本周一（4月17日），在一季度業(yè)績“起跳”預期下，券商股集體大漲，然而行情僅持續(xù)了一天，隨后幾日，券商板塊旋即回歸震蕩。

券商行情緣何難以持續(xù)，板塊何時企穩(wěn)，機構(gòu)給出解讀。

光大證券指出，當前市場對于券商板塊的認知主要還是短期的交易價值，證券行業(yè)的配置價值尚未得到市場的充分認可，券商投資正處于從交易價值到配置價值的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。但券商目前較低位置的估值，充分體現(xiàn)了證券板塊有限的向下空間和可預期的向上彈性。

國泰君安則認為，目前市場對非銀板塊業(yè)績有超預期表現(xiàn)的關(guān)注度并不高，這反映市場認為經(jīng)濟復蘇持續(xù)性不強的悲觀預期。保險和券商板塊自身的業(yè)績拐點已現(xiàn)，但因為市場風格的原因并未被市場給予充分的關(guān)注。

2023年國內(nèi)經(jīng)濟進入復蘇周期，市場情緒轉(zhuǎn)好、交投活躍度提升，截至4月20日，滬深兩市成交額已連續(xù)13個交易日破萬億，券商的經(jīng)紀、自營業(yè)務收入有望直接受益，投行業(yè)務也在全面注冊制主線下具備長期成長性。

券商基本面“否極泰來”或在已披露的5家券商一季度業(yè)績中有鮮明體現(xiàn)，整體口徑計算，5家券商一季度歸母凈利潤整體上漲了218％，其中東方證券同比高增超5倍，中泰證券、東北證券也分別大增424％、245％，表現(xiàn)亮眼。

（來源：上市公司公告，截至2023.4.20） 興業(yè)證券認為，經(jīng)濟復蘇背景下券商板塊的高貝塔效應有望持續(xù)兌現(xiàn)。當前券商板塊已進入左側(cè)配置時點，但短期股價向上催化還需要市場環(huán)境配合。

東興證券表示，在當前時點看，2023年資本市場大發(fā)展趨勢已現(xiàn)，以注冊制為代表的資本市場改革提速有望成為券商行業(yè)價值回歸的直接催化劑，業(yè)務創(chuàng)新亦將為盈利增長開啟想象空間，行業(yè)中長期發(fā)展前景向好?？紤]到2022年的較低基數(shù)，2023年券商業(yè)績有望深蹲起跳，當前具備較高投資價值的標的仍集中于估值在低位的個股，此外，證券行業(yè)ETF為板塊投資提供了更多選擇。

值得注意的是，伴隨行情震蕩，資金已借道ETF逢低積極布局。Wind數(shù)據(jù)顯示，券商ETF（512000）最新單日獲資金凈申購7831萬元，連續(xù)2日合計申購1.68億元。兩融方面，根據(jù)上交所最新公布數(shù)據(jù)，券商ETF（512000）最新單日融資買入額1.29億元，最新融資余額達14.5億元。

資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括49只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15?；鸸芾砣嗽u估的本基金風險等級為R3-中風險。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹慎。

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