2023年3月14日富瀚微（300613）（300613）發(fā)布公告稱公司于2023年3月1日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，安信證券程宇婷、丹羿投資陳宇、中山自營(yíng)劉文婷、中信證券胡葉倩雯、中銀國(guó)際證券常思遠(yuǎn)、中郵證券王達(dá)婷 周晴、卓尚資產(chǎn)耿嵐、卓盈投資李河、LMR PARTNERS應(yīng)豪、TT international蔡靜敏、淡水泉裘瀟磊、德邦基金陸陽(yáng)、德邦證券徐巡 陳祥輝、東北證券王九鴻、東財(cái)基金馮杰波、東方財(cái)富（300059）證券高永豪、東方紅基金孫可、東方證券楊宇軒、東海證券蔡望颋、百濟(jì)投資張菁、東吳人壽馮佳怡、東興證券李美賢 劉航、方正證券吳文吉、歌斐資產(chǎn)朱迪、光大保德信基金房雷 楊一飛、光大證券孫嘯、廣發(fā)基金吳曉鋼、廣發(fā)證券耿正、廣投資本丁剛、國(guó)都證券余衛(wèi)康、畢盛投資蔡景彥、國(guó)金證券孟燦 邵廣雨、國(guó)君自營(yíng)黃行輝、國(guó)聯(lián)安基金張偉、國(guó)聯(lián)證券（601456）熊軍、國(guó)壽安保陳航宇、國(guó)投瑞銀張弛、國(guó)信證券周靖翔、海通證券李軒、恒越基金胡新怡、華安基金李元晨、博道基金徐帆、華宸未來(lái)基金李柏汗、華創(chuàng)證券熊翊宇、華泰證券陳鈺 張皓怡、華西證券（002926）劉熹、華興證券彭榮安、幻方量化徐貞武、匯豐前海證券鄭冰儀、匯華理財(cái)張運(yùn)昌、匯添富基金曹詩(shī)揚(yáng)、惠升基金王卓爾、長(zhǎng)城基金韓林、建信保險(xiǎn)資管岳小琳、健順投資盧雅霖、旌安投資蔣晨愷、景熙資產(chǎn)詹林鈺、開(kāi)源證券曹旭辰 羅通、凱石基金姜捷、聯(lián)儲(chǔ)證券自營(yíng)丁凌霄、邁維資管陳新華、彌遠(yuǎn)投資任若天、民森投資丁凡倫、常州投資集團(tuán)陳雨蓉、民生證券李少青、寧銀理財(cái)毛子瑞、農(nóng)銀匯理張璋、諾安基金李順?lè)⑴秃駝?dòng)量姚畯文、平安養(yǎng)老藍(lán)逸翔、平安證券徐勇 付強(qiáng) 賁志紅、璞遠(yuǎn)資產(chǎn)魏來(lái)、清和泉資本周湛釗、人保資產(chǎn)吳若宗、創(chuàng)金合信基金劉揚(yáng)、榮冰投資劉一隆、瑞銀證券俞佳、上海證券馬永正 潘恒、山西證券薛淏天、山楂樹(shù)資產(chǎn)湯權(quán)銀、杉樹(shù)資產(chǎn)楊?yuàn)W、上海德匯王省之、上銀基金惠軍、申萬(wàn)宏源袁航、世紀(jì)證券李時(shí)樟、重陽(yáng)投資李立源 陳奮濤、首創(chuàng)證券（601136）趙綺暉、蘇銀理財(cái)蘇文津、太平基金田發(fā)祥、天風(fēng)證券（601162）程如瑩、五地基金趙益 俞天甲、西部證券（002673）賀茂飛 尹一夢(mèng) 杜威 杜新航 蘇晗、西南自營(yíng)劉淑嫻、遠(yuǎn)策投資劉力、野村東方證券鄭超君、銀葉投資崔健、大樸資產(chǎn)馬迪、銀河證券王子路 錢德勝、盈峰資本張珣、涌樂(lè)投資韓尊麟、譽(yù)輝資本郝彪 黃健、澤嫻投資振華、浙商基金胡博清、浙商證券（601878）吳若飛、中電科投資李彥凱、中海基金談必成、中金公司（601995）臧若晨 薛輝蓉參與。

具體內(nèi)容如下：

一、公司經(jīng)營(yíng)情況介紹 二、互動(dòng)提問(wèn)環(huán)節(jié)

問(wèn)：今年以來(lái)下游行業(yè)復(fù)蘇情況？

答：目前從行業(yè)下游來(lái)看是在恢復(fù)中，預(yù)計(jì)Q2 會(huì)逐步體現(xiàn)，下半年暖加速。

問(wèn)：公司預(yù)計(jì)今年業(yè)務(wù)增量主要會(huì)是專用、通用、車用三大領(lǐng)域中哪一塊？

答：目前公司業(yè)務(wù)中行業(yè)專用視頻約占七成，仍是主力，車用業(yè)務(wù)即便增速高占比也相對(duì)較小。增量貢獻(xiàn)從絕對(duì)數(shù)上主要來(lái)自專用視頻業(yè)務(wù)，預(yù)期今年行業(yè)會(huì)有良好復(fù)蘇。

問(wèn)：客戶庫(kù)存高對(duì)公司是否有影響？

答：在當(dāng)前地緣政治形勢(shì)未得到改善之前，預(yù)計(jì)客戶仍會(huì)一直維持該水平安全庫(kù)存。隨著行業(yè)逐步復(fù)蘇，庫(kù)存也會(huì)得到去化。

問(wèn)：公司庫(kù)存是否有壓力？

答：相對(duì)公司不斷增大的營(yíng)收規(guī)模來(lái)說(shuō)，公司庫(kù)存絕對(duì)數(shù)目比較平穩(wěn)，保持在穩(wěn)定、健康的水平，如果和銷售額作比較，庫(kù)存水平還有所下降。

問(wèn)：公司能否實(shí)現(xiàn)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的替代？

答：通過(guò)多年深耕視覺(jué)領(lǐng)域形成的技術(shù)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，公司產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)份額提升顯著，但替代不是一蹴而就的，會(huì)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。

問(wèn)：關(guān)于前端 SoC、后端 NVR中高階新產(chǎn)品進(jìn)展？

答：目前中高階前后端新產(chǎn)品都已銷售起量，獲大客戶以及華南客戶市場(chǎng)認(rèn)可。

問(wèn)：產(chǎn)品智能化滲透率？

答：智能化在行業(yè)已實(shí)現(xiàn)全面落地，覆蓋低端到高端產(chǎn)品，基本帶有簡(jiǎn)單或復(fù)雜的智能分析功能，我們稱之為“普惠智能”，智能化滲透率相較其他行業(yè)可以說(shuō)是很高的。

問(wèn)：今年毛利率趨勢(shì)？

答：隨著行業(yè)情況、市場(chǎng)供求、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均有改善預(yù)期，下半年更多中高端新產(chǎn)品帶動(dòng)下，預(yù)期毛利率有所提升。

問(wèn)：RX芯片進(jìn)展？

答：預(yù)計(jì)會(huì)在今年二三季度流片量產(chǎn)。

問(wèn)：MIPI-APHY相對(duì)以太網(wǎng)有什么優(yōu)勢(shì)？

答：MIPY-PHY（先進(jìn)車規(guī)傳輸）技術(shù)屬于產(chǎn)業(yè)革新，在傳感側(cè)性能上具有很大優(yōu)勢(shì)。PHY 技術(shù)開(kāi)發(fā)難度高，目前在全球技術(shù)領(lǐng)域也屬探索和突破。

問(wèn)：獨(dú)立 ISP方案與一體化方案對(duì)比優(yōu)勢(shì)？

答：隨著畫質(zhì)高清要求提升，一體化方案圖像效果受到限制，如發(fā)熱問(wèn)題難解決，夜視效果不佳等。為突破其局限性，需要更強(qiáng)大的影像處理能力，將 ISP 獨(dú)立出來(lái)可以更好滿足圖像品質(zhì)要求。公司新一代 ISP 產(chǎn)品在同等成本下能實(shí)現(xiàn)更好影像效果，成功替代了進(jìn)口方案，加速了該領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化。我們的獨(dú)立 ISP 方案性能優(yōu)異、優(yōu)勢(shì)明顯，獲品牌車廠青睞，已約有八十余家客戶在做設(shè)計(jì)導(dǎo)入。

問(wèn)：車載二代 ISP產(chǎn)品是否可適用于 ADAS？

答：公司車載二代 ISP 產(chǎn)品具備高性能、強(qiáng)大的圖像處理能力，目前已廣泛應(yīng)用于座艙內(nèi) DMS/OMS 及座艙外前視、后視、環(huán)視等應(yīng)用，也適用于 DS 支持其功能實(shí)現(xiàn)。

問(wèn)：智慧車行事業(yè)部人員構(gòu)成？如何進(jìn)行管理激勵(lì)？

答：智慧車行設(shè)獨(dú)立 BU，人員主要包括解決方案應(yīng)用開(kāi)發(fā)、E 工程師和銷售人員。目前盡量給到團(tuán)隊(duì)充分空間去開(kāi)疆拓土、發(fā)掘市場(chǎng)潛力，在人員政策等配置上全面支持，激勵(lì)模式主要圍繞重點(diǎn)客戶開(kāi)發(fā)突破給予獎(jiǎng)金加提成保證獎(jiǎng)勵(lì)到位，以及根據(jù)公司股權(quán)激勵(lì)政策進(jìn)行適當(dāng)激勵(lì)。

問(wèn)：上游晶圓廠價(jià)格變化？

答：目前供應(yīng)已比較充足，部分國(guó)內(nèi)晶圓廠價(jià)格已有一定下調(diào)。

問(wèn)：公司今年招聘研發(fā)人員計(jì)劃？

答：公司根據(jù)市場(chǎng)情況和各部門需求，制定與業(yè)務(wù)規(guī)模成長(zhǎng)相匹配的研發(fā)人員年度招聘計(jì)劃。今年會(huì)側(cè)重引進(jìn)高端技術(shù)人才。

富瀚微（300613）主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司專注于以視頻為核心的智慧安防、智慧物聯(lián)、智能駕駛領(lǐng)域芯片的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā),為客戶提供高性能視頻編解碼SoC芯片、圖像信號(hào)處理器ISP芯片及產(chǎn)品解決方案,以及提供技術(shù)開(kāi)發(fā)、IC設(shè)計(jì)等專業(yè)技術(shù)服務(wù)。公司設(shè)計(jì)研發(fā)的芯片產(chǎn)品及解決方案,廣泛應(yīng)用于智慧安防、智慧物聯(lián)、智能駕駛等領(lǐng)域。

富瀚微2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入17.22億元，同比上升34.55%；歸母凈利潤(rùn)3.47億元，同比上升29.07%；扣非凈利潤(rùn)3.29億元，同比上升24.26%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入5.58億元，同比下降0.71%；單季度歸母凈利潤(rùn)1.05億元，同比下降19.38%；單季度扣非凈利潤(rùn)1.02億元，同比下降21.21%；負(fù)債率29.28%，投資收益812.1萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-616.72萬(wàn)元，毛利率38.17%。

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入3577.19萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流入746.19萬(wàn)，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，富瀚微（300613）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、存貨/營(yíng)收率增幅、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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