3月19日，機構路演直接把進門財經(jīng)APP擠爆了。券商分析師、基金經(jīng)理、投資者都在聽360紅衣教主周鴻祎聊AI。

AI發(fā)展目前的瓶頸在于哪里？往年大火的新能源賽道是否就此“銷聲匿跡”？本文將詳細解析。

算力不是AI發(fā)展的關鍵

此次AI大會中周鴻祎認為算力并不重要，重要的是場景和數(shù)據(jù)。三六零公司是二線公司，擁有200億左右的資金，以前國家建了那么多的超算中心，閑著也是閑著，現(xiàn)在有了 GPU，總算是有了用武之地。

Transformer算法出自谷歌之手，它的實現(xiàn)靠的就是“大力出奇跡”，數(shù)以千億計的參量。這是一個工程學上的難題。從1到 N，中國可以快速發(fā)展，而谷歌和 meta將會陷入窘境。

meta已經(jīng)開放了自己的大型語言模型，這種技術將迅速傳播開來。其中最重要的一點，就是數(shù)據(jù)，要有足夠的數(shù)據(jù)來進行訓練，不包含知識的中文語料，只有不到百分之五的比例，大部分都是來自于國外的期刊，光靠中文是遠遠不夠的。

很多機構都說，他們用了很大的參數(shù)，卻沒有一個人敢說出來。此外，通過對人類“射擊”反饋的學習與優(yōu)化，使GPT能夠更好地理解人類查詢意圖，也是目前研究的重點。

微軟已經(jīng)放棄了對小娜的研究，轉(zhuǎn)而投入到了人工智能的研究中。很多搜索引擎公司已經(jīng)做了 NLP，也就是自然語言處理，每個人都在跟蹤使用，搜索引擎的優(yōu)勢在于獲取大量的數(shù)據(jù)。

三六零與百度所抓取的網(wǎng)頁有數(shù)以萬億計的規(guī)模，需要對垃圾網(wǎng)頁進行清理才能實現(xiàn)工程索引。對于搜索引擎來說，要獲取維基百科和英文語料，就已經(jīng)準備就緒了。剛起步的企業(yè)，可能會被工程技術所卡住，這需要更多的技術支持。

在人工標注優(yōu)化方面，微軟做出了很大的貢獻，對搜索引擎也有很大的幫助。國內(nèi)360和百度分別占據(jù)了30%和60%的搜索份額。微軟已經(jīng)在許多場景上為 openai打下了基礎，接下來可能會將其與 toB的場景結合起來，比如視頻會議。

AI雖好但需注意短期風險

今日A股ChatGPT概念股繼續(xù)活躍，寧夏建材2連板，創(chuàng)業(yè)黑馬、奧飛娛樂、神州泰岳、浙大網(wǎng)新、三六零等紛紛高開。但是與其相關的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)走出了分化的趨勢，比如6G板塊早盤低開低走，本川智能大跌超10%，金信諾、世嘉科技、中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通跌超3%。

以計算機、電子、傳媒為代表的TMT行業(yè)正成為如今市場上最亮眼的仔，僅計算機應用板塊在2023年的漲幅就已達28.89%，遠超市面上幾乎所有的寬基指數(shù)。

這種情形幾乎可以類比2021年的新能源板塊的獨立行情，在那年截止八月新能源指數(shù)上漲56.79%，而滬深300指數(shù)卻下跌5.04%。

極致行情下，一些手機里早已滿屏綠光的投資者撐不住了。那時有業(yè)內(nèi)人士發(fā)微博稱，身邊有一批減持傳統(tǒng)估值框架的基金經(jīng)理轉(zhuǎn)向了賽道股，甚至出現(xiàn)了大客戶對基金產(chǎn)品的凈值不滿意，聲稱如果基金經(jīng)理不調(diào)倉就要贖回，去買新能源ETF。而在不久之后的11月便迎來了行業(yè)板塊的頂部。

昨日機構路演的擠爆在一定程度說明了AI行業(yè)已到了當年新能源被熱捧的位置，也代表著TMT行業(yè)整體行情或在走入尾聲的階段，如此高門檻的行業(yè)不可能每個相關上市公司都能“雞犬升天”，唯有把握技術前沿的進程合理進行價值投資才能抓住此輪科技浪潮的行情。

隨著實時、高度擬人的回答在 ChatGPT系統(tǒng)中變成可能，以人工智能回答為基礎的市場營銷系統(tǒng)將會加速普及。與此同時，與三維數(shù)字人相比，二維數(shù)字人具有更低的制造成本和更少的計算能力，因此，二維數(shù)字人的滲透率有望迅速提升。

基于 GPT的二維數(shù)字人將會是人工智能進入市場的第一站，而GPT-4模型的推出，將會使人工智能對圖像的理解成為現(xiàn)實，從而幫助消費者更好地選擇商品、解決問題。在人工智能行銷系統(tǒng)之下，無論數(shù)字人生產(chǎn)企業(yè)或行銷渠道企業(yè)，都會從大量創(chuàng)新需求中獲益。

國盛證券建議投資者積極關注三大AI 應用投資方向：

1：視頻會議：億聯(lián)網(wǎng)絡、會暢通訊、二六三。

2：AI 營銷：藍色光標、值得買、青木股份、光云科技、昆侖萬維、萬興科技。

3：應用驅(qū)動算力升級：天孚通信、太辰光、中興通訊、銳捷網(wǎng)路、紫光股份。