出品：上市公司研究院

近日，優(yōu)刻得發(fā)布了2022年年度業(yè)績預告。公司預計2022實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-4.7億元到-4.3億元，與上年同期相比，虧損將減少1.63億元至2.03億元，同比減少26%到32%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為-4.9億元到-4.5億元，與去年同期相比虧損將減少1.61億元到2.01億元，同比減少25%到31%。

虧損有所收窄看似是一個積極信號，但實際上并不意味著優(yōu)刻得終于將從虧損泥淖中掙脫。相反的是，虧損收窄的背后依舊問題重重。

一方面，2022年前三季度優(yōu)刻得首次出現(xiàn)了收入縮減的跡象，而在業(yè)績預告中，優(yōu)刻得也表示公司的業(yè)務大頭公有云業(yè)務在激烈的競爭下收入有一定幅度的下降，綜合來看，2022年的收入相較往年有所下降或是必然；

另一方面，優(yōu)刻得虧損的縮減是以進行人員優(yōu)化、減少三費為代價的，三費較去年同期減少了20%，一味的減少并不具備可持續(xù)性，而如果扣除費用方面的縮減程度，其虧損規(guī)?；蚪跖c去年持平。

“中立”夾縫生存議價能力較弱2022年收入縮減或已是必然

與一眾互聯(lián)網(wǎng)云廠商以及運營商云所不同的是，優(yōu)刻得主打“中立”云廠商這一標簽，不從事下游客戶的相關(guān)業(yè)務，不會與客戶發(fā)生業(yè)務上的競爭，因此在一定程度上能夠滿足眾多客戶在選擇上云時對于數(shù)據(jù)保密與競爭關(guān)系的考慮。

據(jù)財報披露，優(yōu)刻得的代表性客戶包括3類：(1)頭部互聯(lián)網(wǎng)公司，優(yōu)刻得往往作為的是多云模式的第二、三選擇；(2)與互聯(lián)網(wǎng)云廠商存在一定業(yè)務競爭關(guān)系的行業(yè)及公司；(3)地市級政府等。

在云巨頭的降維打擊之下，優(yōu)刻得的確可以靠著客戶規(guī)避競爭、多云模式的次之選擇等方式獲得一定的市場生存空間，但與此同時，由于優(yōu)刻得本身的體量及規(guī)模較小，在行業(yè)中屬于第二梯隊，其市場競爭力并不強，因此不論是相對于公司還是政府，優(yōu)刻得都沒有很強的議價能力。

近年來，優(yōu)刻得的應收款項居高不下，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)卻逐年走高。2019-2022年前三季度，優(yōu)刻得的應收款項余額分別為2.59億元、4.96億元、4.61億元與4.70億元，銷售占比分別為17.11%、20.21%、15.89%與31.53%，而應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為51.68天、55.39天、59.35天與82.80天。

而在近日的2022年度業(yè)績預告中，優(yōu)刻得表示，對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等客戶的應收賬款回款風險審慎評估后，總體計提的信用減值損失較上年同期增加約3200萬元。

在本身競爭能力不強、議價能力薄弱的前提下，收入的縮減就顯得更為致命。

2022年前三季度，優(yōu)刻得實現(xiàn)收入為14.89億元，僅為2021年全年的一半左右。與此同時，根據(jù)單季度業(yè)績來看，2021年第四季度以來，優(yōu)刻得便出現(xiàn)了營業(yè)收入同比減少的問題，2021且-2022Q3分別同比減少31.66%、25.73%、34.86%與47.01%。

而在今年的業(yè)績預告中，優(yōu)刻得表示，作為公司基本業(yè)務的公有云業(yè)務受行業(yè)環(huán)境變化和激烈的市場競爭影響，收入有一定幅度的下降，以云分發(fā)為主的邊緣云業(yè)務由于公司戰(zhàn)略性調(diào)整低毛利業(yè)務的規(guī)模，導致該部分收入大幅下降。結(jié)合2022年前三季度的收入情況來看，2022年優(yōu)刻得出現(xiàn)收入規(guī)模的首次縮減或已是必然。

數(shù)據(jù)中心建設遠不及預期后續(xù)仍需斥巨資成本能否收回？

為了避免公司以往租用數(shù)據(jù)中心模式下成本高、整合難等問題，優(yōu)刻得自2020年起分別在內(nèi)蒙古烏蘭察布和上海青浦自建數(shù)據(jù)中心。但幾年時間過去，優(yōu)刻得的建設成果并不理想，募投進度并不符合預期。而更需要注意的問題是，即便未來斥巨資建成，在當前收入出現(xiàn)縮減、競爭力不強的情形下，數(shù)據(jù)中心的成本與折舊能否被攤薄依舊存疑。

2020年1月，優(yōu)刻得IPO時，其募資項目之一為內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心項目(一期和二期)，項目建設期為4年，投資金額約為14.94億元，擬投入募集資金為10.10億元。而內(nèi)蒙古烏蘭察布市的數(shù)據(jù)中心項目合計為5期，計劃建設7年。

2020年12月，在上市不足一年時，優(yōu)刻得為建設上海青浦數(shù)據(jù)中心項目(一期)發(fā)起20億元定增。項目建設期為3年，一期合計容納3000個機柜。但根據(jù)公告顯示，20億定增并不理想，優(yōu)刻得僅完成6.99億元的募資，為預期的35%。

自建數(shù)據(jù)中心的愿景雖美好，但隨著募資情況不如意，優(yōu)刻得的建設情況也并不理想。

截至2022年上半年，內(nèi)蒙古烏蘭察布市數(shù)據(jù)中心(一期和二期)的累計投入進度僅為46.50%，青浦數(shù)據(jù)中心的累計投入進度為40.83%，而相對于其預計建設期，兩個項目的建設期分別已過3/4與2/3，但投入進度卻均不及一半，均不符合進度計劃。

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資料來源：公司公告

根據(jù)2023年1月9日投資者關(guān)系活動記錄表，優(yōu)刻得的內(nèi)蒙古烏蘭察布云計算中心規(guī)劃建設6000個機柜，目前僅有約2000個投入使用，青浦云計算中心規(guī)劃3000個機柜，目前僅有1000個即將投入使用。而烏蘭察布二期、三期和青浦二期目前在建設中，后續(xù)的建設與設備采購還需要耗費巨資。

結(jié)合云計算特別是公有云規(guī)模效應顯著、而優(yōu)刻得已然出現(xiàn)收入縮減的問題來看，公司已投入和未來將投入的自有建設資金能否收回、未來大量折舊是否會對公司業(yè)績產(chǎn)生負面影響等問題依然未知。

市值縮水九成大股東清倉式減持

業(yè)績不見起色，優(yōu)刻得在資本市場上的表現(xiàn)也一路跌落。

2020年1月，優(yōu)刻得登陸科創(chuàng)板，成為中國云計算第一股。股票發(fā)行價為33.23元/股，發(fā)行市盈率181.85倍。2020年2月，優(yōu)刻得曾漲到最高點125.90元/股，市值一度突破500億大關(guān)。但高光時刻也就此定格，自此，優(yōu)刻得的股價一路跌落，2022年10月曾達到最低點10.73元/股。

截止今日收盤，優(yōu)刻得的股價為15.18元/股，僅為發(fā)行價的一半，而其市值也從超過500億元縮水九成。

更需要注意的是，光環(huán)褪去后，隨之而來的是大股東的接連減持。

2021年，優(yōu)刻得最大機構(gòu)股東重元優(yōu)云減持423萬股，君聯(lián)博珩減持675萬股，合計共減持2.42%的股份。部分董監(jiān)高、甲子拾號、嘉興同美也相繼發(fā)布減持公告，進行減持。

2022年，重元優(yōu)云與君聯(lián)博珩繼續(xù)多次發(fā)布減持計劃，接連減持，其中君聯(lián)博珩在減持之后持有股份已降至5%以下，當前持股比例為4.04%。

而2023年，大股東對于優(yōu)刻得的減持依然在繼續(xù)。2023年1月，優(yōu)刻得再次發(fā)布了股東減持股份計劃公告，君聯(lián)博珩持股數(shù)量為18，293，772股，按照市場價格計劃減持不超過18，293，772股，伴隨著股價的下跌，清倉式減持意味明顯。

在優(yōu)刻得近年來深陷虧損泥淖、大股東接連減持套現(xiàn)之下的情形下，如今收入也出現(xiàn)萎靡之勢、減虧靠大幅縮減費用，當引起投資者重視。