兔年首個(gè)交易日前夕，又有兩家上市券商披露2022年業(yè)績(jī)預(yù)減。

1月29日晚間，中泰證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中泰證券”，600918）、西部證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱“西部證券”，002673）齊齊預(yù)告2022年業(yè)績(jī)，兩家上市券商的凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

其中，中泰證券預(yù)計(jì)，2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比（較上年同期）下降79.75%至83.13%；西部證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降66.41%–71.37%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，至少已有12家A股上市券商預(yù)告了2022年業(yè)績(jī)，其中僅有2家預(yù)喜，10家預(yù)減、首虧或略減。

2家券商凈利同比降超六成

2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，中泰證券預(yù)計(jì)在2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.4億元至6.48億元，同比（較上年同期）下降79.75%至83.13%。

對(duì)于2022年業(yè)績(jī)預(yù)減，中泰證券表示受股票和債券市場(chǎng)波動(dòng)影響，該公司證券投資業(yè)務(wù)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益同比大幅減少，整體業(yè)績(jī)同比下降。

西部證券披露的2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)在2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.036億元–4.737億元，同比下降66.41%–71.37%。

對(duì)于2022年公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期大幅減少，西部證券表示主要系投資業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)及研究發(fā)展業(yè)務(wù)收入減少所致。

兩家券商也均在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，2022年度，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，經(jīng)營(yíng)環(huán)境受疫情反復(fù)影響，股票和債券市場(chǎng)出現(xiàn)不同程度調(diào)整。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，至少已有12家A股上市券商預(yù)告了2022年業(yè)績(jī)，其中僅有2家預(yù)喜，10家預(yù)警。

具體來(lái)看，方正證券（601901）歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)增5%-15%、東方財(cái)富（300059）預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比變動(dòng)在-6.46%至5.23%之間，中信證券（600030）、申萬(wàn)宏源（000166）、中金公司（601995）、哈投股份（600864）、國(guó)元證券（000728）、東北證券（000686）、國(guó)盛金控（002670）、首創(chuàng)證券（601136）、中泰證券、西部證券則業(yè)績(jī)預(yù)減、首虧或略減。

估值修復(fù)或可期

從節(jié)前券商板塊走勢(shì)來(lái)看，1月9日至1月13日該周，板塊累計(jì)上漲4.06%；1月16日至1月20日該周，板塊繼續(xù)上漲5.38%，持續(xù)跑贏市場(chǎng)。那么，部分券商的業(yè)績(jī)不佳，是否會(huì)影響板塊后續(xù)的行情呢？

對(duì)此，國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，一方面是由于前期板塊滯漲導(dǎo)致近期迎來(lái)補(bǔ)漲，另一方面市場(chǎng)預(yù)期隨著市場(chǎng)的持續(xù)上行有望產(chǎn)生賺錢效應(yīng)后財(cái)富管理相關(guān)業(yè)務(wù)有望再次迎來(lái)較好發(fā)展，帶動(dòng)券商板塊業(yè)績(jī)進(jìn)一步改善。

展望后市，從2022年第四季度非銀的公募基金持倉(cāng)變動(dòng)情況來(lái)看，國(guó)泰君安證券判斷，流動(dòng)性尤其是北上資金流向是決定板塊走勢(shì)的核心決定因素。盡管非銀板塊在第四季度出現(xiàn)了較為明顯的超額收益，但是從公募基金持倉(cāng)情況來(lái)看，對(duì)于非銀板塊的整體持倉(cāng)依然處于嚴(yán)重欠配的狀態(tài)，公募基金并非非銀板塊上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>國(guó)泰君安證券的觀點(diǎn)是，未來(lái)非銀板塊基本面改善最明顯的方向依然是券商的自營(yíng)及投行業(yè)務(wù)，相關(guān)方向的個(gè)股仍有較大的估值修復(fù)空間，建議增持投行業(yè)務(wù)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中小券商及頭部PE。

中信建投證券表示，券商處于基本面與估值雙低的狀態(tài)，賠率高，勝率不斷提升，注冊(cè)制蓄勢(shì)待發(fā)，催化可期；交易所政策利好不斷落地，地位顯著抬升，估值“錨”穩(wěn)固，隨市場(chǎng)成交抬升與利率維持相對(duì)高位，業(yè)績(jī)預(yù)期差不斷上行。

開源證券同樣認(rèn)為，券商估值水位仍較低，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未到確認(rèn)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望從居民財(cái)富遷移和權(quán)益資產(chǎn)彈性兩個(gè)角度利好非銀行業(yè)，板塊行情有望延續(xù)。普漲之后，下階段選股應(yīng)關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯，券商板塊看好大財(cái)富管理主線和互聯(lián)網(wǎng)券商。