近日，英偉達公布了 2023 財年及其第四季度財報。在加密貨幣低迷、消費需求疲軟、去庫存的種種壓力下，英偉達在 2023 財年的總營收基本與上一財年持平，約為 270 億美元。其中，第四季度營收為 60.5 億美元，較去年同期下降了 21%。

盡管如此，其業(yè)績表現(xiàn)依然好于分析師此前的預期。財報發(fā)布當天，英偉達股價大漲 14%，市值達到 5800 億美元。事實上，人們對英偉達的樂觀情緒已經(jīng)蔓延數(shù)月。自今年 1 月以來，英偉達的市值漲幅最高達 60%。

這多虧了 OpenAI，其發(fā)布的 ChatGPT 和 DALL-E 2 這樣的大型語言模型（Large Language Model）將生成式 AI 引入了公眾的視線——幾乎所有軟件將被 AI 重塑，黃仁勛更是將其比作「AI 的 iPhone 時刻」。

就此，時代的風口由元宇宙和 web3 突然切換到生成式 AI，F(xiàn)AAMG 等硅谷巨頭們匆忙備戰(zhàn)隨時「開打」。而英偉達，穩(wěn)穩(wěn)地成為這場時代之戰(zhàn)的「*軍火商」。

作為當下「AI 超級周期的跳動心臟」，英偉達的 GPU（圖形處理芯片）是訓練和操作機器學習模型的*選擇，因而被視為「2023 年云資本支出重心轉(zhuǎn)向人工智能的*受益者」。

其實，這不是英偉達*次乘上時代的風車——加速計算、深度學習、挖礦、元宇宙，英偉達屢次踩中時代的風口。在它成立的短短 30 年里，芯片江湖已然換了人間，當年與 90 家顯卡商廝殺落敗的初創(chuàng)公司，早已成為市值最高的芯片霸主。

英偉達屢次「躺贏」，離不開其掌舵者黃仁勛的戰(zhàn)略眼光——總是能精準預判下一個技術(shù)變革，提前下手。在近日的財報電話會上，黃仁勛透露了：這一次，他提前看到的未來及其相應的戰(zhàn)略布局。面對大語言模型加持的生成式 AI，「核彈廠」的野心遠非提供「軍火」。

01

ChatGPT 大戰(zhàn)

背后的「戰(zhàn)爭*」

去年 11 月底以來，OpenAI 讓人們見識到了「通用智能」的厲害，依托大語言模型的 ChatGPT 所展現(xiàn)的思維鏈條（Chain of Thought）和自發(fā)涌現(xiàn)的各種能力（Emergence）令人驚艷——盡管 ChatGPT 本身沒有知識和智慧，但是它做到了「讓你以為它有知識甚至智慧」的程度。

不久前，在加州大學伯克利分校哈斯商學院的爐邊談話上，黃仁勛興奮地評價 ChatGPT 將開啟科技行業(yè)的新紀元，也是人工智能和計算行業(yè)有史以來最美妙的事情。

他說：「上一次看到一項如此多才多藝、可以解決問題并經(jīng)常以多種方式帶給人們驚喜的科技是什么時候？它可以寫一首詩，可以填寫電子表格，可以編寫 SQL 查詢并執(zhí)行，可以寫 Python 代碼……對于很多一直致力于此的人來說，我們一直在等待這一刻，這是人工智能的 iPhone 時刻。我現(xiàn)在可以將它用作 API 并連接到電子表格、PPT、各個應用程序，它有讓一切變得更好的潛力」。

這是「AI 將重塑所有軟件」的際遇，而要讓生成式 AI 能夠像 ChatGPT 這樣展現(xiàn)五花八門的通識才能，必須依托像 GPT3.5 這樣的底層大語言模型。人們將其比作移動互聯(lián)網(wǎng)時代里安卓或 iOS。因此，大語言模型也就成為大廠和創(chuàng)業(yè)公司的必爭之地。

無論是「造」出這樣一個大模型，還是運行這樣一個大模型，都需要極大的算力，需要成千上萬個 GPU。據(jù)報道，OpenAI 用了 10000 個英偉達的 GPU 來訓練 ChatGPT?；ㄆ旒瘓F估計，ChatGPT 的使用可能會在 12 個月內(nèi)為英偉達帶來 30 億至 110 億美元的銷售額。

此前，《中國電子報》采訪業(yè)內(nèi)人士表示，「大模型技術(shù)涉及 AI 開發(fā)、推理、訓練的方方面面，所謂模型的『大』主要是參數(shù)量大、計算量大，需要更大體量的數(shù)據(jù)和更高的算力支撐。對于 GPU 廠商來說，大模型是值得期待的算力紅利，尤其是通用性極強的英偉達」。

全球來看，大算力芯片領(lǐng)域主要有兩個玩家，英偉達和 AMD，從市占率來說，英偉達遠超 AMD。根據(jù) John Peddie Research 的數(shù)據(jù)，英偉達占據(jù)了 GPU 市場約 86% 的份額。

這也就不難理解，在炙手可熱的生成式 AI 浪潮下，英偉達被視為*的潛在贏家。從財報上看，這波生成式 AI 對于英偉達的需求主要反映在數(shù)據(jù)中心業(yè)務。事實上，2023 整個財年的四個季度，數(shù)據(jù)中心已經(jīng)替代了英偉達起家的支柱業(yè)務——游戲，成為*大業(yè)務。

2022 財年第 4 季度——2023 財年第 4 季度，英偉達各個板塊的營收| 截圖來源：Nvidia

2023 財年，數(shù)據(jù)中心總收入增長了 41%，達到創(chuàng)紀錄的 150.1 億美元。僅就第四季度而言，數(shù)據(jù)中心收入為 36.2 億美元，貢獻了英偉達全公司收入的 60% 左右。

數(shù)據(jù)中心增長的基本盤來自于新一代旗艦產(chǎn)品 H100 的出貨量持續(xù)走高、云的滲透率持續(xù)增長、以及超大規(guī)模客戶擴大了 AI 布局。

就 H100 而言，其收入在第二季度就已經(jīng)遠遠高于 A100，后者的營收份額連續(xù)下降。據(jù)悉，H100 在訓練方面比 A100 快 9 倍，在基于 Transformer 的大型語言模型推理方面比 A100 快 30 倍。

同時，英偉達正在為越來越多的、快速增長的云服務商（Cloud Service Providers，簡稱 CSP）提供服務，包括甲骨文和一些專注于 GPU 的云服務提供商（GPU specialized CSPs）。在過去的 4 個季度中，CSP 客戶貢獻了數(shù)據(jù)中心收入的 40% 左右。

02

下一步：AI 即服務

財報電話會上，老黃透露了英偉達的新動向——AI企業(yè)級服務上云。盡管更多信息會在十幾天后的 GTC 大會上才宣布，但英偉達正與*的云服務商合作提供 AI 即服務（AI-as-a-service），讓企業(yè)可以訪問英偉達的 AI 平臺。據(jù)官方消息，客戶將能夠把 NVIDIA AI 的每一層（包括 AI 超級計算機、加速庫軟件或預訓練的生成式 AI 模型等）作為云服務來使用。

老黃闡述道，「技術(shù)突破的積累使 AI 到了一個拐點。生成式 AI 的多功能性和能力引發(fā)了世界各地企業(yè)開發(fā)和部署 AI 戰(zhàn)略的緊迫感。然而，AI 超級計算機基礎(chǔ)設(shè)施、模型算法、數(shù)據(jù)處理和訓練技術(shù)仍然是大多數(shù)人無法克服的障礙。」

基于這樣的行業(yè)痛點，英偉達商業(yè)模式的下一個層次是：幫助每個企業(yè)客戶都能使用AI。

客戶使用自己的瀏覽器，就可以通過 NVIDIA DGX Cloud 來使用 NVIDIA DGX AI 超級計算機，該服務已經(jīng)在 Oracle Cloud Infrastructure 上可用，預計不久后也將在 Microsoft Azure、Google Cloud 和其他平臺上線。在 AI 平臺軟件層，客戶將能夠訪問 NVIDIA AI Enterprise，以訓練和部署大型語言模型或其他 AI 工作負載。而在 AI 模型即服務層，英偉達將向希望為其業(yè)務建立專有生成式 AI 模型和服務的企業(yè)客戶提供 NeMo 和 BioneMo 可定制 AI 模型。

就其市場前景，黃仁勛認為，ChatGPT 讓人們意識到計算機編程的民主化，幾乎任何人都可以用人類語言向機器解釋要執(zhí)行的特定任務。因此，全世界 AI 基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)量將會增長，「你會看到這些 AI 工廠無處不在」。人工智能的生產(chǎn)將會像制造業(yè)一樣，在未來，幾乎每個公司都會以智能的形式生產(chǎn)軟件產(chǎn)品。數(shù)據(jù)進來了，只做一件事，利用這些數(shù)據(jù)產(chǎn)生一個新的更新模型。

他進一步解釋了 AI 工廠，「當原材料進入時，建筑或基礎(chǔ)設(shè)施就會啟動，然后一些改進的東西就會出現(xiàn)，這是非常有價值的，這就是所謂的工廠。所以我希望在世界各地看到 AI 的工廠。其中一些將托管在云中。其中一些將是本地的。會有一些很大，有些會非常大，然后會有一些更小。所以我完全期待這會發(fā)生。」

事實上，老黃關(guān)于 AI 工廠愿景正在發(fā)生，上個月，他在公開演講中聲稱，自從 ChatGPT 出現(xiàn)以來，可能已經(jīng)有大約 500 家新創(chuàng)業(yè)公司開發(fā)出令人愉快的、有用的 AI 應用程序。

基于這一前景，英偉達對數(shù)據(jù)中心的未來充滿信心。CFO Cress 表示，通過新的產(chǎn)品周期、生成式 AI 以及人工智能在各個行業(yè)的持續(xù)采用，數(shù)據(jù)中心部門將持續(xù)實現(xiàn)增長。她說：「除了與每個主要的超大規(guī)模云服務商合作外，我們還與許多消費互聯(lián)網(wǎng)公司、企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)合作。這一機會意義重大，推動數(shù)據(jù)中心的強勁增長，并將在今年加速增長。」

03

汽車向上，游戲向下

除了數(shù)據(jù)中心，英偉達其他的業(yè)務板塊——游戲、汽車、專業(yè)視覺等，本季度的表現(xiàn)則有好有壞。

其中，車用業(yè)務表現(xiàn)亮眼。財年總收入增長 60%，達到創(chuàng)紀錄的 9.03 億美元。第四季度收入創(chuàng)下 2.94 億美元的紀錄，較去年同期增長 135%，較上一季度增長 17%。

無論是環(huán)比還是同比，車用業(yè)務均持續(xù)增長。根據(jù)英偉達，這些增長反映了自動駕駛解決方案的銷售增長，面向電動汽車制造商的計算解決方案以及 AI 座艙解決方案的銷售強勁。電動汽車和傳統(tǒng) OEM 客戶的新項目助推了這一增長。

值得注意的是，在今年 1 月初舉行的 CES 大會上，英偉達宣布與富士康建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同開發(fā)基于 NVIDIA DRIVE Orin 和 DRIVE Hyperion 的自動駕駛汽車平臺。

相比之下，游戲業(yè)務依然深處泥潭之中。

過去幾個季度，RTX 4080 銷售疲軟、視頻游戲行業(yè)下滑、加密貨幣市場疲軟、以及去庫存壓力等因素，讓英偉達的游戲業(yè)務持續(xù)低迷，尤其第三季度，游戲業(yè)務營收同比暴跌 51%。但就像 CFO Cress 所言，「*點可能已經(jīng)過去，而且事情可以改善前進?！?/p>

第四季度，英偉達游戲營收為 18.3 億美元，同比下降 46%，環(huán)比增長 16%，整個財年收入下降 27%。該季度和財年的同比下降反映了銷售減少，背后是全球宏觀經(jīng)濟低迷和中國放開疫情管控對游戲需求的影響。

但環(huán)比三季度，英偉達的游戲業(yè)務還是取得了一定增長。這是由于受到基于 Ada Lovelace 架構(gòu)的新 GeForce RTX GPU 的推出推動。黃仁勛也肯定了這一看法，他說：「游戲業(yè)正在從新冠肺炎疫情后的低迷中復蘇，而且玩家們熱烈歡迎使用 AI 神經(jīng)渲染的 Ada 架構(gòu) GPU?！?/p>

近日，游戲行業(yè)一個復蘇的好跡象是：動視暴雪（Activision Blizzard）在第四季度實現(xiàn)了營收正增長，超出了預期。但仍要警惕——動視暴雪在 PC 和主機上銷售游戲，而只有 PC 銷售與英偉達相關(guān)，主機制造商使用 AMD 顯卡。

此外，在財報發(fā)布的前一天，英偉達宣布與微軟簽訂了一項為期 10 年的協(xié)議，將 Xbox PC 游戲陣容引入 GeForce NOW，包括《我的世界（Minecraft）》、《光環(huán)（Halo）》和《微軟模擬飛行（Microsoft Flight Simulator）》。待微軟完成收購動視之后，GeForce NOW 將新增《使命召喚（Call of Duty）》和《守望先鋒（Overwatch）》等游戲。

除了游戲業(yè)務之外，專業(yè)視覺和 OEM 這兩個部門的業(yè)務也較上一年有大幅下降。從中可以看出：半導體市場正在經(jīng)歷罕見的下行周期。

專業(yè)視覺業(yè)務第四季度收入為 2.26 億美元，較去年同期下降 65%，較上一季度增長 13%。財年總收入下降 27% 至 15.4 億美元。該季度和財年同比下降反映了向合作伙伴銷售較少以幫助減少渠道庫存。環(huán)比增長是由臺式工作站 GPU 推動的。

OEM 和其他收入同比下降 56%，環(huán)比增長 15%。財年收入下降 61%。該季度和財年同比下降是由筆記本 OEM 和加密貨幣挖掘處理器（CMP）推動的。在財年 2023 中，CMP 收入微不足道，而在財年 2022 中為 5.5 億美元。

04

風口上的贏家，

為什么又是英偉達

英偉達 30 年的發(fā)展史可以分為兩段。從 1993 年到 2006 年，英偉達的目標是在競爭激烈的圖形卡市場中存活下來，并創(chuàng)造了 GPU 這一革命性的技術(shù)；從 2006 年到 2023 年的轉(zhuǎn)型，則主要是如何利用 CUDA 這一平臺，將 GPU 應用于機器學習、深度學習、云計算等領(lǐng)域。

后者讓英偉達走上人工智能之旅，今天市值已經(jīng)超過老牌霸主英特爾和 AMD，也是在今天生成式 AI 熱潮下，英偉達再次站上風口的前提。

在 2019 年的一次主題演講中，黃仁勛分享了英偉達一次次重溯行業(yè)的緣起——找到了真正重要的問題并堅持。他說：「這使我們能夠一次又一次地發(fā)明、重塑我們的公司、重溯我們的行業(yè)。我們發(fā)明了GPU。我們發(fā)明了編程著色。是我們讓電子游戲變得如此美麗。我們發(fā)明了 CUDA，它將 GPU 變成了虛擬現(xiàn)實的模擬器?！?/strong>

回到英偉達的起點。當時 Windows 3.1 剛剛問世，個人電腦革命才剛剛要開始。英偉達想要能找到一種方法讓 3D 圖形消費化、民主化，讓大量的人能夠接觸到這項技術(shù)，從而創(chuàng)造一個當時不存在的全新行業(yè)——電子游戲。他們認為，如果做成，就有可能成為世界上最重要的技術(shù)公司之一。

原因在于：三維圖形主要表現(xiàn)為對現(xiàn)實的模擬，對世界的模擬相當復雜，如果知道如何創(chuàng)建難辨真假的虛擬現(xiàn)實，在所做的一切中模擬物理定律，并將人工智能引入其中，這一定是世界上*的計算挑戰(zhàn)之一。它沿途衍生的技術(shù)，可以解決驚人的問題。

最有代表性的案例，就是通過 CUDA 等方案為計算、人工智能等帶來了革新性影響，也讓它在這一波生成式AI浪潮中處于*生態(tài)位。

盡管 GPU 作為計算設(shè)備的發(fā)現(xiàn)經(jīng)常被認為有助于引領(lǐng)圍繞深度學習的「寒武紀大爆炸」，但 GPU 并不是單獨工作的。英偉達內(nèi)外的專家都強調(diào)，如果英偉達在 2006 年沒有將 CUDA 計算平臺添加到組合中，深度學習革命就不會發(fā)生。

CUDA（Compute Unified Device Architecture）計算平臺是英偉達于 2006 年推出的軟件和中間件堆棧，其通用的并行計算架構(gòu)能夠使得 GPU 解決復雜的計算問題。通過 CUDA，研究人員可以編程和訪問 GPU 實現(xiàn)的計算能力和*并行性。

而在英偉達發(fā)布 CUDA 之前，對 GPU 進行編程是一個漫長而艱巨的編碼過程，需要編寫大量的低級機器代碼。使用免費的 CUDA，研究人員可以在在英偉達的硬件上更快、更便宜地開發(fā)他們的深度學習模型。

CUDA 的發(fā)明起源于可程式化 GPU 的想法。英偉達認為，為了創(chuàng)造一個美好的世界，*件要做的事情就是先模擬它，而這些物理定律的模擬是個超級電腦負責的問題，是科學運算的問題，因此，關(guān)鍵在于：怎么把一個超級電腦才能解決的問題縮小、并放進一臺正常電腦的大小，讓你能先模擬它，然后再產(chǎn)生畫面。這讓英偉達走向了可程式化 GPU，這是個無比巨大的賭注。

彼時，英偉達花了三四年時間研發(fā) CUDA，最后卻發(fā)現(xiàn)所有產(chǎn)品的成本都不得不上升近一倍，而在當時也并不能給客戶帶來價值，客戶顯然不愿意買單。

若要讓市場接受，英偉達只能提高成本，但不提高售價。黃仁勛認為，這是計算架構(gòu)的事情，必須要讓每一臺電腦都能跑才能讓開發(fā)者對這種架構(gòu)有興趣。因此，他繼續(xù)堅持，并最終打造出了 CUDA。但在那段時間，英偉達的利潤「摧毀性」地下降，股票掉到了 1.5 美元，并持續(xù)低迷了大約 5 年，直到橡樹嶺國家實驗室選擇了英偉達的 GPU 來建造公用超級電腦。

接著，全世界的研究人員開始采用 CUDA 這項技術(shù)，一項接著一項的應用，一個接著一個的科學領(lǐng)域，從分子動力學、計算物理學、天體物理學、粒子物理學、高能物理學……這些不同的科學領(lǐng)域開始采用 CUDA。兩年前，諾貝爾物理學獎和化學獎得主，也都是因為有 CUDA 的幫助才得以完成自己的研究。

當然，CUDA 也為英偉達的游戲提供了動力，因為虛擬世界里和現(xiàn)實世界的流體力學是一樣的，像是粒子物理學的爆炸、建筑物的崩塌效果，和英偉達在科學運算中觀察到的是一樣的，都是基于同樣的物理法則。

然而，CUDA 發(fā)布后的前六年里，英偉達并未「全力投入」AI，直到 AlexNet 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)。

在即將到來的 GTC 大會上，黃仁勛邀請了 OpenAI 聯(lián)創(chuàng)兼首席科學家 Ilya Sutskever，而 Sutskever 見證了英偉達這段在人工智能領(lǐng)域崛起的故事。

Sutskever 與 Alex Krizhevsky 及其博士生導師 Geoffrey Hinton 一起創(chuàng)建了 AlexNet，這是計算機視覺領(lǐng)域開創(chuàng)性的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，在 2012 年 10 月贏得了 ImageNet 競賽。獲獎論文表明該模型實現(xiàn)了前所未有的圖像識別精度，直接導致了此后十年里人工智能的主要成功故事——從 Google Photos、Google Translate 和 Uber 到 Alexa 和 AlphaFold 的一切。

根據(jù) Hinton 的說法，如果沒有英偉達，AlexNet 就不會出現(xiàn)。得益于數(shù)千個計算核心支持的并行處理能力，英偉達的 GPU 被證明是運行深度學習算法的*選擇。Hinton 甚至在一次演講上告訴在場的近千名研究人員都應該購買 GPU，因為 GPU 將成為機器學習的未來。

在 2016 年接受福布斯采訪時，黃仁勛說自己一直都知道英偉達圖形芯片的潛力不止于為最新的視頻游戲提供動力，但他沒想到會轉(zhuǎn)向深度學習。

事實上，英偉達的深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò) GPU 的成功是「一個奇怪的幸運巧合」，一位名叫 Sara Hooker 的作者在 2020 年發(fā)表的文章「硬件彩票」探討了各種硬件工具成功和失敗的原因。

她說，英偉達的成功就像「中了彩票」，這在很大程度上取決于「硬件方面的進展與建模方面的進展之間的正確對齊時刻」。這種變化幾乎是瞬間發(fā)生的?！敢灰怪g，需要 13000 個 CPU 的工作兩個 GPU 就解決了」她說?！高@就是它的戲劇性?！?/p>

然而，英偉達并不同意這種說法，并表示，從 2000 年代中期開始英偉達就意識到 GPU 加速神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的潛力，即使他們不知道人工智能將成為最重要的市場。

在 AlexNet 誕生的幾年后，英偉達的客戶開始購買大量 GPU 用于深度學習，當時，Rob Fergus（現(xiàn)任 DeepMind 研究科學家）甚至告訴英偉達應用深度學習研究副總裁 Bryan Catanzaro，「有多少機器學習研究人員花時間為 GPU 編寫內(nèi)核，這太瘋狂了——你真的應該研究一下」。

黃仁勛逐漸意識到 AI 是這家公司的未來，英偉達隨即將把一切賭注押在 AI 身上。

于是，在 2014 年的 GTC 主題演講中，人工智能成為焦點，黃仁勛表示，機器學習是「當今高性能計算領(lǐng)域最激動人心的應用之一」。「其中一個已經(jīng)取得令人興奮的突破、巨大的突破、神奇的突破的領(lǐng)域是一個叫做深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的領(lǐng)域。」黃仁勛在會上說道。

此后，英偉達加快布局 AI 技術(shù)，再也不只是一家 GPU 計算公司，逐漸建立了一個強大的生態(tài)系統(tǒng)，包括芯片、相關(guān)硬件以及一整套針對其芯片和系統(tǒng)進行優(yōu)化的軟件和開發(fā)系統(tǒng)。這些*的硬件和軟件組合平臺，可以最有效地生成 AI。

可以說，GPU + CUDA 改變了 AI 的游戲規(guī)則。中信證券分析師許英博在一檔播客節(jié)目中評價道：英偉達一直在做一件非常聰明的事情，就是軟硬一體。在 GPU 硬件半導體的基礎(chǔ)上，它衍生出來了基于通用計算要用的 CUDA。這促成了英偉達拿到了軟件和硬件的雙重規(guī)模效應。

在硬件端，因為它是圖形和計算的統(tǒng)一架構(gòu)，它的通用性保證了它有規(guī)模性，而規(guī)模性攤薄了它的研發(fā)成本，所以硬件上本身通過規(guī)模性可以拿到一個比較優(yōu)勢的研發(fā)成本。

在軟件端，因為它有龐大的開發(fā)者的生態(tài)，而這些寶貴的軟件開發(fā)人員，即便是這些軟件開發(fā)人員換了一個公司，但他可能還是在繼續(xù)用 CUDA 的軟件。