五一假期馬上就要來了，市場(chǎng)反而回暖起來。

連中國(guó)平安都破天荒的漲停了，這是2015年8月以來的首次。

而之前爆炒的熱門概念股們，一個(gè)個(gè)20cm，10cm跌停，貌似市場(chǎng)要回歸主流的樣子。

我知道可能有一些朋友這小半年過得十分憋屈。

從我們之前文章評(píng)論的點(diǎn)贊數(shù)看，看好新能源、醫(yī)藥、消費(fèi)的朋友們還是占了大多數(shù)。

結(jié)合今年的行情，我可以大概推測(cè)出來，大多數(shù)朋友今年確實(shí)是虧了不少錢的。

投資嘛，其實(shí)本來就是有賺有虧的。

但是，大家感到難受，感到焦慮，不僅是因?yàn)樽约禾濆X了，還在于自己多年積累的所謂“正確的、能長(zhǎng)期賺到錢的”投資框架的崩塌。

我堅(jiān)守新能源車、光伏這些中國(guó)優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)，堅(jiān)守有業(yè)績(jī)支撐的公司，但結(jié)果是虧錢。

而一些重倉AIGC，不看業(yè)績(jī)，追求短期資金博弈的人，卻在今年賺的盆滿缽滿。

我到底錯(cuò)在了哪里？

以史難為鑒

我最近一直在想一件事情，2020年以來的這一波新能源行情，我們到底能不能在A股的歷史上找到可以與之對(duì)標(biāo)的行情呢？

如果從股價(jià)短期的漲幅上看，歷史上能與新能源所媲美的行業(yè)不多，比如14-15年的TMT、2019年的5G。

那么如果從這些行業(yè)后續(xù)的走勢(shì)上看，好像都不可避免泡沫破裂，股價(jià)暴跌的宿命。

所以，如果以一個(gè)簡(jiǎn)單的線性思維看，成長(zhǎng)行業(yè)過了高速成長(zhǎng)期之后，就會(huì)變得沒有投資價(jià)值。

那我們能不能也簡(jiǎn)單對(duì)標(biāo)這些行業(yè)，從而得出“新能源沒有希望”的結(jié)論呢？

我們可以分別對(duì)比一下。

TMT行業(yè)，這不算是我們A股的優(yōu)勢(shì)行業(yè)，因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)，后續(xù)很多公司的業(yè)績(jī)并沒有隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的來臨出現(xiàn)爆發(fā)式的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

但是新能源不一樣，我們?cè)谛履茉搭I(lǐng)域就是全球一流水平，年報(bào)一季報(bào)大家也看到了，就是實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這就是我們的優(yōu)勢(shì)行業(yè)。

5G行業(yè)，這確實(shí)是我們的優(yōu)勢(shì)行業(yè)，但問題是行業(yè)容量不大，很容易觸碰到天花板。

這又與新能源有所區(qū)別，因?yàn)槟茉刺娲目臻g非常大，即使經(jīng)歷了兩年的業(yè)績(jī)爆發(fā)，它依然有很大的成長(zhǎng)空間。

所以，好像我們并不能給新能源生搬硬套一些過去的經(jīng)驗(yàn)。

而在一個(gè)沒有經(jīng)驗(yàn)的事情上，市場(chǎng)是有可能犯錯(cuò)的。

就像昨天新能源的那一波大反攻，你說是因?yàn)橐患緢?bào)嗎？

不見得，因?yàn)橹鞍l(fā)布一季報(bào)的寧德時(shí)代、陽光電源等都是高開低走。

所以，我更愿意把它理解為，市場(chǎng)短期的糾偏行為，因?yàn)槭袌?chǎng)不知道它的理論價(jià)格應(yīng)該是多少，才會(huì)形成預(yù)期差，造成短期的暴漲。

到底什么是安全墊

昨天我看到了一個(gè)數(shù)據(jù)，新能源指數(shù)（000941.CSI），最新的市盈率水平只有15左右。

處于過去5年中的最低水平。

可能有朋友說，新能源已經(jīng)過了最快速成長(zhǎng)的階段，未來的增速會(huì)大打折扣。

增速下降是事實(shí)，但橫向比，新能源的增長(zhǎng)速度還是要快于其他行業(yè)。

15倍的估值，確實(shí)是有點(diǎn)低估了。

盡管新能源已經(jīng)從小甜甜變成了牛夫人，但這悲觀的情緒未免也有點(diǎn)夸張了。

2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和，我們距離碳達(dá)峰這第一個(gè)小目標(biāo)還有7年的路要走，現(xiàn)在你告訴我前面的路就這樣吧，不需要再修了。

你這不是跟政策較勁嗎？

這也是新能源行業(yè)第二個(gè)安全墊，全世界都在搞碳中和，都在想辦法構(gòu)建自己的安全能源供應(yīng)體系。

在全球局勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)脫鉤的新形勢(shì)下，請(qǐng)不要低估全球碳中和的決心。

新能源行業(yè)第三個(gè)安全墊在于基金擁擠度的降低。

從申萬一級(jí)行業(yè)最新的行業(yè)持倉情況上看，2023年一季度，電力設(shè)備行業(yè)的基金持倉比例降低約3%。

之前我們都在說公募基金經(jīng)理去追AIGC了。

而從客觀數(shù)據(jù)上看，也確實(shí)如大家所想，在基金拋棄新能源的同時(shí)，申萬計(jì)算機(jī)行業(yè)的基金持倉比例增加了3.7%。

不過，我覺得這并不是一件壞事情，這意味著新能源行業(yè)吸納資金的能力變強(qiáng)。

如果市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)增倉的這些行業(yè)并沒有出現(xiàn)業(yè)績(jī)的顯著增加，那么這些錢還會(huì)流入到其他行業(yè)中。

尾聲

2023年以來，市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)加快，基金產(chǎn)品或多或少都經(jīng)歷了調(diào)倉。

比如昨天新能源漲得風(fēng)生水起，盤中看到基金預(yù)估凈值甚是滿意，但晚上才發(fā)現(xiàn)，基金已經(jīng)把持倉調(diào)到了別的地方。

哎，得而復(fù)失的感覺，真的太痛了。

所以，以后大家在選產(chǎn)品的時(shí)候一定要擦亮眼睛。

特別是，如果你有一個(gè)非常明確的行業(yè)主題傾向，那么最好的方式就是通過新能源車ETF（515030）、碳中和ETF（159790）這類行業(yè)主題指數(shù)基金進(jìn)行布局。