來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

做市業(yè)務(wù)漸被行業(yè)重視，越來(lái)越多的券商涌入這個(gè)賽道。近日，包括中國(guó)銀河證券、國(guó)聯(lián)證券、財(cái)通證券在內(nèi)的多家券商均公告了自家股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)的布局和進(jìn)展。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前做市制度不斷推進(jìn)，未來(lái)做市業(yè)務(wù)前景廣闊，券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)或發(fā)生轉(zhuǎn)變，做市業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第二曲線，頭部券商憑借自身優(yōu)勢(shì)，有望贏得發(fā)展先機(jī)。

股票期權(quán)做市商陣營(yíng)擴(kuò)容

中國(guó)銀河證券日前公告稱，收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)中國(guó)銀河證券股份有限公司股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格的批復(fù)》，公司股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格獲批。

中國(guó)銀河證券稱，公司將嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定和上述批復(fù)的要求，修改公司章程、辦理相關(guān)監(jiān)管報(bào)備、工商變更登記手續(xù)，并申請(qǐng)換發(fā)經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證；在人員、業(yè)務(wù)設(shè)施、信息系統(tǒng)和經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所等方面做好準(zhǔn)備工作；加強(qiáng)信息技術(shù)安全管理，認(rèn)真做好風(fēng)險(xiǎn)防范，切實(shí)保障該項(xiàng)業(yè)務(wù)的順利開展。

2022年10月底，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布公告稱，董事會(huì)通過(guò)相關(guān)議案，擬申請(qǐng)股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格以及上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格。2022年11月16日，財(cái)通證券董事會(huì)也通過(guò)了關(guān)于審議開展上市證券、股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)的議案。

財(cái)通證券在公告中稱，開展期權(quán)做市業(yè)務(wù)，一是有利于提升公司在場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的參與度，擴(kuò)大公司金融科技應(yīng)用場(chǎng)景；二是積極參與場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的交易，有助于促進(jìn)與交易所、基金公司的交流合作；三是期權(quán)做市業(yè)務(wù)作為資本中介業(yè)務(wù)，其收入主要來(lái)源于做市價(jià)差收益和交易所激勵(lì)，有利于豐富公司收入來(lái)源，促進(jìn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入更加穩(wěn)健。

2015年，中信證券、招商證券、華泰證券、海通證券等15家券商獲批股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格；時(shí)隔近六年時(shí)間，2021年2月份，中金公司獲批股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格；一年多后，股票期權(quán)做市商的隊(duì)伍再次迎來(lái)擴(kuò)容。

業(yè)務(wù)空間廣闊

做市是一種業(yè)務(wù)模式，指在各類市場(chǎng)中參與交易的投資撮合行為，買賣價(jià)差收益是做市商的最主要收入來(lái)源。截至目前，券商在銀行間債券市場(chǎng)、銀行間外匯市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)外衍生品市場(chǎng)、新三板、科創(chuàng)板、公募REITs等業(yè)務(wù)中擔(dān)任做市商。所以，除了上述股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)之外，還有上市證券做市業(yè)務(wù)、國(guó)債期貨做市業(yè)務(wù)、商品期貨做市業(yè)務(wù)、上市基金做市業(yè)務(wù)等模式。

海通證券非銀金融首席分析師孫婷表示，目前國(guó)內(nèi)券商自營(yíng)業(yè)務(wù)方向性投資波動(dòng)性大且收益率依賴市場(chǎng)環(huán)境，面臨不穩(wěn)定性。相比之下，去方向性的做市業(yè)務(wù)波動(dòng)性較低，可以提升券商整體業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性與韌性。參考海外投行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，做市業(yè)務(wù)是我國(guó)券商自營(yíng)轉(zhuǎn)型的重要方向。

在孫婷看來(lái)，券商做市業(yè)務(wù)空間廣闊。按照測(cè)算，預(yù)計(jì)2022年、2023年券商行業(yè)做市收入分別約為393億元、518億元，占券商行業(yè)2021年?duì)I業(yè)收入比重分別為8%、10%。10年后，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和券商做市資格的放開，預(yù)計(jì)券商行業(yè)做市收入有望達(dá)到2500億元左右。

“隨著資本市場(chǎng)改革加速，預(yù)計(jì)我國(guó)做市制度的覆蓋范圍會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，成為券商主要收入來(lái)源之一?！睆V發(fā)證券非銀金融首席分析師陳福表示，做市制度的發(fā)展利好頭部券商。做市業(yè)務(wù)對(duì)券商的綜合實(shí)力有較高要求，券商應(yīng)有較為雄厚的資金實(shí)力，通過(guò)充足的庫(kù)存標(biāo)的滿足投資者的交易需求；需要有成熟、系統(tǒng)的分析能力，以提供準(zhǔn)確的報(bào)價(jià)。此外，券商還需要有廣泛的客戶基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)交易的連續(xù)性。