過去一周，滬指累計(jì)漲1.3％，深成指累計(jì)跌0.14％，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)跌0.84％。這個(gè)周末值得關(guān)注的重要資訊有：世衛(wèi)針對(duì)猴痘發(fā)布最高級(jí)別警報(bào)；俄烏土與聯(lián)合國簽署糧食協(xié)議；工信部稱將進(jìn)一步推動(dòng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；三部門聯(lián)合發(fā)文推動(dòng)債市支持民企改革發(fā)展；國常會(huì)重磅定調(diào)，提及投資、消費(fèi)、房地產(chǎn)…

后市市場(chǎng)將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。

1.中信策略：繼續(xù)堅(jiān)持成長(zhǎng)制造、醫(yī)藥和消費(fèi)均衡配置

中信證券研報(bào)指出，寬松政策預(yù)期再次校正，預(yù)計(jì)下半年穩(wěn)增長(zhǎng)更重落實(shí)而非加碼，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的斜率開始放緩，政策預(yù)期校正后經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利預(yù)測(cè)或依次修正，機(jī)構(gòu)倉位步入高位，基金二季報(bào)披露后可能會(huì)加大心理波動(dòng)誘發(fā)調(diào)倉。

首先，在經(jīng)濟(jì)多重?cái)_動(dòng)下，政策依舊保持了定力，預(yù)計(jì)月底政治局會(huì)議會(huì)延續(xù)此前基調(diào)抓落實(shí)，進(jìn)一步加碼空間有限。其次，地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏開始放緩，信心全面恢復(fù)仍需時(shí)間，上市公司盈利預(yù)測(cè)可能在中報(bào)季中后段面臨下修。海外加息仍有可能超預(yù)期，明年步入衰退的概率繼續(xù)加大。最后，公募基金倉位近15年最高，活躍私募倉位也步入中高水位，機(jī)構(gòu)持倉行業(yè)分布進(jìn)一步集中，高持倉占比行業(yè)短期面臨調(diào)倉博弈。配置上，建議繼續(xù)堅(jiān)持成長(zhǎng)制造、醫(yī)藥和消費(fèi)均衡配置，短期成長(zhǎng)制造更偏向半導(dǎo)體及軍工。

2. 國君策略：市場(chǎng)調(diào)整是再次布局的機(jī)會(huì) 回調(diào)布局成長(zhǎng)與賽道龍頭股

近兩周市場(chǎng)整體處于震蕩，房地產(chǎn)“停貸”事件、30大城市新房成交走弱與工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降后，部分投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)改善的持續(xù)性與力度，觀望情緒升溫，兩市成交也有所降低。

對(duì)于下一階段的看法，第一，由于當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及疫情防控政策均較上半年更為寬松，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)下降，因此股票市場(chǎng)的調(diào)整反而是再次布局行業(yè)輪動(dòng)和尋找收益的機(jī)會(huì)，而不是簡(jiǎn)單的考慮持幣。第二，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度較慢、力度偏弱恰恰表明了股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步分化。行業(yè)之間盈利預(yù)期的分化拉大，與經(jīng)濟(jì)周期高度關(guān)聯(lián)的價(jià)值類板塊在短期很難出現(xiàn)系統(tǒng)性的預(yù)期改善，而需求高景氣的科技成長(zhǎng)以及弱復(fù)蘇結(jié)構(gòu)之中更有擴(kuò)張能力的龍頭公司卻有明顯的盈利優(yōu)勢(shì)?；卣{(diào)反而是較好的股票布局的機(jī)會(huì)，回調(diào)上車選成長(zhǎng)。

3. 廣發(fā)策略：“此消彼長(zhǎng)”短期波折不改中期趨勢(shì)

海外仍是“衰退+緊縮”的兩難窘境，而國內(nèi)復(fù)蘇較6月有所放緩，中期策略中構(gòu)建的“此消彼長(zhǎng)四象限框架”大概率將繼續(xù)呈現(xiàn)“美國衰退得快，中國復(fù)蘇得慢”的組合，“此消彼長(zhǎng)”行情A股短期波折不改中期趨勢(shì)。

結(jié)合中報(bào)預(yù)告線索與基金二季報(bào)配置擁擠度，維持“此消彼長(zhǎng)”行情下成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)判斷，繼續(xù)關(guān)注中國優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)；沿著經(jīng)濟(jì)修復(fù)先生產(chǎn)（制造）、后生活（消費(fèi)）的特點(diǎn)，中國優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)也將從“制造優(yōu)勢(shì)”尋找向“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”擴(kuò)散——（1）疫后修復(fù)及PPI-CPI 傳導(dǎo)受益的消費(fèi)（食品飲料/家電/批零社服）；（2）中報(bào)景氣優(yōu)勢(shì)依然存在的制造業(yè)（汽車含新能車/光伏組件/煤炭）；（3）限制性政策轉(zhuǎn)向邊際寬松（互聯(lián)網(wǎng)傳媒/創(chuàng)新藥/地產(chǎn)龍頭）。

4. 中信建投策略：弱勢(shì)震蕩，伺機(jī)而動(dòng)

中信建投策略認(rèn)為，市場(chǎng)從單邊修復(fù)期進(jìn)入震蕩期。結(jié)構(gòu)上，新能源高景氣預(yù)期維持但擁擠度在上升，部分消費(fèi)品景氣有望邊際改善但整體估值吸引力不強(qiáng)，醫(yī)藥景氣邊際改善邏輯不強(qiáng)但前期機(jī)構(gòu)持續(xù)降低配置。我們認(rèn)為這個(gè)階段投資者需要保持耐心，相對(duì)收益者可考慮均衡配置成長(zhǎng)，絕對(duì)收益者可考慮中性倉位，等待外部催化下顯著調(diào)整后結(jié)構(gòu)上再加碼高β高景氣成長(zhǎng)。

5. 中金策略：下半年A股可能并非單邊行情 “穩(wěn)”而后“進(jìn)”

7月初以來A股市場(chǎng)在前期明顯反彈后整體表現(xiàn)略顯疲弱，成交有所回落。我們?cè)?月初提示市場(chǎng)可能會(huì)從此前的單邊上行轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)，海外美歐衰退預(yù)期加深、國內(nèi)政策預(yù)期邊際變化、疫情局部散發(fā)、房地產(chǎn)相關(guān)問題、二季度經(jīng)濟(jì)階段性擾動(dòng)下的上市公司業(yè)績(jī)等內(nèi)外部環(huán)境對(duì)市場(chǎng)影響較為綜合。

目前市場(chǎng)階段正處于4月底強(qiáng)勢(shì)反彈后的檢驗(yàn)期，雙向波動(dòng)、缺乏趨勢(shì)的情形仍在演繹，后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)需要綜合考量國內(nèi)增長(zhǎng)修復(fù)力度及持續(xù)性、二季度業(yè)績(jī)報(bào)告、穩(wěn)增長(zhǎng)政策環(huán)境、局部疫情形勢(shì)、海外主要國家衰退預(yù)期對(duì)中國的影響，等等。臨近7月底需要關(guān)注國內(nèi)政策方向尤其是近期可能召開的中央政治局會(huì)議。中期對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)不宜悲觀，當(dāng)前中外政策周期繼續(xù)反向，仍有望支撐中國市場(chǎng)相對(duì)海外顯現(xiàn)相對(duì)韌性。

6. 海通策略：近期調(diào)整性質(zhì)是倒春寒 不改反轉(zhuǎn)向上的中期趨勢(shì)

7月初以來市場(chǎng)調(diào)整源于基本面未跟上市場(chǎng)，借鑒歷史，往往回吐前期漲幅一半、成交量萎縮一半；調(diào)整誘因是國內(nèi)CPI階段性高、中報(bào)較差、海外波動(dòng)，調(diào)整性質(zhì)是倒春寒，不改反轉(zhuǎn)向上的中期趨勢(shì)；保持耐心，新能源等高景氣成長(zhǎng)中期仍向上，兼顧醫(yī)藥等必需消費(fèi)。

7. 信達(dá)策略：A股是休整而不是二次探底

信達(dá)證券認(rèn)為，5-6月市場(chǎng)的上漲，恰好處在季報(bào)空窗期，預(yù)期和估值修復(fù)是最主要的，進(jìn)入7月后，隨著中報(bào)的披露，投資者開始更關(guān)注業(yè)績(jī)和基本面改善的力度。6月地產(chǎn)銷售大幅改善，7月開始，由于各方面原因，銷售數(shù)據(jù)有所下降。4-6月新增疫情大幅下降，而進(jìn)入7月后，也有小幅的回升。這些因素共同促成7月市場(chǎng)的調(diào)整，但即使把這些負(fù)面因素都考慮進(jìn)去，經(jīng)濟(jì)下滑的速度也較難比4月份之前更快，而且地產(chǎn)和疫情的風(fēng)險(xiǎn)都不是新增的利空，而是已經(jīng)被定價(jià)過很久的利空，所以股市的這一次調(diào)整，大概率只是休整，而不是二次探底。

8. 西部策略：保持足夠耐心 擁抱確定性

下半年市場(chǎng)的核心矛盾在于經(jīng)濟(jì)修復(fù)與通脹上行的拉鋸戰(zhàn)。對(duì)于投資者而言下半年把握風(fēng)格上的確定性將更為重要。短期關(guān)注盈利預(yù)期相對(duì)穩(wěn)健的消費(fèi)（農(nóng)林牧漁，家電，紡織服裝，食品飲料）和有望受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期的基建鏈（環(huán)保，公用事業(yè)，建筑等）。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續(xù)關(guān)注受益于通脹上行的泛農(nóng)業(yè)（種植業(yè)和種業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、化肥農(nóng)藥、農(nóng)資冷鏈物流、農(nóng)業(yè)機(jī)械化等），以及業(yè)績(jī)穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)龍頭。

9. 華西策略：財(cái)報(bào)季顛簸期 耐心逢低待布局

未來一段時(shí)期，中外政策周期繼續(xù)背離，海外通脹不落加息不止，國內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)效果兌現(xiàn)+疫后復(fù)蘇”，同時(shí)宏觀政策繼續(xù)呵護(hù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望逐季回升。A股步入財(cái)報(bào)季，行情由流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)或進(jìn)入一段“顛簸期”，建議耐心逢低待布局?？紤]到高景氣行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉較集中和交易相對(duì)擁擠，隨著7-8月份企業(yè)中報(bào)陸續(xù)披露，熱門賽道股面臨業(yè)績(jī)檢驗(yàn)期。中長(zhǎng)期來看，A股中樞逐步上移的趨勢(shì)沒有改變。行業(yè)配置上，建議關(guān)注兩條投資主線：1）受益國家政策重點(diǎn)扶持的高景氣板塊，如“新能源（風(fēng)能、風(fēng)電、特高壓、儲(chǔ)能、光伏）、新能源汽車”等；2）估值回到相對(duì)合理范圍的消費(fèi)品，如“食飲、醫(yī)藥”等。主題方面，關(guān)注“軍工、數(shù)字經(jīng)濟(jì)”等。

10. 民生策略：獨(dú)善其身難度加大 地產(chǎn)板塊依然處于困境之中

市場(chǎng)過去的定價(jià)無疑圍繞三個(gè)矛盾點(diǎn)：海外的緊縮與衰退壓力下嘗試在海外需求中尋求結(jié)構(gòu)高景氣；認(rèn)為地產(chǎn)問題只在地產(chǎn)和認(rèn)為解決“滯脹”只需要需求回落。未來兩大信號(hào)值得重視：第一，70-80年代期間，CPI見頂回落后，大宗商品迎來明顯反彈，后面關(guān)注這一時(shí)刻到來；第二，當(dāng)下對(duì)海外情況似乎更具信息優(yōu)勢(shì)的北上配置型資金正在更多賣出海外收入占比更高的熱門賽道板塊。推薦：能源（油氣、動(dòng)力煤）、黃金、油運(yùn)、工業(yè)金屬；房地產(chǎn)將在問題擴(kuò)散中迎來機(jī)遇；成長(zhǎng)推薦：軍工、醫(yī)藥、數(shù)字化等需求穩(wěn)定行業(yè)。

本文源自格隆匯財(cái)經(jīng)早餐