能源板塊從去年下半年開始，一直處于陰跌狀態(tài)，大盤下跌，新能源跟著下跌，大盤反彈，新能源還是下跌。”星圖金融研究院高級(jí)研究員付一夫在接受央廣資本眼記者采訪時(shí)說(shuō)，今年以來(lái)，新能源補(bǔ)貼退坡，政策支持力度有所減弱。另一方面，近年來(lái)新能源行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)大，但需求不足，存在庫(kù)存過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。

“新能源原先快速上漲的基本面已經(jīng)發(fā)生了很大逆轉(zhuǎn)，由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供大于求?！敝袊?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副研究員徐鵬對(duì)央廣資本眼記者表示，“市場(chǎng)大資金對(duì)此已有提前預(yù)判，在高點(diǎn)來(lái)臨之前或過(guò)程中，就開始陸續(xù)賣出新能源的票，新能源便從高位開始了持續(xù)下行過(guò)程。”

而在新能源板塊遇冷之際，AI板塊迎來(lái)了一大波熱度。

從春節(jié)以后，由ChatGPT作為引爆點(diǎn)，疊加國(guó)內(nèi)科技戰(zhàn)略發(fā)展的支撐，AI板塊迅速吸引了大部分資金的注意力，從人工智能到延伸下來(lái)的存儲(chǔ)芯片、算力芯片、通信等都已經(jīng)走出了2—3波的強(qiáng)勢(shì)行情。

“從年初以來(lái)的走勢(shì)來(lái)看，新能源板塊是明顯下跌的行情，它已經(jīng)在下跌通道中了，而AI則處于趨勢(shì)上行通道。新能源板塊里的新能源汽車、電池、光伏等跌幅都比較明顯。但AI相關(guān)的如360、昆侖萬(wàn)維、萬(wàn)興科技、浪潮信息等很多個(gè)股漲幅都是非常可觀的?！毙禊i說(shuō)。

“當(dāng)行業(yè)擴(kuò)張進(jìn)入到產(chǎn)能過(guò)剩階段，又面臨海外局勢(shì)的不穩(wěn)定因素，很多重倉(cāng)新能源的基金開始調(diào)倉(cāng)換股，引發(fā)新能源板塊的崩塌。”巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)謝后勤表示，背后是基金調(diào)倉(cāng)的結(jié)果。

年內(nèi)兩大板塊或?qū)⒏饔胁诲e(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)

雖然AI板塊一季度表現(xiàn)明顯優(yōu)于新能源板塊，年內(nèi)也將是一條主線，但市場(chǎng)分析人士也警示AI板塊存在業(yè)績(jī)基礎(chǔ)薄弱、炒作過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于新能源板塊，分析人士認(rèn)為，在業(yè)績(jī)支撐、政策利好之下，該板塊年內(nèi)仍具相當(dāng)?shù)奈Α?/p>“A股一直以來(lái)都是偏政策市，而從近期出臺(tái)的一系列政策來(lái)看，對(duì)于科技的呵護(hù)似乎要比新能源更鮮明一些?！备兑环蛘f(shuō)。

徐鵬則表示，AI板塊，尤其是AI應(yīng)用、硬件和軟件層面包括文化、傳媒、專利、芯片、ChatGPT，基本面是比較利好的。這一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)有強(qiáng)烈需求預(yù)期，另一方面還有國(guó)家的政策支持。“無(wú)論是市場(chǎng)風(fēng)口，還是政策角度，對(duì)AI都是非常有利的，AI的基本面要明顯優(yōu)于新能源?！毙禊i說(shuō)。

“而從板塊估值、資金切換來(lái)說(shuō)，科技板塊估值較低，新能源估值偏貴。”付一夫說(shuō)。

“從板塊基本面和股價(jià)位置的性價(jià)比而言，AI板塊要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新能源板塊?！毙禊i表示，即便AI板塊現(xiàn)在有了很大的漲幅，但跟歷史高點(diǎn)相比，整個(gè)板塊還處于偏低的位置。比如360從最高點(diǎn)已經(jīng)跌了五年左右，從高點(diǎn)下來(lái)的跌幅是非常深的。

“從目前資金介入的深度和情緒來(lái)看，AI的行情還沒有徹底結(jié)束?！敝x后勤說(shuō)，“長(zhǎng)期看，大概率是震蕩向上的。”

付一夫亦表示，一季度很多基金都在向AI轉(zhuǎn)倉(cāng)，現(xiàn)在TMT已經(jīng)成為市場(chǎng)的絕對(duì)主線。市場(chǎng)資金進(jìn)入科技板塊的程度非常深，意味著科技行情不會(huì)很快結(jié)束。

對(duì)于后市，徐鵬認(rèn)為，趨勢(shì)的力量短期內(nèi)是難以改變的，目前AI的趨勢(shì)是向上的，新能源的趨勢(shì)是向下的。

“如果歷史規(guī)律還成立的話，AI行情也將會(huì)持續(xù)一到兩年的時(shí)間。現(xiàn)在基本上是第一波結(jié)束、第二波啟動(dòng)的行情?！毙禊i說(shuō)。

付一夫則表示，年初至今，AI表現(xiàn)突出，而全年來(lái)看，芯片、工業(yè)母機(jī)、TMT、信創(chuàng)、5G/6G、高端制造等跟科技相關(guān)的子板塊，應(yīng)該都會(huì)有反復(fù)表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

不過(guò)，警示AI過(guò)度炒作以及隱私、倫理等風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)也不在少數(shù)。

中國(guó)社科院金融研究所資本市場(chǎng)研究室研究員尹中立就表示，A股市場(chǎng)第一季度最受關(guān)注的焦點(diǎn)是人工智能，在漲幅最大的20只股票中有19只屬于人工智能板塊?！斑@在A股歷史上是十分少見的，由此可見當(dāng)前股市炒作人工智能的熱度?！币辛⒄f(shuō)，“盡管人工智能展示了美好的應(yīng)用前景，但短期內(nèi)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)還難以體現(xiàn)，缺乏業(yè)績(jī)支撐的股價(jià)上漲將難以持續(xù)?！?/p>李曉星也認(rèn)為，AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不會(huì)一蹴而就，中間也必然會(huì)有曲折，包括數(shù)據(jù)隱私、倫理等潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能造成板塊后續(xù)波動(dòng)。

近來(lái)，美國(guó)白宮宣布了首個(gè)AI監(jiān)管計(jì)劃，聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)則警告稱正在密切關(guān)注企業(yè)如何使用AI技術(shù)，特別是可能對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)生實(shí)際且重大影響的AI生成技術(shù)；英國(guó)競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)管理局也強(qiáng)調(diào)人工智能的發(fā)展觸及一系列重要問(wèn)題，包括安全、版權(quán)、隱私，以及市場(chǎng)運(yùn)作的方式等，許多職能部門已經(jīng)開始相關(guān)調(diào)查；歐洲議會(huì)也已就《人工智能法案》達(dá)成初步協(xié)議。

在國(guó)內(nèi)，國(guó)家網(wǎng)信辦已于4月發(fā)布《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見稿）》，對(duì)生成式AI服務(wù)商準(zhǔn)入、算法設(shè)計(jì)、用戶個(gè)人隱私保護(hù)等方面提出要求。

另一方面，具有較好業(yè)績(jī)支撐的新能源板塊最近又迎來(lái)了政策加持。

國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，5月5日國(guó)常會(huì)通過(guò)更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)等實(shí)施意見，政策預(yù)期進(jìn)一步升溫。預(yù)計(jì)隨著價(jià)格逐步恢復(fù)理性以及刺激政策的出臺(tái)，板塊將逐步修復(fù)。

謝后勤和于曉明也都認(rèn)為，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和成本的下降，新能源有望繼續(xù)成為未來(lái)的重要投資領(lǐng)域。未來(lái)，具有技術(shù)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的高成長(zhǎng)性賽道公司有望脫穎而出。

“考慮新能源行業(yè)的長(zhǎng)期空間、短期基本面的持續(xù)向好、目前的估值水平以及目前的持倉(cāng)擁擠度，我們對(duì)新能源板塊保持樂(lè)觀?！蹦戏交鹗凡┤缡潜硎尽?/p>施成則表示，新能源汽車“即將迎來(lái)新一輪上升周期了，所以這個(gè)時(shí)間我們認(rèn)為是投資較好的時(shí)點(diǎn)”。

華夏基金表示，隨著一季報(bào)數(shù)據(jù)的披露，資金有繼續(xù)嘗試低位板塊估值修復(fù)，新能源抄底資金開始出現(xiàn)，形成合力傾向。

國(guó)金證券則稱，新能源板塊反攻號(hào)角已經(jīng)吹響，基本面數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期+Q1業(yè)績(jī)?cè)诟哳A(yù)期下仍出現(xiàn)大量超預(yù)期且Q2展望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。（央廣資本眼）

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