銀行系統(tǒng)的持續(xù)壓力增加了人們對(duì)破壞性金融市場(chǎng)事件即將發(fā)生的擔(dān)憂

在市場(chǎng)和商業(yè)環(huán)境中，信貸危機(jī)或至少是信貸緊縮正在出現(xiàn)。攝《財(cái)經(jīng)》記者金焱

文｜《財(cái)經(jīng)》特派記者 金焱發(fā)自華盛頓

編輯｜蘇琦

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月8日發(fā)布報(bào)告顯示，最近的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，持續(xù)的通脹和隨之而來(lái)的貨幣緊縮是美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。在2022年11月和2021年11月的類似調(diào)查中，這也是人們最擔(dān)心的問題。但銀行業(yè)的動(dòng)蕩成為最新報(bào)告中強(qiáng)調(diào)的第二大風(fēng)險(xiǎn)，其次是美中關(guān)系緊張和商業(yè)房地產(chǎn)。

在報(bào)告中美聯(lián)儲(chǔ)警告稱，盡管決策者采取了應(yīng)對(duì)銀行體系壓力的行動(dòng)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、信貸質(zhì)量和流動(dòng)性融資的擔(dān)憂可能會(huì)導(dǎo)致銀行和其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步收縮經(jīng)濟(jì)中的信貸供應(yīng)。信貸供應(yīng)急劇萎縮會(huì)推高企業(yè)和家庭的融資成本，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。

信貸供應(yīng)急劇萎縮會(huì)推高企業(yè)和家庭的融資成本。攝《財(cái)經(jīng)》記者金焱

美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)發(fā)布了高級(jí)貸款專員意見調(diào)查報(bào)告（SLOOS），有65家美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行和19家外國(guó)銀行的美國(guó)分行和機(jī)構(gòu)對(duì)該調(diào)查做出了回應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)季度都會(huì)對(duì)全美各地銀行的高級(jí)貸款官員進(jìn)行調(diào)查，以收集前一個(gè)季度的貸款供需信息。與以往相比，隨著硅谷銀行破產(chǎn)事件持續(xù)發(fā)酵，外界更希望獲得信貸狀況的線索。

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從最新報(bào)告的結(jié)論看，形勢(shì)不容樂觀。受調(diào)查的主要銀行貸款官員表示，與1月相比，近三個(gè)月他們收緊了信貸標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)貸款需求開始減少。銀行表示，預(yù)計(jì)這一緊縮趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)一整年。其中一季度報(bào)告大中型公司商業(yè)和工業(yè)貸款需求減弱的銀行所占比例升至55.6%，創(chuàng)2009年全球金融危機(jī)期間的最高水平。四季度這一比例為31.3%。

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芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)古爾斯比Goolsbee當(dāng)天也表示，在市場(chǎng)和商業(yè)環(huán)境中，信貸危機(jī)或至少是信貸緊縮正在出現(xiàn)。他表示，銀行信貸已縮減了一段時(shí)間，他不知道是否會(huì)出現(xiàn)“全面的信貸危機(jī)”，但現(xiàn)在肯定是信貸緊縮，它將使經(jīng)濟(jì)放緩，并且美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)絕對(duì)應(yīng)該將其考慮在內(nèi)。

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評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)（Fitch Ratings）美國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)負(fù)責(zé)人奧盧?索諾拉（Olu Sonola）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，利率上升和信貸條件收緊已成為美國(guó)大多數(shù)州GDP放緩至疫情前水平的部分原因。其中，增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的州的特點(diǎn)是人口增長(zhǎng)快，經(jīng)濟(jì)高度多樣化。復(fù)蘇最弱的州的特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小、多元化程度較低，且對(duì)旅游業(yè)和能源行業(yè)的敞口很大。2023 財(cái)年州的稅收繼續(xù)以健康的速度增長(zhǎng)，但與前兩年相比，收入增長(zhǎng)普遍放緩的跡象很明顯。

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在過去不到兩個(gè)月的時(shí)間里，美國(guó)已經(jīng)有三家銀行倒閉，硅谷銀行最先倒閉，其后幾周內(nèi)，銀行體系陷入動(dòng)蕩之中。美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局公布了的調(diào)查報(bào)告認(rèn)定，銀行出事是個(gè)別事件，是由銀行風(fēng)險(xiǎn)控制失誤和監(jiān)管后續(xù)行動(dòng)緩慢所致。雖然監(jiān)管部門認(rèn)為銀行倒閉事件發(fā)展不至于引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心可能出現(xiàn)的“信貸緊縮”，即銀行大幅提高貸款標(biāo)準(zhǔn)將抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可能會(huì)導(dǎo)致衰退。對(duì)貸款環(huán)境和潛在經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂已對(duì)地區(qū)性銀行股重創(chuàng)，地區(qū)性銀行股5月以來(lái)累計(jì)下跌了11%。

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銀行系統(tǒng)的持續(xù)壓力增加了人們對(duì)破壞性金融市場(chǎng)事件即將發(fā)生的擔(dān)憂。金融服務(wù)巨頭DeVere集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官尼格爾·格林（Nigel Green）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)是在應(yīng)對(duì)通貨膨脹方面由于廣泛的不作為而失敗了一次，是世界上最有影響力的中央銀行的一個(gè)有嚴(yán)重后果的誤判，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)再次犯錯(cuò)，最近這次加息可能把世界最大經(jīng)濟(jì)體推入短期和長(zhǎng)期衰退。這不僅對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)是個(gè)大問題，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)也是如此。他解釋說(shuō)，美國(guó)金融體系內(nèi)部的危機(jī)還未結(jié)束。在一連串的銀行倒閉后，對(duì)更多的銀行倒閉的擔(dān)憂仍是重要且合理的。銀行業(yè)危機(jī)造成的動(dòng)蕩導(dǎo)致銀行信貸減少，收緊了家庭和企業(yè)的信貸條件。反過來(lái)，這將不可避免地導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和招聘放緩。

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3月銀行動(dòng)蕩以來(lái)，美國(guó)銀行大手減持抵押按揭證券，凈流出規(guī)模史無(wú)前例，為商業(yè)物業(yè)爆雷打下了伏筆。截至2022年四季度，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)（CRE）貸款（包括多戶家庭抵押貸款）總額已達(dá)5.6萬(wàn)億美元，在這一數(shù)額中，截至 2022年底，其中有2.8萬(wàn)億美元貸款來(lái)自銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)。2.8萬(wàn)億美元中有6270億美元為業(yè)主商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款，4680億美元為收購(gòu)、開發(fā)和建設(shè)項(xiàng)目（包括單戶住宅開發(fā)）支持的貸款。減去以上兩類貸款，美國(guó)有4.5萬(wàn)億美元的未償商業(yè)/多戶抵押貸款，其中40%來(lái)自銀行，約為1.7萬(wàn)億美元。今年四季度開始進(jìn)入還款高峰期，但是目前愿意續(xù)貸或做債券展期的銀行少了很多。

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高級(jí)貸款專員意見的受訪者報(bào)告稱，銀行對(duì)商業(yè)和工業(yè)貸款的標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格，需求變得更為脆弱。所有形式的商業(yè)房地產(chǎn)貸款都有更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于家庭放貸需求，除政府資助企業(yè)（GSE）支持的貸款，所有住宅房地產(chǎn)貸款的貸款標(biāo)準(zhǔn)都更嚴(yán)格。此外，汽車和消費(fèi)貸款需求疲軟，信用卡需求基本沒有變化。

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最新調(diào)查包括三組特別問題：銀行在過去一年中商業(yè)房地產(chǎn)貸款政策的變化；關(guān)于銀行在一季度改變所有貸款類別標(biāo)準(zhǔn)的原因；以及銀行對(duì)2023年剩余時(shí)間貸款標(biāo)準(zhǔn)變化的預(yù)期以及這些變化的原因。

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對(duì)于第一組問題，銀行報(bào)告稱，在過去一年中，所有類別的商業(yè)房地產(chǎn)貸款都收緊了貸款政策，其中最常報(bào)告的變化與貸款利率相對(duì)于銀行資金成本的利差擴(kuò)大和貸款價(jià)值比降低有關(guān)。

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對(duì)于第二組問題，銀行列舉了不太樂觀或更不確定的經(jīng)濟(jì)前景、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度降低、抵押品價(jià)值惡化以及對(duì)銀行融資成本和流動(dòng)性狀況的擔(dān)憂。

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對(duì)于第三組問題，銀行報(bào)告稱，預(yù)計(jì)將收緊所有貸款類別的標(biāo)準(zhǔn)。受訪者最常將其貸款組合的信貸質(zhì)量和客戶抵押品價(jià)值的預(yù)期惡化、風(fēng)險(xiǎn)承受能力的降低以及對(duì)銀行融資成本、銀行流動(dòng)性狀況和存款外流的擔(dān)憂作為預(yù)計(jì)在2023年剩余時(shí)間收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)的原因。

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美聯(lián)儲(chǔ)稱，銀行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂可能導(dǎo)致貸款發(fā)放減少，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)加速下滑。報(bào)告指出，銀行融資總體上保持相對(duì)穩(wěn)定，但金融市場(chǎng)其他角落存在大量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行流動(dòng)性充裕，對(duì)短期批發(fā)融資的依賴有限，短期融資市場(chǎng)仍然存在結(jié)構(gòu)性脆弱。優(yōu)質(zhì)和免稅的貨幣市場(chǎng)基金，以及其他現(xiàn)金投資工具和穩(wěn)定幣，仍然容易受到擠兌沖擊。壽險(xiǎn)公司面臨較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)性和非流動(dòng)性資產(chǎn)所占比例仍然處于高位。