西部策略：持股過年 節(jié)后有望迎跨年行情第三階段

節(jié)前或有顛簸，節(jié)后市場有望迎來跨年行情的第三階段。隨著流動性環(huán)境轉(zhuǎn)向充裕，疊加年報業(yè)績預(yù)告窗口期的臨近推動盈利預(yù)期改善，跨年行情正在進入盈利預(yù)期驅(qū)動的第二階段，而隨著未來地方兩會的漸次召開，市場對于宏觀政策的預(yù)期將進一步，市場有望逐步進入跨年行情的第三階段。結(jié)構(gòu)上看，在疫情管控放開背景下，醫(yī)藥與線下消費場景的修復(fù)仍然值得關(guān)注。隨著兩會逐步臨近，政策預(yù)期升溫，電力，通信，計算機，電子等于新基建相關(guān)的行業(yè)值得關(guān)注。隨深化金融改革不斷推進，構(gòu)建中國特色估值體系過程中，直接融資市場重要性上升，關(guān)注券商業(yè)績和估值的持續(xù)改善。

中信證券：資金逐步接力 布局節(jié)后高彈性

A股正處于全年關(guān)鍵做多窗口，高頻數(shù)據(jù)驗證與基本面預(yù)期形成正反饋，強化投資者增配共識，預(yù)計外資快速流入之后節(jié)奏將放緩，國內(nèi)資金也將補倉，逐步形成資金接力效應(yīng)。歷史復(fù)盤顯示，外資集中流入疊加春節(jié)過后，市場上漲概率更大，當前依然是較好的加倉時點，建議長期戰(zhàn)略配置圍繞“四大安全”，中期戰(zhàn)術(shù)加倉三類“洼地”，短期聚焦處于“洼地”且春節(jié)后有爆發(fā)力的品種。首先，近期全國疫情“達峰”后日新增感染數(shù)回落明顯，高頻數(shù)據(jù)驗證與基本面預(yù)期改善形成正反饋，且基本面中期修復(fù)趨勢高度明確，各類投資者中期增配A股已形成較強共識。其次，外資補倉式流入明顯提速，已成為開年來最重要的定價力量，預(yù)計也是今年全年重要的資金來源之一；國內(nèi)機構(gòu)調(diào)倉從均衡配置轉(zhuǎn)向更重成長，內(nèi)外資將逐步形成資金接力效應(yīng)。再次，歷史復(fù)盤顯示，外資過去33次周流入超200億元的事件中，有20次A股在后續(xù)3個月上漲，滬深300平均漲幅8.8％；2000年以來春節(jié)后一個月A股上漲概率74％，平均漲幅2.5％：當前上述兩類事件疊加，節(jié)后市場上漲概率較大。最后，當前依然是較好的加倉時點，短期配置上，建議布局機構(gòu)倉位低、產(chǎn)業(yè)邏輯順、業(yè)績彈性大，預(yù)計春節(jié)長假后有爆發(fā)力的品種，如醫(yī)藥醫(yī)療和信創(chuàng)等。

信達策略：價值股有望帶領(lǐng)市場普漲

熊轉(zhuǎn)牛第一波上漲中，市場可能會有整體性的普漲。后續(xù)領(lǐng)漲的板塊可能會更偏向價值。本質(zhì)原因是，熊轉(zhuǎn)牛初期，估值和邏輯比景氣度更重要。歷史上這一階段，漲幅較大的板塊大多為熊市中超跌或過去2-3年超額收益較弱的板塊。當前價值風(fēng)格估值和倉位均較低，估值修復(fù)空間更大，尤其是在基本面改善左側(cè)可能有更好的超額收益機會。另外，受益于穩(wěn)增長政策的推進，以及疫情達峰后消費修復(fù)預(yù)期，驅(qū)動年內(nèi)整體經(jīng)濟恢復(fù)的邏輯，更有利于經(jīng)濟相關(guān)板塊表現(xiàn)。未來3個月配置建議：消費（疫情&地產(chǎn)政策變化+經(jīng)濟beta+估值修復(fù)）>金融地產(chǎn)（穩(wěn)增長+經(jīng)濟改善左側(cè)有表現(xiàn)）>軟成長（過去2-3年受壓制+低估值+尋找新賽道）>周期（商品價格下降+部分地產(chǎn)鏈估值修復(fù)）>硬科技（供需錯配緩解+產(chǎn)能壓力仍待出清）。

華安策略：持股過節(jié) 四條主線持續(xù)把握春季行情

春節(jié)在即，內(nèi)外部共振向好。疫情感染春節(jié)前達峰回落營造消費復(fù)蘇大環(huán)境，美國通脹壓力緩解有望帶動美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，均對A股形成持續(xù)利好，春季行情延續(xù)無憂，可放心持股過節(jié)。配置上建議以四條主線：一是成長風(fēng)格內(nèi)強者恒強，關(guān)注具備產(chǎn)業(yè)周期加持的風(fēng)光儲、電池鏈上游材料以及中游制造；二是春季行情中的情緒引領(lǐng)板塊，重點關(guān)注券商和計算機信創(chuàng)；三是疫情達峰回落疊加春節(jié)需求，關(guān)注服務(wù)類消費中的出行鏈條及線下消費、白酒等食飲消費品和需求恢復(fù)的醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥商業(yè)；四是支持政策、綠燈投資案例推出可期，疊加美股持續(xù)反彈帶動，關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟龍頭企業(yè)。

海通策略：本輪上漲價值略占優(yōu) 成長有望接力

本輪上漲的性質(zhì)：牛市初期第一波上漲。拉長時間來看，本輪A股上漲行情始于22年10月底，從估值角度看當時A股已經(jīng)處在歷史底部位置：對比過去5輪牛熊周期的大底，去年4月末和10月末A股的估值、風(fēng)險溢價、股債收益比、破凈率等指標均已處于大的底部區(qū)域，即A股走勢形成了W型的雙底。結(jié)合基本面和市場面的維度看A股均已確認3-4年大的周期底部，目前中國經(jīng)濟正從衰退后期走向復(fù)蘇早期，A股盈利增速已經(jīng)達到底部區(qū)域，基本面領(lǐng)先指標顯示A股底部已經(jīng)過去，進入牛市初期的向上通道。往23年看，隨著穩(wěn)增長政策落地見效推動經(jīng)濟修復(fù)，預(yù)計23年國內(nèi)實際GDP同比增速將接近5％，對應(yīng)6％的名義GDP增速。落實到A股基本面，A股營收和盈利增速有望整體上行，預(yù)計23年全A歸母凈利潤同比增速有望達到10-15％。從資金維度看，23年美聯(lián)儲加息有望停止、國內(nèi)居民資產(chǎn)配置力量漸顯，因此海外流動性、國內(nèi)微觀資金面均有望邊際改善，預(yù)計23年A股增量資金有望達到1萬億元。因此，在前述諸多積極變化推動下，23年A股有望進入牛市初期，而本輪22年10月底以來的行情或?qū)儆贏股牛市初期的第一波上漲。

廣發(fā)策略：春季躁動助力“破曉”行情 港股買成長、A股買價值

A股春季躁動助力“破曉”行情，“托底+重建”繼續(xù)推薦“低估值△g”。港股牛市、A股修復(fù)市，港股買成長、A股買價值。年度策略提示23年中外呈現(xiàn)“此消彼長”趨勢，驅(qū)動外資流入并為躁動行情提供了增量資金。歷史上當“強預(yù)期”兌現(xiàn)為“強現(xiàn)實”時A股△g占優(yōu)，當“強預(yù)期”轉(zhuǎn)為“弱現(xiàn)實”時市場配置高景氣g.23年行業(yè)估值分化、但復(fù)蘇驗證尚未到?jīng)Q斷期，“強預(yù)期”下繼續(xù)沿著托底+重建方向，配置“低估值△g”： 1. 疫后修復(fù)鏈+估值合意（影視院線/黃金珠寶/醫(yī)療設(shè)備/疫苗）；2. 地產(chǎn)鏈普遍估值低位（裝修建材/地產(chǎn)/家具）；3. 信心托底+預(yù)期重建的其它方向（互聯(lián)網(wǎng)平臺/通用自動化/非銀）。

開源策略：“躁動反攻”行情布局成長 靜待消費“由弱轉(zhuǎn)強”

底部已現(xiàn)，A股“躁動反攻”行情開啟。12月經(jīng)濟、貨幣數(shù)據(jù)或顯示：國內(nèi)經(jīng)濟、市場剩余流動性底部已現(xiàn)。展望2023H1，維持國內(nèi)經(jīng)濟、市場剩余流動性及風(fēng)險偏好均將底部向上的判斷，并預(yù)計隨著1月流動性、風(fēng)險偏好持續(xù)改善，市場“躁動反攻”行情或?qū)⒙氏葐?，并有望逐步推向“白熱化”。故當重視本輪趨勢性“反攻”機會，重點布局：擁有基本面支撐（制造業(yè)）、對流動性及風(fēng)險偏好更具備彈性的成長風(fēng)格，同時，也當聚焦與經(jīng)濟復(fù)蘇共振、能盡快貢獻業(yè)績的高β行業(yè)。配置建議：（一）在消費能力尚未回升之前，成長風(fēng)格或?qū)⑹鞘袌鲋骶€，包括：（1）高端制造：機械自動化、電力設(shè)備（儲能>光伏）和新能源汽車（整車、電池、能源金屬）；（2）既有“政策底”又具有基本面邏輯自主可控方向：計算機、半導(dǎo)體（設(shè)備&材料）、軍工。（二）受益于消費場景放開，布局服務(wù)性消費：美容護理、社會服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)電商。（三）券商布局正當時：“賠率”受益于流動性擴張周期，“勝率”靜待基本面“反轉(zhuǎn)”。

中泰策略：如何看持股過節(jié)OR持幣過節(jié)

在經(jīng)歷了連續(xù)三周上漲后，當前市場情緒較為亢奮，鑒于一季度仍然存在疫情擾動、消費復(fù)蘇低于預(yù)期等風(fēng)險，短期內(nèi)不建議盲目追高，在配置方向上亦應(yīng)保持平衡：1）結(jié)合過去10年春節(jié)前后的市場表現(xiàn)，大消費板塊在春節(jié)前普遍表現(xiàn)不俗，但春節(jié)后板塊往往出現(xiàn)回落。且自12月疫情防控政策放松以來，以食品飲料、消費者服務(wù)為代表的大消費板塊實現(xiàn)較高漲幅，當前板塊交易情緒已處于高位，因此短期內(nèi)不建議盲目追高。2）計算機、軍工等科技板塊在近10年來春節(jié)前后表現(xiàn)相對穩(wěn)健，結(jié)合當前計算機等科技板塊擁擠度較低，且在數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展和大國科技競爭等因素催化下不乏相對景氣的業(yè)績支撐，短期內(nèi)板塊投資價值凸顯。3）電力、特高壓、電網(wǎng)改造等板塊目前處在底部階段，板塊交易情緒較低，未來在穩(wěn)增長政策相繼落地的催化下，板塊或?qū)⒂胁凰妆憩F(xiàn)，可適當配置進行防御。4）伴隨疫情逐步“常態(tài)化”和政府定向刺激效果顯現(xiàn)，下半年市場風(fēng)格或?qū)⒒氐窖肫蟮凸乐邓{籌，而在疫情反復(fù)沖擊影響下，醫(yī)藥板塊或成為23年市場重要主線。

華西策略：歲末年初 為何當前外資集體看好A股

A股春季行情仍在積極可為期。本輪A股行情從11月初啟動，主要驅(qū)動力來自估值的抬升。展望后市，對A股仍持積極態(tài)度：1）美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，美元美債下行驅(qū)動外資風(fēng)險偏好回升；2）疫情政策優(yōu)化后，外資機構(gòu)上調(diào)中國2023年增長預(yù)期，A股在全球資產(chǎn)配置中的吸引力提升；3）房地產(chǎn)、平臺經(jīng)濟等領(lǐng)域政策釋放暖意，驅(qū)動A股估值的持續(xù)抬升。資金面來看，外資是近期主導(dǎo)增量資金，私募基金倉位也出現(xiàn)快速上行，待投資者情緒進一步修復(fù)，公募增量資金也有望逐漸入市，驅(qū)動A股資金面向好。行業(yè)配置上，建議關(guān)注三條主線：1）受益于疫后修復(fù)的消費領(lǐng)域，食品飲料、醫(yī)藥、航空機場、酒店、免稅等；2）產(chǎn)業(yè)政策支持的成長板塊，數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)、軍工、新能源部分領(lǐng)域等；3）受益于政策邊際調(diào)整的，地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等。

粵開策略：經(jīng)濟活動回暖 春季躁動可期

通過對春節(jié)后市場短期行情的回測，在節(jié)后5個交易日及10個交易日市場上漲概率及漲跌幅中位數(shù)均有較好表現(xiàn)，主要受兩會政策預(yù)期驅(qū)動，隨著全國兩會召開時間的臨近，市場的政策預(yù)期升溫，漲幅逐漸擴大。三大股指中創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較為突出，中小盤表現(xiàn)顯著優(yōu)于大盤股，與政策重點支持的相關(guān)產(chǎn)業(yè)均有不錯表現(xiàn)，建議適時關(guān)注相關(guān)配置機會。臨近春節(jié)假期，資金趨于謹慎，短期內(nèi)市場或?qū)⑷源嬖诜制?，板塊輪動較快，但考慮到本輪疫情形勢趨緩，年初市場通常流動性較為充裕，近期外資的積極進場，后市“春季躁動”行情仍可期，配置方面建議：1.關(guān)注各地兩會定調(diào)政策利好的行業(yè)板塊，如政策改善的地產(chǎn)鏈及促消費相關(guān)機會；2. 業(yè)績超預(yù)期，基本面彈性較大板塊的投資機會，截止1月底A股上市企業(yè)年度業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露完畢，建議關(guān)注業(yè)績高增長或邊際明顯改善且處于估值地位的高性價比投資機會，如部分日常出行消費、醫(yī)藥領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標的。

本文源自金融界