云從科技、格靈深瞳、商湯等多家AI企業(yè)相繼上市后，同行業(yè)企業(yè)以薩技術股份有限公司(以下簡稱“以薩技術”)也要沖擊科創(chuàng)板。不過，闖關A股背后，以薩技術也有不少疑點，其中公司存在股東增資入股差異較大的情況。2021年4月，17名投資人以45億元估值增資入股以薩技術，而僅時隔5個月，另有11名投資人以80億元的估值增資入股，兩次增資對應的估值差異較大。此外，以薩技術擬IPO募資15.09億元，而公司賬上并不缺錢，2021年末貨幣資金達10.51億元，公司募資的合理性也遭到了監(jiān)管層追問。

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估值短期內大增

招股書顯示，以薩技術成立于2015年，公司一直專注于推動人工智能和大數(shù)據(jù)分析技術與數(shù)字城市領域各類應用場景的深度融合，公司基于計算機視覺技術及實時分析數(shù)據(jù)庫技術，搭建完整的業(yè)務軟件支撐體系，已廣泛應用于平安城市及數(shù)字政府等領域。

不同于大多數(shù)的AI企業(yè)，以薩技術實現(xiàn)了用業(yè)務來牽引技術發(fā)展，公司報告期內已經(jīng)實現(xiàn)盈利，2019-2021年實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為2787.22萬元、2767.37萬元、1.42億元。

值得一提的是，以薩技術自成立以來存在部分股權轉讓價格及對應估值差異較大的情況。其中，2021年4月，深投控、智慧數(shù)科、安元基金、松禾創(chuàng)智、中金浦成、海洋新動能、松昕創(chuàng)投、云棲創(chuàng)投等17名投資人以45億元估值增資入股公司。

時隔5個月，當年9月，齊魯前海創(chuàng)投、海發(fā)數(shù)科、松碩創(chuàng)投、青島金投集團等11名投資人則以80億元的估值增資入股以薩技術。不難看出，以薩技術前后兩次增資對應的估值差異較大。

投融資專家許小恒對記者表示，IPO公司在短時間內估值發(fā)生重大變化，公司與入股投資者是否存在利益輸送是監(jiān)管層關注的重點。

在問詢函中，上交所也要求以薩技術結合公司業(yè)績發(fā)展情況，分析在2021年4-9月相對較短的時間內，公司估值從45億元上升至80億元的內外部因素及合理性，入股股東與公司實控人、客戶供應商之間是否存在關聯(lián)關系、其他利益安排或業(yè)務、資金往來。

賬上貨幣資金充裕

以薩技術此次上市募資的合理性也遭到了監(jiān)管層的質疑。

據(jù)了解，以薩技術擬募資15.09億元，投向天工系統(tǒng)技術迭代及產業(yè)化項目、總部基地建設項目、底層技術研發(fā)項目，分別擬投入募資8.01億元、4.08億元、3億元。

而據(jù)以薩技術招股書，公司截至2021年末賬上貨幣資金10.51億元，可見公司賬上并不缺錢。在問詢函中，上交所也要求以薩技術結合當前貨幣資金余額、未來具體研發(fā)項目規(guī)劃及資金需求等，充分論證本次募集規(guī)模的合理性和必要性。

以薩技術表示，報告期內各期末，公司貨幣資金余額分別為4236.47萬元、3.64億元、10.51億元，公司貨幣資金余額大幅增加，主要系公司在2020年及2021年均進行了股權融資，公司分別收到股權融資款3億元、5.29億元。報告期內，雖然公司經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流有所改善，但公司主要的貨幣資金來源為外部融資。

另外，以薩技術還梳理了同行業(yè)在上市前的融資情況。以薩技術表示，可比公司云從科技上市前融資超過50億元，格靈深瞳上市前融資超過5億元。此外，公司的部分競爭對手也在上市前大量融資，曠視科技上市前融資超過13億美元，云天勵飛上市前融資超20億元。

零壹研究院院長于百程對記者表示，AI企業(yè)屬于典型的資金密集型行業(yè)，對資金需求及消耗較大，為了保障公司未來業(yè)務的正常開展，公司需儲備大量資金，并需在未來持續(xù)進行融資以保證公司業(yè)務的正常進行。

針對相關問題，記者向以薩技術證券部發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，對方并未回復。