一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布在即。開(kāi)年以來(lái)，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策著力于穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)，加大財(cái)政、金融工具對(duì)重大項(xiàng)目建設(shè)的支持，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在年初穩(wěn)步回升。

4月3日，中國(guó)銀行研究院發(fā)布《中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》（下稱(chēng)《報(bào)告》）?！秷?bào)告》預(yù)計(jì)，一季度中國(guó)GDP增長(zhǎng)4.1%左右。展望二季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將全面進(jìn)入疫后修復(fù)期，消費(fèi)有望延續(xù)較好恢復(fù)勢(shì)頭，基建和制造業(yè)投資將繼續(xù)較快增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資逐步企穩(wěn)，出口增速有望筑底修復(fù)，降幅或繼續(xù)收窄。加之2022年同期基數(shù)較低，預(yù)計(jì)二季度GDP增長(zhǎng)7.6%左右，增速較一季度上升3.5個(gè)百分點(diǎn)左右，或?qū)槿旮唿c(diǎn)。

房地產(chǎn)信貸增速有望企穩(wěn)

2023年一季度，隨著疫情影響明顯消退，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策靠前部署，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，生產(chǎn)和需求兩端雙雙改善，就業(yè)和物價(jià)總體穩(wěn)定，市場(chǎng)信心和預(yù)期顯著好轉(zhuǎn)。內(nèi)需回升在一定程度上抵補(bǔ)外需放緩壓力，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，

具體在樓市方面，樓市供需兩端政策繼續(xù)協(xié)同發(fā)力，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)筑底企穩(wěn)態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)。

據(jù)安居客數(shù)據(jù)，2023年1月、2月，購(gòu)房者信心指數(shù)分別為104.2和106.7，環(huán)比上升8%、2.3%。2月居民中長(zhǎng)期新增信貸863億元，同比多增1322億元，自2021年11月以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)同比多增。居民置業(yè)需求回暖帶動(dòng)房地產(chǎn)銷(xiāo)售企穩(wěn)復(fù)蘇。

2023年1~2月，商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額分別同比下降3.6%、0.1%，降幅分別較2022年同期收窄6個(gè)和19.2個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降5.7%，降幅較2022年全年（-10%）明顯收窄。疫情影響逐漸消退后，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)產(chǎn)生了一些積極變化。

不過(guò)，《報(bào)告》指出，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇持續(xù)性仍有待觀察。居民預(yù)期持續(xù)改善仍需時(shí)間，一方面，“房住不炒”基調(diào)下政策鼓勵(lì)剛需購(gòu)房，超額儲(chǔ)蓄向房地產(chǎn)行業(yè)釋放的規(guī)模有限；另一方面，短期內(nèi)居民對(duì)交付風(fēng)險(xiǎn)仍存擔(dān)憂(yōu)。

展望二季度，《報(bào)告》認(rèn)為，房地產(chǎn)信貸增速有望企穩(wěn)。在經(jīng)濟(jì)加速回暖的同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，加之政策仍在發(fā)力，相應(yīng)的政策效果會(huì)繼續(xù)顯現(xiàn)。此外，考慮到2022年房地產(chǎn)信貸數(shù)據(jù)基數(shù)較低，房地產(chǎn)信貸增速有望逐步企穩(wěn)。

《報(bào)告》建議，延續(xù)供需兩端政策支持力度，穩(wěn)固房地產(chǎn)復(fù)蘇基礎(chǔ)。繼續(xù)優(yōu)化因城施策支持居民部門(mén)合理購(gòu)房需求。加大對(duì)首套、置換、多子女家庭、高層次人才等購(gòu)房需求的政策支持。在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整期可進(jìn)一步優(yōu)化政策調(diào)控方式，適當(dāng)取消不合理的限購(gòu)、限價(jià)、限貸措施，而更多地運(yùn)用市場(chǎng)化的手段。擴(kuò)大城市保障性租賃住房支持力度，著力解決大城市年輕人及困難群體的住房問(wèn)題。

貨幣政策收緊可能性不大

二季度，經(jīng)濟(jì)將全面進(jìn)入疫后修復(fù)期。根據(jù)2023年《政府工作報(bào)告》的部署，政府將保持政策連續(xù)性針對(duì)性，加強(qiáng)各類(lèi)政策協(xié)調(diào)配合，這將為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)提供重要保障。

考慮到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)仍需要時(shí)間，政策穩(wěn)增長(zhǎng)的取向不會(huì)變化。《報(bào)告》認(rèn)為，二季度政策利率較大概率保持不變。一方面，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，調(diào)降利率的必要性下降。預(yù)計(jì)二季度7天逆回購(gòu)利率仍為2.0%，1年期MLF利率仍為2.75%；另一方面，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，通脹率低且還未出現(xiàn)明顯升高跡象，因此貨幣政策收緊可能性不大。

2023年以來(lái)，貨幣市場(chǎng)利率出現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，但一季度人民銀行持續(xù)加量續(xù)作MLF（中期借貸便利），并宣布降準(zhǔn)，市場(chǎng)利率難以持續(xù)上行。

《報(bào)告》分析，貨幣市場(chǎng)利率將圍繞政策利率波動(dòng)。預(yù)計(jì)貨幣市場(chǎng)利率將繼續(xù)在當(dāng)前水平波動(dòng)，繼續(xù)引導(dǎo)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降。

而在房貸利率方面，《報(bào)告》分析，二季度在政策支持和實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)下，更多地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)可能筑底趨穩(wěn)，進(jìn)一步下調(diào)房貸利率的城市數(shù)量或?qū)⒂兴鶞p少。

《報(bào)告》建議，從國(guó)內(nèi)看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)步恢復(fù)階段，金融政策要繼續(xù)發(fā)力，助力經(jīng)濟(jì)持續(xù)向上。從國(guó)外看，硅谷銀行倒閉等風(fēng)險(xiǎn)事件仍在持續(xù)發(fā)酵，要謹(jǐn)防其通過(guò)預(yù)期渠道、資本流動(dòng)渠道等對(duì)中國(guó)產(chǎn)生負(fù)面溢出效應(yīng)，做好相應(yīng)政策預(yù)案。

具體而言，一是貨幣政策要發(fā)揮好總量+結(jié)構(gòu)雙重功能，持續(xù)發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。貨幣政策在維持穩(wěn)健基礎(chǔ)上，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)針對(duì)基建、制造業(yè)等穩(wěn)增長(zhǎng)重點(diǎn)行業(yè)資金需求情況合理優(yōu)化信貸安排，確保融資支持力度不減，有效滿(mǎn)足其恢復(fù)期的資金總量需求。此外，在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)用好、用活結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金的同時(shí)，探索在資本計(jì)量、不良貸款率等方面給予差異化政策支持，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加快構(gòu)建符合普惠小微、綠色、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的業(yè)務(wù)模式。

二是做好相應(yīng)的政策續(xù)接，幫助金融機(jī)構(gòu)做好資產(chǎn)質(zhì)量管理工作。繼續(xù)做好針對(duì)餐飲、文旅等困難行業(yè)的紓困工作，根據(jù)企業(yè)恢復(fù)情況提前安排是否對(duì)延期還本付息等政策進(jìn)行調(diào)整，以推動(dòng)困難行業(yè)企業(yè)加速恢復(fù)。同時(shí)，隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策退出，銀行不良資產(chǎn)管理壓力或?qū)⑸仙?，要引?dǎo)金融機(jī)構(gòu)提前做好撥備計(jì)提、不良資產(chǎn)處置等工作，確保資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。

另外，做好對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和應(yīng)對(duì)工作，切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定。