2023年4月4日心脈醫(yī)療（688016）發(fā)布公告稱公司于2023年3月31日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，匯添富基金、國(guó)海基金、深梧資產(chǎn)、裕晉投資、敦和資產(chǎn)、太平資產(chǎn)、煜誠私募、多鑫五地、國(guó)聚創(chuàng)投、長(zhǎng)見投資、博鴻元泰、銳方基金、寶盈基金、高毅資產(chǎn)、青榕資管、中睿資管、相聚資本、巨杉資產(chǎn)、匯升投資、國(guó)海創(chuàng)新資本、朱雀投資、綠地金控、上海勤辰、上海人壽、易則投資、中信建投（601066）、中信期貨、中航信托、光大證券、安信證券、興業(yè)證券、申萬宏源證券（000562）、財(cái)信證券、中信證券、光證資管、中泰證券（600918）、中郵證券、AIHC CAPITAL MANAGEMENT LIMITED、BNP PARIBAS -RQFII、FOSUN HANI SECURITIES LIMITED、GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT、HEADWATER INVESTMENT FUND、JP MORGAN、3W FUND MANAGEMENT LIMITED、WILLING CAPITAL MANAGEMENT、申萬資管、WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY LLP、東海資管、廬雍資管、華創(chuàng)資管、固禾資管、趣時(shí)資管、嘉實(shí)基金、涌津資管、肇萬資產(chǎn)、鯨域資產(chǎn)、韶夏資本、金恒宇投資、天蟲私募、和諧匯一、天和思創(chuàng)投資、瓴仁私募、永安國(guó)富、富國(guó)基金、天蟲資本、碧云資本、混沌天成、正心谷、明河投資、遠(yuǎn)信投資、易正朗投資、久銀投資、國(guó)投資管、中融匯信、民生基金、君和資本、誠盛投資、華夏創(chuàng)投、深圳惠通基金、淡水泉、港麗投資、泰德圣投資、久期投資、正向投資、聯(lián)和投資、大成基金、時(shí)代共贏、瑞華投資、紐富斯、中金公司（601995）、萬和證券、華融證券、東莞證券、財(cái)通證券（601108）、華泰證券、國(guó)金證券、九泰基金、國(guó)盛證券、國(guó)海證券、國(guó)信證券、SPD Bank、BATACH SOPHIA、CHINA SHANDONG HI-SPEED CAPITAL LIMITED、FUH HWA、GOPHER ASSET MANAGEMENT、INDUS CAPITAL ADVISORS (HK) LTD、ORBIMED ADVISORS LLC、富安達(dá)基金、TENG YUE PARTNERS、易方達(dá)基金、東吳基金、長(zhǎng)盛基金、貝萊德基金、弘毅遠(yuǎn)方基金、華富基金、諾德基金、匯安基金、易米基金、光大保德信、上投摩根基金、太?；稹⒅行疟Ｕ\、盈峰資管、杭州資管、尚誠資管、浙商資管、彼得明奇資管、源樂晟資管、馳泰資管、華夏基金、景林資管、寬行基金、英大信托、汐泰投資、雪石資產(chǎn)、博澤資產(chǎn)、懷德資本、人保資產(chǎn)、平安資產(chǎn)、景領(lǐng)資產(chǎn)參與。

具體內(nèi)容如下：

問：請(qǐng)公司綜合解讀2022全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及經(jīng)營(yíng)情況。

答：報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入8.97億元，同比增長(zhǎng)30.95%；歸母扣除聯(lián)營(yíng)公司損失、股權(quán)激勵(lì)的凈利潤(rùn)3.83億元，同比增長(zhǎng)21.2%；歸母凈利潤(rùn)3.57億元，同比增長(zhǎng)12.99%；每股收益4.96元/股，同比增長(zhǎng)12.98%。

從業(yè)務(wù)分類角度看，主動(dòng)脈領(lǐng)域，Talos?直管型胸主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)2022年1月獲批上市；Castor?分支型主動(dòng)脈覆膜支架及輸送系統(tǒng)在歐洲獲得CMD證書，允許在歐洲地區(qū)以定制方式銷售；HerculesΦ32的球囊擴(kuò)張導(dǎo)管獲批；升級(jí)產(chǎn)品Cratos分支型主動(dòng)脈覆膜支架、egisII腹主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)成功完成上市前首例臨床植入；多分支主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)成功完成單中心首例臨床植入。外周動(dòng)脈領(lǐng)域，Reewarm PTX 0.035"藥物球囊擴(kuò)張導(dǎo)管及 0.018"系列內(nèi)襯 PTFE 藥物球囊擴(kuò)張導(dǎo)管兩款產(chǎn)品獲批上市。外周靜脈領(lǐng)域，靜脈支架及輸送系統(tǒng)完成上市前臨床入組；腔靜脈濾器、Fishhawk機(jī)械血栓切除導(dǎo)管均完成上市前首例臨床植入；Fishhawk機(jī)械血栓切除導(dǎo)管目前已獲批進(jìn)入國(guó)家創(chuàng)新“綠色通道”，成為公司第七款進(jìn)入該綠色通道產(chǎn)品。TIPS覆膜支架系統(tǒng)成功完成首例上市前臨床植入。二、問結(jié)合近期河南省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)用耗材采購聯(lián)盟關(guān)于神經(jīng)介入類、外周介入類聯(lián)盟采購事項(xiàng)落地情況和結(jié)果，公司對(duì)于未來可能出現(xiàn)的集采的應(yīng)對(duì)措施？河南省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)用耗材采購聯(lián)盟由鄭州大學(xué)第一附屬醫(yī)院和河南省人民醫(yī)院牽頭，省內(nèi)81家三級(jí)公立醫(yī)院共同參與。河南省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)用耗材采購聯(lián)盟的使用量，占公司產(chǎn)品在河南全省使用量的70%左右。在此次采購議價(jià)中，公司胸主直管型產(chǎn)品HTLP及Talos產(chǎn)品被選中且降幅溫和。腹主類產(chǎn)品各廠家產(chǎn)品全部廢標(biāo)，根據(jù)河南省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)用耗材采購聯(lián)盟辦公室發(fā)布的相關(guān)通知將在近期重新議價(jià)，公司會(huì)積極參與。除三明聯(lián)盟組織的藥物球囊集采和天津?qū)槿腩惍a(chǎn)品進(jìn)行信息采集外，未來是否存在其他的省際聯(lián)盟集采或國(guó)家集采，截至目前公司未收到相關(guān)通知，公司會(huì)持續(xù)予以關(guān)注。公司會(huì)加大產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新力度，向市場(chǎng)加速推出更多產(chǎn)品。主動(dòng)脈業(yè)務(wù)方面，開窗型腹主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)、大動(dòng)脈彈簧圈及覆膜支架系統(tǒng)系統(tǒng)預(yù)計(jì)2023年進(jìn)入臨床，外周介入及腫瘤介入類業(yè)務(wù)方面，膝下藥物球囊、血栓保護(hù)裝置、藥物洗脫支架及顯影栓塞微球等也預(yù)計(jì)將于2023年進(jìn)入臨床階段。公司亦會(huì)進(jìn)一步加大創(chuàng)新性產(chǎn)品在國(guó)際業(yè)務(wù)市場(chǎng)的開拓力度，報(bào)告期內(nèi)海外銷售收入較去年同期增長(zhǎng)超過74.90%。Castor分支型覆膜支架及輸送系統(tǒng)德國(guó)實(shí)現(xiàn)首例植入，累計(jì)已進(jìn)入9個(gè)國(guó)家。Hyperflex球囊擴(kuò)張導(dǎo)管在日本實(shí)現(xiàn)首例植入。公司將在全球范圍內(nèi)繼續(xù)加強(qiáng)與區(qū)域行業(yè)領(lǐng)先客戶的合作，加大市場(chǎng)推廣力度，推動(dòng)海外銷售收入持續(xù)快速增長(zhǎng)。三、問2023年伴隨政策面逐步放開，一季度公司主要產(chǎn)品手術(shù)量及銷售情況如何？隨著外部環(huán)境逐步放開，1月份行業(yè)受到一定沖擊，2月開始手術(shù)量陸續(xù)升，其后各產(chǎn)品線手術(shù)量均處于高位運(yùn)行。隨著醫(yī)院手術(shù)的恢復(fù)，公司預(yù)期全年主動(dòng)脈和外周的增速會(huì)有較好表現(xiàn)，尤其腹主Minos及外周藥球在銷售方面持續(xù)創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)今年主動(dòng)脈業(yè)務(wù)整體植入量增速在30%左右，外周藥球植入量增速會(huì)在60%以上。四、問去年海外增速很快，今年的趨勢(shì)？今年新產(chǎn)品研發(fā)和注冊(cè)方面的進(jìn)展？2022年公司海外收入增速接近75%，主要得益于Minos銷售情況快速擴(kuò)張?jiān)摦a(chǎn)品在國(guó)內(nèi)和海外都很有競(jìng)爭(zhēng)力。Castor在去年9月份獲得CE Custom-made device，并于去年Q4開始陸續(xù)供貨，從今年一季度來看增長(zhǎng)很快，雖然是定制的方式，但公司在發(fā)貨速度、手術(shù)執(zhí)行都實(shí)現(xiàn)較高的完成度。在Mions繼續(xù)高增長(zhǎng)基礎(chǔ)上，Castor及HTLP都將逐步實(shí)現(xiàn)海外創(chuàng)收，將有效提升海外毛利率水平。海外新產(chǎn)品研發(fā)及注冊(cè)方面，Cratos分支型主動(dòng)脈覆膜支架預(yù)計(jì)今年將在歐洲及日本同時(shí)啟動(dòng)上市前臨床；Minos和Talos也將陸續(xù)開展上市后臨床以促進(jìn)海外銷售。亞太地區(qū)也是今年公司的市場(chǎng)拓展重點(diǎn)，多款產(chǎn)品陸續(xù)在新加坡、泰國(guó)、韓國(guó)等國(guó)獲證銷售，即將完成團(tuán)隊(duì)搭建。美國(guó)子公司已注冊(cè)完畢并完成本地團(tuán)隊(duì)搭建，未來美國(guó)本地業(yè)務(wù)將逐步落地實(shí)施。五、問2022年報(bào)顯示，第四季度銷售費(fèi)用率較高， 2023年是否會(huì)延續(xù)？2022年第四季度銷售費(fèi)用率較高主要在于較多醫(yī)學(xué)會(huì)議集中在第四季度舉辦疊加四季度銷售受外部環(huán)境影響未達(dá)預(yù)期指標(biāo)。預(yù)計(jì)2023年各項(xiàng)費(fèi)用率會(huì)與過去幾年平均水平相當(dāng)。六、問再融資項(xiàng)目問詢函復(fù)顯示有28款產(chǎn)品在研，請(qǐng)介紹一下未來研發(fā)進(jìn)展。再融資項(xiàng)目問詢函復(fù)中，公司披露全球總部及創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目未來擬生產(chǎn)41款產(chǎn)品，其中已上市產(chǎn)品13款，部分?jǐn)M投產(chǎn)的新產(chǎn)品尚未獲得醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證合計(jì)28款產(chǎn)品。在這28款在研產(chǎn)品中，按產(chǎn)品類型區(qū)分，主要包括主動(dòng)脈6款產(chǎn)品，外周動(dòng)脈和靜脈合計(jì)15款產(chǎn)品、腫瘤介入6款產(chǎn)品、術(shù)中支架1款產(chǎn)品；按研發(fā)階段區(qū)分，R2階段及之前階段的有4款產(chǎn)品，R3-R4階段有18款產(chǎn)品，R5階段至獲批上市階段的有6款產(chǎn)品。除上述在研產(chǎn)品外，公司也在進(jìn)行其他產(chǎn)品的預(yù)研。七、問是否會(huì)考慮新的股權(quán)激勵(lì)？公司始終高度重視管理層和員工的激勵(lì)。2021年公司進(jìn)行了上市后第一次長(zhǎng)效股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，實(shí)施了藍(lán)脈員工持股計(jì)劃。2022年推動(dòng)實(shí)施鴻脈員工持股計(jì)劃，即將完成。未來我們會(huì)適時(shí)考慮新的股權(quán)激勵(lì)方案。八、問2022年主要產(chǎn)品增速情況？主動(dòng)脈領(lǐng)域，胸主產(chǎn)品Castor保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，本報(bào)告期同比增長(zhǎng)30%以上；腹主產(chǎn)品Minos增幅較快，本期同比增長(zhǎng)超過85%。兩款新產(chǎn)品Talos及Fontus目前在快速入院階段，入院進(jìn)度符合預(yù)期，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，需要1-2年的入院時(shí)間才能達(dá)到快速起量的階段。外周血管領(lǐng)域，藥球同比增長(zhǎng)60%以上，增速略低于公司預(yù)期。

心脈醫(yī)療（688016）主營(yíng)業(yè)務(wù)：主動(dòng)脈及外周血管介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

心脈醫(yī)療2022年報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入8.97億元，同比上升30.95%；歸母凈利潤(rùn)3.57億元，同比上升12.99%；扣非凈利潤(rùn)3.24億元，同比上升12.25%；其中2022年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入2.32億元，同比上升33.12%；單季度歸母凈利潤(rùn)5599.5萬元，同比下降14.99%；單季度扣非凈利潤(rùn)4821.71萬元，同比下降12.94%；負(fù)債率12.66%，投資收益410.3萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1091.79萬元，毛利率75.18%。

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為229.75。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入6429.61萬，融資余額增加；融券凈流出727.12萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，心脈醫(yī)療（688016）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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