央廣網(wǎng)5月9日北京消息（記者 孫汝祥）5月8日，Wind人工智能（AI）指數(shù)收漲1.96%，新能源指數(shù)收漲0.49%。

此前的5月5日，兩大板塊同時迎來政策利好。中央財經(jīng)委員會強(qiáng)調(diào)要把握人工智能等新科技浪潮，國常會則通過更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)的實(shí)施意見。

另一方面，隨著2022年報披露完畢，AI、新能源兩大板塊的業(yè)績基本面水落石出，兩個板塊的指數(shù)走勢與業(yè)績基本面背離的矛盾也越發(fā)明顯。

實(shí)際上，AI與新能源兩大板塊之爭由來已久持續(xù)已有數(shù)年。由于利好政策相繼出臺，2018年11月30日—2020年7月13日，人工智能指數(shù)漲了77.34%。而自2019年以來，新能源也走出過三大波行情。但從2022年下半年開始，新能源板塊處于陰跌狀態(tài)。新能源板塊遇冷之際，AI板塊再迎一大波熱度。

而兩大板塊角力的同時，基金扮演的角色不可忽視。市場分析人士認(rèn)為，由今年一季度基金大幅減倉新能源、加倉AI引發(fā)的AI“大戰(zhàn)”新能源的話題，在年內(nèi)仍將保持相當(dāng)熱度，現(xiàn)在斷言孰勝孰敗，為時尚早。

放眼年內(nèi)，分析人士表示，AI、新能源兩大板塊都有輪動上漲的機(jī)會，一方面新能源正在醞釀反攻，有望再度走強(qiáng)；另一方面AI仍將是主線，但其炒作過熱等風(fēng)險需要警惕。

基金調(diào)倉攪動AI、新能源板塊之爭

5月5日，二十屆中央財經(jīng)委員會第一次會議強(qiáng)調(diào)，要把握人工智能等新科技革命浪潮，同時要求推進(jìn)產(chǎn)業(yè)綠色化。

同日召開的國常會指出，要推動高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，壯大優(yōu)質(zhì)企業(yè)群體，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。會議還通過了加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)的實(shí)施意見。

由此可見，AI、新能源兩大板塊的政策面利好并沒有明顯的冷熱之分。不過，縱觀一段時間內(nèi)兩大板塊的業(yè)績與指數(shù)走勢卻分化明顯，2022全年，新能源占優(yōu)；而今年起至今，AI迅速走熱。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，50只人工智能成份股中有9家公司歸母凈利潤為負(fù)，31家歸母凈利潤同比增長率為負(fù)；而50只新能源成份股中歸母凈利潤為負(fù)的公司家數(shù)為0，只有5家歸母凈利潤同比增長率為負(fù)。

而自2023年年初至今，Wind人工智能指數(shù)已上漲48.96%，同期新能源指數(shù)下跌6.15%。

在這反差的背后，基金扮演的角色不可忽視。

基金一季報顯示，2023年一季度公募繼續(xù)將倉位從新能源板塊往受政策和產(chǎn)業(yè)周期催化的TMT板塊切換，甚至有的基金經(jīng)理清倉新能源板塊而全部投向AI板塊。雖然也有基金經(jīng)理仍看好和持有新能源，但AI的熱度和風(fēng)頭顯然超過了新能源。

此種轉(zhuǎn)變的一個標(biāo)桿性人物是海富通基金經(jīng)理呂越超。其管理的海富通股票混合，截至去年年底持倉基本為新能源板塊股票，而到了今年一季度末，呂越超已基本清倉了新能源，全部轉(zhuǎn)投AI板塊。

雖然其他基金經(jīng)理沒有如此激進(jìn)，但對AI以及TMT趨之若鶩已是不爭的事實(shí)。

興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)顯示，一季度主動偏股型基金加倉比例前十的個股中，有8只股票涉及TMT行業(yè)，而減倉較多的個股多屬于新能源概念和金融地產(chǎn)板塊。

在一季報里，部分明星基金經(jīng)理對AI、TMT的未來判斷更是充滿了溢美之詞。

諾安基金蔡嵩松表示，隨著CHatGPT的問世，人工智能出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，將影響幾乎我們所有的行業(yè)，或?qū)⒊蔀槲磥碜顝?qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢。在股價飛漲的背后，是相關(guān)公司在產(chǎn)業(yè)端的積極布局，人工智能浪潮不可逆。

“當(dāng)我們對全球經(jīng)濟(jì)缺乏強(qiáng)勁引擎充滿迷茫的時候，ChatGPT的橫空出世讓我們看到新一輪的科技革命到來的希望，GPT有望接替當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)給全球經(jīng)濟(jì)帶來一場效率革命?！本绊橀L城基金楊銳文說。

興證全球基金董理則表示，全年看好的第一個方向是以AI為代表的科技類成長股。

當(dāng)然，堅(jiān)持持有并看好新能源，或者同時看好新能源與AI的基金經(jīng)理也不在少數(shù)。

百億級基金經(jīng)理傅鵬博和施成一季度就分別加倉了光伏龍頭通威股份和新能源車龍頭寧德時代。

銀華基金李曉星說：“一季度被市場拋棄較多的是新能源板塊，新能源板塊的交易占比和估值已經(jīng)處于歷史偏低的位置。我們認(rèn)為新能源板塊的風(fēng)險因素已經(jīng)充分釋放，目前這個時間段，新能源非常具有吸引力。”

AI、新能源的角力由來已久

實(shí)際上，AI與新能源板塊之爭并非始自今年一季度。在此之前，兩大板塊的角力可謂由來已久。

2016年被市場稱為人工智能元年。當(dāng)年3月，谷歌人工智能AlphaGo在與韓國世界冠軍李世石的圍棋比賽中獲勝，引爆人工智能概念。

2018-2020年，中國央地人工智能利好政策相繼出臺，諸如成都市加快人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)政策、國家支持深圳建設(shè)人工智能等重大創(chuàng)新載體、科技部印發(fā)國家新一代人工智能創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)建設(shè)工作指引、工信部倡議充分發(fā)揮人工智能賦能效用抗擊疫情等。相應(yīng)地，2018年11月30日—2020年7月13日，人工智能指數(shù)漲了77.34%。

而自2019年以來，新能源也走出過三大波行情。

2019—2020年間，由于特斯拉扭虧為盈、上海超級工廠提前投產(chǎn)，歐洲最嚴(yán)碳排放政策、中國新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的陸續(xù)推出，為行業(yè)增長提供了想象空間，估值大幅抬升推動新能源板塊獲得了超額收益。

2020年9月—2021年1月，國務(wù)院發(fā)布新能源車發(fā)展規(guī)劃，再次引發(fā)新能源板塊大漲。到2021年4月—2021年9月，則邁入成長期，因?yàn)槿蛱贾泻拖履茉锤锩?技術(shù)進(jìn)步下產(chǎn)品向中低價格帶下沉，新能源板塊再次上漲。

對于正在上升期的新能源板塊，基金也投入了真金白銀。

巨豐投顧于曉明對央廣資本眼表示，在國家釋放“碳達(dá)峰、碳中和”的政策信號后，市場上大量資金在2020年涌向“碳中和”相關(guān)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品，2020年起新能源相關(guān)ETF的被青睞度迅速提升，規(guī)模迅速擴(kuò)張。另一方面，隨著新能源板塊景氣度的持續(xù)提升，公募基金對于相關(guān)個股的配置也有所增加。

從主動權(quán)益型基金2021年二季報可以看出，主動權(quán)益型基金的重倉股正從“茅指數(shù)”逐漸轉(zhuǎn)向“寧時代”，寧德時代一躍成為主動權(quán)益型基金的第二大重倉股，且重倉總市值僅與第一大重倉股貴州茅臺相差74.3億元。

世易時移。

“新能源板塊從去年下半年開始，一直處于陰跌狀態(tài)，大盤下跌，新能源跟著下跌，大盤反彈，新能源還是下跌?！毙菆D金融研究院高級研究員付一夫在接受央廣資本眼記者采訪時說，今年以來，新能源補(bǔ)貼退坡，政策支持力度有所減弱。另一方面，近年來新能源行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)大，但需求不足，存在庫存過剩的風(fēng)險。

“新能源原先快速上漲的基本面已經(jīng)發(fā)生了很大逆轉(zhuǎn)，由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供大于求。”中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副研究員徐鵬對央廣資本眼記者表示，“市場大資金對此已有提前預(yù)判，在高點(diǎn)來臨之前或過程中，就開始陸續(xù)賣出新能源的票，新能源便從高位開始了持續(xù)下行過程?！?/p>而在新能源板塊遇冷之際，AI板塊迎來了一大波熱度。

從春節(jié)以后，由ChatGPT作為引爆點(diǎn)，疊加國內(nèi)科技戰(zhàn)略發(fā)展的支撐，AI板塊迅速吸引了大部分資金的注意力，從人工智能到延伸下來的存儲芯片、算力芯片、通信等都已經(jīng)走出了2—3波的強(qiáng)勢行情。

“從年初以來的走勢來看，新能源板塊是明顯下跌的行情，它已經(jīng)在下跌通道中了，而AI則處于趨勢上行通道。新能源板塊里的新能源汽車、電池、光伏等跌幅都比較明顯。但AI相關(guān)的如360、昆侖萬維、萬興科技、浪潮信息等很多個股漲幅都是非?？捎^的?！毙禊i說。

“當(dāng)行業(yè)擴(kuò)張進(jìn)入到產(chǎn)能過剩階段，又面臨海外局勢的不穩(wěn)定因素，很多重倉新能源的基金開始調(diào)倉換股，引發(fā)新能源板塊的崩塌?！本挢S投顧高級投資顧問謝后勤表示，背后是基金調(diào)倉的結(jié)果。

年內(nèi)兩大板塊或?qū)⒏饔胁诲e的市場表現(xiàn)

雖然AI板塊一季度表現(xiàn)明顯優(yōu)于新能源板塊，年內(nèi)也將是一條主線，但市場分析人士也警示AI板塊存在業(yè)績基礎(chǔ)薄弱、炒作過熱的風(fēng)險。而對于新能源板塊，分析人士認(rèn)為，在業(yè)績支撐、政策利好之下，該板塊年內(nèi)仍具相當(dāng)?shù)奈Α?/p>“A股一直以來都是偏政策市，而從近期出臺的一系列政策來看，對于科技的呵護(hù)似乎要比新能源更鮮明一些?！备兑环蛘f。

徐鵬則表示，AI板塊，尤其是AI應(yīng)用、硬件和軟件層面包括文化、傳媒、專利、芯片、ChatGPT，基本面是比較利好的。這一方面是因?yàn)槭袌鲇袕?qiáng)烈需求預(yù)期，另一方面還有國家的政策支持?！盁o論是市場風(fēng)口，還是政策角度，對AI都是非常有利的，AI的基本面要明顯優(yōu)于新能源?！毙禊i說。

“而從板塊估值、資金切換來說，科技板塊估值較低，新能源估值偏貴。”付一夫說。

“從板塊基本面和股價位置的性價比而言，AI板塊要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新能源板塊?！毙禊i表示，即便AI板塊現(xiàn)在有了很大的漲幅，但跟歷史高點(diǎn)相比，整個板塊還處于偏低的位置。比如360從最高點(diǎn)已經(jīng)跌了五年左右，從高點(diǎn)下來的跌幅是非常深的。

“從目前資金介入的深度和情緒來看，AI的行情還沒有徹底結(jié)束?！敝x后勤說，“長期看，大概率是震蕩向上的?！?/p>付一夫亦表示，一季度很多基金都在向AI轉(zhuǎn)倉，現(xiàn)在TMT已經(jīng)成為市場的絕對主線。市場資金進(jìn)入科技板塊的程度非常深，意味著科技行情不會很快結(jié)束。

對于后市，徐鵬認(rèn)為，趨勢的力量短期內(nèi)是難以改變的，目前AI的趨勢是向上的，新能源的趨勢是向下的。

“如果歷史規(guī)律還成立的話，AI行情也將會持續(xù)一到兩年的時間?，F(xiàn)在基本上是第一波結(jié)束、第二波啟動的行情?！毙禊i說。

付一夫則表示，年初至今，AI表現(xiàn)突出，而全年來看，芯片、工業(yè)母機(jī)、TMT、信創(chuàng)、5G/6G、高端制造等跟科技相關(guān)的子板塊，應(yīng)該都會有反復(fù)表現(xiàn)的機(jī)會。

不過，警示AI過度炒作以及隱私、倫理等風(fēng)險的觀點(diǎn)也不在少數(shù)。

中國社科院金融研究所資本市場研究室研究員尹中立就表示，A股市場第一季度最受關(guān)注的焦點(diǎn)是人工智能，在漲幅最大的20只股票中有19只屬于人工智能板塊。“這在A股歷史上是十分少見的，由此可見當(dāng)前股市炒作人工智能的熱度?！币辛⒄f，“盡管人工智能展示了美好的應(yīng)用前景，但短期內(nèi)對上市公司的業(yè)績貢獻(xiàn)還難以體現(xiàn)，缺乏業(yè)績支撐的股價上漲將難以持續(xù)?！?/p>李曉星也認(rèn)為，AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不會一蹴而就，中間也必然會有曲折，包括數(shù)據(jù)隱私、倫理等潛在風(fēng)險，可能造成板塊后續(xù)波動。

近來，美國白宮宣布了首個AI監(jiān)管計(jì)劃，聯(lián)邦貿(mào)易委員會則警告稱正在密切關(guān)注企業(yè)如何使用AI技術(shù)，特別是可能對消費(fèi)者產(chǎn)生實(shí)際且重大影響的AI生成技術(shù)；英國競爭與市場管理局也強(qiáng)調(diào)人工智能的發(fā)展觸及一系列重要問題，包括安全、版權(quán)、隱私，以及市場運(yùn)作的方式等，許多職能部門已經(jīng)開始相關(guān)調(diào)查；歐洲議會也已就《人工智能法案》達(dá)成初步協(xié)議。

在國內(nèi)，國家網(wǎng)信辦已于4月發(fā)布《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見稿）》，對生成式AI服務(wù)商準(zhǔn)入、算法設(shè)計(jì)、用戶個人隱私保護(hù)等方面提出要求。

另一方面，具有較好業(yè)績支撐的新能源板塊最近又迎來了政策加持。

國泰君安研報認(rèn)為，5月5日國常會通過更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)等實(shí)施意見，政策預(yù)期進(jìn)一步升溫。預(yù)計(jì)隨著價格逐步恢復(fù)理性以及刺激政策的出臺，板塊將逐步修復(fù)。

謝后勤和于曉明也都認(rèn)為，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和成本的下降，新能源有望繼續(xù)成為未來的重要投資領(lǐng)域。未來，具有技術(shù)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的高成長性賽道公司有望脫穎而出。

“考慮新能源行業(yè)的長期空間、短期基本面的持續(xù)向好、目前的估值水平以及目前的持倉擁擠度，我們對新能源板塊保持樂觀?！蹦戏交鹗凡┤缡潜硎尽?/p>施成則表示，新能源汽車“即將迎來新一輪上升周期了，所以這個時間我們認(rèn)為是投資較好的時點(diǎn)”。

華夏基金表示，隨著一季報數(shù)據(jù)的披露，資金有繼續(xù)嘗試低位板塊估值修復(fù)，新能源抄底資金開始出現(xiàn)，形成合力傾向。

國金證券則稱，新能源板塊反攻號角已經(jīng)吹響，基本面數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期+Q1業(yè)績在高預(yù)期下仍出現(xiàn)大量超預(yù)期且Q2展望繼續(xù)強(qiáng)勢。（央廣資本眼）

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