春江水暖鴨先知

每一輪牛市，券商總是能走出驚人的漲幅，先知先覺的資金會(huì)在熊末牛出時(shí)悄然布局券商行業(yè)。眾所周知，券商的業(yè)務(wù)主要由經(jīng)紀(jì)、投行、自營(yíng)、資管構(gòu)成，每一項(xiàng)業(yè)務(wù)都與證券市場(chǎng)息息相關(guān)。比如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，我們統(tǒng)計(jì)的每天成交額*手續(xù)費(fèi)其實(shí)就相當(dāng)于券商的收入；自營(yíng)業(yè)務(wù)其實(shí)就相當(dāng)于證券公司拿自家的錢在炒股，但凡有點(diǎn)水平的人隨著市場(chǎng)行情水漲船高收益自然跑不掉，何況直營(yíng)部門的都是專業(yè)選手。簡(jiǎn)單來講，券商行業(yè)基本面并不復(fù)雜，恰恰是這種簡(jiǎn)單的邏輯，在牛市的預(yù)期下容易被大部分人理解和接受，特別是在場(chǎng)外資金跑步入場(chǎng)的時(shí)候，券商是很多人的選擇。

券商估值位于歷史什么位置

券商歷史估值位置

目前券商行業(yè)指數(shù)位于歷史低點(diǎn)附近，低于14年，略高于18年。

如何選擇？

縱觀06年至今歷次券商行情，龍頭具有幾種特征：

行業(yè)體量

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度

重組并購預(yù)期

小盤次新

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