鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 12月29-30日，由鳳凰網(wǎng)主辦、鳳凰網(wǎng)財經(jīng)承辦的“2022 鳳凰網(wǎng)財經(jīng)峰會”召開，本屆峰會以“中流奮楫”為主題，盛邀政商學(xué)界近40位頂級嘉賓，就當(dāng)前復(fù)雜局面中，如何激發(fā)經(jīng)濟活力，如何促進民營經(jīng)濟發(fā)展進行深度探討，為全球及中國經(jīng)濟發(fā)展建言獻策、貢獻力量。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長 劉俏

在“開放視角下的中國經(jīng)濟發(fā)展新路徑”主旨演講環(huán)節(jié)，北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏分享對中國經(jīng)濟的判斷。他表示，“到目前為止，中國的宏觀杠桿率整體水平，尤其是公共債務(wù)對GDP的比例并不高。跟美國做比較，美國現(xiàn)在的公共債務(wù)對GDP，基本上是130%。我們地方政府債務(wù)和國債全部加到一起，顯現(xiàn)出來還不到60萬億，如果加上隱性債務(wù)20萬億，就是80萬億，也就是GDP的0.7倍。我們現(xiàn)在適度提高宏觀杠桿率，是不是一定要到美國的水平可以商榷。但是中國政府的信用非常好，而且動員資源的能力、聚焦核心問題、解決關(guān)鍵問題的能力非常強大。在這種情況下，中央政府舉債的空間非常大，發(fā)債成本也不會太高?！?/p>劉俏建議，“在2023年，中國整個宏觀政策態(tài)勢上要更加積極一些，甚至增加一定的赤字率。通過特別國債的發(fā)行，甚至可以發(fā)行一些更長期的，30年至40年的由中央政府發(fā)的一些債務(wù)，通過這種方式聚焦解決現(xiàn)在面臨的讓經(jīng)濟快速恢復(fù)到增長軌道上的關(guān)鍵問題。這個政策空間是非常大的，而且政策效果可以很快感受到，它有助于恢復(fù)消費者的信心，也有助于恢復(fù)市場主體的信心?！?/p>劉俏進一步表示，“發(fā)債的錢可以通過消費券的形式甚至現(xiàn)金券的形式發(fā)放給消費者，也可以對小微經(jīng)營者、市場主體直接補貼。同時財政資金可以著眼長遠，對于研發(fā)，特別是基礎(chǔ)科學(xué)的研究這種關(guān)鍵節(jié)點行業(yè)的投資引領(lǐng)，可以做更加激進的布局。這樣，2023年我們對經(jīng)濟前景評估還是相對樂觀的，因為只要恢復(fù)到長期增長的軌道上來，基本上我們有5%左右的增長速度，這其實是一個非常了不起的、在一個新的發(fā)展階段的經(jīng)濟表現(xiàn)了?！?/p>以下為劉俏演講全文：

劉俏：關(guān)于2023年的中國經(jīng)濟，從短期以及長期的增長，我主要想談兩點想法。

一方面是對中國經(jīng)濟長期增長率的判斷，換句話講就是中國經(jīng)濟基本面的判斷。第二，我還想談一下需要用什么樣的宏觀政策，才能夠讓經(jīng)濟運行在2023年快速回歸到增長軌道上來，主要從這兩個角度談一些想法。

過去幾年因為受疫情影響，加上國內(nèi)外環(huán)境發(fā)生一些變化，中國經(jīng)濟的增長速度沒有反映出我們經(jīng)濟長期增長率的情況。其實我們也看到，如果按照現(xiàn)代增長理論，一個有質(zhì)量的增長，它里面很重要的一個決定的因素是這個國家全要素生產(chǎn)率的增速。我們在改革開放的前三個十年，1980年代、1990年代，包括本世紀第一個十年，因為整個中國在急速地推進工業(yè)化的進程，我們?nèi)厣a(chǎn)率增速保持在非常高的水平，基本上在4%以上。它貢獻了整個經(jīng)濟增長將近50%，有時候甚至更高一些。這樣就解釋了中國為什么保持一個高達9%甚至10%的持續(xù)將近40年的一個經(jīng)濟增長速度。

但其實我們也注意到，進入到本世紀的第二個十年，特別在2012年以后，隨著中國基本上完成工業(yè)化進程，中國變成全世界按產(chǎn)值最大的制造業(yè)大國之后，我們的全要素生產(chǎn)率增速其實是降下來了?，F(xiàn)在基本上各種各樣的方法模型去測算都是在2%，甚至有的說是在2%以內(nèi)。那么帶來一個問題，到底中國在未來一段時間，到2035年完成二十大提出的目標(biāo)，基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化，我們能不能保持一個比較高的增速？這一點大家討論比較多。

我覺得如果是2%這樣一個全要素生產(chǎn)率的增速，它大概率對應(yīng)的只是4%左右的長期經(jīng)濟增長的速度。但是我們對這個中國經(jīng)濟的預(yù)判，是認為中國有可能實現(xiàn)人類經(jīng)濟史上的一個奇跡。一個國家在完成工業(yè)化進程之后可能實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的反轉(zhuǎn)，從目前2%以內(nèi)的年增速還能回歸到2.5%到3%左右，這樣使得我們整個GDP的增長能夠保持在5%左右，可能到2035年，人均GDP也好，或者說總量GDP也好，它翻一番的可能性就非常大了。

這背后的原因跟中國經(jīng)濟新動能的形成，中國經(jīng)濟本身的韌性是連在一起的。比如說我們在經(jīng)歷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字化轉(zhuǎn)型本身我把它叫再工業(yè)化，就是所有行業(yè)，都可以按數(shù)字化再做一次，這背后會帶來一個龐大的未來全要素生產(chǎn)率增加的空間。同時，我們也有新基建，也有大國工業(yè)，到目前為止中國制造業(yè)的GDP占比還是比較高，未來保持25%不一定做得到，20%到25%之間的水平，制造業(yè)本身的發(fā)展帶來全要素生產(chǎn)率的增速空間是比較大的。同時我們畢竟還有資源配置效率提升的可能性，就是更徹底的改革、更高質(zhì)量的開放，它帶來資源配置效率提升，這一塊也能提升全要素的增速。

最后我覺得碳中和伴隨著大量的投資，伴隨著一個徹底深刻的經(jīng)濟社會變革，這背后全要素生產(chǎn)率的空間是非常大的?？傮w講可能我們在未來十來年時間里，我們判斷中國經(jīng)濟的長期增長率應(yīng)該是在5%左右。背后全要素生產(chǎn)率的增速能達到2.5%，貢獻其中50%的增長。實際上這一點也需要一些前置條件。尤其在疫情期間，我們整個經(jīng)濟的運行是背離基本面的運行的。這個也可以理解，因為疫情之下，我們防疫的政策一直在調(diào)整、在優(yōu)化，但是過程中，它對經(jīng)濟社會的正常運行還是帶來一些沖擊。同時，國內(nèi)外環(huán)境也發(fā)生很多變化。這種情況下可能展望2023年，我們能不能恢復(fù)到正常的增長的軌道上來，這個經(jīng)濟政策就變得非常重要。疫情三年，大家感受最強烈的一點，其實是市場主體面臨著普遍的壓力。中國現(xiàn)在有1.6億的市場主體，但其中小微經(jīng)營者數(shù)量在1.2億左右，所以基本上大量的小型企業(yè)雇工人數(shù)在5個左右。

這1.2億的市場主體它受到?jīng)_擊又特別不對稱、特別強烈。我們在過去幾年在對小微經(jīng)營者連續(xù)9個季度做跟蹤的問卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)到目前為止他們覺得對他們來說最大的一個問題、挑戰(zhàn)是什么呢？就是需求不足，因為在整個疫情防控期間總需求不足，使得他們沒有流水了。所以這個市場主體本身面臨大面積倒閉的風(fēng)險。

我們在思考2023年的宏觀政策的時候，應(yīng)該著眼于解決我們現(xiàn)在面臨最大的阻礙經(jīng)濟恢復(fù)到增長軌道的問題，采取一個更加積極的財政政策就變得非常重要了。這也是我之所以在強調(diào)我們財政政策可以更加積極一點，這里面從整個政策資金的投向或者資源配置的方向上講，其實我覺得幾個領(lǐng)域是值得特別關(guān)注的：一方面恢復(fù)消費者的信心，因為消費者如果愿意消費，他會為這些小微經(jīng)營者包括市場主體，不僅是小微經(jīng)營者，包括大中型企業(yè)也能帶來需求，我想這一點對我們經(jīng)濟快速的復(fù)蘇、進入到正常的增長軌道意義非常大。同時財政政策本身可能對這些市場主體直接補貼。因為對小微經(jīng)營者他們直接補貼，這會不會是未來在2023年討論宏觀政策的時候可以考慮的一個點。

另外還有一點特別要強調(diào)，我們做過一個分析，中國現(xiàn)在把過去幾十年的時間，包括跨省的數(shù)據(jù)做橫截面分小組之類的，結(jié)果發(fā)現(xiàn)投資率跟全要素生產(chǎn)率之間其實有一個非常強的正相關(guān)的關(guān)系：投資率增長10個百分點會帶來1.18個百分點全要素生產(chǎn)率的增速。所以可能在未來中國經(jīng)濟要形成新的動能、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、保持比較高的全要素生產(chǎn)率的增速，其實保持一定強度的對這些關(guān)鍵行業(yè)高強度的投資，甚至超前投資是非常必要的。因為我們在未來要保持一個相對來說高水平的、質(zhì)量也不錯的增長，全要素生產(chǎn)率的增長是非常重要的。在背后它對應(yīng)大量的高強度的甚至適度超前的投資。

最后跟這里相對應(yīng)，財政的空間到底有多大。畢竟在整個疫情之下財政收入受到很大的沖擊，而且疫情之間，地方政府包括中央政府在抗疫方面也做了很多一次性的額外開支，這種情況下可以把思路稍微跳出來。中國到目前為止我們的宏觀杠桿率整體水平，尤其是公共債務(wù)對GDP的比例本身并不高。跟美國做比較，美國現(xiàn)在公共債務(wù)對GDP，基本上是130%。我們現(xiàn)在地方政府債務(wù)加上國債全部加到一起，顯現(xiàn)出來還不到60萬億，如果加上隱性債務(wù)再加個20萬億，就80萬億，也就是GDP的0.7倍。我們現(xiàn)在適度提高宏觀杠桿率，是不是一定要到美國這個水平可以商榷。但是中國政府國家的信用是非常好的，而且我們動員資源的能力、聚焦核心問題、解決關(guān)鍵問題的能力是非常強大的。在這種情況下，中央政府舉債的空間非常大，發(fā)債成本也不會太高。事實上，如果發(fā)債成本長期低于實體經(jīng)濟的增長速度，一定的債務(wù)本身是可以持續(xù)下去的。所以從這個角度講，我建議在2023年，在整個宏觀政策態(tài)勢上更加積極一些，甚至增加一定的赤字率，通過特別國債的發(fā)行，甚至可以發(fā)行一些更長期的，30年至40年的由中央政府發(fā)的一些債務(wù)，通過這種方式聚焦解決我們現(xiàn)在面臨的讓經(jīng)濟快速恢復(fù)到增長軌道上的關(guān)鍵問題，這個政策空間是非常大的，而且政策效果可以很快感受到，它有助于恢復(fù)消費者的信心，也有助于恢復(fù)市場主體的信心。我想這部分錢可以通過消費券的形式甚至現(xiàn)金券的形式發(fā)放給消費者，也可以對小微經(jīng)營者、市場主體直接補貼。同時財政資金可以著眼長遠，對于研發(fā)，特別基礎(chǔ)科學(xué)的研究，對這種關(guān)鍵節(jié)點行業(yè)的投資的引領(lǐng)，可以做更多更加激進的布局，這樣整個2023年我們對整個經(jīng)濟前景評估還是相對比較樂觀的，因為只要恢復(fù)到長期增長的軌道上來，基本上我們有5%左右的增長速度，這其實是一個非常了不起的、在一個新的發(fā)展階段的經(jīng)濟表現(xiàn)了。

好的，謝謝，我先說這么多。