春江水暖鴨先知

每一輪牛市，券商總是能走出驚人的漲幅，先知先覺的資金會在熊末牛出時悄然布局券商行業(yè)。眾所周知，券商的業(yè)務主要由經紀、投行、自營、資管構成，每一項業(yè)務都與證券市場息息相關。比如經紀業(yè)務，我們統(tǒng)計的每天成交額*手續(xù)費其實就相當于券商的收入；自營業(yè)務其實就相當于證券公司拿自家的錢在炒股，但凡有點水平的人隨著市場行情水漲船高收益自然跑不掉，何況直營部門的都是專業(yè)選手。簡單來講，券商行業(yè)基本面并不復雜，恰恰是這種簡單的邏輯，在牛市的預期下容易被大部分人理解和接受，特別是在場外資金跑步入場的時候，券商是很多人的選擇。

券商估值位于歷史什么位置

券商歷史估值位置

目前券商行業(yè)指數(shù)位于歷史低點附近，低于14年，略高于18年。

如何選擇？

縱觀06年至今歷次券商行情，龍頭具有幾種特征：

行業(yè)體量

業(yè)績增長幅度

重組并購預期

小盤次新

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