2022 年 12 月 23 日，方正證券（601901）收到中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司（簡 稱“中國結(jié)算上海分公司”）通知，北大方正集團(tuán)有限公司（簡稱“方正集團(tuán)”） 及其一致行動人方正產(chǎn)業(yè)控股有限公司（簡稱“方正產(chǎn)控”）合計(jì)持有公司的 2,363,237,014 股股份于當(dāng)日完成過戶登記，全部劃轉(zhuǎn)至新方正集團(tuán)。新方正集團(tuán) 持有公司股份 2,363,237,014 股，占公司總股本的 28.71%，成為公司的控股股東。

至此，方正證券（601901）正式開始了中國平安時代，從2014年股東紛爭到2020年控股股東重整，股東問題一直困擾著方正證券，除中國平安外，還有全國社?；?、中國信達(dá)，前三大股東的實(shí)力毋庸置疑。

由于中國平安成為方正證券（601901）控股股東，由于中國平安旗下還有平安證券，因此方正證券與平安證券之間存在著同業(yè)競爭，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，需要解決同業(yè)競爭的問題，同業(yè)競爭的解決核心思路就是讓業(yè)務(wù)歸一，或者出讓控制權(quán)（例如國泰君安解決與上海證券及其子公司海際證券的同業(yè)競爭問題，采用的出讓控制權(quán)），具體到方正證券與平安證券，方正證券目前為上市公司，平安證券為中國平安控股公司，因此筆者認(rèn)為大概率會選擇將其合并，無論是方正證券控股合并還是吸收合并，二者的合并是目前最合適的方式。

從兩家證券的基本面看合并

2022年上半年，平安證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入99.47億元，同比增長6.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤24.21億元，同比增長38.5%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，平安證券經(jīng)紀(jì)股基交易量（不含席位租賃）市場份額達(dá)3.73%。投行債類業(yè)務(wù)方面，平安證券ABS與債券承銷規(guī)模分別位列行業(yè)第二位、第七位。2022年上半年，方正證券集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.76億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤14.21億元。

兩家公司合并且保持獨(dú)立運(yùn)作的情況下，其合計(jì)營業(yè)收入140.23億元，合計(jì)凈利潤38.42億元，妥妥成為券商前10優(yōu)秀員工，以當(dāng)前方正證券的市盈率計(jì)算，其估值約為800億元，較目前500億的市值仍然有較大的空間，且一旦業(yè)務(wù)合并，平安證券和方正證券的優(yōu)勢互補(bǔ)，其降本增效的效果降更好，筆者預(yù)計(jì)，未來很有可能超過千億市值。

從K線看

從月K線來看，方正證券目前股價(jià)雖然不是歷史最低位置，但也屬于此低位置，股價(jià)并非處于歷史高位，從21年1月至現(xiàn)在，先經(jīng)過長達(dá)14個月左右的連續(xù)下跌，然后再經(jīng)歷7月左右的低位震蕩，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)充分釋放，從長周期來來將可以適當(dāng)介入。

從日看線來看，自從2022年5月7跌到5元錢之后，方正證券一路震蕩上上漲，目前雖然已經(jīng)跌破震蕩區(qū)間，但已經(jīng)連續(xù)10幾個交易日在在目前位置企穩(wěn)，未來將進(jìn)一步回歸震蕩上漲區(qū)間，再次沖擊7.4元附近。

綜上所述，方正證券未來合并重組想象空間大，目前股價(jià)較低，且經(jīng)歷過較大幅度下跌，再度大幅度殺跌可能性小，值得介入等待未來合并，但值得注意的是，第三大股東中國信達(dá)由于其經(jīng)營情況，目前正在減持股份，對其股價(jià)造成沖擊。

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